Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για ορισμένους κλάδους και βιομηχανίες και όχι πάντα με τον τρόπο που μπορείτε να σκεφτείτε.
Τι είναι η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων και γιατί είναι σημαντικό για τους επενδυτές να κατανοήσουν;
Ενώ ο κύκλος εργασιών των περιουσιακών στοιχείων λέει σε έναν επενδυτή τις συνολικές πωλήσεις για κάθε $ 1 των περιουσιακών στοιχείων στον ισολογισμό , η ROA λέει σε έναν επενδυτή πόσο κέρδος μετά τη φορολογία μια εταιρεία δημιουργεί για κάθε $ 1 σε περιουσιακά στοιχεία. Με άλλα λόγια, η ROA μετρά τα καθαρά κέρδη μιας εταιρείας σε σχέση με όλους τους πόρους που είχε στη διάθεσή της - το κεφάλαιο των μετόχων συν βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια. Έτσι, η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων είναι η πιο αυστηρή δοκιμή επιστροφής στους μετόχους .
Εάν μια εταιρεία δεν έχει χρέος, η απόδοση των στοιχείων του ενεργητικού και η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων θα είναι ίδια.
Δύο μέθοδοι υπολογισμού
Υπάρχουν δύο αποδεκτοί τρόποι υπολογισμού του ROA
- Μέθοδος 1: Περιθώριο καθαρού κέρδους x Κύκλος εργασιών = Απόδοση στοιχείων ενεργητικού
- Μέθοδος 2: Καθαρό εισόδημα ÷ Μέσο ενεργητικό για την περίοδο = Απόδοση στοιχείων ενεργητικού
Παράδειγμα υπολογισμών χρησιμοποιώντας και τις δύο μεθόδους
Μέθοδος 1. Όπως περιγράφεται παραπάνω, η Μέθοδος 1 απαιτεί πρώτα να υπολογίσετε το περιθώριο του καθαρού κέρδους και του κύκλου εργασιών πριν να μπορέσετε να υπολογίσετε το ROA. Στις περισσότερες από τις αναλύσεις σας, θα έχετε ήδη υπολογίσει αυτά τα στοιχεία από τη στιγμή που θα φτάσετε στο ROA. Για επεξηγηματικούς σκοπούς, αυτό το παράδειγμα θα περάσει από ολόκληρη τη διαδικασία χρησιμοποιώντας τη Johnson Controls ως δείγμα επιχείρησης.
Αυτό το παράδειγμα χρησιμοποιεί τα δεδομένα από το έντυπο Johnson Controls 10-K του 2001 και την ετήσια έκθεση που παρουσιάζεται παρακάτω. Η μέτρηση της ROA που παράγει μια εταιρεία σε μια πολυετή περίοδο και η παρακολούθηση των αλλαγών. Από καιρό σε καιρό, αυτό μπορεί να σας ενημερώσει ότι συμβαίνει κάτι στην επιχείρηση που θα μπορούσε να αποτελέσει προάγγελο της μελλοντικής ευημερίας ή προειδοποίηση της Κασσάνδρας για την επακόλουθη καταδίκη.
Το πρώτο βήμα είναι ο υπολογισμός του περιθωρίου καθαρού κέρδους. Για να γίνει αυτό, διαιρέστε τα 469.500.000 δολάρια (το καθαρό εισόδημα ) με το συνολικό ποσό των εσόδων $ 18.427.200.000. Θα βρεις 0,025 (ή 2,5%).
Τώρα πρέπει να υπολογίσετε τον κύκλο εργασιών του ενεργητικού. Ο μέσος όρος των συνολικών στοιχείων ενεργητικού ύψους 9.911.500.000 δολαρίων από το 2001 και των συνολικών στοιχείων του ενεργητικού από το 2000 και το ποσό των 9.428.000.000 δολαρίων από το 2000 και η καταβολή μέσου ενεργητικού ύψους 9.669.750.000 δολαρίων για τη μονοετή περίοδο που μελετάτε. Χωρίστε τα συνολικά έσοδα των 18.427.200.000 δολαρίων κατά μέσο όρο ενεργητικού ύψους $ 9.660.750.000. Η απάντηση, 1,90, είναι ο συνολικός αριθμός περιστροφών ενεργητικού. Τώρα έχετε και τα δύο στοιχεία της εξίσωσης για να υπολογίσετε την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων:
.025 (περιθώριο καθαρού κέρδους) x 1,90 (στροφή περιουσιακού στοιχείου) = 0,0475, ή 4,75% απόδοση των περιουσιακών στοιχείων
Μέθοδος 2. Η δεύτερη μέθοδος υπολογισμού ROA είναι πολύ μικρότερη. Απλά πάρτε το καθαρό εισόδημα των 469.500.000 δολ. Διαιρούμενο με το μέσο ενεργητικό για την περίοδο των 9.660.750.000 δολαρίων.
Θα πρέπει να βγείτε με 0,04859 ή 4,85%. Μπορεί να αναρωτιέστε γιατί η ROA είναι διαφορετική ανάλογα με ποια από τις δύο εξισώσεις που χρησιμοποιήσατε. Η πρώτη, μεγαλύτερη επιλογή ήταν 4,75%, ενώ η δεύτερη ήταν 4,85%. Η διαφορά οφείλεται στην ανακρίβεια του υπολογισμού. Συγκεκριμένα, τα δεκαδικά ψηφία ήταν αποκομμένα. π.χ., ήρθατε με περιόδους περιουσιακών στοιχείων 1,90 όταν στην πραγματικότητα, οι περιστροφές του ενεργητικού ήταν 1,905654231. Εάν επιλέξετε να χρησιμοποιήσετε το πρώτο παράδειγμα, είναι καλή πρακτική η πραγματοποίηση του δεκαδικού ψηφίου όσο το δυνατόν περισσότερο.
Είναι καλό το ROA 4,75% για την Johnson Controls; Μια μικρή έρευνα δείχνει ότι το μέσο ROA για τη βιομηχανία του Johnson είναι 1,5%. Φαίνεται ότι η διοίκηση της Johnson κάνει πολύ καλύτερη δουλειά από τους ανταγωνιστές της. Αυτό θα πρέπει να είναι ευπρόσδεκτα νέα στους επενδυτές.
Είναι η ROA ένα ακριβές μέτρο για το πόσο "καλή" είναι μια επιχείρηση;
Η απόδοση των στοιχείων του ενεργητικού είναι επίσης ένας ασφαλής τρόπος μέτρησης της έντασης του ενεργητικού μιας επιχείρησης.
Όσο χαμηλότερο είναι το κέρδος ανά δολάριο περιουσιακών στοιχείων, τόσο πιο δραστήρια είναι μια επιχείρηση. Όσο υψηλότερο είναι το κέρδος ανά δολάριο των περιουσιακών στοιχείων, τόσο λιγότερη είναι η δραστηριότητα που είναι εντατική σε περιουσιακά στοιχεία. Δεδομένου ότι όλα τα πράγματα είναι ίσα, όσο πιο δραστήρια είναι μια επιχείρηση, τόσο περισσότερα χρήματα πρέπει να επανεπενδύονται σε αυτήν για να συνεχίσουν να παράγουν κέρδη. Αυτό είναι κακό. Εάν μια εταιρεία έχει ROA 20%, σημαίνει ότι η εταιρεία κέρδισε $ 0,20 για κάθε $ 1 σε περιουσιακά στοιχεία. Κατά γενικό κανόνα, οτιδήποτε κάτω από το 5 τοις εκατό είναι πολύ εντατικής περιουσίας, ενώ οτιδήποτε πάνω από το 20 τοις εκατό είναι ελαφρύ.
Εταιρείες όπως οι πάροχοι τηλεπικοινωνιών, οι κατασκευαστές αυτοκινήτων, οι αεροπορικές εταιρείες και οι σιδηρόδρομοι είναι πολύ εντατικές, πράγμα που σημαίνει ότι απαιτούν μεγάλα, δαπανηρά μηχανήματα ή εξοπλισμό για να δημιουργήσουν κέρδη. Οι διαφημιστικές εταιρείες και οι εταιρείες λογισμικού, από την άλλη πλευρά, είναι γενικά πολύ φθηνές. Σκεφτείτε τι συμβαίνει μετά την ανάπτυξη ενός προγράμματος λογισμικού. Λαμβάνεται μέσω ιστοτόπων ή καταστημάτων εφαρμογών. Εκτός από τις συνεχιζόμενες ενημερώσεις, κάθε επόμενη μονάδα δεν απαιτεί συγκρίσιμη ποσότητα εργασίας. Δηλαδή, το επιχειρηματικό μοντέλο είναι κλιμακωτό. Ένα εργοστάσιο γραφικών παραστάσεων, αντίθετα, πρέπει να κάνει το ίδιο ποσό εργασίας για την παραγωγή κάθε γραφικού στοιχείου. Το αποτέλεσμα είναι ότι ένα μείζον χτύπημα μπορεί να μετατρέψει μια σχετικά μικρή εταιρεία λογισμικού σε τιτάνιο σε σύντομο χρονικό διάστημα.
Η Johnson ελέγχει τα αποσπάσματα των οικονομικών καταστάσεων
| Johnson Controls 2017 Απόσπασμα της Κατάστασης Αποτελεσμάτων | |||
| Περίοδος Περίοδος | 30 Σεπτεμβρίου 2017 | 30 Σεπτεμβρίου 2016 | 30 Σεπτεμβρίου 2015 |
| Τα συνολικά έσοδα | 18.427,200.000 δολάρια | 17.154.600.000 δολάρια | $ 16.139.400.000 |
| Κόστος εσόδων | 478.300.000 δολάρια | 472.400.000 δολάρια | 419.600.000 δολάρια |
| Προτιμώμενο απόθεμα και άλλες προσαρμογές | ($ 8.800.000) | ($ 9.800.000) | (13.000.000 δολάρια) |
| Καθαρό εισόδημα που εφαρμόζεται στις κοινές μετοχές | 469.500.000 δολάρια | 462.600.000 δολάρια | 406.600.000 δολάρια |
| Johnson Controls 2017 Απόσπασμα Ισολογισμού | |||
| Περίοδος Περίοδος | 2017 | 2016 | 2015 |
| Μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία | |||
| Μακροπρόθεσμες Επενδύσεις | 300.500.000 δολάρια | 254.700.000 δολάρια | 254.700.000 δολάρια |
| Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμός | $ 2,379,800,000 | $ 2.305.000.000 | 1.996.000.000 δολάρια |
| Φήμη και πελατεία | $ 2.247.300.000 | $ 2.133.300.000 | $ 2.096.900.000 |
| Άυλα περιουσιακά στοιχεία | N / A | N / A | N / A |
| Συσσωρευμένη απόσβεση | N / A | N / A | N / A |
| Αλλα περιουσιακά στοιχεία | 439.900.000 δολάρια | 457.800.000 δολάρια | 457.700.000 δολάρια |
| Αναβαλλόμενες χρεώσεις μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων | N / A | N / A | N / A |
| Το σύνολο του ενεργητικού | 9.911.500.000 δολάρια | $ 9.428.000.000 | $ 8.614,200.000 |
| Σύνολο μετοχικού κεφαλαίου | $ 2.985.400.000 | 2.576.100.000 δολάρια | $ 2,270,000,000 |
| Καθαρά Ενσώματα Πάγια | $ 738,100,000 | 442.800.000 δολάρια | 173.100.000 δολάρια |