Μάθετε εάν οι τρέχουσες τιμές είναι ευκαιρίες ή παγίδες αρκούδων
Ίσως αγόραζαν ένα σπίτι που ήταν υπερβολικά ακριβά με τη χρήση ενός ρυθμιζόμενου επιτοκίου υποθήκη ή ίσως βιώνουν αρνητικές αποσβέσεις όπου, παρά τις μηνιαίες πληρωμές τους, το κύριο υπόλοιπο του δανείου τους αυξάνεται πραγματικά κάθε μήνα.
Οι κίνδυνοι για την έκθεση αυτή συμπεριλαμβάνονται επαρκώς στις τιμές των μετοχών αυτών των ιδρυμάτων και οι πρόσφατες διορθώσεις των τιμών στα τραπεζικά αποθέματα αντιπροσωπεύουν μια ευκαιρία αγοράς ή μια παγίδα αρκούδας;
Πώς λειτουργούν οι τράπεζες
Πριν μπορέσουμε να απαντήσουμε σε αυτό το ερώτημα, είναι εντάξει μια σύντομη και απλοποιημένη συζήτηση για την τραπεζική λογιστική. Ξέρω, ξέρω ... κρατήστε τον ενθουσιασμό σας.
Μια τράπεζα λαμβάνει καταθέσεις από πελάτες που συντάσσουν πιστοποιητικό καταθέσεων , λογαριασμούς ελέγχου, αποταμιεύσεις, λογαριασμούς και άλλα προϊόντα. Στη συνέχεια δανείζει αυτά τα κεφάλαια στους ανθρώπους που ζητούν στεγαστικά δάνεια στο σπίτι τους, επιχειρηματικά δάνεια, κατασκευαστικά δάνεια και πολλά άλλα έργα.
Η διαφορά μεταξύ του τι πληρώνει η τράπεζα στους καταθέτες για να κρατήσει τα χρήματα που εισέρχονται (έξοδο τόκου) και το ενδιαφέρον που έχει για τα δάνεια που καλύπτει για τους πελάτες (έσοδα από τόκους) καλείται καθαρό εισόδημα από τόκους.
Κατά την παλιά εποχή, μια τράπεζα εξαρτιόταν σχεδόν εξ ολοκλήρου από τα έσοδα από τόκους, για τη δημιουργία κέρδους για τους ιδιοκτήτες και τη χρηματοδότηση της μελλοντικής επέκτασης.
Σήμερα, οι επιτυχημένες τράπεζες έχουν ένα υβριδικό μοντέλο που τους επιτρέπει να παράγουν πάνω από το 50% των κερδών από αμοιβές όπως οι εμπορικές πληρωμές, η επεξεργασία πιστωτικών καρτών, τα τμήματα τραπεζικών καταστημάτων , τα αμοιβαία κεφάλαια, ασφαλιστικές εταιρείες, προσόδους, χρεώσεις υπερανάληψης μπορεί να φανταστεί.
Όταν τα δάνεια προέρχονται από τα βιβλία, τα μετρητά καταβάλλονται στον οφειλέτη και δημιουργείται ένα περιουσιακό στοιχείο για το δάνειο.
Στη συνέχεια, η τράπεζα θα δημιουργήσει ένα αποθεματικό για ολόκληρο το χαρτοφυλάκιο του συνολικού χαρτοφυλακίου δανείων για αναμενόμενες ζημίες. Για παράδειγμα, μπορούν να πουν: "Νομίζουμε ότι το 1% όλων των δανείων θα χρεοκοπήσει", έτσι θα ανοίξουν ένα λογιστικό αποθεματικό που μειώνει την αξία του δανείου στον ισολογισμό .
Αργότερα, εάν τα δάνεια αυτά, στην πραγματικότητα, πάει κακό, έχουν ήδη δημιουργήσει το buffer στο ισολογισμό για να απορροφήσουν το σοκ χωρίς να βλάψουν πραγματικά τα αναφερόμενα κέρδη. Επιπλέον, μπορούν να δουν τα δάνεια σε ατομική βάση, δημιουργώντας ένα αποθεματικό όταν φαίνεται ότι ο οφειλέτης μπορεί να έχει προβλήματα με την αποπληρωμή του δανείου.
Κρίση ή απόσχιση τραπεζικών αποθεμάτων;
Όπως μπορείτε να φανταστείτε, η επάρκεια των αποθεμάτων είναι εξαιρετικά σημαντική για τη διατήρηση μιας υγιούς τράπεζας. Οι ομοσπονδιακές ρυθμιστικές αρχές ενημέρωσαν πρόσφατα τον κόσμο ότι ανησυχούσαν πολύ για το γεγονός ότι σε πολλές τράπεζες τα αποθεματικά για ζημίες δανείων έπληξαν νέα χαμηλά επίπεδα, φθάνοντας σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί από την κρίση των ακινήτων στα τέλη της δεκαετίας του 1980 και στις αρχές της δεκαετίας του 1990.
Εάν, για παράδειγμα, το 4% των δανείων θα ήταν κακό αντί για το 1% για το οποίο η διοίκηση είχε δεσμευτεί, τα αποτελέσματα θα μπορούσαν να είναι καταστροφικά για τους μετόχους, σκουπίζοντας ένα τεράστιο μέρος της λογιστικής αξίας και προκαλώντας τεράστιες απώλειες στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων .
Αυτό, σε συνδυασμό με την προσδοκία από ορισμένους οικονομολόγους και αναλυτές ότι η πτώση των κατοικιών δεν έχει τελειώσει, δημιουργεί σοβαρές ανησυχίες (πολλά έσοδα από αμοιβές μπορούν να δημιουργηθούν από υποθήκες προέλευσης · λιγότερες πωλήσεις στο σπίτι ισοδυναμούν με λιγότερα έσοδα από τέλη). ιδέες, κάποιοι μεγάλοι επενδυτές, συμπεριλαμβανομένου άλλου από τον ίδιο τον Warren Buffett, μαζεύουν μετοχές μερικών επιλεγμένων τραπεζών.
Τα αποθέματα της Τράπεζας αγοράζουν; Είναι όλα σχετικά με την ποιότητα του δανείου
Στο τέλος της ημέρας, στην πραγματικότητα, η ποιότητα των υποκείμενων δανείων στο χαρτοφυλάκιο μιας τράπεζας μειώνεται. Όπως είπε ένας μεγάλος επενδυτικός γίγαντας, είναι δύσκολο να βρεθούν πολλοί ανυπόμονοι νέοι άνδρες και γυναίκες που μπορούν να κατασκευάσουν άμεσα κέρδη με το κύμα ενός στυλό για να συγκρατηθούν όταν η οικονομία τρέχει ισχυρή και κάθε δάνειο μοιάζει με καλό.
Πέραν τούτου, δεν θα πρέπει να εκπλήσσει το γεγονός ότι η Berkshire Hathaway έλαβε μετοχές της US Bank, εν μέρει θα ήθελα να φανταστώ διότι στην πραγματικότητα παρουσίασε μείωση του αριθμού των διαγραφών ενώ η υπόλοιπη τραπεζική κοινότητα ανησυχεί για την υπερβολική κινδύνου στο σύστημα. Επιπλέον, η συγκεκριμένη τράπεζα δεν φαίνεται να έχει έκθεση μεγάλης κλίμακας στην αγορά δευτερογενούς αγοράς. (Πλήρης Αποκάλυψη: Έχω στην κατοχή μου το αμερικανικό νόμισμα Bancorp για αρκετά χρόνια.)
Όταν απέκτησα τη θέση μου, βρήκα συνετό να λάβω τη συμβουλή του Charlie Munger: "Αντιστρέψτε, πάντα αναποδογυρίστε". Ρωτήστε την ερώτηση προς τα πίσω. Αν η αμερικανική Bancorp διαπραγματεύεται σε χαμηλότερο λόγο από ό, τι η αγορά στο σύνολό της και μπορεί να αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή κατά 10% ετησίως - τα οποία έχει δηλώσει είναι ο σαφής στόχος της διοίκησης στην ετήσια έκθεση 10K , συν 4.60 % απόδοση μερισμάτων σε μετρητά ενώ κρατάτε το απόθεμα - ποια είναι η πιθανότητα μακροπρόθεσμα να έχετε πολύ καλά απόλυτα αποτελέσματα ανεξάρτητα από την αστάθεια των τριών έως πέντε ετών αν υποτεθεί ότι τα αποθεματικά για τις ζημίες από δάνεια υπολογίζονται συντηρητικά;
Η πιθανότητά σας για καλύτερες από τις μέσες αποδόσεις βελτιώνεται περαιτέρω αν το απόθεμα κρατιέται σε ένα προνομιούχο λογαριασμό όπως ένα Roth IRA, το παραδοσιακό IRA κλπ. Αυτή η ερώτηση μπορεί να ζητηθεί για την Wells Fargo (την οποία επίσης κατέχω) ή οποιαδήποτε άλλη τράπεζα . απλά τοποθετήστε τις παραδοχές, την απόδοση του μερίσματος μετρητών και την εκτίμησή σας για την επάρκεια των αποθεματικών ζημιών. Εάν δεν ξέρετε από πού να ξεκινήσετε, βγείτε από ένα χαρτί και συγκρίνετε τα αποθέματα ζημιών για συγκρίσιμες τράπεζες. οτιδήποτε πέρα από τη γραμμή πρέπει να προκαλεί ανησυχίες.