Αναλύοντας τα τρία στοιχεία της απόδοσης της καθαρής θέσης
Τι είναι η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE);
Με απλά λόγια, η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων αποκαλύπτει πόσα κέρδη μετά τη φορολογία μια εταιρεία κέρδισε σε σύγκριση με το συνολικό ποσό των μετοχών που βρέθηκαν στον ισολογισμό. Καλύψαμε εν συντομία την έννοια της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων , ή ROE, στα επενδυτικά μαθήματα που έγραψα για να σας βοηθήσω να καταλάβετε πώς να αναλύσετε μια κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και έναν ισολογισμό . Εκεί ανακαλύψατε ότι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων είναι ένας από τους σημαντικότερους δείκτες της κερδοφορίας και της δυνητικής ανάπτυξης μιας επιχείρησης. Οι εταιρείες που διαθέτουν υψηλή απόδοση κεφαλαίου με ελάχιστο ή καθόλου χρέος σε σχέση με τα ίδια κεφάλαια μπορούν να αναπτυχθούν χωρίς μεγάλες κεφαλαιουχικές δαπάνες, επιτρέποντας στους ιδιοκτήτες της επιχείρησης να λαμβάνουν πρόσφατα παραγόμενο πλεόνασμα μετρητών και να τις αναπτύσσουν αλλού.
Αυτό που πολλοί επενδυτές αποτυγχάνουν να συνειδητοποιήσουν και όπου η ανάλυση DuPont Return on Equity μπορεί να βοηθήσει, είναι ότι δύο εταιρείες μπορούν να έχουν την ίδια απόδοση της καθαρής θέσης, αλλά μπορεί να είναι μια πολύ καλύτερη επιχείρηση με πολύ χαμηλότερους κινδύνους.
Αυτό μπορεί να έχει απίστευτες συνέπειες για τις αποδόσεις του χαρτοφυλακίου σας σε μεγάλες χρονικές περιόδους καθώς η καλύτερη επιχείρηση είναι σε θέση να παράγει περισσότερο ελεύθερη ταμειακή ροή ή κέρδη ιδιοκτητών.
Η Ιστορία της Υπολογιστικής Απόδοσης της DuPont για τον Ισολογισμό
Σύμφωνα με το περιοδικό CFO , ένας οικονομικός διευθυντής στο EI du Pont de Nemours και Co., του Wilmington, Delaware, δημιούργησε το σύστημα οικονομικής ανάλυσης DuPont το 1919.
Αυτό ήταν κατά τη διάρκεια μιας περιόδου κατά την οποία ο χημικός γίγαντας ήταν γνωστός ως μία από τις πιο οικονομικά εξελιγμένες εταιρείες καινοτομίας οπουδήποτε στον πλανήτη. Σε καμία περίπτωση, η DuPont συνέβαλε στον εκσυγχρονισμό του ανεπτυγμένου κόσμου φέρνοντας νέες τεχνικές, κατανοήσεις και διορατικότητα στη διαχείριση. Καθώς αυτές οι σύγχρονες ιδέες και τεχνικές προσαρμόστηκαν σε άλλους τομείς και βιομηχανίες , η παραγωγικότητα αυξήθηκε μαζί με το βιοτικό επίπεδο για όλους τους Αμερικανούς που δεν είχαν ιδέα ότι συγκέντρωναν τα παροιμιώδη μερίσματα από αυτές τις ανακαλύψεις μετά την βιομηχανική επανάσταση.
Το μοντέλο DuPont είναι τόσο πολύτιμο, διότι δεν θέλει απλώς να γνωρίζει ποια είναι η απόδοση της καθαρής θέσης, αλλά μάλλον σας επιτρέπει να γνωρίζετε ποιες συγκεκριμένες μεταβλητές προκαλούν την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων. Μετρώντας και υπογραμμίζοντας αυτές τις υποκείμενες πραγματικότητες, γίνεται ευκολότερο να τους στοχεύσετε, να αναπτύξετε εταιρικές πολιτικές για να βελτιώσετε ή να τροποποιήσετε αυτό που μπορεί να βελτιστοποιηθεί και να αναλάβετε τον έλεγχο μέσω έξυπνων, σκόπιμων και αποφασιστικών ενεργειών.
Σύνθεση απόδοσης ιδίων κεφαλαίων Χρησιμοποιώντας το μοντέλο DuPont
Υπάρχουν τρεις συνιστώσες στον υπολογισμό της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων κατά την ανάλυση μοντέλου DuPont.
Αυτά είναι:
- Το Καθαρό Περιθώριο Κέρδους
- Του κύκλου εργασιών των περιουσιακών στοιχείων
- Ο πολλαπλασιαστής μετοχικού κεφαλαίου
Εξετάζοντας καθεμία από αυτές τις εισροές μεμονωμένα, μπορούμε να ανακαλύψουμε την πηγή της απόδοσης της μετοχής μιας εταιρείας και να τη συγκρίνουμε με τους ανταγωνιστές της. Επιτρέψτε μου να σας περπατήσω μέσα από το καθένα τότε θα γυρίσουμε πίσω και θα σας δείξω πώς να κάνετε την απόδοση του μοντέλου DuPont για τον υπολογισμό της καθαρής θέσης.
Η πρώτη συνιστώσα του μοντέλου DuPont: Καθαρό περιθώριο κέρδους
Το περιθώριο καθαρού κέρδους είναι το κέρδος μετά τη φορολογία μιας εταιρείας που δημιουργείται για κάθε δολάριο εσόδων. Τα καθαρά περιθώρια κέρδους διαφέρουν μεταξύ των βιομηχανιών, γεγονός που καθιστά σημαντική τη σύγκριση μιας δυνητικής επένδυσης με τους ανταγωνιστές της. Αν και ο γενικός κανόνας είναι ότι προτιμάται ένα υψηλότερο περιθώριο καθαρού κέρδους, δεν είναι ασυνήθιστο για τη διοίκηση να μειώσει σκόπιμα το περιθώριο καθαρού κέρδους σε μια προσπάθεια να προσελκύσει υψηλότερες πωλήσεις. Αυτή η προσέγγιση χαμηλού κόστους και υψηλού όγκου έχει μετατραπεί εταιρείες όπως η Wal-Mart και η Nebraska Furniture Mart σε πραγματικούς μεγαθήρες.
Υπάρχουν δύο τρόποι υπολογισμού του περιθωρίου καθαρού κέρδους:
- Καθαρό εισόδημα ÷ Έσοδα
- Καθαρό εισόδημα + Δικαιώματα μειοψηφίας + Προσαρμοσμένοι φόροι ÷ Έσοδα.
Οποιοσδήποτε υπολογισμός προτιμάτε στη δική σας ανάλυση, σκεφτείτε το περιθώριο καθαρού κέρδους ως μαξιλάρι ασφαλείας υπό την έννοια ότι, σε γενικές γραμμές και με μερικές αξιοσημείωτες εξαιρέσεις, το χαμηλότερο περιθώριο, τόσο λιγότερος χώρος για τη διαχείριση σφαλμάτων έχει όταν ασχολείται με πράγματα όπως τους κινδύνους αποθεμάτων και το κόστος μισθοδοσίας. Όλοι οι άλλοι ίσοι, μια επιχείρηση που δημιουργεί 5% καθαρά περιθώρια κέρδους έχει λιγότερα περιθώρια για αποτυχία εκτέλεσης από μια επιχείρηση με περιθώρια κέρδους 40%, διότι μικρές αναλύσεις ή λάθη μπορούν να ενισχυθούν με τρόπους που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε τεράστιες απώλειες για τους μετόχους.
Η δεύτερη συνιστώσα του μοντέλου DuPont: Κύκλος εργασιών περιουσιακών στοιχείων
Ο δείκτης κύκλου εργασιών είναι ένα μέτρο για το πόσο αποτελεσματικά μια επιχείρηση μετατρέπει τα περιουσιακά της στοιχεία σε πωλήσεις. Υπολογίζεται ως εξής:
- Κύκλος εργασιών περιουσιακών στοιχείων = Έσοδα ÷ Ενεργητικό
Ο δείκτης κύκλου εργασιών των περιουσιακών στοιχείων τείνει να αντιστραφεί αντιστρόφως με το περιθώριο καθαρού κέρδους. Δηλαδή, όσο υψηλότερο είναι το περιθώριο καθαρού κέρδους, τόσο χαμηλότερο είναι ο κύκλος εργασιών του ενεργητικού. Το αποτέλεσμα είναι ότι ο επενδυτής μπορεί να συγκρίνει εταιρείες που χρησιμοποιούν διαφορετικά μοντέλα (χαμηλό κέρδος, υψηλό όγκο έναντι υψηλού κέρδους, χαμηλό όγκο) και να καθορίσουν ποια επιχείρηση είναι πιο ελκυστική.
Ένα καλό παράδειγμα αυτού προέρχεται από την Wal-Mart Stores, Inc., την οποία ανέφερα προηγουμένως. Ο ιδρυτής του Wal-Mart, ο καθυστερημένος Sam Walton, συχνά έγραψε και μίλησε για τη διορατικότητα που του επέτρεψε να οικοδομήσει μία από τις μεγαλύτερες περιουσίες της ανθρώπινης ιστορίας μέσω της οικογενειακής επιχείρησης Walton Enterprises LLC. Ο ίδιος συνειδητοποίησε ότι θα μπορούσε να κάνει πολύ πιο απόλυτο κέρδος βάζοντας τεράστιους όγκους εμπορευμάτων σε σχετικά χαμηλότερα περιθώρια κέρδους πάνω από την υπάρχουσα βάση περιουσιακών στοιχείων από ό, τι θα μπορούσε, αφαιρώντας τεράστια περιθώρια κέρδους σε λιγότερες μεμονωμένες πωλήσεις. Μαζί με άλλα κόλπα που χρησιμοποίησε, όπως η μόχλευση πηγών χρημάτων άλλων χρηστών με τη χρηματοδότηση των πωλητών, αυτό του επέτρεψε να πάρει μερίδιο αγοράς από τους ανταγωνιστές και να αναπτυχθεί εκθετικά. Ήταν έκπληκτος ότι οι άνθρωποι που ανταγωνίζονται εναντίον του θα μπορούσαν να δουν πόσο πλούσιος παίρνει αλλά δεν μπορούσαν να αναγκαστούν να στραφούν στο μοντέλο έκπτωσης επειδή είχαν γίνει εθισμένοι στην ιδέα των περιθωρίων υψηλού κέρδους, εστιάζοντας στα περιθώρια αυτά αντί για τα συνολικά κέρδη .
Χρησιμοποιώντας μια αποπληθωριστική απόδοση του μοντέλου DuPont, ένας επενδυτής θα μπορούσε να δει πόσο υψηλότερη ήταν η απόδοση της μετοχής της Wal-Mart παρά τα αισθητά χαμηλότερα περιθώρια κέρδους της. Αυτός είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους είναι τόσο σημαντικό για έναν ιδιοκτήτη μικρής επιχείρησης, διευθυντή, εκτελεστικό, ή άλλον φορέα εκμετάλλευσης να προσδιορίσει με σαφήνεια το επιχειρηματικό μοντέλο που πρόκειται να χρησιμοποιήσει και να επιμείνει σε αυτό. Ο Walton ανησυχούσε ότι το προσωπικό της Wal-Mart θα ανησυχούσε κάποτε με τη βελτίωση των κερδών μέσω υψηλότερων περιθωρίων κέρδους παρά με τη μέθοδο του χαμηλού κόστους και του υψηλού κύκλου εργασιών που ήταν το κλειδί για την επιτυχία της αυτοκρατορίας του. Ήξερε ότι εάν ήρθε η ημέρα εκείνη, η Wal-Mart θα κινδύνευε να χάσει το ανταγωνιστικό της πλεονέκτημα.
Η τρίτη συνιστώσα του μοντέλου DuPont: Ο πολλαπλασιαστής της κεφαλαιακής επάρκειας
Είναι πιθανό μια εταιρεία με τρομερές πωλήσεις και περιθώρια να αναλάβει υπερβολικό χρέος και να αυξήσει τεχνητά την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων. Ο πολλαπλασιαστής των ιδίων κεφαλαίων, ο οποίος αποτελεί μέτρο της χρηματοοικονομικής μόχλευσης, επιτρέπει στον επενδυτή να δει ποιο μέρος της απόδοσης της καθαρής θέσης είναι το αποτέλεσμα του χρέους.
Ο πολλαπλασιαστής μετοχών υπολογίζεται ως εξής:
- Πολλαπλασιαστής Ιδίων Κεφαλαίων = Ενεργητικό ÷ Ίδια Κεφάλαια.
Αυτό δεν σημαίνει ότι το χρέος είναι πάντα κακό. Στην πραγματικότητα, το χρέος είναι ένα σημαντικό μέρος της βελτιστοποίησης της κεφαλαιακής διάρθρωσης μιας επιχείρησης για να παράγει το καλύτερο αντιστάθμισμα μεταξύ της απόδοσης κεφαλαίου, της ανάπτυξης και των συμβιβασμών, καθώς αφορά την αφαίρεση των ιδίων κεφαλαίων . Ορισμένες βιομηχανίες, όπως οι ρυθμιζόμενες επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και οι σιδηρόδρομοι, απαιτούν σχεδόν το χρέος ως ζήτημα φυσικά. Επιπλέον, τα εταιρικά ομόλογα που προκύπτουν αποτελούν σημαντική ραχοκοκαλιά της οικονομίας, παρέχοντας τη δυνατότητα στους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς, όπως είναι οι εταιρείες ασφάλισης περιουσίας και ατυχημάτων, τα πανεπιστήμια και τα μη κερδοσκοπικά οφέλη, να θέσουν πλεονάζοντα περιουσιακά στοιχεία στην εργασία δημιουργώντας εισόδημα από τόκους .
Ένα πρόβλημα με τα οικονομικά του χρέους μπορεί να προκύψει όταν η χρηματοοικονομική μηχανική πάει πολύ μακριά. Δεν είναι ασυνήθιστο ένα ταμείο ιδιωτικών κεφαλαίων να αγοράζει μια επιχείρηση, να το θάβει με χρέος, να εξάγει το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων και να το αφήνει να υποχωρήσει κάτω από τεράστιες πληρωμές τόκων που απειλούν τη φερεγγυότητά του. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι επιχειρήσεις αυτές δημοσιοποιούνται ξανά μέσω δημόσιας εγγραφής και στη συνέχεια αναγκάζονται να χρησιμοποιούν τα κέρδη και τα πρόσφατα αντληθέντα κεφάλαια για να θεραπεύσουν τη ζημιά, μερικές φορές διαρκούν χρόνια.
Πώς να υπολογίσετε την απόδοση ιδίων κεφαλαίων της DuPont
Για να υπολογίσετε την απόδοση ιδίων κεφαλαίων χρησιμοποιώντας το μοντέλο DuPont, το μόνο που έχετε να κάνετε είναι να πολλαπλασιάσετε μαζί τα τρία στοιχεία που μόλις συζητήσαμε (περιθώριο καθαρού κέρδους, κύκλο εργασιών και πολλαπλασιαστή μετοχών).
- Απόδοση Ίσων Κεφαλαίων = (Καθαρό Περιθώριο Κέρδους) (Κύκλος Ιδίων Κεφαλαίων) (Πολλαπλασιαστής Ιδίων Κεφαλαίων).
Όπως μπορείτε να δείτε όταν εξετάζετε τις πηγές απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων, υπολογίζοντας πώς να τραβήξετε τους τρεις αυτούς μοχλούς είναι το κλειδί για την αύξηση του πλούτου σας. Σε πολλές περιπτώσεις, μια κακή διαχείριση αλλά ελπιδοφόρα επιχείρηση μπορεί να αναληφθεί από έναν καλύτερο διαχειριστή ο οποίος είναι στη συνέχεια σε θέση να οδηγήσει το ROE μέσω της οροφής και να γίνει πολύ πλούσιος στη διαδικασία. Τα τελευταία χρόνια, η βιομηχανία τροφίμων έχει περάσει από αυτό ως αποτέλεσμα αρκετών σημαντικών εξαγορών. Τα κέρδη παραγωγικότητας κάτω από νέα διαχείριση ήταν τεράστια, ανακινώντας τις αγορές νυσταγμένου κέτσαπ, καυτού σκύλου, καφέ και πουτίγκα.
Στην πραγματικότητα, πολλές προσωπικές περιουσίες έχουν οικοδομηθεί από επιχειρηματίες άντρες και γυναίκες που έχουν ψάξει για πολλά υποσχόμενες εταιρείες που διαχειρίζονται πολύ πιο κάτω από τη θεωρητική εικόνα της επιστροφής κεφαλαίου της DuPont.
Πραγματικός Κόστος απόδοσης υπολογισμού υπολοίπων
Όταν έγραψα για πρώτη φορά αυτό το κομμάτι για τον υπολογισμό της απόδοσης του μοντέλου DuPont πριν από μια δεκαετία, σας πήγα με τον υπολογισμό της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων χρησιμοποιώντας στοιχεία της ετήσιας έκθεσης PepsiCo για το 2004. Δεδομένου ότι οι σχετικές αρχές είναι διαχρονικές και αισθάνομαι λίγο νοσταλγική γι 'αυτό, θα το κρατήσω εδώ για εσάς.
- Έσοδα: 29.261.000.000 δολάρια
- Καθαρό εισόδημα: $ 4.212.000.000
- Περιουσιακά στοιχεία: 27.987.000.000 δολαρίων
- Ίδια Κεφάλαια: $ 13.572.000.000
Συνδέστε αυτούς τους αριθμούς στους τύπους οικονομικής αναλογίας για να λάβετε τα στοιχεία μας:
Καθαρό περιθώριο κέρδους : Καθαρό εισόδημα ($ 4.212.000.000) ÷ Έσοδα ($ 29.261.000.000) = 0.1439, ή 14.39%
Κύκλος εργασιών περιουσιακών στοιχείων : Έσοδα ($ 29.261.000.000) ÷ Ενεργητικό ($ 27.987.000.000) = 1.0455
Μετοχικός πολλαπλασιαστής : Ενεργητικό (27.987.000.000 δολαρίων) ÷ Ίδια κεφάλαια ($ 13.572.000.000) = 2.0621
Τέλος, πολλαπλασιάζουμε μαζί τα τρία στοιχεία για να υπολογίσουμε την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων:
Απόδοση ιδίων κεφαλαίων : (0,1439) x (1,0455) x (2,0621) = 0,3102 ή 31,02%
Αναλύοντας τα αποτελέσματά μας για το PepsiCo της DuPont
Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων κατά 31,02% ήταν καλή σε κάθε κλάδο από το 2004. Ωστόσο, αν αφήσατε τον πολλαπλασιαστή μετοχών για να δείτε πόσο θα είχε κερδίσει η PepsiCo εάν ήταν εντελώς απαλλαγμένο από χρέη, θα είχατε ανακαλύψει ότι το ROE μειώθηκε στο 15,04% . Με άλλα λόγια, για το έτος που έληξε το 2004, το 15,04% της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων οφειλόταν σε περιθώρια κέρδους και πωλήσεις, ενώ το 15,96% οφειλόταν στις αποδόσεις που αποκόμισε το χρέος στην εργασία στην επιχείρηση. Εάν βρήκατε μια εταιρεία σε μια συγκρίσιμη αποτίμηση με την ίδια απόδοση της καθαρής θέσης, αλλά ένα υψηλότερο ποσοστό προέκυψε από τις εσωτερικά παραγόμενες πωλήσεις, θα ήταν πιο ελκυστικό. Συγκρίνετε τη PepsiCo με την Coca-Cola σε αυτή τη βάση και γίνεται σαφές, ειδικά μετά από προσαρμογή για τις επιλογές μετοχών που ήταν τότε εξαιρετικές, ότι ο Coke ήταν το ισχυρότερο εμπορικό σήμα. (Αν ψάχνετε για μια διασκεδαστική μελέτη περίπτωσης, εξέτασα την επενδυτική απόδοση της PepsiCo έναντι της Coca-Cola κατά τη διάρκεια της ζωής μου στο προσωπικό μου blog.)
Υπολογισμός του προτύπου DuPont Return on Equity για το Johnson & Johnson
Είναι πάντα καλό να προσφέρουμε πολλαπλά παραδείγματα, οπότε ας ρίξουμε μια ματιά στο πιο πρόσφατο ολοκληρωμένο οικονομικό έτος του Johnson & Johnson το 2015. Τραβώντας την κατάθεση του Form 10-K , βρίσκουμε την απαραίτητη απόδοση του μοντέλου DuPont στα στοιχεία της καθαρής θέσης στην οικονομική αναφορά:
- Έσοδα: $ 70.074.000.000
- Καθαρό εισόδημα: $ 15.409.000.000
- Περιουσιακά στοιχεία: 133.411.000.000 δολάρια
- Ίδια Κεφάλαια: $ 71.150.000.000
Κάνοντας αυτούς τους αριθμούς στους τύπους οικονομικής αναλογίας, μπορούμε να ανακαλύψουμε τα στοιχεία της ανάλυσης DuPont:
Καθαρό περιθώριο κέρδους: Καθαρό εισόδημα ($ 15.409.000.000) ÷ Έσοδα ($ 70.074.000.000) = 0.2199 ή 21,99%
Κύκλος εργασιών περιουσιακών στοιχείων : Έσοδα ($ 70.074.000.000) ÷ Ενεργητικό (133.411.000.000 $) = 0.5252
Πολλαπλασιαστής Ιδίων Κεφαλαίων : Παγίων (133.411.000.000 δολάρια) ÷ Καθαρή Θέση (71.150.000.000 δολαρίων) = 1.8751
Με αυτό, έχουμε τα τρία στοιχεία που πρέπει να υπολογίσουμε την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων:
Απόδοση ιδίων κεφαλαίων : (0.2199) x (0.5252) x (1.8751) = 0.2166 ή 21.66%
Αναλύοντας τα αποτελέσματά μας για το ROE DuPont για την Johnson & Johnson
Έχω γράψει για την πολύπλοκη ιστορία της Johnson & Johnson στο παρελθόν, εξηγώντας ότι είναι πραγματικά μια εταιρεία χαρτοφυλακίου που κατέχει συμμετοχές σε 265 ελεγχόμενες θυγατρικές σε τρεις διαφορετικούς τομείς εστίασης: την υγεία των καταναλωτών, τις ιατρικές συσκευές και τα φαρμακευτικά προϊόντα. Κοιτάζοντας την επιστροφή της DuPont στην ανάλυση της καθαρής θέσης, είναι σαφές ότι είναι πραγματικά μία από τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις που υπήρξε ποτέ. Αυτό που είναι αξιοσημείωτο είναι ότι η διοίκηση έχει οργανώσει τη δομή της επιχείρησης έτσι ώστε το χρέος να διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στις αποδόσεις, ενώ το απόλυτο επίπεδο χρέους είναι εξαιρετικά χαμηλό σε σχέση με τις ταμειακές ροές. Στην πραγματικότητα, ο δείκτης κάλυψης του ενδιαφέροντος της Johnson & Johnson είναι τόσο καλός και οι ταμειακές του ροές είναι τόσο ασφαλείς, ότι μετά την κατάρρευση του 2008-2009 που ήταν η χειρότερη οικονομική κρίση από τη Μεγάλη Ύφεση το 1929-1933, ήταν μία από τις τέσσερις μόνο εταιρείες με ονομαστικές ομολογίες Triple A.
Συγκεκριμένα, η ανάλυση της DuPont ROE δείχνει ότι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων της Johnson & Johnson είναι 11,55%, ενώ το άλλο 10,11% προέρχεται από τη χρήση μόχλευσης. η οποία δεν θέτει σε καμία περίπτωση απειλή για την ασφάλεια ή τη σταθερότητα της επιχείρησης. Θα μπορούσε ακόμη να ειπωθεί ότι ένας συνετός επενδυτής θα μπορούσε να εξετάσει το ενδεχόμενο να αποκτήσει μετοχές της Johnson & Johnson για να κρατήσει τη ζωή και να μεταβιβαστεί σε παιδιά και εγγόνια χρησιμοποιώντας το ενισχυμένο κενό βάσης , οποτεδήποτε είναι λογικές τιμές ή υποτιμημένες.
Τελικές σκέψεις σχετικά με τη χρήση της μεθόδου DuPont Return on Equity
Όταν μαθαίνετε να ενσωματώσετε τη μέθοδο DuPont Return on Equity, αρχίζετε να βλέπετε όλες τις επιχειρήσεις από τα υποκείμενα στοιχεία τους. Είναι κάπως σαν ωρολογοποιός που κοιτάζει πέρα από τη στεφάνη και στις επιπλοκές που βρίσκονται κάτω από το περίβλημα bejeweled. Περπατώντας σε ένα κατάστημα λιανικής πώλησης, θα δείτε πραγματικά την οικονομική πραγματικότητα της επιχείρησης, όχι μόνο τα ράφια των καταστημάτων και τα εμπορεύματα. Κατά τη διέλευση ενός εργοστασίου παραγωγής, μπορείτε να συνδυάσετε τον τρόπο με τον οποίο παράγει πλούτο για ιδιοκτήτες σε σχέση με άλλες μονάδες παραγωγής.
Παρά το φαινομενικά καθημερινό μαθηματικό της σκεπτικό, η αλλαγή της νοοτροπίας σου για να δεις τον κόσμο μέσα από τα μάτια του μοντέλου DuPont είναι σαν να σου δίνεις υπερδύναμη. Εφαρμόστε τις γνώσεις που συγκεντρώνετε με σύνεση και μπορείτε να κάνετε πολλά χρήματα ή, εξίσου σημαντικό, να αποφύγετε καταστροφές που διαφορετικά θα μπορούσαν να βλάψουν το χαρτοφυλάκιό σας. Μπορείτε ακόμη να βοηθήσετε να αντισταθμίσετε μια εταιρική κρίση όπως αυτή που υπέστη η οικογενειακή Barilla το 2013, αφού προσβάλλει εκατομμύρια ανθρώπους. Για να προσπαθήσει να σταθεροποιήσει τον οικονομικό της κινητήρα και να αποφύγει να χάσει το μερίδιό του καθώς τα προϊόντα του τραβήχτηκαν από τα ράφια, ενώ τα μποϊκοτάζ ξέσπασαν σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη, η Barilla αποφάσισε να τροποποιήσει την απόδοσή της DuPont στις μεταβλητές μετοχών μειώνοντας τα περιθώρια κέρδους και αυξάνοντας τους όγκους μέχρι τη θύελλα πέρασε. Ανεξάρτητα από το πώς αισθάνεστε γι 'αυτούς, αυτός ήταν ένας πολύ έξυπνος τρόπος συμπεριφοράς κάτω από τις συνθήκες, ακόμα κι αν οι συνθήκες αυτές οφείλονταν εξ ολοκλήρου στην ηλιθιότητα και τη φανατισμό του Διευθύνοντος Συμβούλου.