Δεν είναι υπερβολή να πούμε ότι ορισμένοι επενδυτές, έμποροι και κερδοσκόποι - ίσως ακόμη και εσείς - θα μπορούσαν κάποια μέρα να συνδεθούν σε ένα χρηματιστηριακό, εμπορικό ή μελλοντικό λογαριασμό μόνο για να ανακαλύψουν ότι τα περιουσιακά στοιχεία που είχαν ξοδέψει μια ζωή συσσωρεύθηκαν. κατασχέθηκαν από τους πιστωτές της επιχείρησης επειδή ο μεσίτης δέσμευσε τα κεφάλαια των πελατών ως εξασφάλιση και αθετήσει το χρέος.
Σε μια τέτοια κατάσταση, αυτά τα χαμένα περιουσιακά στοιχεία δεν θα προστατεύονταν από την ασφάλιση του SIPC . Ενώ η μερική ανάκτηση μπορεί να είναι δυνατή μέσω των δικαστηρίων πτώχευσης, δεν υπάρχουν εγγυήσεις, η διαδικασία θα απαιτούσε αναμφισβήτητα χρόνια και θα μπορούσε να είναι εξαιρετικά αγχωτική.
Συγκεκριμένα, υπάρχουν μερικά πράγματα που θέλω να αφαιρέσετε όταν ολοκληρώσετε την ανάγνωση αυτού του κομμάτι:
- Θέλω να γνωρίζετε τον ορισμό της υποθέσεως και τον ορισμό της επανυποκατάστασης.
- Θέλω να ξέρετε ποιοι είναι οι κίνδυνοι και υπό ποιες συνθήκες θα μπορούσαν να εκδηλωθούν σε σοβαρές απώλειες για εσάς και την οικογένειά σας καθώς τα χρήματά σας κατασχέθηκαν για να πληρώσουν το χρέος κάποιου άλλου.
- Θέλω να γνωρίζεις τρόπους που μπορείς να προστατεύσεις τον εαυτό σου, ώστε να μπορείς να απομονώσεις σε μεγάλο βαθμό τις εκμεταλλεύσεις σου.
Τι Υπόθεση είναι
Ο όρος δεσμός αναφέρεται στη λήψη ορισμένων περιουσιακών στοιχείων και τη δέσμευσή τους ως εγγύηση για ένα χρέος. ασφάλειες που μπορούν να κατασχεθούν σε περίπτωση αθέτησης. Για παράδειγμα, αν αγοράσετε ένα σπίτι και να πάρετε μια υποθήκη, εισάγετε μια συμφωνία υπόθεσης επειδή, αν διατηρήσετε τον τίτλο στο σπίτι, η αποτυχία να πληρώσετε την υποθήκη μπορεί να οδηγήσει στην τράπεζα ή τον δανειστή να την καταλάβει.
Οι διαφορετικοί τύποι συμβάσεων υποθέσεων ρυθμίζονται με διαφορετικούς τρόπους. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, είναι γενικά ευκολότερο να αδράξουμε ένα αυτοκίνητο από ό, τι ένα σπίτι, το τελευταίο του οποίου απαιτεί μια πολύ πιο συγκεκριμένη και εξαναγκασμένη σειρά νομικών γεγονότων, καθώς η κοινωνία έκρινε ότι δεν είναι σκόπιμο να απομακρύνεται ο κόσμος στους δρόμους μια ειδοποίηση στιγμής.
Τι είναι η Rehypothecation
Όταν το πρόσωπο ή το ίδρυμα στο οποίο ήσαστε ενεχυριασμένη εγγύηση - συνήθως τα χρεόγραφα - γυρνάει και δανείζεται χρήματα, χρησιμοποιώντας τις εξασφαλίσεις που του δώσατε, της ή ως δική του εξασφάλιση, αυτό είναι rehypothecation.
Με άλλα λόγια, φανταστείτε ότι δανείζεστε χρήματα και παραδώστε ασφάλεια. Ο αρχικός δανειστής περιστρέφεται στη συνέχεια και δανείζεται χρήματα, απαντώντας την ασφάλειά σας ως δική του εξασφάλιση. Ο δανειστής σας δεν έχει πλέον τον απόλυτο έλεγχο της εξασφάλισης ή τι μπορεί να γίνει με αυτό. ο δανειστής τους κάνει. Αυτό καθίσταται εφικτό από κάτι που ονομάζεται "Κανονισμός του Διοικητικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Τ", ή 12 CFR §220 - Κώδικας Ομοσπονδιακών Κανονισμών, Τίτλος 12, Κεφάλαιο ΙΙ, Υποκεφάλαιο Α, Μέρος 220 (Credit by Brokers and Dealers).
Η ρύθμιση μπορεί να οδηγήσει σε ουσιαστικά προβλήματα, αν συμβεί κάτι τέτοιο, κυρίως λόγω του λεγόμενου "ρυθμιστικού αρμπιτράζ", όπου ένα μεσιτικό γραφείο διαδραματίζει τους κανόνες των Ηνωμένων Πολιτειών σχετικά με τους κανόνες του Ηνωμένου Βασιλείου και μπορεί να απομακρύνει αποτελεσματικά οποιαδήποτε όρια αριθμός ρευστοποιημένων περιουσιακών στοιχείων που μπορεί να χρησιμοποιήσει για να δανειστεί χρήματα, χρηματοδοτώντας τα δικά του επικίνδυνα στοιχήματα σε μετοχές, ομόλογα, εμπορεύματα, δικαιώματα προαίρεσης ή παράγωγα. Όταν συμβεί αυτό, έχει μεταγλωττιστεί υπερσύνδεση.
Ένα παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο η αποκατάσταση μπορεί να συμβεί σε έναν χρηματιστηριακό λογαριασμό
Φανταστείτε ότι έχετε μετοχές της Coca-Cola που ανήκουν σε 100.000 δολάρια και είναι παρκαρισμένες σε λογαριασμό χρηματιστηριακών συναλλαγών . Έχετε επιλέξει έναν περιθωριοποιημένο λογαριασμό , που σημαίνει ότι μπορείτε να δανειστείτε από το απόθεμά σας εάν επιθυμείτε είτε να κάνετε ανάληψη χωρίς να πρέπει να πουλήσετε μετοχές ή να αγοράσετε πρόσθετες επενδύσεις. Αποφασίζετε να αγοράσετε Procter & Gamble αξίας 100.000 δολαρίων πάνω από τις μετοχές σας στο Coke και υπολογίστε ότι θα είστε σε θέση να βγάζετε τα χρήματα τους επόμενους τρεις ή τέσσερις μήνες, πληρώνοντας το περιθώριο που δημιουργείτε.
Μπορείτε να βάλετε την εντολή συναλλαγής και ο λογαριασμός σας τώρα αποτελείται από 200.000 δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία (100.000 δολάρια σε Coke και 100.000 δολάρια σε P & G), με $ 100.000 περιθώριο οφειλής προς τον μεσίτη. Θα πληρώσετε τόκο για το περιθώριο δανείου σύμφωνα με τη συμφωνία λογαριασμού που διέπει το λογαριασμό σας και τα χαμηλά περιθώρια κέρδους που ισχύουν για το μέγεθος του χρέους.
(Όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, ορισμένοι έμποροι και κερδοσκόποι επωφελούνται από τη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των περιουσιακών στοιχείων και των επιτοκίων δανείων περιθωρίου για να συμμετάσχουν σε κάτι γνωστό ως μεταφορά μετρητών ).
Η εταιρεία μεσιτών έπρεπε να καταθέσει τα 100.000 δολάρια σε περίπτωση που θελήσατε να δανειστείτε για να διευθετήσετε το εμπόριο όταν αγοράσατε Procter & Gamble. (Ο επενδυτής στην άλλη πλευρά του πίνακα δεν επρόκειτο να παραιτηθεί από τα πιστοποιητικά μετοχών του εκτός και αν αποχώρησε με χρήματα στο χέρι τους.
Σε αντάλλαγμα, έχετε δεσμεύσει το 100% των περιουσιακών στοιχείων στο λογαριασμό μεσιτείας σας, καθώς και ολόκληρη την καθαρή σας αξία για να στηρίξετε το δάνειο, όπως έχετε δώσει μια προσωπική εγγύηση (αν και οι δύο εταιρείες προχώρησαν σε κάποιο απολύτως αδιανόητο σενάριο - μαθηματικό θαύμα για δύο από τα κορυφαία αποθέματα μπλε τσιπ στον κόσμο - και το υπόλοιπο του λογαριασμού σας μειώθηκε στα $ 0, θα έπρεπε ακόμα να βρείτε τα χρήματα για να επιστρέψετε το δάνειο περιθωρίου που δημιουργήσατε, ακόμα κι αν αυτό σήμαινε ότι χρεοκόπησα τον εαυτό σας) . Δηλαδή, εσείς και ο μεσίτης σας έχετε συνάψει συμφωνία και οι μετοχές σας έχουν υποσχεθεί. Είναι η εγγύηση για το χρέος και έχετε δώσει μια αποτελεσματική εμπράγματη ασφάλεια στις μετοχές.
Από πού βγήκε ο μεσίτης με τα χρήματα που σου δανείστηκε; Σε ορισμένες περιπτώσεις, ο μεσίτης μπορεί να χρηματοδοτήσει το εμπόριο από τη καθαρή του αξία ή τους πόρους του. ίσως είναι υπερσυντηρητικά κεφαλαιοποιημένο και έχει πολλά τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία με ελάχιστο ή και καθόλου χρέος που κάθεται στον ισολογισμό .
Μπορεί να εκδίδει εταιρικά ομόλογα , γνωρίζοντας ότι μπορεί να κερδίσει μια διαφορά μεταξύ του επιτοκίου εξόδων τόκων και του τι χρεώνει τους πελάτες. Ανεξάρτητα από τον τρόπο με τον οποίο ο μεσίτης χρηματοδοτεί το δάνειο, υπάρχει μια καλή πιθανότητα ότι, σε κάποιο σημείο, θα χρειαστεί κεφάλαιο κίνησης μεγαλύτερο από αυτό που μπορεί να προσφέρει μόνο η λογιστική του αξία .
Για παράδειγμα, πολλά γραφεία διαμεσολάβησης καταρτίζουν μια συμφωνία με έναν πράκτορα εκκαθάρισης, όπως η Τράπεζα της Νέας Υόρκης Mellon, για να τους χορηγήσει η τράπεζα χρήματα για την εκκαθάριση των συναλλαγών, με τον μεσίτη να διευθετείται αργότερα με την τράπεζα, καθιστώντας όλο το σύστημα περισσότερο αποτελεσματικός.
Για την προστασία των καταθετών και των μετόχων της, η τράπεζα χρειάζεται εξασφαλίσεις. Ο μεσίτης παίρνει τις μετοχές της Procter & Gamble και της Coca-Cola, τις οποίες δεσμεύσατε, και την αναλαμβάνετε ή την επαναχρηματοδοτείτε στην Τράπεζα της Νέας Υόρκης Mellon ως εγγύηση για το δάνειο.
Τι συμβαίνει σε περίπτωση αποτυχίας μιας εταιρείας διαμεσολάβησης και κατάσχεσης των περιουσιακών στοιχείων που έχουν αποκατασταθεί
Φανταστείτε ότι συμβαίνει κάτι που προκαλεί την αποτυχία του μεσιτικού γραφείου. Ίσως η διοίκηση φορτώνει σε μοχλευμένα στοιχήματα. Αυτό συμβαίνει περισσότερο από ό, τι νομίζετε. Εκτός από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που ουσιαστικά κατέρρευσαν κατά την περίοδο 2008-2009, υπήρχαν περισσότεροι από λίγοι που ήρθαν κοντά και εξοικονομούνται από τεράστιες μετοχές που εγχύουν μετοχές, οι οποίες μείωσαν σοβαρά τους μετόχους.
Ένας μεγάλος μεσίτης έκπτωσης είχε δανειστεί πολλά χρήματα για να επενδύσει σε εξασφαλισμένες χρεωστικές υποχρεώσεις , καθιστώντας τα παίγνια μόχλευσης σε στεγαστικά δάνεια που πήγαν κακό. Επιβίωσε, αλλά όχι πριν οι πελάτες ξεπεράσουν μαζικά και η επιχείρηση έπρεπε να φέρει έναν ειδικό για να σταθεροποιήσει τις επιχειρήσεις μέσω της κρίσης.
Σε μια τέτοια κατάσταση, η Τράπεζα της Νέας Υόρκης Mellon ή άλλο μέρος προς το οποίο ή τα περιουσιακά στοιχεία έχουν επανεπιχειρησιαστεί έχουν πρώτα βήματα στην εξασφάλιση (αυτό ενισχύθηκε από μια σειρά δικαστικών αποφάσεων από το 2012 που έθεσαν τα συμφέροντά τους πάνω στα συμφέροντα των πελατών ).
Θα αδράξουν τις μετοχές της Coca-Cola και της Procter & Gamble για να αποπληρώσουν τα χρήματα που δανείστηκε ο μεσίτης. Αυτό σημαίνει ότι πρόκειται να συνδεθείτε στο λογαριασμό σας και να δείτε μερικά, αν όχι όλα, τα μετρητά, τα αποθέματά σας, τα ομόλογα και άλλα περιουσιακά στοιχεία.
Σε αυτό το σημείο, είστε απλά ένας πιστωτής στην ιεραρχία πτώχευσης. Πρέπει να ελπίζετε ότι υπάρχουν αρκετά χρήματα που ανακτήθηκαν κατά τη διάρκεια των δικαστικών υποθέσεων για να σας αποζημιώσουν με κάποιο τρόπο, αλλά όλη αυτή η ρύθμιση είναι απολύτως νόμιμη. Πληρώσατε τους λογαριασμούς κάποιου άλλου.
Σύμφωνα με τους κανονισμούς των Ηνωμένων Πολιτειών, θα πρέπει να είναι δυνατό για τους πελάτες με λογαριασμούς περιθωρίου να γνωρίζουν ότι η πιθανή έκθεσή τους σε μια καταστροφή λόγω αναζωογόνησης είναι περιορισμένη. π.χ. εάν έχετε λογαριασμό με 100.000 δολάρια και μόνο 10.000 δολάρια σε χρέος περιθωρίου για να χρηματοδοτήσετε την οριστική αγορά μιας μετοχικής θέσης μακράς διάρκειας, δεν θα πρέπει να εκτίθεστε για περισσότερα από 10.000 δολάρια.
Στην πραγματικότητα, αυτό δεν είναι πάντοτε εφικτό, διότι ορισμένοι περιορισμοί που απαιτούν διαχωρισμό των πλήρως καταβληθέντων περιουσιακών στοιχείων πελατών στις ΗΠΑ μετά τη Μεγάλη Ύφεση δεν υπάρχουν στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Οι επιθετικοί μεσίτες μπορούν και έχουν μεταφέρει χρήματα μέσω ξένων θυγατρικών, θυγατρικών ή άλλων μερών, κατά τρόπο που τους επέτρεψε να καταργήσουν αποτελεσματικά τα όρια για την επανζύρωση. Αυτό σημαίνει ότι δεν είναι μόνο τα περιουσιακά στοιχεία που έχετε δανειστεί έναντι αυτού που θα μπορούσαν να κατασχεθούν. Μπορούν να πάνε μετά από όλα.
Η Παγκόσμια Πτώχευση του MF παρουσιάζει τους κινδύνους της αναζωογόνησης
Η MF Global ήταν ένας σημαντικός μεσίτης χρηματοοικονομικών και χρηματιστηριακών συναλλαγών με δημόσια κεφάλαια με περιουσιακά στοιχεία άνω των 42 δισ. Δολ. Και περίπου 3.300 εργαζόμενους. Διεξήχθη από τον Jon Corzine, τον 54 κυβερνήτη του New Jersey, έναν γερουσιαστή των Ηνωμένων Πολιτειών και τον πρώην διευθύνοντα σύμβουλο της Goldman Sachs.
Το 2011, η MF Global αποφάσισε να πραγματοποιήσει κερδοσκοπικό στοίχημα επενδύοντας 6,3 δισεκατομμύρια δολάρια για δικό της λογαριασμό διαπραγμάτευσης σε ομόλογα που εκδόθηκαν από ευρωπαϊκά κυριαρχικά έθνη, τα οποία είχαν πληγεί σοβαρά από την πιστωτική κρίση. Το προηγούμενο έτος, η εταιρεία είχε αναφέρει καθαρή αξία περίπου 1,5 δισ. Δολαρίων, πράγμα που σημαίνει ότι οι μικρές αλλαγές στη θέση θα είχαν ως αποτέλεσμα μεγάλες διακυμάνσεις της λογιστικής αξίας.
Σε συνδυασμό με ένα είδος χρηματοδοτικής ρύθμισης εκτός ισολογισμού που είναι γνωστή ως συμφωνία επαναγοράς, η MF Global αντιμετώπισε μια καταστροφική καταστροφή ρευστότητας εξαιτίας της συμβολής των γεγονότων. Αυτή η καταστροφή αναγκάστηκε να καταθέσει μεγάλα ποσά μετρητών για να καλύψει τις ασφάλειες της και άλλες απαιτήσεις.
Η διοίκηση επέστρεψε τα περιουσιακά στοιχεία σε λογαριασμούς πελατών, μέρος των οποίων περιλάμβανε τη χορήγηση δανείου ύψους 175 εκατομμυρίων δολαρίων στη θυγατρική της εταιρείας στο Ηνωμένο Βασίλειο για την εξασφάλιση ασφαλειών σε τρίτους (με άλλα λόγια).
Όταν το όλο θέμα έσπασε και η εταιρεία αναγκάστηκε να επιδιώξει την προστασία από πτώχευση, οι πελάτες ανακάλυψαν ότι τα μετρητά και τα περιουσιακά στοιχεία στο λογαριασμό τους - χρήματα που νόμιζαν ότι ανήκαν σε αυτά και εξασφαλίστηκαν από χρέη για τα οποία δεν είχαν ξεπεράσει - εξαφανίστηκαν. Οι δανειστές της MF Global την είχαν καταλάβει, περιλαμβανομένης της εγγύησης που επαναχρησιμοποιήθηκε.
Μέχρι τη στιγμή που όλα είχαν ειπωθεί και γίνει, οι πελάτες της MF Global έχασαν 1,6 δισεκατομμύρια δολάρια από τα περιουσιακά στοιχεία τους. Οι πελάτες εξέγέρθηκαν ξαφνικά με μεγάλη προσοχή για το λεπτό χαρτί στις συμφωνίες λογαριασμού τους και μπόρεσαν να πάρουν έναν συμπαθητικό δικαστή που τελικά ενέκρινε την επίλυση της περιουσίας πτώχευσης, με αποτέλεσμα την αρχική ανάκτηση του 93% των περιουσιακών στοιχείων που ανακτώνται και επιστρέφονται .
Πολλοί πελάτες που πραγματοποίησαν τη διάρκεια της πολυετούς νομικής διαδικασίας κατέληξαν να μην αποδίδουν το 100% των χρημάτων τους στο μέτωπο και τον πολιτικό έλεγχο. Ήταν τυχεροί. Εν τω μεταξύ, χάθηκαν σε μία από τις ισχυρότερες αγορές ταύρων τους τελευταίους αιώνες. τα χρήματά τους δεμένα σε νομικές μάχες καθώς κράτησαν την ανάσα για να δουν αν θα αποκατασταθούν.
Ένας πελάτης έγραψε για την εμπειρία του με την rehypothecation σε ένα προσωπικό ιστολόγιο. Εξήγησε ότι είχε λογαριασμό ύψους $ 19.452,22 στο MF Global όταν κήρυξε πτώχευση. Από αυτά, τα $ 1.900 βρίσκονταν σε «θέση με υψηλά επιτόκια έναντι του ευρώ», ενώ τα υπόλοιπα 17.552,22 δολάρια σε αυτό που πίστευε ότι ήταν «ένας διαχωρισμένος λογαριασμός και ένας λογαριασμός που δεν είχε πρόσβαση σε πιστωτικό φορέα της MF Global».
Όταν η MF Global κήρυξε πτώχευση, τα χρήματά της έλειπαν. Μόνο αργότερα άρχισε να λαμβάνει αποζημίωση από τον πτωχεύσαντα καταπιστευματοδόχο καθώς αποστέλλονταν έλεγχοι σε αυτόν. Αυτό δεν είναι κάτι που θέλετε να ζήσετε μόνοι σας.
Προστατέψτε από την αναζωογόνηση ανοίγοντας έναν "λογαριασμό μετρητών" στο Broker σας
Ο καλύτερος τρόπος για να προστατευθείτε από την αναζωογόνηση μέσα σε ένα απλό λογαριασμό μεσιτείας είναι να αρνηθείτε να υποθέσετε τις εκμεταλλεύσεις σας κατά πρώτο λόγο. Κάνοντας κάτι τέτοιο είναι απλό: Μην ανοίξετε ένα λογαριασμό περιθωρίου. Αντίθετα, θέλετε αυτό που είναι γνωστό ως "λογαριασμός μετρητών", ή σε ορισμένα σημεία, ένα "λογαριασμό τύπου 1". Ορισμένες μεσιτικές εταιρείες θα προσθέτουν πρόσθετες δυνατότητες περιθωρίου από προεπιλογή, εκτός αν ορίζεται διαφορετικά. Μην τους επιτρέπετε να το κάνουν.
Αυτό θα κάνει τις συναλλαγές μετοχών ή άλλες εντολές αγοράς ή πώλησης, συμπεριλαμβανομένων των παραγώγων όπως τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών, κάπως πιο ενοχλητικές κατά περιόδους, καθώς θα πρέπει να έχετε επαρκώς επαρκώς τα μετρητά εντός του λογαριασμού για να καλύψετε τον διακανονισμό και τυχόν δυνητικές υποχρεώσεις που θα μπορούσαν να προκύψουν , αν πρόκειται να γράψετε επιλογές πώλησης , θα πρέπει να είναι πλήρως εξασφαλισμένες μετρητά) αλλά θα πρέπει να το αντισταθμίσετε με ειλικρίνεια. Επιπλέον, θα έχετε την άνεση να γνωρίζετε ότι δεν θα αντιμετωπίσετε ποτέ μια κλήση περιθωρίου ή να διακινδυνεύσετε περισσότερα χρήματα από αυτά που έχετε στη διάθεσή σας αυτή τη στιγμή.
Επιπλέον, διατηρήστε τα αποθεματικά σε μετρητά σε ασφαλισμένο λογαριασμό FDIC σε τράπεζα τρίτου ή, αν υπερβείτε αυτά τα όρια, εξετάστε το ενδεχόμενο να κρατάτε λογαριασμούς του Δημοσίου απευθείας στο Υπουργείο Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών.