Επιστροφές Αγοράς Χρεογράφων: Τι λειτουργούσε και τι δεν έκανε το 2013
Παρ 'όλα αυτά, οι επενδυτές είχαν ακόμα πολλές ευκαιρίες να κάνουν χρήματα σε ομόλογα . Ενώ τα πιο μακροπρόθεσμα , υψηλότερης ποιότητας και ευαίσθητα σε επιτοκιακά τμήματα της αγοράς απώλεσαν έδαφος, ορισμένες περιοχές - μεταξύ των οποίων ομολογίες υψηλών αποδόσεων, στεγαστικά δάνεια και βραχυπρόθεσμα ομόλογα - ολοκλήρωσαν το έτος σε θετική επικράτεια. Το αποτέλεσμα: ένας επενδυτής που ήταν κατάλληλα διαφοροποιημένος - ή που επέλεξε να εισέλθει στην αγορά με μεμονωμένα ομόλογα και όχι με ομολογιακούς πόρους - θα μπορούσε να ξεπεράσει το έτος με ελάχιστες ζημιές παρά την ανοδική άνοδο των μακροπρόθεσμων αποδόσεων του Δημοσίου.
2013 Στοιχεία Επιστροφής Αγοράς Ομολόγων
Οι επιστροφές του 2013 των διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων στην αγορά ομολόγων έχουν ως εξής:
Αμερικανικά ομόλογα επενδυτικού βαθμού (Barclays US Aggregate Bond Index ): -2,02%
Βραχυπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Barclays 1-3 Year Index US Government): 0,37% Αμερικανικά κρατικά ομόλογα μεσοπρόθεσμων τίτλων (Barclays US Intermediate Index): -1,25%
Μακροπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Barclays ΗΠΑ Long Index): -12,48%
Συμβουλές (Barclays Index Αμερικανικού Δημοσίου για τον πληθωρισμό): -9,26%
Τίτλοι που υποστηρίζονται από υποθήκες (δείκτης Barclays GNMA): -2,12%
Δημοτικά ομόλογα (Δείκτης Bond Barclays Muni): -2,55%
Εταιρικά ομόλογα (Δείκτης Βαθμού Επενδύσεων της Εταιρείας Barclays): -1,53%
Μακροπρόθεσμα εταιρικά ομόλογα (Δείκτης βαθμού επένδυσης μεγάλων εταιρειών Barclays): -5,68%
Ομόλογα υψηλής απόδοσης (δείκτης υψηλής απόδοσης Credit Suisse): 7,53%
Στεγαστικά Δάνεια (Δείκτης Δανείου S & P / LSTA): 5,29%
Διεθνή κρατικά ομόλογα (SPDR Barclays International Treasury Bond ETF): -3,59% Ομόλογα αναδυόμενων αγορών (JP Morgan EMBI Global Diversified Index): -5,25%
Δείτε τις επιστροφές όλων των ETF ομολόγων των ΗΠΑ εδώ .
Η χρονολογική σειρά 2013
Παρόλο που το 2013 θα ληφθεί υπόψη ως δύσκολη χρονιά για την αγορά ομολόγων, οι πρώτοι τέσσερις μήνες του έτους ήταν σχετικά καλοί. Ακόμη και καθώς οι προειδοποιήσεις για την επικείμενη κάμψη των ομολόγων συνέχισαν να διαπερνούν τον οικονομικό Τύπο, τα ομόλογα παρέμειναν υποστηριζόμενα από την φιλόδοξη πολιτική των ΗΠΑ, την ισχυρή ζήτηση των επενδυτών και τον συνδυασμό χαμηλού πληθωρισμού και αργής ανάπτυξης.
Από τις 30 Απριλίου, τα ομόλογα επενδυτικής ποιότητας ήταν σε θετικό έδαφος με κέρδος μόλις κάτω από το 1%.
Αυτό το ευνοϊκό σκηνικό άλλαξε απότομα τον Μάιο όταν ο πρόεδρος της Fed Ben Bernanke πρότεινε ότι η Fed μπορεί σύντομα να «μειώσει» την πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης. Η προσθήκη καυσίμων στη φωτιά ήταν σημάδια ενίσχυσης της οικονομικής ανάπτυξης, που οδήγησε στην ανάκαμψη της αμερικανικής αγοράς κατοικίας. Η αγορά ομολόγων αντέδρασε βίαια καθώς οι επενδυτές έσπευσαν να πάρουν κέρδη προτού η Fed ξεκινήσει να αποσύρει την υποστήριξή της: από τις 2 Μαΐου έως τις 25 Ιουνίου, η απόδοση του δεκαετούς σημείου αυξήθηκε από 1,63% σε 2,59% - μια εξαιρετική κίνηση σε τόσο σύντομο χρονικό διάστημα χρονικό διάστημα. (Λάβετε υπόψη ότι οι τιμές και οι αποδόσεις κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις ). Αυτή η άνοδος της απόδοσης οδήγησε σε απότομη κάμψη σε ολόκληρη την αγορά ομολόγων, με ακόμη και τμήματα που συνήθως παρουσιάζουν χαμηλή ευαισθησία στο επιτόκιο που υπέστη σημαντικές ζημίες.
Η αγορά ομολόγων συνέχισε να παρασύρεται χαμηλότερα μέσα στο καλοκαίρι, με την αποπληρωμή των 10 ετών να φτάνει τελικά στο 2,98% στις 5 Σεπτεμβρίου. Από αυτό το σημείο, τα ομόλογα έκαναν ένα διμηνιαίο ράλι που τροφοδοτήθηκε εν μέρει από την αναπάντεχη ανακοίνωση της Fed ότι δεν θα ήταν προς το παρόν πιο λεπτή.
Ωστόσο, η απόκλιση αυτή αποδείχθηκε βραχυπρόθεσμα, καθώς οι αποδόσεις αυξήθηκαν και πάλι υψηλότερα το Νοέμβριο και το Δεκέμβριο, καθώς τα σημάδια βελτίωσης της ανάπτυξης έκαναν πιο κοντά τη χρονική συγκράτηση.
Η Fed ανακοίνωσε την πρώτη της μείωση στις 18 Δεκεμβρίου, όταν μείωσε το μέγεθος του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης από 85 δισεκατομμύρια δολάρια στις μηνιαίες αγορές ομολόγων στα 75 δισεκατομμύρια δολάρια. Ενώ η αρχική αντίδραση στην αγορά των ομολόγων σβήστηκε, ο συνδυασμός των περιορισμένων ειδήσεων - σε συνδυασμό με τις αυξανόμενες οικονομικές εκθέσεις - οδήγησε την απόδοση του δεκαετούς σημείου πάνω από το 3% μέχρι το τέλος του έτους.
Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει το εύρος των αποδόσεων των ομολόγων του Δημοσίου με διαφορετικές διάρκειες κατά τη διάρκεια του έτους.
| 31/12/12 | 5/2/13 Χαμηλή | 12/31/13 | |
| 2-Έτος | 0,25% | 0,20% | 0,35% |
| 5-Έτος | 0,73% | 0,65% | 1.75% |
| 10-Έτος | 1.76% | 1,63% | 3,03% |
| 30-έτος | 2.95% | 2.83% | 3.96% |
Τα άτομα μετατρέπονται από ομόλογα σε μετοχές
Ένας σημαντικός παράγοντας για την αδύναμη εμφάνιση των ομολόγων ήταν η μαζική εκροή μετρητών επενδυτών από τα ομόλογα και τα ETF ομολόγων . Μια πλημμύρα νέων χρημάτων είχε εισέλθει στην κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων από το 2010 και το 2012 και είναι πιθανό πολλοί επενδυτές να μην έχουν ξεκάθαρη αίσθηση των κινδύνων.
Μόλις η αγορά άρχισε να στρέφεται νότια, οι επενδυτές ασχολούνταν με τη μαζική εκκαθάριση των ομολόγων.
Το Ινστιτούτο Επενδύσεων αναφέρει ότι μετά την απώλεια 59,8 δισ. Δολαρίων τον Ιούνιο και άλλων 46,2 δισ. Δολαρίων τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, τα αμοιβαία κεφάλαια ομολόγων συνέχισαν να χάνουν περιουσιακά στοιχεία ακόμα και μετά την έναρξη της σταθεροποίησης: 11,6 δισ. Δολάρια το Σεπτέμβριο, 15,6 δισ. τον Νοεμβριο. Αυτό δείχνει ότι οι επενδυτές παρέμειναν εξαιρετικά επιφυλακτικοί στην αγορά ομολόγων ακόμη και μετά την σταθεροποίηση της αγοράς τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο. Για το έτος, λέει η TrimTabs Investment Research, τα κεφάλαια των ομολόγων παρουσίασαν περισσότερες από 86 δισ. Δολάρια στις αποσύρσεις. Αυτές οι εκροές συνοδεύτηκαν από μια πλημμύρα 352 δισεκατομμυρίων δολαρίων νέων μετρητών σε χρηματιστηριακά κεφάλαια, υποδεικνύοντας ότι οι προβλέψεις του 2012 για μια " μεγάλη περιστροφή " από ομόλογα σε αποθέματα μπορεί να ήταν στο σημάδι.
Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα χτυπήθηκαν σκληρά. Αλλά τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα τελειώνουν με κέρδη
Όπως δείχνει ο παραπάνω πίνακας, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα επλήγησαν περισσότερο από τους βραχυπρόθεσμους και τους μεσοπρόθεσμους αντισυμβαλλόμενους τους το 2013. Ο πρωταρχικός λόγος αυτής της αποσύνδεσης ήταν ότι οι επενδυτές θεωρούν ότι οι επενδυτές θεωρούν ότι η απειλή μόνο για το μακρύ τέλος της καμπύλης αποδόσεων είναι τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα συνδέονται στενότερα με την πολιτική επιτοκίων της Fed. Δεδομένου ότι η Fed δεν αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια μέχρι το 2015 το νωρίτερο, βραχυπρόθεσμα ομόλογα ήταν προστατευμένα από την αναταραχή που έπληξε την αγορά ομολόγων κατά το παρελθόν έτος. Αυτό αντικατοπτρίζεται στην απόδοση τριών πρωτοποριακών ETF που επενδύουν σε ομόλογα με διαφορετικές διάρκειες:
| Κεφάλαιο | Καρδιά | 2013 Επιστροφή |
| Εμπρόσθιο βραχυπρόθεσμο ομόλογο ETF | BSV | 0,15% |
| Εμπλουτισμένο μεσοπρόθεσμο ομόλογο ETF | BIV | -3,59% |
| Ανώτερο μακροπρόθεσμο ομόλογο ETF | BLV | -8,95% |
Ένα σημαντικό αποτέλεσμα των χαμηλών επιδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων είναι ότι η καμπύλη αποδόσεων υποχώρησε κατά τη διάρκεια του έτους. Με άλλα λόγια, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξήθηκαν γρηγορότερα από την απόδοση των βραχυπρόθεσμων ομολόγων, αυξάνοντας το χάσμα απόδοσης μεταξύ των δύο τμημάτων. Ενώ η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων 2 και 10 ετών του Δημοσίου ανερχόταν σε 1,51 ποσοστιαίες μονάδες στις 31 Δεκεμβρίου 2012, το χάσμα είχε αυξηθεί σε 2,68 ποσοστιαίες μονάδες στο τέλος του 2013.
Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης και τα ανώτερα δάνεια κυριαρχούν
Αν και τα ομόλογα με την υψηλότερη ευαισθησία στις κινήσεις των επιτοκίων δεν είχαν καλά αποτελέσματα το 2013, το ίδιο δεν μπορεί να λεχθεί και για εκείνους των οποίων η κύρια κινητήρια δύναμη είναι ο πιστωτικός κίνδυνος . Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης έδωσαν εξαιρετική σχετική απόδοση για το έτος, χάρη στον συνδυασμό της ισχυρότερης οικονομικής ανάπτυξης , της βελτίωσης της υγείας των ισολογισμών των εταιρειών υψηλής απόδοσης, του χαμηλού ποσοστού αθέτησης και της αύξησης των τιμών των μετοχών.
Σε αντανακλαστική όρεξη των επενδυτών για κίνδυνο, τα ομόλογα χαμηλής ονομαστικής αξίας υψηλής απόδοσης υπερέβησαν τους υψηλότερους τίτλους κατά τη διάρκεια του έτους. Επίσης, η χαμηλότερη ευαισθησία των ομολόγων υψηλών αποδόσεων στον κίνδυνο επιτοκίου τους έκανε ελκυστική επιλογή σε περίοδο αναταραχής στην αγορά του Treasury.
Η ισχύς σε υψηλή απόδοση αντανακλάται στην πτώση της απόκλισης απόδοσης - ή της απόδοσης - στα κρατικά ομόλογα κατά τη διάρκεια του έτους. Ο δείκτης BofA Merrill Lynch US High Yield Master II παρουσίασε στις 31 Δεκεμβρίου 4,00 μονάδες (μονάδες βάσης) για τα δημόσια ταμεία, έναντι 5,34 στις 31 Δεκεμβρίου 2012. Το χαμηλό για το έτος ήταν 3,96, που καταγράφηκε στις 26 και 27 Δεκεμβρίου.
Τα δάνεια των ανώτερων στελεχών ή τα δάνεια που οι τράπεζες κάνουν στις εταιρείες και έπειτα πακέτα και πωλήσεις στους επενδυτές, επίσης εκτελούνται πολύ καλά. Οι επενδυτές προσελκύονταν από αυτήν την αυξανόμενη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων λόγω των ευνοϊκών αποδόσεών της και των κυμαινόμενων επιτοκίων τους (βλέπε ένα συν σε μια εποχή όπου οι αποδόσεις αυξάνονται). Τα δάνεια υψηλού επιπέδου επωφελήθηκαν επίσης από σημαντικές εισροές κεφαλαίων και ETF που επενδύουν στον χώρο, γεγονός που αντιπροσωπεύει μια σαφή αντίθεση από τα περισσότερα τμήματα της αγοράς.
Θησαυροφυλάκια, Επιχειρήσεις με Βαθμολογία Επενδύσεων και Συμβόλαια TIPS
Στο άλλο άκρο του φάσματος, τα ομόλογα που είναι πιο ευαίσθητα στις κυρίαρχες μεταβολές των επιτοκίων το πήραν στο πηγούνι το 2013. Οι αποδόσεις στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα σημείωσαν άνοδο καθώς οι τιμές μειώθηκαν, με τις χειρότερες απώλειες σε ομόλογα με τις μεγαλύτερες προθεσμίες λήξης. Αυτή η ύφεση τροφοδοτήθηκε από τους Treasury Inflation Protected Securities ή τα συμβόλαια TIPS, τα οποία δεν επλήγησαν μόνο από την άνοδο των επιτοκίων αλλά και από τη μείωση της ζήτησης επενδυτών για προστασία από τον πληθωρισμό.
Αντίθετα, τα ενυπόθηκα στεγαστικά χρεόγραφα (MBS) - ένα μεγάλο συστατικό στοιχείο σε πολλά εγχώρια χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια - έχασαν έδαφος στη διάρκεια του έτους αλλά τελείωσαν πριν από κρατικά ομόλογα. Η MBS ενισχύθηκε από τις συνεχιζόμενες αγορές περιουσιακών στοιχείων της Fed, καθώς τα 45 δισεκατομμύρια δολάρια του μηνιαίου προγράμματος αγοράς ομολόγων ύψους 85 δισεκατομμυρίων δολαρίων στοχεύουν σε τίτλους που έχουν στεγαστικό τίτλο.
Τα εταιρικά ομόλογα χάθηκαν επίσης το 2013. Η κάμψη οφείλεται εξ ολοκλήρου στην αύξηση των αποδόσεων του Δημοσίου, με βάση το γεγονός ότι η απόδοση των εταιρειών στη διασπορά των κρατικών ομολόγων υποχώρησε στην πραγματικότητα το 2013. Ο δείκτης εταιρικών εταιρειών Master BofA Merrill Lynch ξεκίνησε το έτος με ένα πλεονέκτημα απόδοσης της τάξης των 1,54 ποσοστιαίων μονάδων και διαμορφώθηκε στα 1,28 στις 31 Δεκεμβρίου. Η διαφορά ήταν σχετικά σταθερή κατά το έτος, με υψηλό 1,72, χτύπησε στις 24 Ιουνίου, ενώ το επίπεδο 1,28 σημείωσε το χαμηλό. Η μείωση του περιθωρίου απόδοσης - καθώς και η έλλειψη μεταβλητότητας - συμβάλλουν στην απεικόνιση της εμπιστοσύνης των επενδυτών στην υγεία της Corporate America, όπως αντικατοπτρίζεται στην σταθερή αύξηση των κερδών και στους ισχυρούς ισολογισμούς.
Η υποκείμενη δύναμη στην αγορά αποδείχθηκε επίσης από το τεράστιο ποσό της έκδοσης νέων ομολόγων από εταιρείες που επιδιώκουν να επωφεληθούν από το περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου. Το επίπεδο ζήτησης απεικονίστηκε από την ικανότητα της Verizon να εκδώσει νέα δάνεια ύψους 49 δισ. Δολ. Κατά τη διάρκεια του τρίτου τριμήνου και εξακολουθεί να έχει την προσφορά για την εγγραφή (που σημαίνει ότι υπήρχε περισσότερη ζήτηση παρά παροχή παρά το μέγεθος της συμφωνίας). Σύμφωνα με την Wall Street Journal, οι αμερικανικές εταιρείες επενδύσεων ποιότητας πώλησαν 1.111 τρισεκατομμύρια δολάρια ομόλογα κατά τη διάρκεια του 2013, ένα νέο ρεκόρ.
Ωστόσο, αυτοί οι θετικοί παράγοντες δεν ήταν αρκετοί για να αντισταθμίσουν τον αντίκτυπο των αυξανόμενων αποδόσεων του Δημοσίου, δεδομένου του υψηλού συσχετισμού των εταιρειών με τα κρατικά ομόλογα.
Η ύφεση των δημόσιων οργανισμών, των συμβουλίων, των εταιρειών MBS και των εταιρειών βοηθά στην απεικόνιση ενός σημαντικού σημείου: η " υψηλή ποιότητα " δεν σημαίνει απαραίτητα "ασφαλή" όταν οι αποδόσεις αρχίσουν να αυξάνονται.
Οι δήμοι πιέζονται από αρνητικές επικεφαλίδες και εκροές κεφαλαίων
Το έτος αποδείχθηκε επίσης δύσκολο για όσους επενδύθηκαν σε δημοτικά ομόλογα. Τα δημοτικά ομόλογα επενδυτικής ποιότητας εμφάνισαν χαμηλότερη απόδοση από τους φορολογούμενους ομολόγους τους το 2013 και η υψηλή απόδοση των μετοχών έπεσε πολύ κάτω από τις αποδόσεις των εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης. Όπως συνέβη και στην υπόλοιπη αγορά ομολόγων, τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας εμφάνισαν τις χειρότερες επιδόσεις.
Ο πρωταρχικός παράγοντας που βάρυνε τα δημοτικά ομόλογα ήταν, φυσικά, η απότομη άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων που σημειώθηκαν την άνοιξη και το καλοκαίρι. Πέρα από αυτό, ωστόσο, ο άνθρωπος αντιμετώπισε τα πρόσθετα χτυπήματα που προκλήθηκαν από την πτώχευση του Ντιτρόιτ, τα δημοσιονομικά προβλήματα του Πουέρτο Ρίκο και την αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές για τις ομοσπονδιακές δαπάνες. Από κοινού, οι εκτιμήσεις αυτές οδήγησαν σε έκτακτες εκροές δημοτικών ομολόγων. Το Ινστιτούτο Επενδύσεων υπολογίζει ότι τα δημοτικά ομόλογα χρεώνουν 82 δισ. Δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία μόνο από τον Ιούνιο έως τον Οκτώβριο, μια εκπληκτική ανατροπή από τα σχεδόν 50 δισεκατομμύρια δολάρια που χύθηκαν σε αυτά τα κεφάλαια το 2012. Αυτό υποχρέωσε τους διαχειριστές κεφαλαίων να πουλήσουν τις μετοχές τους για να καλύψουν εξαγορές, καθοδική πορεία.
Παρά τις τάσεις αυτές, τα θεμελιώδη μεγέθη της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων παραμένουν πραγματικά υγιή, με αυξανόμενα φορολογικά έσοδα για κρατικές και τοπικές κυβερνήσεις, χαμηλές αθετήσεις υποχρεώσεων και αποδόσεις που βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα σε σχέση με τα φορολογητέα ομόλογα.
Οι διεθνείς αγορές είναι επίπεδες, αλλά τα νομίσματα ζυγίζουν
Οι επενδυτές κέρδισαν ελάχιστα από τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων ομολόγων τους στο εξωτερικό το 2013. Οι διεθνείς αγορές ομολόγων, ως όμιλος, τελείωσαν σταθερά το έτος, καθώς τα ισχυρά κέρδη στις μικρότερες ευρωπαϊκές οικονομίες όπως η Ισπανία και η Ιταλία αντισταθμίστηκαν από αδυναμίες σε μεγαλύτερες αγορές όπως ο Καναδάς και οι Ηνωμένες Πολιτείες Βασίλειο.
Οι Αμερικανοί επενδυτές τελείωσαν το έτος στο κόκκινο λόγω της αδυναμίας των ξένων νομισμάτων έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Ενώ το μη αμερικανικό τμήμα του δείκτη JP Morgan Global Government Bond Index επέστρεψε 1,39% σε όρους τοπικού νομίσματος κατά το 2013, μειώθηκε κατά 5,20% όταν μετρήθηκε σε δολάρια ΗΠΑ (έως τις 27 Δεκεμβρίου). Τα μεγαλύτερα κενά απόδοσης μεταξύ επιστροφών σε τοπικό νόμισμα και σε δολάρια εμφανίστηκαν στην Ιαπωνία, την Αυστραλία και τον Καναδά, τα οποία είδαν τα νομίσματά τους να πέφτουν έναντι του δολαρίου. Ως αποτέλεσμα, τα χαρτοφυλάκια ξένων κρατικών ομολόγων που δεν καλύπτονται από το νόμισμα γενικά τελειώνουν το έτος σε αρνητικό έδαφος.
Οι αναδυόμενες αγορές αντιμετωπίζουν πολλαπλές κεφαλές
Τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών έκλεισαν επίσης το 2013 στο κόκκινο, αλλά σχεδόν όλη η ύφεση σημειώθηκε στην εξαμηνία Μαΐου-Ιουνίου.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, οι επενδυτές διέφυγαν από την κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων, καθώς οι αυξανόμενες αποδόσεις του δημόσιου τομέα προκάλεσαν την απώλεια της διάθεσης των επενδυτών για κίνδυνο. Οι αναδυόμενες αγορές χρεογράφων τραυματίστηκαν επίσης από βραδύτερη από την αναμενόμενη ανάπτυξη σε βασικές αγορές όπως η Ινδία, τη Βραζιλία και τη Ρωσία, καθώς και περιοδικές ανησυχίες για πιθανή «σκληρή προσγείωση» στην οικονομία της Κίνας. Επιπλέον, η αύξηση των πληθωριστικών πιέσεων οδήγησε ορισμένες κεντρικές τράπεζες αναδυόμενων αγορών να αρχίσουν να αυξάνουν τα επιτόκια - μια αντιστροφή από τον μακρύ κύκλο μειώσεων των επιτοκίων που σημειώθηκαν από το 2008 έως το 2012. Συνολικά, αυτοί οι παράγοντες προκάλεσαν τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών να τελειώσουν με το χειρότερο έτος από την οικονομική κρίση του 2008.
Το μεγαλύτερο τμήμα της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων ήταν το χρέος σε τοπικό νόμισμα (σε αντίθεση με αυτά που εκφράζονται σε δολάρια ΗΠΑ). Η πτήση κεφαλαίου συνέβαλε στην εξασθένιση της αξίας πολλών αναδυόμενων νομισμάτων, καθώς οι επενδυτές που πωλούν ομόλογα σε ξένη χώρα πρέπει επίσης να πουλήσουν το νόμισμα για να το κάνουν. Ως αποτέλεσμα, τα ομόλογα σε τοπικό νόμισμα πιέστηκαν με δύο τρόπους: πρώτον, από την πτώση της αξίας των ίδιων των ομολόγων και, δεύτερον, από τη μείωση της αξίας των νομισμάτων. Κατά τη διάρκεια του 2013, το Ταμείο τοπικού χρέους των Αναδυόμενων Αγορών των Δυτικών Στελεχών (ELD) επέστρεψε -10,76%, πολύ χαμηλότερα από την απόδοση -7,79% της EMB.
Από την άλλη πλευρά της εξίσωσης, τα εταιρικά ομόλογα των αναδυόμενων αγορών κατέγραψαν καλύτερα σε σχετική βάση, όπως αντικατοπτρίζεται στην απόδοση -3,24% του Ταμείου Εταιρικών Ομολόγων της Emerging Markets (EMCB) της WisdomTree. Τα χαρακτηριστικά των αναδυόμενων επιχειρήσεων προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις και χαμηλότερη ευαισθησία στις επιτοκίες από τις περισσότερες περιοχές της αγοράς ομολόγων και τείνουν να είναι σχετικά απομονωμένες από πολλές από τις ανησυχίες που προκάλεσαν το δημόσιο χρέος αναδυόμενων αγορών, όπως ο αυξανόμενος πληθωρισμός και τα υψηλότερα εμπορικά ελλείμματα. Αυτό το τμήμα της αγοράς δεν θα είναι ανοσοποιητικό στις μεταβολές στις ορέξεις των επενδυτών για κινδύνους, αλλά το 2013 απέδειξε την ικανότητά του πάνω από το μέσο όρο να αντέξει τις αυξανόμενες αποδόσεις του δημοσίου.
Ποια είναι η συνέχεια για την αγορά ομολόγων;
Μια ματιά πίσω δεν θα ήταν πλήρης χωρίς μια ματιά μπροστά. Κάντε κλικ εδώ για την Προοπτική αγοράς ομολόγων 2014 και δείτε τις προοπτικές για συγκεκριμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων στους παρακάτω συνδέσμους:
Εταιρικά ομόλογα
Ομόλογα αναδυόμενων αγορών
Αποποίηση ευθύνης : Οι πληροφορίες σε αυτόν τον ιστότοπο παρέχονται μόνο για συζήτηση και δεν πρέπει να θεωρούνται επενδυτικές συμβουλές. Σε καμία περίπτωση οι πληροφορίες αυτές δεν αποτελούν σύσταση για αγορά ή πώληση τίτλων. Πάντα συμβουλευτείτε έναν σύμβουλο επενδύσεων και έναν φοροτεχνικό προτού επενδύσετε.