Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι επενδυτές έχουν πει ότι δεν έχει ιδιαίτερη σημασία αυτό που τους ανήκουν, μόνο που κατέχουν τις σωστές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων . Για κάθε επενδυτή με κοινή λογική, αυτό είναι καθαρό ανόητο. Είναι τελικά οι μεμονωμένες θέσεις που έχουν σημασία και παρά αυτό που μερικοί φημισμένοι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η συνολική ποιότητα ενός συγκεκριμένου χαρτοφυλακίου δεν μπορεί να ξεπεράσει σημαντικά την υποκείμενη ατομική ποιότητα των συγκεκριμένων στοιχείων - αν κάθεστε σε ένα σωρό σκουπίδια, η προσθήκη περισσότερων παλιοπραγμάτων δεν πρόκειται να σας κρατήσει ασφαλέστερα.
Το αντίθετο είναι το ίδιο είδος ανοησίας που οδήγησε σε καλάθια εξασφαλισμένων χρεωστικών υποχρεώσεων αποτελούμενων από υποαφρικατικά περιουσιακά στοιχεία που έλαβαν βαθμολογία επενδυτικού βαθμού ! Αν η ιστορία υπήρξε ένας οδηγός, αν δεν υπήρχε κάποια μετατόπιση της βιομηχανίας ή του τομέα , θα ήταν πολύ καλύτερο να κατέχετε μια μέτρια επένδυση σε ακίνητα από ό, τι οι μετοχές της American Airlines κατά το επόμενο τετράμηνο αιώνα, αν και το κοινό απόθεμα , συνήθως οδηγεί σε υψηλότερους ετήσιους ρυθμούς ανάπτυξης σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους.
Παρακαλώ μην με παρεξηγήστε. Η διαφοροποίηση είναι ένα θαυμάσιο πράγμα και η έννοια του "μην βάζετε όλα τα αυγά σας σε ένα καλάθι " είναι ένας σοφός για όσους αδυνατούν ή δεν επιθυμούν να αξιολογήσουν την ελκυστικότητα των επενδυτικών ευκαιριών. Το κόλπο δεν είναι να το πάρετε πάρα πολύ μακριά. να δίνουν προσοχή στα χαρτοφυλάκια των χαρτοφυλακίων με έξυπνο τρόπο, ενώ μετρούνται οι αντισταθμίσεις.
Πόσο μεγάλη διαφοροποίηση είναι πολύ στο χαρτοφυλάκιό σας;
Υπάρχουν πολλοί κίνδυνοι για την απόκτηση περισσότερων μετοχών, ομολόγων, ακινήτων ή άλλων περιουσιακών στοιχείων που μπορούν να παρακολουθούνται ευλόγως.
Πόση διαφοροποίηση είναι πάρα πολύ; Σε γενικές γραμμές, ο μέσος επενδυτής θα πρέπει πιθανώς να μην έχει πάνω από είκοσι ή τριάντα καλά επιλεγμένα, αμυντικά επιλεγμένα κοινά αποθέματα, που αντιστοιχεί σε μεμονωμένο βάρος συστατικού 3,33% έως 5,00%. Σχεδόν σίγουρα, αυτός ή αυτή θα πρέπει να κατέχει λιγότερα από 100 αποθέματα.
Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτό το θέμα και να εμβαθύνετε στα μαθηματικά, διαβάστε πώς είναι αρκετή η διαφοροποίηση; .
Η υπερβολική διαφοροποίηση πέρα από αυτό το σημείο, ειδικά για τους μη επαγγελματίες που δεν έχουν τους πόρους και τον απαραίτητο χρόνο για την τακτική παρακολούθηση των λειτουργικών επιδόσεων των επιχειρήσεων με την ανάγνωση της ετήσιας έκθεσης και της υποβολής 10-K , παρουσιάζει τα ακόλουθα προβλήματα (σημειώστε ότι αυτό το όριο δεν ισχύει σε όσους ασκούν αρμπιτράζ κινδύνου ή αγορά μετοχών με κεφάλαια υποεργασίας):
- Η υπερβολική διαφοροποίηση μπορεί να σας οδηγήσει σε μείωση των επενδυτικών σας προτύπων - Όταν μπορείτε να προσθέσετε οτιδήποτε και όλα στο χαρτοφυλάκιό σας, είναι πολύ πιθανότερο να χαλαρώσετε τα καθιερωμένα συντηρητικά σας πρότυπα , αποδεχόμενοι έτσι μεγαλύτερο κίνδυνο για την εταιρεία ή την τιμή . Αυτό συμβαίνει, εν μέρει, επειδή κάθε θέση αντιπροσωπεύει μικρότερη δέσμευση κεφαλαίου. Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Warren Buffett συνέστησε ένα ψυχικό τέχνασμα για να το πετύχει αυτό. Είπε στους επενδυτές να φανταστούν ότι είχαν μια κάρτα γροθιά με μόνο είκοσι υποδοχές σε αυτό . Κάθε φορά που πραγματοποιούσαν μια επένδυση, έπρεπε να χτυπήσουν ένα από αυτά τα slots. Μόλις εξαντληθούν τα slots, δεν θα μπορούσαν ποτέ να αγοράσουν άλλη επένδυση για το υπόλοιπο της ζωής τους. Ο Buffett υποστήριξε ότι αυτή η επιλεκτικότητα θα προκαλούσε πολύ πιο έξυπνη συμπεριφορά, επειδή οι άνθρωποι θα μάθαιναν για τα πράγματα στα οποία βάζουν τα χρήματά τους στην εργασία, οδηγώντας σε λιγότερη ανάληψη κινδύνων και καλύτερες αποφάσεις.
- Η υπερβολική διαφοροποίηση μπορεί να σας προκαλέσει να παραμελήσετε αυτό που κάνετε - Αν δεν χρησιμοποιείτε μια προσέγγιση πλοίου φάντασμα στην οποία η παθητικότητα λαμβάνεται σε ακραία μέτρα, πιθανότατα δεν θα έχετε χρόνο να δώσετε προσοχή σε κάθε επένδυση. να παρατηρήσουν πραγματικές αλλαγές στην υποκείμενη επιχειρηματική δραστηριότητα, όπως σημαντική επιδείνωση των περιθωρίων ή της ανταγωνιστικής θέσης έως ότου έχει ήδη καταστρέψει την εγγενή αξία.
- Η υπερβολική διαφοροποίηση μπορεί να σας οδηγήσει να αραιώσετε τις καλύτερες ιδέες σας Καθώς κάθε θέση ασκεί μικρότερη επιρροή στο χαρτοφυλάκιο - Όταν γίνεστε υπερβολικά διαφοροποιημένοι, το κεφάλαιό σας εξαπλώνεται τόσο πολύ ώστε ακόμη και μια εξαιρετική επένδυση έχει μόνο μια οριακή επίδραση στη συνολική αξία του χαρτοφυλακίου . Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια της τραπεζικής κρίσης, ήταν αρκετά σαφές ότι μια χούφτα ιδρύματα ήταν πολλές, πολλές φορές ισχυρότερες από τους ανταγωνιστές τους. σταθεροί ισολογισμοί, ισχυρά πρότυπα αναδοχής, ελάχιστες απώλειες. Αυτές οι επιχειρήσεις είχαν καταστραφεί μαζί με τις τράπεζες που διέμεναν σε αφερέγγυο, με κακή διαχείριση. Γιατί ένας λογικός άνθρωπος θα ήθελε να αγοράσει όλες τις τράπεζες εξίσου ή με κάποια άλλη στρατηγική συσσώρευσης ; Γιατί θα θέλουν να βάλουν τα σκληρά κερδισμένα χρήματά τους στην τέταρτη ή τη δέκατη έβδομη καλύτερη ιδέα, όταν θα μπορούσαν να προσθέσουν ακόμα στην πρώτη τους καλύτερη ιδέα χωρίς να αναλάβουν πολύ μεγάλο κίνδυνο;
- Η υπερβολική διαφοροποίηση μπορεί να αυξήσει ουσιαστικά τα κόστη σας - αν και αυτό δεν είναι πραγματικά ανησυχία όταν οι επενδυτές ξεπεράσουν, για παράδειγμα, τα 500.000 δολάρια στην επενδυτική γραμμή των περιουσιακών στοιχείων όταν το κόστος συναλλαγών και τα άλλα έξοδα γίνονται πολύ μικρότερο ποσοστό του συνολικού χαρτοφυλακίου, ακόμη και «φθηνές» προμήθειες $ 10 ή λιγότερο ανά εμπόριο μπορεί να προστεθεί εάν ασχολείστε με δεκάδες και δεκάδες μεμονωμένες θέσεις.
Υπάρχουν τρόποι για την επίτευξη άφθονης διαφοροποίησης χωρίς πολύ κόστος ή δυσκολία
Εάν επιθυμείτε να διατηρήσετε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο χωρίς τα κόστη διαταραχής ή τριβής για την επιλογή μεμονωμένων επενδύσεων, ίσως θελήσετε να εξετάσετε HOLDRs, διαμάντια, αράχνες ή άλλες επενδύσεις σε καλάθι ή δείκτες κεφαλαίων . Πολλά από αυτά τα εμπορικά χρεόγραφα εμπορεύονται ακριβώς όπως τα αποθέματα στην ανοικτή αγορά και είναι ένα είδος χρηματιστηριακών συναλλαγών ή ETF . Η διαφορά είναι ότι, όταν αγοράζετε ένα HOLDR , για παράδειγμα, αγοράζετε ευεργετικά μερίδια σε δεκάδες εταιρείες σε συγκεκριμένο κλάδο ή τομέα . Οι επενδυτές που αγοράζουν διαμάντια αγοράζουν ένα κλάσμα από κάθε μία από τις 30 μετοχές που αποτελούν το Dow Jones Industrial Average , με ένα μόνο εμπόριο. αγοράζετε το Dow Jones. Αυτά μπορεί να είναι χρήσιμα εργαλεία στην προσπάθειά σας να δημιουργήσετε άμεσα ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μειώνοντας σημαντικά το κόστος των συναλλαγών και τα τέλη χρηματιστηριακών συναλλαγών.
Μια σημείωση σχετικά με την αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίου
Σε γενικές γραμμές, δεν πρέπει ποτέ να πουλήσετε ένα απόθεμα απλά επειδή έχει αυξηθεί στην τιμή. Στον κόσμο της διαφοροποίησης, η έννοια της λεγόμενης «επανεξισορρόπησης» έχει λάβει πολύ μεγάλη προσοχή. Εάν τα βασικά στοιχεία της επιχείρησης ( περιθώρια , ανάπτυξη , ανταγωνιστική θέση , διαχείριση κ.λπ.) δεν έχουν αλλάξει και η τιμή εξακολουθεί να είναι λογική , είναι ανόητο να πωλούμε την εκμετάλλευση για άλλη επιχείρηση που δεν διαθέτει τις ίδιες ελκυστικές ιδιότητες ακόμα και αν έχει συμβεί να αντιπροσωπεύει ένα σημαντικό μέρος της συνολικής αξίας του χαρτοφυλακίου σας. Ο γνωστός διαχειριστής χρήματος Peter Lynch κάλεσε αυτή την πρακτική να «κόβει τα λουλούδια και να ποτίζει τα ζιζάνια». Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Warren Buffett μας λέει ότι «το πιο ανόητο μέγιστο στην Wall Street είναι ότι« δεν μπορείς ποτέ να σπάσεις κερδίζοντας ».
Πράγματι, ένας επενδυτής που αγόρασε εγκαίρως μετοχές της Microsoft ή της Coca-Cola ως μέρος ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου θα είχε γίνει εκατομμυριούχοι πολλές φορές αν είχαν αφήσει απλώς αυτές τις εξαιρετικές επιχειρήσεις και μόνο . Υπάρχει μόνο ένας βασικός κανόνας της επένδυσης: Μακροπρόθεσμα, τα θεμελιώδη επιχειρήματα θα καθορίσουν την επιτυχία της εκμετάλλευσής σας εάν η ασφάλεια αγοράστηκε σε λογική τιμή.
Η μόνη εξαίρεση σε αυτόν τον κανόνα που θεωρώ δικαιολογημένη είναι όταν αποφασίζετε ότι δεν είστε διατεθειμένοι να διακινδυνεύσετε ένα ορισμένο ποσό κεφαλαίου. Ανεξάρτητα από το πόσο μεγάλη θα μπορούσε να αποδειχθεί μια επιχείρηση, μπορεί να μην αισθάνεστε άνετα με πάνω από 10%, 20% ή 50% της καθαρής σας αξίας. Σε περιπτώσεις όπως αυτή, η μείωση του κινδύνου είναι πιο σημαντική από την απόλυτη απόδοση.