Τα αποθέματα και τα ομόλογα παίζουν διαφορετικούς ρόλους στο χαρτοφυλάκιό σας

Μια ματιά στο πώς διαφέρουν τα μείγματα των αποθεμάτων και των ομολόγων που εκτελούνται με την πάροδο του χρόνου

Όταν ξεκινάτε να επενδύετε, πρέπει να καταλάβετε ότι τα αποθέματα και τα ομόλογα διαδραματίζουν διαφορετικούς ρόλους στο χαρτοφυλάκιό σας, πέρα ​​από τη δημιουργία κερδών κεφαλαίου, μερισμάτων και εσόδων από τόκους . Αυτές οι δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων έχουν τα δικά τους πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα, πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα. Είναι σημαντικό να εξοικειωθείτε με αυτούς, ώστε να μπορείτε να λαμβάνετε πιο ενημερωμένες αποφάσεις σχετικά με το τι είναι κατάλληλο για εσάς και την οικογένειά σας.

Για να δώσουμε μια γενική εικόνα, με λίγες εξαιρέσεις, όπως ένας νεαρός εργαζόμενος στην αρχή μιας καριέρας με χρονικό ορίζοντα 30+ ετών πριν από τη συνταξιοδότηση ή ένας παλαιότερος συνταξιούχος που δεν μπορεί να αντέξει οικονομικά σε σημαντικούς κινδύνους μεταβλητότητας με το κεφάλαιο που έχει συσσωρευτεί κατά τη διάρκεια μιας ζωής της εργασίας, είναι συχνά ανόητο να διαθέτετε 100% αποθέματα ή 100% ομόλογα. Δυστυχώς, δεν είναι ασυνήθιστο για μένα να βλέπω νέους επενδυτές, ακόμα και εκείνους που επενδύουν εδώ και χρόνια μέσω ενός σχεδίου 401 (k) ή του Roth IRA , να πηγαίνουν από το ένα άκρο στο άλλο, συχνά σε ελάχιστες στιγμές.

Ίσως ο πειρασμός είναι κατανοητός. Σκεφτείτε μια εκτεταμένη κοσμική αγορά ταύρων από την πλευρά ενός άπειρου επενδυτή. Μετά από χρόνια που παρατηρείται αύξηση των μετοχών, οι τιμές λογαριασμών αυξάνονται και οι πληρωμές μερισμάτων αυξάνονται, μπορεί να φαίνεται λογικό να συνεχίσουμε να κάνουμε όσα έχουν εργαστεί στο παρελθόν. Η πραγματικότητα είναι ότι οι χρόνοι όπως αυτό συμβαίνουν συχνά όταν είναι πιο επικίνδυνο να αγοραστούν μετοχές, επειδή οι αποτιμήσεις είναι αυξημένες, σε ιδιαίτερα επικίνδυνες περιπτώσεις, στο βαθμό που οι κυκλικά προσαρμοσμένες αποδόσεις των κερδών μειώνονται στο ήμισυ ή χαμηλότερες των αποδόσεων των ομολόγων του Δημοσίου.

Οι τιμές αναπολώνται αναπόφευκτα στις μέσες αποτιμήσεις τους - δεν μπορείτε να ξεφύγετε απεριόριστα από τη μαθηματική πραγματικότητα - πολλοί χρόνοι πηγαίνουν πολύ πιο μακριά προς την αντίθετη κατεύθυνση, όπως μια υπερβολική αντίδραση. Προκύπτουν τεράστιες απώλειες. Ο τώρα καμένος επενδυτής ορκίζεται τα αποθέματα μέχρι να επαναληφθεί ο κύκλος, αργότερα.

Συχνά, ο επενδυτής δεν κατανοεί ότι μια μακροπρόθεσμη επένδυση θα πρέπει να μετριέται, τουλάχιστον , σε περιόδους πέντε ετών . Κοιτάζουν τα αποθέματά τους, τα κεφάλαια δεικτών , τα αμοιβαία κεφάλαια , τα ETF ή άλλες συμμετοχές και μετά από μερικές εβδομάδες, μήνες ή και χρόνια, ξαφνικά αποφασίζουν ότι δεν κάνουν όσο νομίζουν ότι πρέπει να κάνουν. Στη συνέχεια, σβήνουν αυτές τις θέσεις για ό, τι έχει αποδώσει πολύ πρόσφατα. Το πρόβλημα είναι τόσο καταστροφικό για τη διαδικασία οικοδόμησης πλούτου, σύμφωνα με την οποία η Morningstar, η οποία ανέφερε τα στοιχεία των αμοιβαίων κεφαλαίων, έδειξε ότι οι επενδυτές της απέκτησαν μόνο 2%, 3% ή 4% κατά τις περιόδους κατά τις οποίες οι υποκείμενες συμμετοχές τους αυξάνονταν κατά 9%, 10% %. Η ανθρώπινη συμπεριφορά, με άλλα λόγια, είναι υπεύθυνη για πολλές από τις μη βέλτιστες αποδόσεις που βιώνουν οι επενδυτές, ίσως μέχρι το σημείο σε όλη τη διάρκεια του συστήματος να ξεπερνούν ακόμη και τα αθροιστικά επενδυτικά συμβουλευτικά τέλη και φόρους. Τουλάχιστον με αμοιβές θα έχετε εξατομικευμένο οικονομικό σχεδιασμό για να βοηθήσετε στην οργάνωση της φορολογικής σας ζωής και των φόρων για τα προγράμματα υποδομής, άμυνας και καταπολέμησης της φτώχειας. Οι απώλειες από τα σφάλματα συμπεριφοράς έχουν λίγες ιδιότητες εξαργύρωσης. Είστε απλώς φτωχότεροι, όπως και οι κληρονόμοι και οι δικαιούχοι σας.

Σε αυτό το άρθρο, θέλω να εξετάσω πώς τα αποθέματα και τα ομόλογα μπορούν να οδηγήσουν σε καλύτερα αποτελέσματα από ό, τι τα αποθέματα ή τα ομόλογα μπορούν από μόνα τους.

Δεν πρόκειται να σας πω, ακριβώς, πόσο θα πρέπει να επενδύσετε σε μία από αυτές τις κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, αν και θα πω ότι εμπίπτω στο στρατόπεδο αξίας που επενδύει μύθο Benjamin Graham, ο οποίος σκέφτηκε ότι μικρός, μη επαγγελματίας επενδυτής διατηρήστε τουλάχιστον 25% και όχι περισσότερο από 75% σε κάθε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, αλλάζοντας τις βασιζόμενες μόνο στις σημαντικές αλλαγές της ζωής όταν οι ανάγκες σας γίνονται διαφορετικές από ό, τι ήταν ή όταν προκύπτουν ακραία σενάρια αποτίμησης όπως κάνουν κάθε δυο γενιές. Ένα τέλειο παράδειγμα αυτού στον πραγματικό κόσμο είναι ο John Bogle, ο ιδρυτής της Vanguard, αποφασίζοντας στο ύψος της εποχής dot-com να ρευστοποιήσει όλους να αγοράσουν περίπου το 25% της κοινής του μετοχής και να επενδύσει τα έσοδα, αντί δεσμούς. Αντίθετα, θέλω να σας εμπλουτίσω με πληροφορίες, ώστε να έχετε μια καλύτερη ιδέα για το τι θέλετε, τις ερωτήσεις που θέλετε να ζητήσετε από τον σύμβουλό σας και τα ιστορικά πρότυπα μεταβλητότητας που έχουν βιώσει διαφορετικά μείγματα μετοχών και ομολόγων.

Ας ξεκινήσουμε από την αρχή: Μια επισκόπηση του τρόπου με τον οποίο τα αποθέματα και τα ομόλογα είναι διαφορετικά

Είναι καλύτερο να ξεκινήσετε με τα βασικά. Τι είναι τα αποθέματα και τα ομόλογα; Πώς είναι διαφορετικοί?

• Μια μετοχή αντιπροσωπεύει την κυριότητα μιας επιχείρησης. Εάν αφήσετε κατά μέρος καταστάσεις όπου μπορεί να συμβεί αραίωση , αν έχετε ένα καλάθι σάντουιτς και το χωρίσετε σε δέκα τεμάχια, κάθε μία από αυτές τις μετοχές δικαιούται μείωση 1/10 των κερδών ή των ζημιών. Αν κατέχετε και τις 10 μετοχές, κατέχετε το 100% της επιχείρησης. Η χρηματιστηριακή αγορά είναι ένα είδος δημοπρασίας σε πραγματικό χρόνο, όπου οι υφιστάμενοι και οι δυνητικοί ιδιοκτήτες προσπαθούν να αγοράσουν μετοχικό κεφάλαιο σε όλα, από τις εταιρείες σοκολάτας έως τους κατασκευαστές λευκαντικών, τους εργολάβους της αεροναυπηγικής σε καφετιέρες καφέ, ασφαλιστές αναδόχων σε προγραμματιστές λογισμικού, τράπεζες σε εστιατόρια, σε εταιρείες καρυκευμάτων. Για να πάρετε μια ιδέα των διαφορετικών τύπων επιχειρήσεων στις οποίες μπορείτε να γίνετε ιδιοκτήτης αγοράζοντας μετοχές αποθεμάτων, ελέγξτε την εξήγηση των τομέων και των βιομηχανιών του S & P 500 . Σε μεγάλες χρονικές περιόδους, ίσως δεν υπάρχει καλύτερος πόρος στον κόσμο από την ιδιοκτησία μιας επιχείρησης με τεράστιες αποδόσεις κεφαλαίου .
• Ένα ομολογιακό δάνειο αντιπροσωπεύει ένα δάνειο που πραγματοποιείται από τον αγοραστή ομολόγων στον εκδότη ομολόγων. Τα κρατικά ομόλογα εκδίδονται από έθνη. Δημοτικά ομόλογα εκδίδονται από δήμους. Τα εταιρικά ομόλογα εκδίδονται από εταιρείες. Τα περισσότερα ομόλογα απλής-βανίλιας, ιδίως στις Ηνωμένες Πολιτείες, περιλαμβάνουν δανεισμό μιας εταιρείας ποσού ίσου με την ονομαστική αξία του ίδιου του ομολόγου και στη συνέχεια λαμβάνουν τόκους από τον εκδότη των ομολόγων κάθε έξι μήνες έως ότου λήξει το ομολογιακό δάνειο, εκτός εάν ο εκδότης ομολόγων έχει καταστεί αφερέγγυος ή κατά κάποιον τρόπο ανίκανος να τηρήσει τις υποχρεώσεις του, οπότε πιθανώς θα εμπλακεί δικαστήριο πτώχευσης.

Υπάρχει μια κοινή εσφαλμένη αντίληψη ότι τα ομόλογα είναι ασφαλέστερα από τα αποθέματα, αλλά αυτό δεν ισχύει . Αντίθετα, είναι πιο ακριβές να πούμε ότι τα αποθέματα και τα ομόλογα αντιμετωπίζουν διαφορετικούς κινδύνους που μπορεί να αποτελέσουν απειλή για την αγοραστική σας δύναμη με διάφορους τρόπους, αν δεν είστε προσεκτικοί.

Τα αποθέματα είναι επίσημα ευμετάβλητα. Με τους επενδυτές που υποβάλλουν προσφορές για αυτούς, και το κέρδος δεν είναι εξασφαλισμένο, η απληστία και ο φόβος μπορεί μερικές φορές να κατακλύσουν το σύστημα. Τέλειες επιχειρήσεις θα παραχωρηθούν σε περιόδους όπως το 1973-1974, που πωλούν για πολύ λιγότερο από ό, τι θα άξιζαν σε κάθε λογικό αγοραστή που απέκτησε ολόκληρη την εταιρεία και κατείχε για το υπόλοιπο της ζωής του. Ταυτόχρονα, παίρνετε περιόδους κατά τις οποίες φοβερές, μη κερδοσκοπικές επιχειρήσεις εμπορεύονται σε άσχημες πλούσιες αποτιμήσεις, απομακρυσμένες από την πραγματικότητα. Ένα καλό παράδειγμα του τελευταίου είναι το 1999, όταν η φούσκα του Internet ήταν πλήρως διογκωμένη. Κάνοντας πιο περίπλοκο, ακόμη και μια θαυμάσια επιχείρηση που έχει κάνει γενιές ανθρώπων πλούσιους, όπως η εταιρεία The Hershey, μπορεί να υποφέρει από μια περίοδο όπως το 2005 έως το 2009, όταν το απόθεμα έχασε σιγά σιγά το 55% της αγοραίας αξίας του παρά την αύξηση των κερδών και την αύξηση των μερισμάτων. μειώνοντας χωρίς εμφανή λόγο, καθώς ο υποκείμενος βασικός οικονομικός κινητήρας ευνοεί και διευρύνεται. Μερικοί άνθρωποι απλά δεν είναι συναισθηματικά, πνευματικά ή ψυχολογικά εξοπλισμένοι για να το χειριστούν. Αυτό είναι εντάξει - δεν χρειάζεται να επενδύσετε σε μετοχές για να γίνετε πλούσιοι - αλλά κάνει το έργο πιο δύσκολο.

Τα ομόλογα είναι συνήθως λιγότερο ασταθή από τα αποθέματα, αν και τα ομόλογα μπορούν να αντιμετωπίσουν ακραίες διακυμάνσεις στην τιμή, όπως αποδεικνύεται από την κατάρρευση του 2007-2009, όταν οι τράπεζες κήρυξαν πτώχευση και έπρεπε να αυξήσουν τα μετρητά όσο το δυνατόν, αποφέροντας στην αγορά τεράστιες ποσότητες τίτλων σταθερού εισοδήματος χαμηλότερες τιμές. (Τα πράγματα ήταν τόσο άσχημα, ένας διάσημος επενδυτής σχολίασε ότι το ίδιο φύλλο απογραφής ομολόγων που του έστειλε στη μέση της κατάρρευσης περιελάμβανε δύο γραμμές πανομοιότυπων ομολόγων, εκ των οποίων το ένα απέδωσε το διπλάσιο από το άλλο. Το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών ανέβηκε στο σημείο που είχε ένα αρνητικό επιτόκιο, που σημαίνει ότι οι επενδυτές ήταν εγγυημένοι να χάσουν χρήματα, αλλά ούτως ή άλλως αγόραζαν τα ομόλογα ως ένα είδος ασφάλιστρου έναντι της εξουδετέρωσης ολόκληρου του συστήματος.) Όσο ο δείκτης κάλυψης των τόκων είναι καλός και ο εκδότης ομολόγων μπορεί να εξοφλήσει τον κύριο υπόχρεο όταν αυτό οφείλεται, ο κύριος κίνδυνος με την επένδυση σε ομόλογα είναι το γεγονός ότι αποτελούν μια υπόσχεση μελλοντικής αποπληρωμής σε σταθερό, ονομαστικό νόμισμα. Με άλλα λόγια, όταν αγοράζετε ένα μακροπρόθεσμο ομόλογο, πηγαίνετε πολύ το νόμισμα. Εάν δεν υπάρχει κάποιο είδος ενσωματωμένης προστασίας από τον πληθωρισμό, όπως συμβαίνει με τα ομόλογα εξοικονόμησης TIPS και Series I , θα μπορούσατε να υποβάλετε σημαντικές μειώσεις στην αγοραστική δύναμη, ακόμη και αν ο ονομαστικός σας πλούτος αυξάνεται. Μερικοί τύποι ομολόγων έχουν ενσωματωμένη προστασία έναντι μεταβλητότητας, όπως τα ομόλογα εξοικονόμησης Series EE , τα οποία μπορούν να εξαργυρωθούν για την αξία που υπολογίζεται στη συνέχεια, συμπεριλαμβανομένης οποιασδήποτε πρόωρης ποινής εξαγοράς που μπορεί να προκαλέσει, ανεξάρτητα από τις συνθήκες της αγοράς.

Αυτά μπορεί να φαίνονται σαν μικρές λεπτομέρειες, αλλά κάθε φορά που οι Ηνωμένες Πολιτείες αποχώρησαν από το χρυσό πρότυπο - μια συνετή απόφαση που βοήθησε στην αποφυγή πολλών πόνων και ταλαιπωρίας δίνοντας στην Κεντρική Τράπεζα τη δυνατότητα να καταπολεμήσει τις αποπληθωριστικές ρευστοποιήσεις μέσω της επέκτασης της προσφοράς χρήματος - έδειξε ότι το Κογκρέσο δεν μπορεί παρά να δαπανήσει περισσότερα από όσα κερδίζει. Αυτή η πληθωριστική πολιτική οδηγεί σε φόρο κερδοσκοπικού χαρακτήρα μέσω της υποτίμησης της αξίας του δολαρίου, με κάθε δολάριο να αγοράζει λιγότερο και λιγότερο καθώς περνούν οι δεκαετίες. Έχω αστειεύσει ότι, υπό τις παρούσες συνθήκες, τα 30ετή ομόλογα του Δημοσίου πρέπει να μετονομαστούν σε «χρηματοοικονομικά ομόλογα αυτοκτονίας» λόγω της σχεδόν εγγυημένης μελλοντικής απώλειας πλούτου για τους ιδιοκτήτες που τα αγοράζουν και τα κρατούν μέχρι τη λήξη τους, αλλά εξακολουθούν να συρρέουν λαοί. Στην πραγματικότητα, για ένα εύπορο άτομο ή οικογένεια, η αγορά ενός 30ετούς ταμείου σε έναν φορολογητέο λογαριασμό με την τρέχουσα απόδοση του 2,72% είναι asinine. Ο κίνδυνος είναι πολύ μεγαλύτερος από την αγορά αποθεμάτων τα οποία μπορεί ή δεν μπορούν να αυξήσουν ή να μειώσουν την αξία κατά 50% ή περισσότερο σε μια περίοδο αρκετών ετών όταν αρχίσετε να ορίζετε τον «κίνδυνο» ως τη μακροπρόθεσμη πιθανότητα απώλειας αγοραστικής δύναμης.

Μια ματιά στο πώς ένα μίγμα μετοχών και ομολόγων σταθεροποίησε τις τιμές του χαρτοφυλακίου κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης της αγοράς

Εντούτοις, τα πλεονεκτήματα των αποθεμάτων μπορούν να αντισταθμίσουν τα μειονεκτήματα των ομολόγων και τα οφέλη των ομολόγων μπορούν να αντισταθμίσουν τα μειονεκτήματα των αποθεμάτων. Συνδυάζοντας τα δύο σε ένα ενιαίο χαρτοφυλάκιο, είναι πιθανό να απολαμβάνετε σημαντικά χαμηλότερη μεταβλητότητα, ενισχυμένη άμυνα κατά της απροσδόκητης άφιξης μιας άλλης Μεγάλης Ύφεσης (τα αποθέματα έχασαν το 90% της αξίας τους σε ένα σημείο με διαφορετικές εμπειρίες σε διαφορετικές βιομηχανίες με τρόφιμα και τα αποθέματα ποτών συμπεριφέρονται πολύ διαφορετικά από τα αποθέματα πετρελαίου · ακόμη και ένα μικρό στοιχείο των ομολόγων θα έκανε την ανάκαμψη ευκολότερη), μεγαλύτερη ειρήνη και υψηλότερο επίπεδο εγγυημένου εισοδήματος. Όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα δεν διεξάγει πρωτοφανή πειράματα με τη νομισματική πολιτική και τα επιτόκια επιστρέφουν στα συνήθη επίπεδα , είναι επίσης πιθανό ότι θα είστε ο αποδέκτης υψηλότερων αποδόσεων στο χαρτοφυλάκιο συνολικά, δηλαδή περισσότερο παθητικό εισόδημα .

Σε αυτό το σημείωμα, είναι ενημερωτικό να κατανοήσουμε πώς τα αποθέματα και τα ομόλογα εξελίχθηκαν σε διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια κατά τη διάρκεια μερικών από τα πιο απαιτητικά επενδυτικά περιβάλλοντα του παρελθόντος. Γι 'αυτό, θα γυρίσω στο χρυσό πρότυπο της επένδυσης στην τήρηση αρχείων, το Ibbottson & Associates Classic Yearbook , που δημοσιεύτηκε από την Morningstar.

Πρώτον, ας εξετάσουμε σε ετήσιες αποδόσεις για ένα έτος. Εξετάζοντας τις περιόδους μεταξύ 1926 και 1910, πώς τα διαφορετικά μείγματα αποθεμάτων μεγάλης κεφαλαιοποίησης και μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα λειτουργούν υπό τα καλύτερα και χειρότερα σενάρια;

• Ένα χαρτοφυλάκιο 100% των μετοχών απέδωσε την υψηλότερη απόδοση το 1933, όταν αυξήθηκε κατά 53,99%. Παρήγαγε τη χαμηλότερη απόδοση το 1931 όταν έχασε το 43,34% της αξίας του. Από τα 85 χρόνια κατά την περίοδο μέτρησης, οι αποδόσεις ήταν θετικές σε 61 από αυτά τα έτη και αρνητικές στον υπόλοιπο χρόνο. Κατά τη διάρκεια αυτών των 85 ετών, το χαρτοφυλάκιο όλων των μετοχών ήταν το υψηλότερο από τα χαρτοφυλάκια μετοχών μετοχών / ομολόγων σε 52 χρόνια. Ο αριθμητικός ετήσιος μέσος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 11,88% ετησίως.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων διένειμε 90% μετοχές και 10% ομόλογα είχαν την υψηλότερη απόδοση το 1933 όταν αυξήθηκε κατά 49,03%. Παρήγαγε τη χαμηλότερη απόδοση το 1931 όταν έχασε το 39,73% της αξίας του. Από τα 85 χρόνια κατά την περίοδο μέτρησης, ο συγκεκριμένος συνδυασμός μετοχών και ομολόγων ήταν θετικός σε 62 έτη αυτών των ετών και αρνητικός στον υπόλοιπο χρόνο. Κατά τη διάρκεια αυτών των 85 ετών, δεν ήταν ποτέ το υψηλότερο χαρτοφυλάκιο αποδόσεων σε σύγκριση με άλλα μερίδια μετοχών και ομολόγων. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 11,25% ετησίως.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων διένειμε το 70% των μετοχών και το 30% των ομολόγων παρήγαγε την υψηλότερη απόδοση το 1933 όταν αυξήθηκε κατά 38,68%. Παρήγαγε τη χαμηλότερη απόδοση το 1931 όταν έχασε το 32,31% της αξίας του. Από τα 85 χρόνια κατά τη διάρκεια της περιόδου μέτρησης, ο συγκεκριμένος συνδυασμός μετοχών και ομολόγων ήταν θετικός σε 64 έτη αυτών των ετών και αρνητικός στον υπόλοιπο χρόνο. Κατά τη διάρκεια αυτών των 85 ετών, δεν ήταν ποτέ το υψηλότερο χαρτοφυλάκιο αποδόσεων σε σύγκριση με άλλα μερίδια μετοχών και ομολόγων. Ο αριθμητικός ετήσιος μέσος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 10,01% ετησίως.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων που διένειμε 50% μετοχές και 50% ομόλογα παρήγαγε την υψηλότερη απόδοση το 1995, όταν αυξήθηκε κατά 34,71%. Αποτέλεσε τη χαμηλότερη απόδοση το 1931, όταν έχασε το 24,70% της αξίας του. Από τα 85 χρόνια κατά την περίοδο μέτρησης, ο συγκεκριμένος συνδυασμός μετοχών και ομολόγων ήταν θετικός σε 66 έτη εκείνων των ετών και αρνητικός στον υπόλοιπο χρόνο. Κατά τη διάρκεια αυτών των 85 ετών, δεν ήταν ποτέ το υψηλότερο χαρτοφυλάκιο αποδόσεων σε σύγκριση με άλλα μερίδια μετοχών και ομολόγων. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 8,79% ετησίως.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων που διένειμε 30% μετοχές και 70% ομόλογα παρήγαγε την υψηλότερη απόδοση το 1982, όταν αυξήθηκε κατά 34,72%. Παρήγαγε τη χαμηλότερη απόδοση το 1931, όταν έχασε το 16,95% της αξίας του. Από τα 85 χρόνια κατά τη διάρκεια της περιόδου μέτρησης, ο συγκεκριμένος συνδυασμός μετοχών και ομολόγων ήταν θετικός στα 68 έτη εκείνων των ετών και αρνητικός στον υπόλοιπο χρόνο. Κατά τη διάρκεια αυτών των 85 ετών, δεν ήταν ποτέ το υψηλότερο χαρτοφυλάκιο αποδόσεων σε σύγκριση με άλλα μερίδια μετοχών και ομολόγων. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 7,61% ετησίως.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων που διένειμε 10% μετοχές και 90% ομόλογα είχαν την υψηλότερη απόδοση το 1982, όταν αυξήθηκε κατά 38,48%. Παρήγαγε τη χαμηλότερη απόδοση το 2009, όταν έχασε το 11,23% της αξίας του. Από τα 85 χρόνια κατά την περίοδο μέτρησης, ο συγκεκριμένος συνδυασμός μετοχών και ομολόγων ήταν θετικός σε 66 έτη εκείνων των ετών και αρνητικός στον υπόλοιπο χρόνο. Κατά τη διάρκεια αυτών των 85 ετών, δεν ήταν ποτέ το υψηλότερο χαρτοφυλάκιο αποδόσεων σε σύγκριση με άλλα μερίδια μετοχών και ομολόγων. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 6,45% ετησίως.
• Ένα χαρτοφυλάκιο 100% ομολόγων δημιούργησε την υψηλότερη απόδοση το 1982, όταν αυξήθηκε κατά 40,36%. Αποτέλεσε τη χαμηλότερη απόδοση το 2009, όταν έχασε το 14,90% της αξίας του. Από τα 85 έτη κατά τη διάρκεια της περιόδου μέτρησης, οι αποδόσεις ήταν θετικές σε 63 έτη αυτών των ετών και αρνητικά στον υπόλοιπο χρόνο. Κατά τη διάρκεια αυτών των 85 ετών, το χαρτοφυλάκιο συνολικών ομολόγων ήταν το υψηλότερο από όλα τα χαρτοφυλάκια μετοχών και ομολόγων 33 φορές. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 5,88% ετησίως.

Όπως μπορείτε να δείτε από αυτό το εκτεταμένο σύνολο δεδομένων, ο συνδυασμός των μετοχών και των ομολόγων σε ένα χαρτοφυλάκιο δημιουργεί ένα είδος συνεχούς. Στην καθαρή πλευρά των αποθεμάτων, έχετε σημαντικά υψηλότερες αποδόσεις, αλλά για την επίτευξη αυτών απαιτούνται σιδερένια βούρτσα, χαλύβδινα νεύρα και μια σωστά κατασκευασμένη συλλογή μετοχών. Σε 33 από τα 85 χρόνια, τελείωσε το έτος φτωχότερο από ό, τι ήταν στην αρχή του έτους. Στο πιο ακραίο παράδειγμα, είδατε ότι το 43,34% του πολύτιμου κεφαλαίου σας ανεβαίνει στον καπνό. Για να το θέσουμε σε προοπτική, είναι σαν να παρακολουθούμε μια πτώση χαρτοφυλακίου ύψους 500.000 δολαρίων κατά $ 216.700 σε $ 283.300 σε μια περίοδο δώδεκα μηνών. Πολλοί άνθρωποι δεν μπορούν να χειριστούν αυτό το είδος σεναρίου παρά το ιδιοκτησιακό καθεστώς που αποδεδειγμένα αποδεικνύεται ότι είναι ένα από τα πιο αποτελεσματικά και, σε μια ευρέως διαφοροποιημένη, μακροπρόθεσμη βάση, ασφαλέστερους τρόπους για την οικοδόμηση πλούτου . Από την άλλη πλευρά, είδατε τη σχετική σταθερότητα των τιμών των ομολόγων να παράγουν σημαντικά χαμηλότερες αποδόσεις σε σύγκριση με τα αποθέματα. Όλα τα πράγματα στη ζωή έχουν ένα συμβιβαστικό κόστος και η συγκέντρωση των χρημάτων σας δεν αποτελεί εξαίρεση.

Το γλυκό σημείο φαίνεται να υπάρχει κάπου στη μέση. Ένα χαρτοφυλάκιο μισών ομολόγων και μισών μετοχών όχι μόνο προκάλεσε καλή απόδοση , ήταν θετικό σε 66 από 85 χρόνια. Αυτό σημαίνει ότι είχατε μόνο 19 χρόνια μετά από το οποίο ήσασταν φτωχότερος στο τέλος του έτους από ό, τι όταν ξεκινήσατε, τουλάχιστον όπως μετρήθηκε σε ονομαστικούς όρους. Αυτή είναι μια πολύ διαφορετική εμπειρία από το χαρτοφυλάκιο μετοχών που είχε 33 χρόνια κάτω από το ίδιο χρονικό διάστημα. Εάν η ειρήνη του μυαλού από την μεγαλύτερη σταθερότητα του χαρτοφυλακίου που χωρίστηκε εξίσου μεταξύ μετοχών και ομολόγων σας επέτρεπε να παραμείνετε στην πορεία, θα μπορούσε να έχει προκαλέσει την οικογένειά σας να καταλήξει με περισσότερα χρήματα από ό, τι αλλιώς θα είχε προσπαθήσει να κολλήσει με το πιο- τρομακτική κατανομή του ενεργητικού των μετοχών. Αυτή είναι η διαφορά ανάμεσα στην παραδοσιακή χρηματοδότηση, η οποία εξετάζει τη θεωρητική βέλτιστη συμπεριφορά και τη συμπεριφορική χρηματοδότηση, η οποία εξετάζει τα βέλτιστα αποτελέσματα λαμβάνοντας υπόψη τις συνθήκες του ανθρώπου και άλλες μεταβλητές.

Ας δούμε τα ίδια χαρτοφυλάκια αποθεμάτων και ομολόγων πάνω από τις 20ετείς χρονικές περιόδους

Οι ετήσιες αποδόσεις είναι ενδιαφέρουσες αλλά και οι μακροπρόθεσμες κυλιόμενες περίοδοι. Ας προχωρήσουμε ένα βήμα παραπέρα από τα ετήσια στοιχεία που εξετάσαμε και να εξετάσουμε πώς τα ίδια χαρτοφυλάκια πραγματοποιήθηκαν με βάση τις κυλιόμενες εικοσαετές διαστάσεις μέτρησης. Δηλαδή, μια επένδυση το 1926 θα μετρηθεί κατά την ολοκλήρωσή της το 1946, μια επένδυση το 1927 θα μετρηθεί κατά την ολοκλήρωσή της το 1947, και ούτω καθεξής. Λάβετε υπόψη ότι αυτά τα χαρτοφυλάκια δεν περιλαμβάνουν καμία από τις τεχνικές που οι επενδυτές συχνά ενθαρρύνονται να χρησιμοποιούν, όπως ο μέσος όρος του κόστους δολαρίου , ο οποίος μπορεί να βοηθήσει στην εξομάλυνση των κακών και των κακών χρόνων, των επιστροφών. Ένα καλό παράδειγμα, το οποίο θα δείτε σε μια στιγμή, είναι το 1929-1948, κατά τη διάρκεια του οποίου το χαρτοφυλάκιο όλων των μετοχών αυξήθηκε μόνο κατά 3,11%. Ωστόσο, εάν επενδύσατε κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου και όχι απλώς ένα κατ 'αποκοπή ποσό στην αρχή, οι αποδόσεις σας θα ήταν αξιοσημείωτα υψηλότερες καθώς κατέκτησα την κυριότητα σε ορισμένες τεράστιες επιχειρήσεις σε τιμές που συνήθως παρατηρούνται μόνο μία φορά κάθε μερικές γενιές. Στην πραγματικότητα, δεν πήρε τόσο πολύ για να ανακάμψει από τη Μεγάλη Ύφεση, αλλά αυτή η παρεξήγηση σχετικά με την απόχρωση του πώς υπολογίζονται οι αριθμοί συχνά συγχέει τους άπειρους επενδυτές.

• Ένα χαρτοφυλάκιο 100% των αποθεμάτων παρήγαγε την υψηλότερη εικοσαετή κυλιόμενη απόδοσή του μεταξύ 1980 και 1999, όταν αυξήθηκε κατά 17,88% ετησίως. Έζησε τη χαμηλότερη απόδοση μεταξύ 1929 και 1948, όταν αυξήθηκε κατά 3,11% ετησίως. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 11,30%.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων που διένειμε 90% μετοχές και 10% ομόλογα παρήγαγε την υψηλότερη εικοσαετή κυλιόμενη απόδοσή της μεταξύ 1980 και 1999, όταν αυξήθηκε κατά 17,28% ετησίως. Έζησε τη χαμηλότερη απόδοση μεταξύ 1929 και 1948, όταν αυξήθηκε κατά 3,58% ετησίως. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 10,84%.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων διαιρούσε το 70% των μετοχών και το 30% των ομολόγων παρήγαγε την υψηλότερη εικοσαετή κυλιόμενη απόδοση μεταξύ 1979 και 1998, όταν αυξήθηκε κατά 16,04% ετησίως. Έζησε τη χαμηλότερη απόδοση μεταξύ 1929 και 1948, όταν αυξήθηκε κατά 4,27% ετησίως. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 9,83%.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων που διένειμε 50% μετοχές και 50% ομολόγων παρήγαγε την υψηλότερη εικοσαετή κυλιόμενη απόδοσή της μεταξύ του 1979 και του 1998, όταν αυξήθηκε κατά 14,75% ετησίως. Έζησε τη χαμηλότερη απόδοση μεταξύ 1929 και 1948, όταν αυξήθηκε κατά 4,60% ετησίως. Ο αριθμητικός ετήσιος μέσος ρυθμός σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 8,71%.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων που διένειμε 30% μετοχές και 70% ομολογίες δημιούργησε την υψηλότερη εικοσαετή κυλιόμενη απόδοση μεταξύ 1979 και 1998, όταν αυξήθηκε κατά 13,38% ετησίως. Έζησε τη χαμηλότερη απόδοση μεταξύ 1955 και 1974, όταν αυξήθηκε κατά 3,62% ετησίως. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 7,47%.
• Ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών και ομολόγων που διένειμε 10% μετοχές και 90% ομολογίες δημιούργησε την υψηλότερη εικοσαετή κυλιόμενη απόδοση μεταξύ του 1982 και του 2001, όταν αυξήθηκε κατά 12,53% ετησίως. Έζησε τη χαμηλότερη απόδοση μεταξύ 1950 και 1969, όταν αυξήθηκε κατά 1,98% ετησίως. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 6,12%.
• Ένα χαρτοφυλάκιο 100% ομολόγων παρήγαγε την υψηλότερη εικοσαετή κυλιόμενη απόδοσή του μεταξύ του 1982 και του 2001, όταν αυξήθηκε κατά 12,09% ετησίως. Έζησε τη χαμηλότερη απόδοση μεταξύ 1950 και 1969, όταν αυξήθηκε κατά 0,69% ετησίως. Ο αριθμητικός μέσος ετήσιος συντελεστής σύνθεσης για όλες τις περιόδους ήταν 5,41%.

Και πάλι, ακόμα και σε μια εικοσαετή κυλιόμενη βάση, η απόφαση σχετικά με το σωστό μείγμα μετοχών και ομολόγων στο χαρτοφυλάκιο σας περιλάμβανε ένα αντιστάθμισμα μεταξύ της σταθερότητας (όπως μετράται από τη μεταβλητότητα) και της μελλοντικής απόδοσης. Όπου θέλετε να τοποθετήσετε τον εαυτό σας κατά μήκος αυτής της πιθανής γραμμής διανομής, υποθέτοντας ότι η μελλοντική εμπειρία θα μοιάζει σε μεγάλο βαθμό με προηγούμενη εμπειρία, εξαρτάται από διάφορους παράγοντες που κυμαίνονται από τον συνολικό χρονικό ορίζοντα έως τη συναισθηματική σας σταθερότητα.

Πώς η κατανομή του ενεργητικού μεταξύ αποθεμάτων και ομολόγων θα είχε αλλάξει με την πάροδο του χρόνου αν ο επενδυτής δεν είχε ισορροπήσει το χαρτοφυλάκιό του

Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα σύνολα δεδομένων κατά την εξέταση του τρόπου με τον οποίο τα χαρτοφυλάκια εκτελούνται με την πάροδο του χρόνου βάσει του συγκεκριμένου λόγου κατανομής των περιουσιακών στοιχείων μεταξύ των μετοχών και των ομολόγων είναι να εξετάσουμε τις τελικές αναλογίες. Για αυτό το σύνολο δεδομένων, ολοκληρώνομαι και πάλι τον Δεκέμβριο του 2010, διότι είναι τα πιο βολικά, κορυφαία ακαδημαϊκά δεδομένα που είναι διαθέσιμα σε εμένα αυτήν τη στιγμή και η αγορά ταύρων μεταξύ 2011 και 2016 θα χρησιμεύσει μόνο για να καταστήσει τις αποδόσεις υψηλότερες και τις μετοχές μεγαλύτερο ποσοστό. Δηλαδή, τα συστατικά στοιχεία του αποθέματος θα είχαν αυξηθεί σε ένα ακόμη μεγαλύτερο ποσοστό των χαρτοφυλακίων από ό, τι πρόκειται να σας δείξω, έτσι ώστε το βασικό αποτέλεσμα δύσκολα θα αλλάξει.

Για ένα χαρτοφυλάκιο που χτίστηκε το 1926 να πραγματοποιηθεί χωρίς καμία αποκατάσταση της ισορροπίας, ποιο ποσοστό των τελικών στοιχείων του ενεργητικού θα είχε καταλήξει σε μετοχές λόγω της φύσης των αποθεμάτων. ότι αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία σε παραγωγικές επιχειρήσεις οι οποίες, ως τάξη, τείνουν να επεκτείνονται με την πάροδο του χρόνου; Χαίρομαι που ρωτήσατε!

• Ένα χαρτοφυλάκιο που ξεκίνησε με ένα μείγμα μετοχών και ομολόγων, το οποίο είχε σταθμιστεί κατά 90% στις πρώτες και κατά 10% στις τελευταίες, θα είχε καταλήξει με 99,6% μετοχές και 0,4% ομολογίες.
• Ένα χαρτοφυλάκιο που ξεκίνησε με ένα μείγμα μετοχών και ομολόγων σταθμισμένο 70% στην πρώτη και 30% σε αυτά θα είχε καταλήξει με 98,5% μετοχές και 1,5% ομόλογα.
• Ένα χαρτοφυλάκιο που ξεκίνησε με ένα μείγμα μετοχών και ομολόγων, το 50% και το 50% με το χαρτοφυλάκιο θα είχε καταλήξει με 96,7% μετοχές και 3,3% ομολογίες.
• Ένα χαρτοφυλάκιο που ξεκίνησε με ένα μείγμα μετοχών και ομολόγων, με συντελεστή 30% για το πρώτο και 70% για τα τελευταία, θα είχε καταλήξει σε 92,5% και 7,5% σε ομολογίες.
• Ένα χαρτοφυλάκιο που ξεκίνησε με ένα μείγμα μετοχών και ομολόγων, το οποίο είχε σταθμιστεί κατά 10% στις πρώτες και κατά 90% στις τελευταίες, θα είχε καταλήξει σε 76,3% και σε ομολογίες 23,7%.

Αυτό που είναι ακόμη πιο απίστευτο είναι ότι η μετοχική σύνθεση στα χαρτοφυλάκια των μετοχών και των ομολόγων θα συγκεντρωθεί σε μεγάλο βαθμό σε μια "χούφτα" υπερήχων, λόγω έλλειψης καλύτερου όρου. Οι άπειροι επενδυτές συχνά αποτυγχάνουν να κατανοήσουν πόσο εξαιρετικά σημαντικές είναι οι μαθηματικές σχέσεις αυτού του φαινομένου με τη συνολική συσσώρευση πλούτου. Ουσιαστικά, στην πορεία, ένα ορισμένο ποσοστό συμμετοχών θα χρεοκοπήσει. Σε πολλές περιπτώσεις, αυτές θα εξακολουθούν να αποφέρουν θετικές αποδόσεις, όπως έκανε και η Eastman Kodak για τους μακροχρόνιους ιδιοκτήτες της, ακόμα και μετά την τιμή μηδέν, γεγονός που πολλοί νέοι επενδυτές δεν κατανοούν εγγενώς λόγω της έννοιας της συνολικής απόδοσης . Από την άλλη πλευρά, μερικές επιχειρήσεις - συχνά επιχειρήσεις που δεν μπορείτε να προβλέψουμε εντελώς εκ των προτέρων - θα υπερβούν μέχρι στιγμής τις προσδοκίες, θα εκτοξεύσουν οτιδήποτε άλλο από το νερό, ανεβάζοντας την απόδοση του συνολικού χαρτοφυλακίου.

Ένα διάσημο παράδειγμα είναι το πλοίο-φάντασμα της Wall Street, το Voya Corporate Leaders Trust, γνωστό ως το ING Corporate Leaders Trust. Ξεκίνησε το 1935. Ο διευθυντής χαρτοφυλακίου που ήταν υπεύθυνος για την τοποθέτησή του, επέλεξε μια συλλογή από 30 μετοχές blue chip , τα οποία κατέβαλαν μερίσματα . Μεταξύ των 81 χρόνων από τη σύστασή της το 1935 μέχρι σήμερα, έχει διαχειριστεί παθητικά μέχρι το σημείο που κάνει τα αμοιβαία κεφάλαια να φαίνονται υπερβολικά υπερβολικά (αυτό συμβαίνει επειδή τα χρηματιστηριακά ταμεία, ακόμη και τα S & P 500, δεν είναι πραγματικά παθητικές επενδύσεις, η λογοτεχνία για το αντίθετο, τα οποία διαχειρίζεται ενεργά η επιτροπή). Έχει συνθλίψει τόσο το Dow Jones Industrial Average όσο και το S & P 500 σε αυτό το χρονικό πλαίσιο. Μέσω συγχωνεύσεων, εξαγορών, spin-offs, split-ups και άλλα, το ταμείο έχει καταλήξει σε ένα συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο 22 μετοχών. Το 14,90% του ενεργητικού επενδύεται στην Union Pacific, το 11,35% επενδύεται στο Berkshire Hathaway , η εταιρεία χαρτοφυλακίου του δισεκατομμυριούχου Warren Buffett , το 10,94% επενδύεται στην Exxon Mobil, μέρος της παλιάς πετρελαϊκής αυτοκρατορίας του John D. Rockefeller, Το 7,30% επενδύεται στην εταιρεία Praxair, βιομηχανία φυσικού αερίου, εφοδιασμού και εξοπλισμού, το 5,92% επενδύεται στο Chevron, ένα άλλο μέρος της παλιάς πετρελαϊκής αυτοκρατορίας του John D. Rockefeller, το 5,68% επενδύεται στην Procter & Gamble και το 5,52% επενδύεται στην Honeywell, το βιομηχανικό τιτάνιο. Άλλες θέσεις περιλαμβάνουν την AT & T, τη Dow Chemical, τη DuPont, τη Comcast, τη General Electric και ακόμη και το Foot Locker για το λιανικό εμπόριο παπουτσιών. Οι αναβαλλόμενοι φόροι είναι τεράστιοι , ενεργώντας ως ένα είδος μόχλευσης για την αρχική αγορά και κρατήστε τους επενδυτές .

Ποιο είναι το σημείο όλων αυτών των δεδομένων για το ρόλο των μετοχών και των ομολόγων ένα χαρτοφυλάκιο;

Εκτός από το ενδιαφέρον για όσους από εσάς αγαπούν την επένδυση, υπάρχουν μερικά σημαντικά μαθήματα απομάκρυνσης από αυτή τη συζήτηση σχετικά με την ιστορική απόδοση διαφορετικών μεριδίων μετοχών και ομολόγων σε ένα χαρτοφυλάκιο. Για να σας βοηθήσω, εδώ είναι μερικά μόνο:

• Τα αποθέματα και τα ομόλογα συμπεριφέρονται διαφορετικά υπό διαφορετικές συνθήκες, καθιστώντας τα χρήσιμα όταν βρίσκονται μαζί σε ένα χαρτοφυλάκιο. Μπορεί να είναι δελεαστικό να πάει σε ένα άκρο ή το άλλο, αλλά αυτό σπάνια είναι ενδεδειγμένο.
• Εάν η ιστορία του παρελθόντος επαναληφθεί, είναι ασφαλές να πούμε ότι όσο υψηλότερη είναι η συνιστώσα των ομολόγων στη συνολική κατανομή των επενδύσεων, τόσο πιο σταθερή, όπως μετράται σε ονομαστικές τιμές, το χαρτοφυλάκιό σας θα είναι. Ωστόσο, αυτό πιθανότατα θα συμβεί με το χαμηλότερο ποσοστό σύνθεσης. Από την άλλη πλευρά, τα οικονομικά της συμπεριφοράς καταδεικνύουν ότι οι άνθρωποι τείνουν να διατηρούν καλύτερα το μακροπρόθεσμο σχέδιο τους όταν η μεταβλητότητα είναι χαμηλότερη, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες αποδόσεις πραγματικού κόσμου λόγω της ηρεμιστικής τους επίδρασης στην ανθρώπινη φύση. την συχνά λανθασμένη επιθυμία να "κάνουμε κάτι" όταν πολλά χρήματα έχουν εξαφανιστεί φαινομενικά κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης της αγοράς.
• Σε περιβάλλοντα συνήθους επιτοκίου, τα ομόλογα προσθέτουν ένα πολύ υψηλότερο συστατικό του τρέχοντος εισοδήματος σε ένα χαρτοφυλάκιο από ό, τι τα αποθέματα, παράγοντας μεγαλύτερη ταμειακή ροή που μπορεί να δαπανηθεί, να επανεπενδυθεί, να προικιστεί ή να εξοικονομηθεί. Αυτή τη στιγμή βρισκόμαστε σε μια φάση που δεν είναι καθόλου συνηθισμένη και σε μεγάλο βαθμό αχρησιμοποίητη. Είναι απίθανο το περιβάλλον μηδενικού επιτοκίου να συνεχιστεί κατά την επόμενη δεκαετία.
• Τα αποθέματα, ως σύνολο, είναι πολύ πιο παραγωγικά από ό, τι τα ομόλογα, όσο μεγαλύτερη είναι η χρονική περίοδος, τόσο καλύτερη είναι η πιθανότητα τα αποθέματα που κατέχονται σε ένα χαρτοφυλάκιο να γίνουν συνήθως ένα μεγάλο ποσοστό της κατανομής των περιουσιακών στοιχείων, εκτός εάν ο ιδιοκτήτης του χαρτοφυλακίου επιλέξει να επαναπροσδιορίσει (δηλαδή, να πωλήσει κάποιες εκμεταλλεύσεις για να αυξήσει το μέγεθος άλλων για να επιστρέψει στο στοχευόμενο, επιθυμητό εύρος).
• Τα κακά χρόνια μπορεί να είναι αρκετά κακά. Είναι ένα πράγμα να τα κοιτάξουμε σε χαρτί, αλλά επειδή κάποιος που έχει ζήσει σε πολλαπλές συντριβές στο βιβλίο, περνώντας μέσα από αυτές είναι μια εντελώς διαφορετική εμπειρία, συγκρίσιμη με τη διαφορά μεταξύ της ανάγνωσης για ένα ανεμοστρόβιλο σε ένα βιβλίο και την πραγματικότητα που ζει μέσα από ένα που φέρει κάτω σε εσένα. Μια περίοδος που δεν εμφανίζεται πραγματικά ως το δικό της επισημασμένο σημείο στα δεδομένα που έχουμε συζητήσει μέχρι στιγμής, μόνο και μόνο για το πόσο συγκριτικά και απολύτως φρικτή η καταστροφή που είχε κάποτε στην εποχή του 600, όπως ήταν η Μεγάλη Ύφεση, την συντρίψει τα στοιχεία, είναι 1973-1974. Ήταν καταστροφικό για τους επενδυτές μετοχών σε χαρτί, αλλά οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές πήραν πολύ πλούσιοι με την αγορά μετοχών σε τιμές ευκαιρίας. Μην υποτιμάτε τι αισθάνεται και πώς μπορεί να σας κάνει να κάνετε τα ηλίθια πράγματα, για να δείτε ότι το 50% του πλούτου σας εξαφανίζεται με το πάτημα ενός ματιού. Το 1987 συντριβή είναι μια άλλη εικόνα. Δύο έδωσα ένα παράδειγμα για το πόσο κόβει την ανάσα τις απώλειες σε χαρτί από αυτό το γεγονός όταν σύγκρινα τα μακροπρόθεσμα αποτελέσματα της PepsiCo και της The Coca-Cola Company στο προσωπικό μου blog. Εάν δεν μπορείτε να χειριστείτε την πραγματικότητα ότι κάτι τέτοιο θα σας συμβεί ως μέτοχος, θα πάτε για ένα εξαιρετικά δυσάρεστο χρόνο. Δεν υπάρχει κανένας τρόπος να το αποφύγετε και όποιος σας λέει ότι είναι δυνατόν να το πράξετε είναι είτε παραληρητική, ψέματα σε σας, είτε προσπαθήστε να εξαπατήσετε με κάποιο τρόπο.
• Τα ομόλογα είναι συχνά εξαιρετικά ευκαιριακά στην έκθεσή τους - μερικές φορές είναι υπερβολικά υπερτιμημένα, ειδικά τώρα που οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν χάσει το χρυσό πρότυπο και οι επενδυτές έχουν δείξει χρόνο και χρόνο ενάντια στο ότι δεν απαιτούν επαρκές επιτόκιο για να αντισταθμίσουν τους φόρους και πληθωρισμός - αλλά το γεγονός ότι χρησιμεύουν ως ένα είδος ασφάλισης της Μεγάλης Ύφεσης έχει κάποια χρησιμότητα από μόνο του. Εξοικονόμηση του ενδιαφέροντος των ομολόγων σε περιόδους κατά τις οποίες τα αποθέματα διαπραγματεύονται σε ένα κλάσμα της αληθινής, εγγενής αξίας τους, μπορείτε να αποφύγετε την εκκαθάριση των συμμετοχών σας στο χειρότερο δυνατό χρονικό διάστημα. Στην πραγματικότητα, όσο πιο ακούγεται, όσο πιο πλούσιος είστε, τόσο πιο πιθανό είναι να έχετε δυσανάλογα μεγάλα αποθέματα μετρητών και ομολόγων ως ποσοστό του συνολικού χαρτοφυλακίου σας. Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτό το θέμα, διαβάστε πόσα χρήματα πρέπει να διατηρήσω στο χαρτοφυλάκιό μου ; , όπου θα συζητήσω κάποιες από τις λεπτομέρειες.

Σε τελικό σημείωμα, είναι εξαιρετικά σημαντικό κατά την επιλογή του συνδυασμού των μετοχών και των ομολόγων σας να δώσετε προσοχή σε μια έννοια φορολογικής διαχείρισης γνωστή ως τοποθέτηση περιουσιακών στοιχείων . Οι ακριβείς ίδιες μετοχές και ομόλογα, στις ίδιες ακριβώς αναλογίες, στις ίδιες φορολογικές κλίμακες, μπορούν να οδηγήσουν σε άκρως διαφορετικά αποτελέσματα καθαρής θέσης με βάση τις δομές εντός των οποίων κατέχονται αυτές οι κινητές αξίες. Για παράδειγμα, για ένα νοικοκυριό που απολαμβάνει υψηλό φορολογητέο εισόδημα, οι τόκοι των ομολόγων φορολογούνται με σχεδόν διπλάσιο συντελεστή ως μερίσματα μετρητών. Θα ήταν λογικό να τοποθετούνται ομόλογα και αποθέματα μερισμάτων υψηλής απόδοσης σε φορολογικά καταφύγια, όπως ένας απλός IRA, ενώ παράλληλα θα διατηρούνται αποθέματα που δεν καταβάλλουν μερίσματα σε φορολογούμενους χρηματιστηριακούς λογαριασμούς , τουλάχιστον στο μέτρο του δυνατού και σκόπιμο υπό τις μοναδικές συνθήκες που αντιμετωπίζετε στη ζωή σου. Ομοίως, ποτέ δεν θα έβαζες κάτι σαν δημοτικά ομόλογα χωρίς φόρο σε ένα Roth IRA .