Επενδυτικές συμβουλές για τη βελτίωση των επενδυτικών αποτελεσμάτων σας

Σκέψεις και Παρατηρήσεις που θα σας βοηθήσουν να μεγαλώσετε και να προστατέψετε τις επενδύσεις σας

Έγραψα μια φορά μια σειρά επενδυτικών συμβουλών που αποσκοπούν να βοηθήσουν τους νέους επενδυτές να αποφύγουν κάποια κοινά λάθη που έσπασαν ακόμα και τους καλύτερους προορισμούς. συμβουλές επένδυσης που αποσκοπούν στην παροχή προοπτικής στη διαχείριση των χρημάτων σας μειώνοντας ταυτόχρονα τους διάφορους τύπους κινδύνου. Αυτή η σειρά έχει συνδυαστεί εδώ και θα ανανεώσει κάποιες από τις πληροφορίες για να σας εξυπηρετήσει καλύτερα στο ταξίδι σας στην οικονομική ανεξαρτησία .

Επένδυση Συμβουλή # 1: Επικεντρωθείτε στο κόστος, αλλά μην είστε Penny-Wise και λίβρα ανόητο

Στο άρθρο μου σχετικά με την χρονική αξία του χρήματος , μάθατε ότι οι μικρές διαφορές στο ρυθμό με τον οποίο συνθέσατε τα χρήματά σας μπορούν να επηρεάσουν δραματικά την τελική ποσότητα πλούτου που αποκτάτε.

Θεωρήστε ότι μια επιπλέον απόδοση 3% ετησίως μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα 3 φορές περισσότερα χρήματα σε διάστημα 50 ετών! Η δύναμη του σύνθετου ενδιαφέροντος είναι πραγματικά εκπληκτική.

Ο ασφαλέστερος τρόπος να δοκιμάσετε και να πάρετε επιπλέον μερικά ποσοστιαία σημεία επιστροφής, όπως στην περίπτωση οποιωνδήποτε καλών επιχειρήσεων, είναι ο έλεγχος του κόστους. Αν είστε εγγεγραμμένοι σε πρόγραμμα επανεπένδυσης μερίσματος ή DRIP που χρεώνει $ 2 για κάθε επένδυση και βάζετε $ 50 το μήνα, το κόστος σας καταναλώνει άμεσα το 4% του κεφαλαίου σας. Αυτό μπορεί να έχει νόημα σε ορισμένες περιπτώσεις. Για παράδειγμα, η οικογένειά μου προμήθευε τα νεώτερα αδερφή μου μετοχές της Coca-Cola κατά τη διάρκεια των ετών μέσω ενός ειδικού τύπου λογαριασμού γνωστού ως UTMA και εξυπηρετούσε το σκοπό της όμορφα. Είναι επίσης αλήθεια ότι, δεδομένου του προσδόκιμου ζωής της, το αρχικό κόστος του 4%, το οποίο ήταν ασήμαντο από πλευράς πραγματικών δολαρίων στο μεγάλο σχέδιο των πραγμάτων, θα καταλήξει να είναι φθηνότερο από το δείκτη εξόδων αμοιβαίου κεφαλαίου σε ένα χαμηλού κόστους δείκτη κατά τις προσεχείς δεκαετίες, διότι ήταν μια εκ των προτέρων δαπάνη, χωρίς να επαναληφθεί ποτέ.

Το πρόβλημα είναι ότι πολλοί επενδυτές δεν γνωρίζουν ποια έξοδα είναι λογικά και ποια έξοδα πρέπει να αποφεύγονται. Προσθέτοντας αυτό το πρόβλημα είναι ότι υπάρχει τεράστιο χάσμα μεταξύ των πλούσιων και των κατώτερων και μεσαίων τάξεων που προκαλούν κάτι που είναι σπατάλη χρημάτων σε ένα επίπεδο για να είναι μια φανταστική συμφωνία σε μια άλλη.

Για παράδειγμα, συχνά θα έχει νόημα κάποιος που κερδίζει $ 50.000 ετησίως χωρίς ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο να παραιτηθεί από έναν επενδυτικό σύμβουλο εντελώς, εκτός αν υπάρχουν κάποια συμπεριφορικά πλεονεκτήματα που οδηγούν σε καλύτερα αποτελέσματα ή η ευκολία είναι απλά αξίζει τον κόπο, όπως είναι για πολλούς ανθρώπους , επιλέγοντας μια σειρά από καλά επιλεγμένα, χαμηλού κόστους δείκτη κεφαλαίων . Αυτό ισχύει παρά τις σοβαρές μεθοδολογικές ατέλειες που εισήχθησαν ήσυχα σε πράγματα όπως το S & P 500 index funds τις τελευταίες δεκαετίες. (Υπάρχει αυτή η ψευδαίσθηση, που συχνά διεξάγεται από άπειρους επενδυτές, ότι ο S ​​& P 500 διαχειρίζεται παθητικά, δεν είναι. Εργαζόμαστε ενεργά από μια επιτροπή, μόνο η επιτροπή έχει ρυθμίσει τους κανόνες με τέτοιο τρόπο ώστε να ελαχιστοποιεί τον κύκλο εργασιών). η ίδια προσέγγιση είναι συχνά ανήθικη για κάποιον που είναι πλούσιος. Όπως επεσήμαναν οι άνθρωποι όπως ο John Bogle, ιδρυτής της Vanguard, οι πλούσιοι επενδυτές με πολλά φορολογητέα περιουσιακά στοιχεία που ήθελαν να ακολουθήσουν μια προσέγγιση ευρετηρίασης θα ήταν καλύτερα να αγοράσουν τις μεμονωμένες μετοχές, ανακατασκευάζοντας τον δείκτη στον λογαριασμό custody . Ένας πλούσιος επενδυτής μπορεί συχνά να καταλήξει με περισσότερα μετρητά στην τσέπη του, όλα τα πράγματα που θεωρούνται, που πληρώνουν μεταξύ 0,25% και 0,75% για ένα άμεσα ιδιοκτήτη παθητικό χαρτοφυλάκιο από ό, τι θα κρατούσε ένα ταμείο δείκτη που φαίνεται να έχει πολύ χαμηλότερο κόστος αναλογία , για παράδειγμα, 0,05%.

Οι πλούσιοι δεν είναι χαζοί. Ξέρουν αυτό. Είναι οι μη πλούσιοι που μιλούν συνεχώς για αυτό που δείχνουν την άγνοια τους για πράγματα όπως ο τρόπος με τον οποίο μπορούν να χρησιμοποιηθούν φορολογικές στρατηγικές.

Πέρα από αυτό, υπάρχουν πολλοί επιτακτικοί λόγοι που οι πλούσιοι προτιμούν δυσανάλογα να συνεργαστούν με έναν εγγεγραμμένο επενδυτή σύμβουλο που δεν έχουν καμία σχέση με την προσπάθεια να νικήσει την αγορά. Για παράδειγμα, ένας συνταξιούχος εκτελεστικός θα μπορούσε να έχει συγκεντρωμένο μερίδιο στο απόθεμα του πρώην εργοδότη μαζί με μια τεράστια αναβαλλόμενη φορολογική υποχρέωση . Ένας έξυπνος διαχειριστής χαρτοφυλακίου θα μπορούσε να κάνει πράγματα όπως το εκχύλισμα εισοδήματος με την πώληση καλυμμένων κλήσεων ενάντια στη θέση, την αγορά για να προστατεύσει από τον κίνδυνο εξοστρακισμού και την προσπάθεια να διατηρήσει όσο το δυνατόν περισσότερα από τα εκτιμώμενα μερίδια του δυνατού για να επωφεληθεί από την ενισχυμένη βάση παραθυράκι έτσι θα μπορούσατε να περάσετε το απόθεμα στα παιδιά σας, έχοντας τους μη πραγματοποιημένους φόρους κεφαλαιουχικών κερδών αμέσως συγχωρεμένους.

Τα επενδυτικά τέλη που θα πληρώσατε για μια τέτοια υπηρεσία θα μπορούσαν να είναι απόλυτα κλοπή, ακόμη και μεταξύ 1% και 2% κάτω από ένα τέτοιο σενάριο. Το γεγονός ότι φαίνεται ότι το χαρτοφυλάκιό σας δεν παρουσίασε ικανοποιητική απόδοση στην αγορά θα ήταν ασήμαντο. Η οικογένειά σας κατέληξε να είναι πλουσιότερη από ό, τι διαφορετικά θα είχε σε βάση αναπροσαρμοσμένου κινδύνου μετά τη φορολογία, κάτι που έχει σημασία. Αυτό είναι κάτι που οι κατώτερες και μεσαίες τάξεις δεν πρόκειται ποτέ να ανησυχούν όταν ασχολούνται με τα χαρτοφυλάκιά τους.

Γνωρίζοντας τι αμοιβές αξίζουν τον εαυτό τους πολλές φορές πάνω, και ποια τέλη είναι rip-offs, είναι ένα από εκείνα τα πράγματα που απαιτεί την εμπειρία να γνωρίζει. Για παράδειγμα, αυτή τη στιγμή, η πραγματική αμοιβή σε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο 500.000 δολαρίων που διαχειρίζεται το Vanguard είναι 1,57% all-inclusive μέχρι να προσθέσετε τα διάφορα επίπεδα κόστους, λόγου εξόδων κλπ. Χωρίς φορολογική απόδοση όπως το είδος θα μπορούσε να πάρει σε έναν ατομικά διαχειριζόμενο λογαριασμό, αλλά, αλλιώς, για αυτό που παίρνετε, είναι μια φανταστική συμφωνία. Είναι καλό για τον ανόητο να προσπαθήσει να μειώσει περαιτέρω το τέλος. Από την άλλη πλευρά, η πληρωμή ενός δείκτη εξόδων 1,57% για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που διαχειρίζεται ενεργά και το οποίο κατέχει σε μεγάλο βαθμό τα ίδια αποθέματα με το Dow Jones Industrial Average δεν είναι έξυπνο .

Επενδυτική συμβουλή # 2: Δώστε προσοχή στους φόρους και τον πληθωρισμό

Για να παραφράσετε τον φημισμένο επενδυτή Warren Buffett , όταν πρόκειται να μετρήσετε τα αποτελέσματα των επενδύσεών σας με την πάροδο του χρόνου, το πρωταρχικό πράγμα που έχει σημασία είναι πόσα περισσότερα χάμπουργκερ μπορείτε να αγοράσετε στο τέλος της ημέρας. Με άλλα λόγια, επικεντρωθείτε στην αγοραστική δύναμη . Είναι εκπληκτικό το πόσο λίγοι επαγγελματίες διαχειριστές χαρτοφυλακίων επικεντρώνονται στις δηλώσεις προ φόρων παρά στις επιστροφές μετά από φόρους ή που αγνοούν τον ρυθμό πληθωρισμού . Πολλοί επιχειρηματίες συχνά και αν και μπορούν να κερδίσουν 9% έως 12% για τους επενδυτές τους σε μεγάλες χρονικές περιόδους, εάν οι επενδυτές αυτοί βρίσκονται σε μια εξαιρετικά οριακή φορολογική κλίμακα, οι επενδυτές θα καταλήξουν με λιγότερους πλούτους από ό, τι θα είχαν διαφορετικά εάν είχαν προσέλαβε έναν πιο συντηρητικό διευθυντή που έφτιαξε το 10%, αλλά δοκίμασε τις επενδύσεις με προσοχή στις 15 Απριλίου. Γιατί; Εκτός από την τεράστια εξοικονόμηση κόστους που προκύπτει από μακροπρόθεσμες επενδύσεις (σε αντίθεση με τις βραχυπρόθεσμες συναλλαγές), υπάρχουν πολλά φορολογικά πλεονεκτήματα. Εδώ είναι μερικά από αυτά:

• Τα βραχυπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη φορολογούνται με συντελεστές φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων. Στη Νέα Υόρκη, για παράδειγμα, οι ομοσπονδιακοί, κρατικοί και τοπικοί φόροι σε αυτούς τους τύπους βραχυπρόθεσμων κερδών μπορούν να φτάσουν ή να ξεπεράσουν το 50%! Σε ομοσπονδιακό επίπεδο, οι χειρότερες ζημιές είναι σήμερα 39,6%. Αντίθετα, τα μακροπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη, ή εκείνα που παράγονται από επενδύσεις που κρατούνται για ένα έτος ή περισσότερο, φορολογούνται συνήθως μεταξύ 0% και 23,6% σε ομοσπονδιακό επίπεδο.
• Τα μη πραγματοποιηθέντα κέρδη είναι ένα είδος "float" στο οποίο μπορείτε να συνεχίσετε να δοκιμάζετε το όφελος από τη συγκέντρωση των χρημάτων σας. Αν πουλάτε την επένδυσή σας για να μεταφέρετε τα χρήματα σε ένα νέο απόθεμα , ομόλογο , αμοιβαίο κεφάλαιο ή άλλη επένδυση, δεν πρόκειται μόνο να πληρώσετε προμήθειες, αλλά θα πρέπει να δώσετε στον φορολογούμενο την περικοπή του κέρδη. Αυτό σημαίνει ότι το ποσό που έχετε στη διάθεσή σας για επανεπένδυση θα είναι σημαντικά χαμηλότερο από το ποσό που εμφανίζεται στον ισολογισμό σας λίγο πριν την εκκαθάριση της θέσης. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι καλύτεροι επενδυτές, όπως ο Μπέντζαμιν Γκράχαμ , δήλωσαν ότι θα πρέπει να εξετάσετε μόνο τη μετατροπή μιας επένδυσης σε μια άλλη και αν θεωρείτε ότι η νέα θέση είναι πολύ πιο ελκυστική από την τρέχουσα. Με άλλα λόγια, δεν αρκεί να είναι ένα "μικρό" πιο ελκυστικό - πρέπει να είναι απολύτως εμφανές σε εσάς. Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτό το θέμα, διαβάστε την ενότητα Χρήση των αναβαλλόμενων φόρων για να αυξήσετε την απόδοση της επένδυσής σας .
• Πού και πώς κρατάτε τις επενδύσεις σας μπορεί να ασκήσει σημαντική επιρροή στο τελικό σας ποσοστό σύνθεσης. Αν έχετε μετοχές πολλών διαφορετικών εταιρειών, ορισμένες από αυτές τις μετοχές είναι πιθανό να πληρώσουν μεγάλα μερίσματα μετρητών , ενώ άλλα διατηρούν τα περισσότερα κέρδη για να χρηματοδοτήσουν τη μελλοντική επέκταση. (Για να μάθετε γιατί συμβαίνει αυτό, διαβάστε την Απόφαση για την πληρωμή μερισμάτων: Πότε πρέπει μια εταιρεία να πληρώσει μερίσματα; ). Ορισμένα είδη ομολόγων, όπως απαλλαγμένα από φόρους δημοτικά ομόλογα , μπορούν να απαλλάσσονται από τους φόρους, ακόμη και όταν κρατούνται σε φορολογητέους λογαριασμούς υπό τις κατάλληλες συνθήκες, ενώ άλλα είδη εσόδων από τόκους , όπως αυτά που παράγονται από εταιρικά ομόλογα που τηρούνται σε ένα κοινό χρηματιστηριακό λογαριασμό, μπορεί να φορολογηθεί σχεδόν στο 50% μέχρι να προσθέσετε ομοσπονδιακή, κρατική και τοπική φορολογία. Ως αποτέλεσμα, θα πρέπει να δώσετε ιδιαίτερη προσοχή στην ακριβή θέση του συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου στον ισολογισμό σας εάν θέλετε να αξιοποιήσετε στο έπακρο τα χρήματά σας. Για παράδειγμα, ποτέ δεν θα κρατούσατε τα αφορολόγητα δημοτικά ομόλογα μέσω ενός Roth IRA . Θα δίνετε προτεραιότητα στο να τοποθετείτε το μέρισμα που καταβάλλει τα αποθέματα σε ένα φορολογικό καταφύγιο, όπως ένα Roth IRA και μη μερισμένα αποθέματα σε ένα κοινό χρηματιστηριακό λογαριασμό .
• Πάντα, πάντοτε, πάντα να συμβάλλετε στις 401k τουλάχιστον μέχρι το ποσό του αγώνα σας για τον εργοδότη σας . Εάν ο εργοδότης σας ταιριάζει με $ 1 για το 1 $ για το πρώτο 3%, για παράδειγμα, κερδίζετε άμεσα 100% απόδοση των χρημάτων σας χωρίς να παίρνετε κανένα κίνδυνο ! Ακόμη και αν πάρετε τα χρήματα που ταιριάζουν και παρκάρετε το υπόλοιπο 401 (k) σε κάτι σαν ένα σταθερό χρηματικό ταμείο , είναι δωρεάν μετρητά.
• Μην παραβλέπετε το όφελος από τα φαινομενικά βαρετά περιουσιακά στοιχεία, όπως τα ομόλογα εξοικονόμησης Series Ι , τα οποία έχουν κάποια σημαντικά οφέλη από τον πληθωρισμό.

Επένδυση Συμβουλή # 3: Ξέρτε πότε να πουλήσει ένα απόθεμα

Γνωρίζετε ήδη ότι τα έξοδα τριβής μπορούν να κάνουν την αγορά και πώληση μετοχών με ταχείες εμπορικές συναλλαγές να μειώνουν σημαντικά τις αποδόσεις σας (για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε τα έξοδα τριβής: Ο Κρατικός Φόρος Επενδύσεων ). Ακόμα, υπάρχουν φορές που μπορεί να θέλετε να χωρίσετε με μία από τις θέσεις αποθεμάτων σας. Πώς γνωρίζετε πότε είναι ώρα να πείτε αντίο σε ένα αγαπημένο απόθεμα; Αυτές οι χρήσιμες συμβουλές μπορούν να διευκολύνουν την κλήση.

• Τα κέρδη δεν δηλώθηκαν σωστά. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Προσαρμογή υποθέσεων συνταξιοδότησης για χειραγωγή των κερδών , Magic Trick του Worldcom και.
• Το χρέος αυξάνεται πολύ γρήγορα. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Ο λόγος χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο .)
• Ο νέος ανταγωνισμός ενδέχεται να βλάψει σοβαρά την κερδοφορία ή την ανταγωνιστική θέση της επιχείρησης στην αγορά. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στο Κέρδος από την αξία Franchise: Μετατροπή του ονόματος επωνυμίας σε εισόδημα από επενδύσεις ).
• Η ηθική της διοίκησης είναι αμφισβητήσιμη. Ο Benjamin Graham δήλωσε ότι "δεν μπορείτε να κάνετε μια ποσοτική προσαρμογή για αδίστακτη διαχείριση, αποφύγετε μόνο." Με άλλα λόγια, δεν έχει σημασία πόσο φτηνό είναι ένα απόθεμα, αν τα στελέχη είναι απατεώνες, πιθανότατα να καείτε.
• Η βιομηχανία στο σύνολό της είναι καταδικασμένη λόγω της εμπορευματοποίησης της γραμμής παραγωγής. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε τους κινδύνους της επιχείρησης εμπορευμάτων .)
• Η αγοραία τιμή των μετοχών αυξήθηκε πολύ ταχύτερα από τα υποκείμενα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή. Με την πάροδο του χρόνου, αυτή η κατάσταση δεν είναι βιώσιμη. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στους 3 τύπους επενδυτικού κινδύνου .)
• Χρειάζεστε τα χρήματα στο εγγύς μέλλον - λίγα χρόνια ή λιγότερο. Αν και τα αποθέματα είναι μια θαυμάσια μακροπρόθεσμη επένδυση , η βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα μπορεί να σας κάνει να ξεπουλήσετε μια άσχημη στιγμή, κλείνοντας τις απώλειες. Αντ 'αυτού, σταθμεύστε τα μετρητά σας σε μια ασφαλή επένδυση, όπως ένας τραπεζικός λογαριασμός ή ένα ταμείο χρηματαγοράς.
• Δεν καταλαβαίνετε την επιχείρηση, τι κάνει ή πώς δημιουργεί χρήματα. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Επενδύστε σε αυτό που γνωρίζετε .)

Μια σημαντική σημείωση: Η ιστορία έχει δείξει ότι γενικά δεν είναι καλή ιδέα να πουλήσετε λόγω των προσδοκιών σας για μακροοικονομικές συνθήκες, όπως το εθνικό ποσοστό ανεργίας ή το δημοσιονομικό έλλειμμα της κυβέρνησης ή επειδή αναμένετε ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα μειωθεί βραχυπρόθεσμα, όρος. Η ανάλυση των επιχειρήσεων και ο υπολογισμός της εγγενούς αξίας τους είναι σχετικά απλή. Δεν έχετε καμία πιθανότητα να προβλέψετε με ακρίβεια με ακρίβεια τις αποφάσεις αγοράς και πώλησης εκατομμυρίων άλλων επενδυτών με διαφορετικές οικονομικές καταστάσεις και αναλυτικές ικανότητες. Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτό το θέμα, διαβάστε το τι είναι η χρονική στιγμή της αγοράς; και χρονοδιάγραμμα αγοράς, αποτίμηση και συστηματικές αγορές.

Επένδυση Συμβουλή # 4 - Δεν χρειάζεται να έχετε μια γνώμη για κάθε απόθεμα ή επένδυση

Ένα από τα πράγματα που οι επιτυχημένοι επενδυτές τείνουν να έχουν από κοινού είναι ότι δεν έχουν γνώμη για κάθε απόθεμα στο Σύμπαν. Οι μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρείες, οι εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και οι εμπορικές τράπεζες φαίνεται να αισθάνονται ότι είναι απαραίτητο να επισυνάψουν μια βαθμολογία σε ό, τι αφορά την ασφάλεια που διαπραγματεύεται. Μερικοί δημοφιλείς οικοδεσπότες οικοδεσποτών μιλούν για την υπερηφάνειά τους για σχεδόν κάθε επιχείρηση που εμπορεύεται.

Ενώ αυτό μπορεί να είναι χρήσιμο όταν κοιτάζουμε εταιρικά ομόλογα και ανακαλύπτουμε αν διαπραγματεύονται περισσότερο προς την πλευρά της κατηγορίας ΑΑΑ ή του υποκείμενου ομολόγου του φάσματος, σε πολλές περιπτώσεις, αυτή η εμμονή με τις μετρήσεις είναι κάπως ανόητη. Η επένδυση δεν είναι μια ακριβής επιστήμη. Παραφράζοντας δύο από τους ιερείς της βιομηχανίας, δεν χρειάζεται να γνωρίζετε το ακριβές βάρος ενός ανθρώπου για να γνωρίζετε ότι είναι λίπος, ούτε χρειάζεται να γνωρίζετε το ακριβές ύψος ενός παίκτη μπάσκετ για να ξέρετε ότι είναι πολύ ψηλός. Αν επικεντρωθείτε μόνο σε εκείνες τις περιπτώσεις όπου έχετε έναν σαφή νικητή και παρακολουθείτε ευκαιρίες που έρχονται μαζί κάθε φορά σε μια στιγμή, μερικές φορές μερικές φορές, είναι πιθανό να κάνετε καλύτερα από τους αναλυτές της Wall Street που μένουν μέχρι τις νύχτες προσπαθώντας να να αποφασίσετε εάν η Union Pacific αξίζει $ 50 ή $ 52. Αντ 'αυτού, περιμένετε έως ότου η μετοχή διαπραγματεύεται στα $ 28, στη συνέχεια να αναπηδήσει. Όταν βρίσκετε μια πραγματικά εξαιρετική επιχείρηση , συχνά εξυπηρετείτε καλύτερα μέσω της σχεδόν ολικής παθητικότητας και κρατώντας μέχρι το θάνατο. Αυτή η προσέγγιση έχει εξοντώσει πολλούς μυστικούς εκατομμυριούχους, συμπεριλαμβανομένων των κατόχων που κερδίζουν κοντά στον κατώτατο μισθό και κάθονται στην κορυφή $ 8,000,000 τύχες.

Γιατί οι επενδυτές βρίσκουν τόσο δύσκολο να παραδεχτούν ότι δεν έχουν σαφή γνώμη για μια συγκεκριμένη επιχείρηση στην τρέχουσα τιμή της αγοράς; Συχνά, η υπερηφάνεια και, σε κάποιο βαθμό, η διανοητική δυσφορία στο άγνωστο, είναι ο ένοχος. Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τον τρόπο αντιμετώπισης αυτών των δυνάμεων, διαβάστε το Rationality: Το μυστικό όπλο του επενδυτή .

Επένδυση Συμβουλή # 5: Γνωρίστε κάθε εταιρεία (ή τουλάχιστον, ένα πλήθος τους!)

Ακόμα κι αν δεν έχετε άποψη σχετικά με τη συγκεκριμένη ελκυστικότητα των περισσότερων αποθεμάτων σε οποιαδήποτε δεδομένη στιγμή, θα πρέπει να γνωρίζετε όσο πολλές επιχειρήσεις μπορείτε, σε όσο το δυνατόν περισσότερους τομείς και βιομηχανίες . Αυτό σημαίνει να είστε εξοικειωμένοι με πράγματα όπως η επιστροφή κεφαλαίου και η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων . Αυτό σημαίνει να κατανοήσετε γιατί δύο επιχειρήσεις που εμφανίζονται παρόμοιες στην επιφάνεια μπορεί να έχουν πολύ διαφορετικές υποκείμενες οικονομικές μηχανές. τι χωρίζει μια καλή επιχείρηση από μια μεγάλη επιχείρηση.

Όταν ρωτήθηκε ποια συμβουλή θα έδινε σε έναν νεαρό επενδυτή που προσπαθεί να εισέλθει στην επιχείρηση σήμερα, ο Warren Buffett είπε ότι θα γνωρίζει συστηματικά όσο το δυνατόν περισσότερες επιχειρήσεις, διότι αυτή η τράπεζα γνώσης θα χρησίμευε ως τεράστιο πλεονέκτημα και ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Για παράδειγμα, όταν συμβεί κάτι που νομίζετε ότι θα αυξήσει τα κέρδη των εταιρειών χαλκού, αν γνωρίζατε τη βιομηχανία μπροστά από το χρόνο, συμπεριλαμβανομένης της σχετικής θέσης των διαφορετικών επιχειρήσεων, θα μπορούσατε να ενεργήσετε πολύ πιο γρήγορα και με πολύ περισσότερα πλήρη κατανόηση της πλήρους εικόνας, από ό, τι αν έπρεπε να εξοικειωθείτε όχι μόνο με τη βιομηχανία αλλά και με όλους τους παίκτες μέσα σε αυτήν σε μια συμπιεσμένη χρονική περίοδο. (Συνειδητοποιήστε ότι δεν υπάρχουν συντομεύσεις για αυτό το βήμα, αν ο στόχος σας είναι η κυριότητα.) Όταν ο οικοδεσπότης της τηλεοπτικής εκπομπής αποκρίθηκε στον Buffett, "Υπάρχουν όμως 24.000 εταιρείες που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο!", Απάντησε ο Warren, "Ξεκινήστε από το A").

Νομίζω ότι το καλύτερο μέρος για να ξεκινήσετε για τους περισσότερους επενδυτές είναι να περάσετε από τις 1.800 εταιρείες στην Έρευνα Επενδύσεων Γραμμής Αξίας .

Επενδύοντας Συμβουλή # 6: Επικεντρωθείτε στην επιστροφή των αποθεμάτων, όχι μόνο την απόδοση της μετοχής

Εάν δεν έχετε διαβάσει τους οδηγούς μου για την ανάλυση ενός ισολογισμού και την ανάλυση μιας κατάστασης λογαριασμού εισοδήματος ακόμα, αυτό μπορεί να μην έχει νόημα εκτός εάν έχετε ήδη ένα ιστορικό λογιστικής. Ωστόσο, είναι σημαντικό να το σημειώσετε και να επιστρέψετε στο μέλλον όταν είστε πιο εξειδικευμένοι. Θα μου ευχαριστήσεις δεκαετίες από τώρα, αν είσαι αρκετά σοφός για να εκμεταλλευτείς ό, τι πρόκειται να σε διδάξω.

Πολλοί επενδυτές επικεντρώνονται μόνο στο μοντέλο DuPont Return of Equity που παράγει μια επιχείρηση. Ενώ αυτό είναι ένα πολύ σημαντικό στοιχείο και ένας από τους αγαπημένους μου οικονομικούς λόγους - στην πραγματικότητα, αν έπρεπε μόνο να εστιάσετε σε μια μετρική που θα σας δώσει μια καλύτερη από ό, τι μέση πιθανότητα να πλουτίσετε από τις μετοχικές σας επενδύσεις, η δημιουργία μιας ποικίλης συλλογής εταιρειών με βιώσιμη απόδοση των ιδίων κεφαλαίων - υπάρχει μια καλύτερη δοκιμή των πραγματικών οικονομικών χαρακτηριστικών μιας εταιρείας, ειδικά όταν χρησιμοποιείται σε συνδυασμό με τα κέρδη του κατόχου. Εδώ είναι: Κατανομή του καθαρού εισοδήματος από το άθροισμα του μέσου αποθέματος και του μέσου όρου των περιουσιακών στοιχείων, των εγκαταστάσεων και του ισοζυγίου εξοπλισμού όπως παρουσιάζεται στον ισολογισμό.

Γιατί είναι καλύτερα αυτό το τεστ; Άλλοι χρηματοοικονομικοί δείκτες και μετρήσεις μπορούν να εξομαλυνθούν για μια αρχική δημόσια προσφορά ή για τη διοίκηση μιας εταιρείας. Αυτή η δοκιμή είναι πολύ πιο δύσκολο να πλαστογραφηθεί.

Επένδυση Συμβουλή # 7: Ψάξτε για τη διαχείριση των μετόχων

Ο Μπέντζαμιν Φράνκλιν είπε ότι αν πείσθε κάποιον, απευθύνεται στο συμφέρον του και όχι στον λόγο του. Πιστεύω ότι οι επενδυτές είναι πιθανό να έχουν πολύ καλύτερα αποτελέσματα από διαχειριστές οι οποίοι έχουν το δικό τους κεφάλαιο δεμένο στην επιχείρηση μαζί με τους εξωτερικούς επενδυτές μειοψηφίας. Παρόλο που δεν μπορεί να εγγυηθεί την επιτυχία, προχωρεί σε μεγάλο βαθμό στην ευθυγράμμιση των κινήτρων και στην τοποθέτηση των δύο μερών στην ίδια πλευρά του πίνακα.

Είμαι από καιρό fan των οδηγιών ιδιοκτησίας σε εταιρείες όπως η US Bancorp που απαιτούν στελέχη για να διατηρήσουν ένα ορισμένο πολλαπλάσιο του βασικού μισθού τους που επενδύεται στο κοινό απόθεμα (το καλύτερο μέρος; Οι επιλογές μετοχών δεν μετράνε!). Ομοίως, η διαβεβαίωση της διοίκησης ότι το 80% του κεφαλαίου θα επιστραφεί στους ιδιοκτήτες κάθε χρόνο με τη μορφή μερισμάτων σε μετρητά και επαναγοράς μεριδίων και της διαρκούς ικανότητάς τους να διατηρούν έναν από τους καλύτερους δείκτες απόδοσης στον κλάδο (ένα βασικό μέτρο για τις τράπεζες - το έξοδο τόκων ως ποσοστό των συνολικών εσόδων) δείχνει ότι πραγματικά καταλαβαίνουν ότι εργάζονται για τους μετόχους. Συγκρίνετε αυτό με την καταστροφή της Sovereign Bank που ήταν στην πρώτη σελίδα της Wall Street Journal πριν από χρόνια, αφού το Διοικητικό Συμβούλιο και η Διοίκηση της εταιρείας προσπάθησαν να χρησιμοποιήσουν ένα κενό στους κανόνες του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης για να τους επιτρέψουν να συγχωνευθούν με μια άλλη εταιρεία χωρίς να δώσουν τους μετόχους την ευκαιρία να ψηφίσουν για την ενοποίηση.

Δώστε προσοχή σε τέτοια πράγματα. Οι πράξεις μιλούν δυνατότερα από τις λέξεις. Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε 7 Σημεία διαχείρισης φιλικών προς τους μετόχους

Επένδυση Συμβουλή # 8: Stick με αποθέματα μέσα στο "Κύκλο της ικανότητάς σας"

Στην επένδυση, όπως και στη ζωή, η επιτυχία είναι εξίσου σημαντική για την αποφυγή των λαθών, καθώς πρόκειται για τη λήψη έξυπνων αποφάσεων. Εάν είστε επιστήμονας που εργάζεται στην Pfizer, θα έχετε ένα πολύ ισχυρό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για να καθορίσετε τη σχετική ελκυστικότητα των φαρμακευτικών αποθεμάτων σε σύγκριση με κάποιον που εργάζεται στον πετρελαϊκό τομέα. Ομοίως, ένα άτομο στον τομέα του πετρελαίου πρόκειται πιθανότατα να έχει ένα πολύ μεγαλύτερο πλεονέκτημα σε σχέση με σας στην κατανόηση των μεγάλων πετρελαίων από ό, τι είσαι.

Ο Peter Lynch ήταν ένας μεγάλος υποστηρικτής της φιλοσοφίας "επενδύσεις σε ό, τι ξέρεις" . Στην πραγματικότητα, πολλές από τις πιο επιτυχημένες επενδύσεις του ήταν αποτέλεσμα της παρακολούθησης της συζύγου του και των εφηβικών παιδιών γύρω από το εμπορικό κέντρο ή την οδήγηση μέσα από την πόλη που έτρωγαν Dunkin 'Donuts. Υπάρχει μια θρυλική ιστορία στην αξία του παλιού σχολείου που επενδύει κύκλους για έναν άνθρωπο που έγινε ένας τέτοιος εμπειρογνώμονας στις αμερικανικές εταιρείες ύδρευσης που γνώριζε κυριολεκτικά το κέρδος σε μια μπανιέρα γεμάτη μπανιέρες ή το μέσο όροφο τουαλέτας, οικοδομώντας μια περιουσία εμπορεύοντας ένα συγκεκριμένο απόθεμα .

Μια προειδοποίηση: Πρέπει να είμαστε ειλικρινείς με τον εαυτό σας. Ακριβώς επειδή εργάστηκε ο μετρητής στο Chicken Mary's ως έφηβος δεν σημαίνει ότι θα έχετε αυτόματα πλεονέκτημα όταν αναλύετε μια εταιρεία πουλερικών όπως το Tyson Chicken. Μια καλή δοκιμασία είναι να αναρωτηθείτε αν γνωρίζετε αρκετά για μια δεδομένη βιομηχανία να αναλάβει μια επιχείρηση σε αυτόν τον τομέα και να είναι επιτυχής. Αν η απάντηση είναι "ναι", ίσως έχετε βρει τη θέση σας. Αν όχι, συνεχίστε να σπουδάζετε.

Επένδυση Συμβουλή # 9: Διαφοροποίηση, ειδικά αν δεν ξέρετε τι κάνετε!

Σύμφωνα με τα λόγια του φημισμένου οικονομολόγου John Maynard Keynes, η διαφοροποίηση είναι ασφάλιση κατά της άγνοιας. Πιστεύει ότι ο κίνδυνος θα μπορούσε να μειωθεί με την κατοχή λιγότερων επενδύσεων και την άριστη γνώση τους. Φυσικά, ο άνθρωπος ήταν ένα από τα πιο λαμπρά οικονομικά μυαλά του περασμένου αιώνα, έτσι ώστε αυτή η φιλοσοφία δεν είναι υγιής πολιτική για τους περισσότερους επενδυτές, ειδικά αν δεν μπορούν να αναλύσουν τις οικονομικές καταστάσεις ή δεν γνωρίζουν τη διαφορά μεταξύ της Dow Jones Industrial Μέσος και ένα Dodo.

Αυτές τις μέρες, η διαδεδομένη διαφοροποίηση μπορεί να έχει ένα κλάσμα του κόστους αυτού που ήταν δυνατό ακόμη και πριν από μερικές δεκαετίες. Με κεφάλαια δείκτη , αμοιβαία κεφάλαια και προγράμματα επανεπένδυσης μερισμάτων , τα έξοδα τριβής που κατέχουν οι μετοχές σε εκατοντάδες διαφορετικές εταιρείες έχουν εξαλειφθεί σε μεγάλο βαθμό ή, τουλάχιστον, μειωθούν σημαντικά. Αυτό μπορεί να σας βοηθήσει να προστατευθείτε από τις μόνιμες απώλειες με την εξάπλωση των περιουσιακών στοιχείων σας πέρα ​​από αρκετές εταιρείες που αν κάποιος ή ακόμη και μερικοί από αυτούς πηγαίνουν κοιλιά, δεν θα σας ζημιωθεί. Στην πραγματικότητα, εξαιτίας ενός φαινομένου που είναι γνωστό ως τα μαθηματικά της διαφοροποίησης, θα οδηγήσει πιθανώς σε υψηλότερες συνολικές αναπροσαρμογές των αποδόσεων σε βάση προσαρμοσμένη σε κίνδυνο .

Ένα πράγμα που θέλετε να προσέξετε είναι η συσχέτιση. Συγκεκριμένα, θέλετε να αναζητήσετε μη συσχετισμένους κινδύνους έτσι ώστε οι εκμεταλλεύσεις σας να αντισταθμίζουν συνεχώς ο ένας τον άλλον για να εξομαλύνουν τους οικονομικούς και επιχειρηματικούς κύκλους. Όταν έγραψα για πρώτη φορά τον προκάτοχό μου πριν από περίπου δεκαπέντε χρόνια, προειδοποίησα ότι δεν ήταν αρκετό να κατέχει τριάντα διαφορετικά αποθέματα, αν τα μισά αποτελούσαν από την Bank of America, την JP Morgan Chase, την Wells Fargo, την αμερικανική τράπεζα, την πέμπτη τρίτη Bancorp , κ.λπ., επειδή μπορεί να έχετε κατέχει πολλές μετοχές σε πολλές διαφορετικές εταιρείες, αλλά δεν έχετε διαφοροποιηθεί. ότι ένα "συστηματικό σοκ, όπως η μαζική αποτυχία των δανείων σε ακίνητα, θα μπορούσε να προκαλέσει κτυπήματα μέσω του τραπεζικού συστήματος, επιδεινώνοντας αποτελεσματικά όλες τις θέσεις σας", πράγμα που συνέβη ακριβώς κατά την κατάρρευση του 2007-2009. Φυσικά, οι ισχυρότερες επιχειρήσεις όπως η US Bancorp και η Wells Fargo & Company έκανε μια χαρά, παρά μια περίοδο που είχαν μειωθεί κατά 80% σε χαρτί από κορυφή σε ελάχιστο, ειδικά αν επανεπενδύσατε τα μερίσματά σας και υπολογίσατε το μέσο όρο του δολαρίου σε αυτά. μια υπενθύμιση ότι συχνά είναι καλύτερα να εστιάζουμε στην δύναμη πρώτα και κύρια. Τα οικονομικά της συμπεριφοράς, από την άλλη πλευρά, έχουν αποδείξει ότι οι περισσότεροι άνθρωποι είναι συναισθηματικά ανίκανοι να επικεντρωθούν στην υποκείμενη επιχείρηση, αντί να πανικοβάλλουν και να ρευστοποιούν σε ελάχιστη στιγμή.

Επένδυση Συμβουλή # 10: Γνωρίστε την οικονομική ιστορία γιατί μπορεί να σας εξοικονομήσει πολύ πόνο

Έχει ειπωθεί ότι μια αγορά ταύρων είναι σαν την αγάπη. Όταν βρίσκεστε σε αυτό, δεν νομίζετε ότι κάτι τέτοιο υπήρξε ποτέ πριν. Ο δισεκατομμυριούχος Bill Gross, ο οποίος θεωρείται από τους περισσότερους στο δρόμο ότι είναι ο καλύτερος επενδυτής ομολόγων στον κόσμο, δήλωσε ότι αν μπορούσε να έχει μόνο ένα βιβλίο από το οποίο να διδάσκει νέους επενδυτές, θα ήταν ένα βιβλίο οικονομικής ιστορίας, θεωρία.

Σκεφτείτε πίσω στη φούσκα της Νότιας Θάλασσας, στο Roaring 20, στους Υπολογιστές στη δεκαετία του 1960 και στο Διαδίκτυο στη δεκαετία του '90. Υπάρχει ένα υπέροχο βιβλίο που ονομάζεται Manias, Panics, και Crashes: Μια ιστορία των χρηματοπιστωτικών κρίσεων που συστήνω ανεπιφύλακτα. Αν πολλοί επενδυτές το διάβασαν, είναι αμφίβολο ότι πολλοί θα είχαν χάσει σημαντικά τμήματα της καθαρής αξίας τους στην κατάρρευση dot-com ή την κατάρρευση της ακίνητης περιουσίας.

Όπως ανέφερε η Σάντυγιανα, "Όσοι δεν γνωρίζουν την ιστορία είναι καταδικασμένοι να το επαναλάβουν". Δεν θα μπορούσα να το είπα καλύτερα.

Επένδυση Συμβουλή # 11: Εκτός αν χρειάζεστε το παθητικό εισόδημα, επανεπενδύστε τα μερίσματά σας

Είτε επανεπενδύετε τα μερίσματά σας είτε όχι, είναι μία από τις μεγαλύτερες επιρροές στο μέγεθος του τελικού σας χαρτοφυλακίου. Τόσο πολύ, ώστε ένιωσα ότι είναι απαραίτητο να επεκταθεί αυτό στο δικό της αυτόνομο άρθρο που πρέπει να διαβάσετε, χρησιμοποιώντας την εταιρεία The Coca-Cola ως παράδειγμα .

Επένδυση Συμβουλή # 12: Μια μεγάλη επιχείρηση δεν είναι μια μεγάλη επένδυση σε λάθος τιμή ή λάθος όρους

Ξοδεύουμε πολύ χρόνο για να μιλάμε για τα διάφορα χαρακτηριστικά μιας καλής επιχείρησης - υψηλές αποδόσεις της δικαιοσύνης , ελάχιστο ή καθόλου χρέος, αξία franchise , φιλική μέριμνα για τους μετόχους κλπ. Παρόλο το ρητό του Charlie Munger, "είναι πολύ καλύτερο να αγοράσετε μια καλή επιχείρηση σε μια δίκαιη τιμή και όχι μια δίκαιη επιχείρηση μια μεγάλη τιμή "είναι αλήθεια, είναι σημαντικό για σας να συνειδητοποιήσετε ότι τα καλά αποτελέσματα δεν είναι πιθανό να έχουν εκείνοι που αγοράζουν τέτοια αποθέματα ανεξάρτητα από την τιμή. Είναι μια λεπτή διάκριση, αλλά αυτή που μπορεί να σημαίνει τη διαφορά μεταξύ καλών αποτελεσμάτων και καταστροφικών ζημιών. Τουλάχιστον, όχι σε σύντομο χρονικό διάστημα.

Πίσω στα τέλη της δεκαετίας του '60, η Wall Street έγινε ενθουσιασμένη με μια ομάδα μετοχών που ονομάστηκε The Nifty Fifty . Ίσως η ηλεκτρονική εγκυκλοπαίδεια Wikipedia να το συνοψίζει καλύτερα: "[Αυτά τα αποθέματα] είχαν τα πάντα για αυτά - εμπορικά σήματα, διπλώματα ευρεσιτεχνίας, ανώτατα στελέχη, θεαματικές πωλήσεις και σταθερά κέρδη. μακροπρόθεσμα, και αυτό ήταν μόνο που έπρεπε να κάνετε.

Αυτά ήταν τα όνειρα των μετοχών που έγιναν από ... για τη μακρόχρονη αποχώρησή τους. "

Ακολουθεί ένας κατάλογος των αποθεμάτων αυτών. Αναγνωρίζετε πιθανότατα τα περισσότερα από αυτά.

• American Express
• Αμερικανικά προϊόντα στο σπίτι
• ΑΜΠΕΡΑΖ
• Anheuser-Busch
• Προϊόντα Avon
• Baxter Labs
• Black & Decker
• Μπρίστολ-Μάγερς
• Burroughs
• American Hospital Supply Corp.
• Chesebrough-Ponds
• Η εταιρεία Coca-Cola
• Ψηφιακή Εξοπλισμός Corporation
• Dow Chemical
• Eastman Kodak
• Eli Lilly και Εταιρεία
• Emery Air Freight
• Πρώτη Εθνική Τράπεζα Πόλη
• Γενική Ηλεκτρική
• Gillette
• Halliburton
• Heublein Brewing Company
• IBM
• Διεθνείς Γεύσεις και Αρώματα
• Διεθνές τηλέφωνο και τηλεγράφημα
• JC Penney
• Johnson & Johnson
• Λουιζιάνα σπίτι και εξερεύνηση
• Lubrizol
• Minnesota Ορυχεία και Βιομηχανία (3Μ)
• McDonalds
• Merck & Co.
• MGIC Investment Corporation
• PepsiCo
• Pfizer
• Philip Morris Cos.
• Polaroid
• Procter & Gamble
• Revlon
• Schering Plough
• Joe Schlitz Ζυθοποιία
• Schlumberger
• Sears Roebuck & Co.
• Μοντέλα απλότητας
• Squibb
• SS Kresge
• Texas Instruments
• Upjohn
• Η εταιρεία Walt Disney
• φωτοτυπία

Το θανατηφόρο ελάττωμα αυτής της λογικής είναι ότι οι επενδυτές πίστευαν ότι αυτές οι εταιρείες - επιχειρήσεις όπως η Eastman Kodak και η Xerox - ήταν τόσο εγγενώς καλές που μπορούσαν (και έπρεπε) να αγοραστούν σε οποιαδήποτε τιμή . Φυσικά, αυτό δεν συμβαίνει. Αν και η διαπραγμάτευση μετοχών με υψηλή αναλογία χρηματικών ροών δεν είναι πάντοτε υπερτιμημένη , συχνά, μια διαπραγμάτευση μετοχών με αναλογία τιμής προς κέρδη 60x είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα αποφέρει ένα ποσοστό απόδοσης μικρότερο από αυτό ενός το λεγόμενο «αμερικανικό δημόσιο ομόλογο χωρίς κινδύνους». Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτό το θέμα, διαβάστε τις αποδόσεις των κερδών έναντι των αποδόσεων ομολόγων του δημοσίου ως τεχνική αποτίμησης της χρηματιστηριακής αγοράς και πώς να το πείτε όταν ένα απόθεμα είναι υπερτιμημένο .

Αυτό που κάνει τη συζήτηση αυτή περίπλοκη και πολύ πέρα ​​από το πεδίο εφαρμογής αυτού του καταλόγου επενδυτικών συμβουλών είναι:

1. Πολλοί άπειροι επενδυτές αποτυγχάνουν να συνειδητοποιήσουν ότι, παρόλο που εταιρείες όπως ο Eastman Kodak χρεοκόπησαν, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα έπρεπε να έχουν απομακρυνθεί πολύ περισσότερο από ό, τι πριν από την επένδυσή τους. Αυτό μπορεί να είναι δύσκολο να γίνει αντιληπτό εάν δεν γνωρίζετε πώς δουλεύουν τα μερίσματα, τα spin-offs , τα αποσυνδεδεμένα και ακόμη και τα πιστωτικά κέρδη. Ωστόσο, συμβαίνει αυτό.
2. Για 20 έως 30 χρόνια μετά την κορυφή του Nifty Fifty, το καλάθι των αποθεμάτων, στο σύνολό του, παρουσίασε χαμηλά επίπεδα στην αγορά. Ωστόσο, από τη στιγμή που ξεκινήσατε να φτάνετε στην περιοχή των 30 έως 40 ετών, οι υποκείμενες επιχειρήσεις ήταν στην πραγματικότητα τόσο καλοί που τελικά κατέληξαν να χτυπούν την αγορά, καθώς οι βασικοί οικονομικοί κινητήρες ήταν τόσο ανώτεροι που έκαψαν την υπερβολική αποτίμηση. Όχι μόνο αυτό, αλλά το Nifty Fifty θα είχε καλύτερη φορολογική απόδοση από ένα ταμείο δείκτη. Όταν ασχολείται με τις άριστες επιχειρήσεις, η ιστορική προσέγγιση του πλοίου φάντασμα έχει κερδίσει μακροπρόθεσμα, αλλά πόσοι επενδυτές είναι πρόθυμοι να παραμείνουν με 30 ή 40 χρόνια σχεδόν ολικής παθητικότητας σε μια ζωή που για τους περισσότερους ανθρώπους θα διαρκέσει μόλις 80 χρόνια ή έτσι; Και πάλι, είναι ένα ζήτημα για τη συμπεριφορική οικονομία.

Όλοι οι άλλοι ίσοι πάντως προσπαθούν να αποφύγουν τις επενδύσεις που προσφέρονται στην τελειότητα χωρίς κανένα περιθώριο ασφαλείας, διότι μια απλή αλλαγή στις λειτουργικές επιδόσεις θα μπορούσε να προκαλέσει μια μακροπρόθεσμη, καταστροφική απώλεια του κεφαλαίου, καθώς οι αδυσώπητοι κερδοσκόποι φεύγουν σε θερμότερους τίτλους. Ακόμα και τότε, εάν πρόκειται να το εξετάσετε, να κολλήσετε αποκλειστικά στο πιο μπλε από τα μπλε τσιπ . Μπορείτε πιθανότατα να ξεφύγετε με υπερπληρωμές για μια εταιρεία όπως η Johnson & Johnson αν πρόκειται να την κρατήσετε για τα επόμενα 50 χρόνια - κανείς δεν ξέρει το μέλλον αλλά οι πιθανότητες φαίνεται να την ευνοούν - ενώ δεν θα ήμουν τόσο πρόθυμος να το κάνει για μια επιχείρηση όπως το Facebook.

Επένδυση Συμβουλή # 13: Πηγαίνετε τα αμοιβαία κεφάλαια χαμηλού κόστους ή κάτι που ενθαρρύνει την παθητικότητα

Τα αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη είναι θετικά για τους μικρότερους επενδυτές χωρίς πολλά χρήματα ή σε χαμηλότερα φορολογικά σκέλη. Παρά τους διαρθρωτικούς κινδύνους που ενυπάρχουν σε αυτές και τις μεθοδολογικές αλλαγές που έχουν δαπανήσει τους επενδυτές πολλά χρήματα, επιτρέπουν σε άτομα και οικογένειες με ελάχιστα ή και καθόλου κεφάλαια να επιτύχουν ευρεία διαφοροποίηση σχεδόν χωρίς κόστος. Εάν είστε παγιδευμένοι σε μια εταιρία που χρηματοδοτείται 401 (k), πηγαίνετε με ένα χαμηλό κόστος ταμείο δείκτη είναι σχεδόν πάντα θα είναι η πιο έξυπνη επιλογή. Μπορούν επίσης να είναι χρήσιμα σε άλλα πλαίσια. Για παράδειγμα, αν διαβάσετε το προσωπικό μου ιστολόγιο, μπορεί να γνωρίζετε ότι χρησιμοποιώ μερικά χρηματικά ποσά για το φιλανθρωπικό ίδρυμα της οικογένειάς μου, το οποίο είναι κρυμμένο μέσα σε ένα Ταμείο Συμβουλών Δωρητών, ώστε να αποφύγω τις 990 γνωστοποιήσεις που θα απαιτούσαμε εάν δημιουργήσαμε ένα αυτόνομο ίδρυμα.

Γι 'αυτούς τους λόγους έχω χτυπήσει τόσο πολύ έπαινο για τα κεφάλαια του δείκτη με την πάροδο των ετών. Ωστόσο, τα κεφάλαια δείκτη δεν είναι τέλεια. Μακριά από αυτό. Παραδείγματος χάριν, παρά τις διαμαρτυρίες των ανθρώπων στην επιχείρηση διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που έχουν αποκτήσει πολύ πλούσιο από τότε, τα κεφάλαια δείκτη είναι ένα είδος παρασιτικής εξόρυξης από την κοινωνία στο ότι δεν επιδιώκουν την αποδοτική κατανομή κεφαλαίου για παραγωγικούς σκοπούς, αλλά μάλλον, από τη δραστηριότητα των άλλων. Θεωρητικά, θα πρέπει να δουλεύουν εξαιρετικά όσο πολλοί άνθρωποι δεν το προσαρμόζουν. Από την άλλη πλευρά, εάν οι τρέχουσες τάσεις συνεχίσουν και η τιμαριθμική αναπροσαρμογή αυξάνει τα μερίδια του συνολικού συνόλου περιουσιακών στοιχείων, θα μπορούσε να υπάρξει μία ημέρα κατά την οποία οι ροές χρημάτων σε δείκτες κεφαλαίων θα μπορούσαν να δημιουργήσουν μια σημαντική αποσύνδεση μεταξύ της εσωτερικής αξίας των επιχειρήσεων δείκτη και τις τιμές αγοράς αυτών των επιχειρήσεων. Είναι απλώς μια συνάρτηση των μαθηματικών.

Τα κεφάλαια του δείκτη έλαβαν επίσης μια μοναδική μορφή κοσμικής θρησκείας σε ορισμένους κύκλους, λίγο διαφορετική από την τυφλή πίστη που πολλοί πεπειραμένοι επενδυτές έχουν δει από παρελθοντικές καινοτομίες στην αγορά. Αυτοί οι άνθρωποι δεν καταλαβαίνουν ότι τα κεφάλαια δεικτών αποτελούν απλώς έναν μηχανισμό για να επωφεληθούν από μια χούφτα δυνάμεων που τείνουν να οδηγήσουν σε καλά αποτελέσματα: χαμηλό κύκλο εργασιών, φορολογική αποδοτικότητα και χαμηλό κόστος. Για τους πλούσιους επενδυτές, σε όλες σχεδόν τις περιστάσεις, μόλις αρχίσετε να εξετάζετε περιόδους μέτρησης που καλύπτουν αρκετές δεκαετίες, θα είχατε καταλήξει πιθανότατα σε περισσότερους πλούτους σε βάση μετά τη φορολογία, εάν αντίθετα αγόραζες τις υποκείμενες μετοχές του δείκτη απευθείας σε έναν λογαριασμό παγκόσμιας φύλαξης , τα βάλατε σε ισότιμη βάση και κάνατε μια εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων 0,50% έως 0,75% για να τη διαχειριστείτε για εσάς, φροντίζοντας για όλες τις λεπτομέρειες. Υπάρχει μια πληθώρα λόγων για αυτό, συμπεριλαμβανομένης της ικανότητας του διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων να εφαρμόσει τεχνικές φορολογικής συγκομιδής εάν χρειαστεί να συγκεντρώσετε κεφάλαια και να διαπραγματευτείτε δωρεάν συναλλαγές ή συναλλαγές θεσμικών τιμών για το λογαριασμό σας. Θα ήθελα να πω ότι, ελλείπουσες περιστάσεις που είναι συγκριτικά σπάνιες, είναι απολύτως χαζή η ευρετηρίαση μέσω συγκεντρωτικών δομών, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο μόλις περάσετε το σήμα αξίας 500.000 δολαρίων, καθώς μπορείτε εύκολα να επιτύχετε τον ίδιο στόχο με πιθανότατα καλύτερα αποτελέσματα που κατέχουν άμεσα τα στοιχεία του δείκτη.

Συγκριτικά, τα κεφάλαια δεικτών είναι μια κακή λύση για ορισμένους επενδυτές που έχουν μοναδικές ανάγκες. Εάν είστε χήρα με ενεργητικά 250.000 δολάρια, ίσως θέλετε να διαιρέσετε το χαρτοφυλάκιό σας κατά 50% σε δημοτικά ομόλογα χωρίς φόρο και σε μετοχές με μπλε τσιπ κατά 50% με πολύ υψηλότερες από τις μέσες αποδόσεις μερισμάτων. Το αυξημένο παθητικό εισόδημα έχει περισσότερη χρησιμότητα για εσάς (ειδικά σε περίπτωση συντριβής σε χρηματιστηριακή αγορά) από ότι κάποιοι θεωρητικά υψηλότεροι συντελεστές σύνθεσης που θα μπορούσατε να πάρετε από την κατοχή ενός κεφαλαίου δείκτη κεφαλαιοποίησης, ειδικά στο πλαίσιο του προβλεπόμενου προσδόκιμου ζωής σας, συνταξιοδότηση. Με άλλα λόγια, η εμπειρία που ζήσατε θα μπορούσε να είναι ανώτερη, ακόμα κι αν κινδυνεύει να υποφέρει καλύτερα από την αγορά. Τα μαθηματικά σε όλα αυτά είναι ξεκάθαρα, αλλά τώρα υπάρχει ένα ολόκληρο συγκρότημα μάρκετινγκ, το οποίο υποστηρίζεται από τρισεκατομμύρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό τη διαχείριση, κίνητρα με πολύ πραγματικό τρόπο να μην επικεντρωθεί στην οικονομική πραγματικότητα ή στα ακαδημαϊκά δεδομένα, αλλά σε ό, τι επεκτείνεται στην αυτοκρατορία εκείνους που επωφελούνται από αυτόν τον άπληστο αναγωγισμό.

Συμπληρωματικά το θέμα είναι ότι οι άνθρωποι σαν εμένα δεν ενδιαφέρονται ιδιαίτερα να το επισημαίνουν πολύ συχνά (εξετάστε το λόγο των άρθρων που έχω γράψει που είναι υπερβολικά ευνοϊκά για τα δείγματα κεφαλαίων σε σύγκριση με εκείνα που αναφέρουν τέτοια πράγματα) επειδή υπάρχει πραγματικός κίνδυνος ότι οι επενδυτές που δεν πληρούν τις προϋποθέσεις για τις εξαιρέσεις - οι οποίοι εξυπηρετούνται καλύτερα από ένα ταμείο χαμηλού κόστους δείκτη - πιστεύουν κατά κάποιο τρόπο ότι αποτελούν την εξαίρεση όταν δεν είναι. Βλέπετε μια εταιρεία όπως η Vanguard, η οποία είναι απόλυτα θαυμάσια από πολλές απόψεις, και βλέπετε ότι η μέση αξία του λογαριασμού αποχώρησης (το ήμισυ των κατόχων λογαριασμών έχουν λιγότερα, τα μισά έχουν περισσότερα) ήταν $ 29.603 το 2014, $ 31.396 το 2013 και $ 23.140 2009. Ενώ αυτό αντιπροσωπεύει πραγματικά χρήματα των οποίων οι ιδιοκτήτες πρέπει να είναι περήφανοι, όσον αφορά το μέγεθος του λογαριασμού, αυτό είναι μικρές πατάτες. Άνθρωποι όπως αυτό δεν θα μπορούσαν να πάρουν μια ιδιωτική τράπεζα ή διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων για να τους κοιτάξουν ακόμη, για να μην τους βοηθήσουν και αν προσπαθούν να αγοράσουν ξεχωριστά χρεόγραφα από μόνα τους, πιθανότατα θα κάνουν κακή. Η πρωτοπορία τους κάνει μια τέτοια τεράστια χάρη, θα έπρεπε να στέλνουν στους ηγέτες της εταιρίας Χριστουγεννιάτικες κάρτες γεμάτες με ειλικρινείς ευχαριστίες. Για να αρχίσετε να εξετάζετε τις καλύτερες εναλλακτικές λύσεις, ακόμα κι αν εξακολουθείτε να θέλετε να ακολουθήσετε παθητικά ένα ευρετήριο, ίσως χρειαστεί τουλάχιστον 10x, 20x ή 50x το ποσό αυτό.

Το 2015, η εξουσία του δισεκατομμυριούχου Charlie Munger άρχισε να προειδοποιεί για τους κινδύνους που προκάλεσε αυτή η ασάφεια του δείκτη, αντανακλώντας τις πρώιμες προειδοποιήσεις του για την κατάρρευση των χρεωστικών υποχρεώσεων πριν από την κατάρρευση του 2007-2009, η οποία παραβιάστηκε σε μεγάλο βαθμό μέχρι που συνέβησαν. Με τις κεφαλαιαγορές να φτάνουν στο σημείο που σχεδόν 1 δολάριο από κάθε $ 5 είναι τώρα σταθμευμένο σε ένα ταμείο δείκτη, έχετε λίγους ανθρώπους σε επιτροπές και σε όργανα που κατέχουν εξουσία για τη ζωή δεκάδων εκατομμυρίων ανθρώπων, τα περισσότερα από τα οποία εργάστηκαν ή η μεσαία τάξη καθώς οι πλούσιοι τείνουν να αποφεύγουν την ευρετηρίαση μέσω συγκεντρωτικών δομών σε σύγκριση με άλλες ομάδες για ορισμένους από τους λόγους που έχουν ήδη εξηγηθεί. Δεν πρόκειται να τελειώσει καλά. Είναι κακό για την κοινωνία. Είναι κακό για τις επιχειρήσεις. Θα έρθει ένα σημείο όταν τα κοτόπουλα έρχονται στο σπίτι για να περάσουν.

Παρόλα αυτά, θα επαναλάβω αυτό που είπα εκατοντάδες φορές στο παρελθόν: Εάν δεν είστε πλούσιοι ή πλούσιοι, η ευρετηρίαση είναι ίσως το καλύτερο στοίχημά σας αν θέλετε απλές, ευθείες, κυρίως παθητικές επενδύσεις. Απλά μην πίνετε το παροιμιώδες Kool-Aid όπως έκαναν πολλοί άλλοι. Να είστε ενήμεροι για τους κινδύνους σε αυτό που κάνετε και να ξέρετε ότι υπάρχουν κίνδυνοι παρά τα πάντα που σας λένε ότι όλα θα είναι εντάξει. Να είστε διανοητικά αρκετά γενναίοι ώστε να αναγνωρίζετε την πραγματικότητα, ακόμη και αν δεν είναι ευχάριστη.