Επένδυση Μάθημα 3 - Ανάλυση ισολογισμού
Γενικά, τα ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμός δεν μπορούν να μετατραπούν γρήγορα σε μετρητά. Εάν μπορεί, είναι συνήθως σε μια τιμή που δεν είναι κοντά στο νούμερο που μεταφέρεται στα βιβλία. Αντίθετα, η πραγματική αξία έγκειται στην ικανότητά της να εξυπηρετεί παραγωγικά την επιχείρηση. Μια εικόνα μπορεί να σας βοηθήσει να καταλάβετε αυτή τη σημαντική ιδέα.
Τα ακίνητα, τα εργοστάσια και ο εξοπλισμός είναι σχεδόν πάντα πολύτιμα όταν δεν είναι παραγωγικά όταν πωλούνται
Σκεφτείτε μια απίστευτη επιχείρηση όπως η Colgate-Palmolive. Λειτουργεί από τότε που ο Thomas Jefferson βρισκόταν στον Λευκό Οίκο. Έχει γίνει πολύ buy και κρατήστε τους επενδυτές εξαιρετικά πλούσιους και είχε ένα σταθερά αυξανόμενο μέρισμα για γενιές. Τα προϊόντα κάνουν τη ζωή καλύτερη για δισεκατομμύρια ανθρώπους, που κυριαρχούν στις αντίστοιχες θέσεις τους (σε ορισμένες περιοχές, όπως η αγροτική Ινδία, η Colgate μερικές φορές πλησιάζει με ένα εκπληκτικό μερίδιο αγοράς 80%). Για να το θέσω σε προοπτική, παρά το γεγονός ότι υπήρξε ήδη ένα από τα πιο σεβαστά αποθέματα μπλε chip στον κόσμο, αν είχατε αγοράσει 100.000 δολάρια μετοχών στην επιχείρηση την ημέρα που γεννήθηκα το 1982, θα κάνατε να κάθονται με περίπου $ 7.285.450 , εκ των οποίων $ 5.928.985,20 προήλθαν από τις 82.210 μετοχές σας και 1.356.465 δολάρια από μερίσματα μετρητών που εισπράχθηκαν κατά τη διάρκεια των ετών.
Κάτι τέτοιο δεν προϋποθέτει καμία επανεπένδυση μερίσματος , η οποία, αν τα μερίσματα αυτά είχαν ανατραπεί για να αγοράσουν περισσότερες μετοχές της Colgate-Palmolive, θα είχατε φτάσει στην οκταψήφια σειρά ως αποτέλεσμα της εξαιρετικής δύναμης της σύνθεσης .
Στο τέλος του οικονομικού έτους 2015, το Έντυπο 10-K έδειξε 3.796.000.000 δολάρια σε καθαρά ακίνητα και εγκαταστάσεις.
(Το "καθαρό" αναφέρεται στο γεγονός ότι πολλοί ισολογισμοί απαριθμούν τα πάγια περιουσιακά στοιχεία σε καθαρή βάση, έτσι ώστε να μην δείχνουν ξεχωριστά τα ακαθάριστα πάγια περιουσιακά στοιχεία και τις συσσωρευμένες αποσβέσεις , σας δείχνουν ότι οι πρώτοι αφαιρούνταν από αυτές.) Εάν η Colgate -Palmolive προσπάθησε να πουλήσει αυτό σε μια δημοπρασία, θα λάβει μόνο ένα μικρό μέρος αυτού του ποσού. Η πραγματική πηγή αξίας δεν προέρχεται από τις μηχανές. Δεν είναι στον εξοπλισμό. Αντ 'αυτού, είναι στην τιμή franchise της εταιρείας . Θα μπορούσατε να έχετε ακριβώς τα ίδια ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμό και δεν θα είχατε τη δυνατότητα να προκαλέσετε μεγάλη ζημιά στο Colgate-Palmolive, διότι έχει αιώνες χρόνο προβολής για να φέρει τους ανθρώπους να εμπιστεύονται τα προϊόντα τους. Θα χρειαστείτε και την πνευματική ιδιοκτησία. το εμπορικό σήμα, τα εμπορικά σήματα, τα εμπορικά μυστικά.
Οι άριστες επιχειρήσεις σχεδόν πάντα έχουν χαμηλά περιουσιακά στοιχεία, εγκαταστάσεις και εξοπλισμό σε σχέση με τη ροή ταμειακών ροών και τα καθαρά κέρδη
Με τα χρόνια, έχω μιλήσει αρκετά για το τι σημαίνει για μια επιχείρηση να είναι μια εξαιρετική επιχείρηση . Ένα από τα χαρακτηριστικά γνωρίσματα μιας εξαιρετικής επιχείρησης είναι ότι δημιουργεί υψηλές αποδόσεις κεφαλαίου που είναι βιώσιμες. Αυτό οδηγεί σε περισσότερα κέρδη κατόχων - κέρδη που μπορούν να εξαχθούν από την επιχείρηση χωρίς να πλήξουν την ανταγωνιστική της θέση.
Προσφέρει επίσης μια ενσωματωμένη προστασία της αγοραστικής δύναμης, όταν ο πληθωρισμός έρχεται εκτρέφοντας το άσχημο κεφάλι του επειδή παίρνει λιγότερα δολάρια για να αναβαθμίσει τον εξοπλισμό στο τέλος της ωφέλιμης ζωής του.
Στην πραγματικότητα, μερικές από τις καλύτερες επιχειρήσεις που θέλετε να αποκτήσετε δεν απαιτούν καθόλου περιουσιακά στοιχεία, εγκαταστάσεις και εξοπλισμό. Ο σύζυγός μου και εγώ έχουμε μια εταιρεία που έχει σύμβαση με μια μονάδα παραγωγής. Δημιουργήσαμε μια λύση ηλεκτρονικού εμπορίου που λύνει πολλά από τα προβλήματά της. Σε αντάλλαγμα, λάβαμε το δικαίωμα σε μια συνεχιζόμενη περικοπή των εσόδων που παράγει αυτή η επιχείρηση. Η επιχείρηση μέσω της οποίας διατηρούμε αυτήν την σύμβαση, μια εταιρεία περιορισμένης ευθύνης , δεν διαθέτει ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμό. Συλλέγει μετρητά όλο το χρόνο και τα διανέμουμε στους εαυτούς μας, ως ιδιοκτήτες μετοχών, για χρήση αλλού. Αυτό είναι πολύ προτιμότερο από το να πληρώνουμε για όλους τους μηχανισμούς, την αναβάθμιση των κτιρίων, τους υπολογιστές και άλλα πάγια στοιχεία ενεργητικού.
Από οικονομική άποψη, η επιχείρησή μας είναι ανώτερη επειδή παίρνουμε τις χαρές ιδιοκτησίας χωρίς τους κινδύνους, κρατώντας ένα είδος συνθετικής μετοχής στην επιχείρηση κατασκευής.
Κατά την ανάλυση των ισολογισμών των εταιρειών σε έναν συγκεκριμένο τομέα ή βιομηχανία , φροντίστε να συγκρίνετε τα σχετικά στοιχεία των ενσώματων ακινητοποιήσεων των εταιρειών σε σχέση με ένα κέρδος μετά τη φορολογία που προκύπτει. Εάν μια ή περισσότερες από τις επιχειρήσεις είναι πολύ πιο παραγωγικές, αυτό μπορεί να είναι ένα σημάδι για να εξετάσουμε πιο προσεκτικά, όπως θα μπορούσε να αποδειχθεί ότι είναι μια θεμελιωδώς ανώτερη επιχείρηση.