Τελευταία ενημέρωση Σεπτεμβρίου 2014
Μια από τις αρχές της επένδυσης είναι ότι με μεγαλύτερο κίνδυνο υπάρχει μεγαλύτερη απόδοση, αλλά αυτή η αβεβαιότητα είναι πολύ πιο εφαρμόσιμη στα αποθέματα απ 'ό, τι στα ομόλογα, ιδιαίτερα όταν πρόκειται για κίνδυνο επιτοκίου (δηλαδή, η μεταβλητότητα ενός ομολογιακού ή ομολογιακού ταμείου ανταπόκριση στις μεταβολές των κυρίαρχων επιτοκίων).
Αν και η ανάληψη μεγαλύτερου επιτοκιακού κινδύνου οδήγησε πράγματι σε υψηλότερες αποδόσεις για τους επενδυτές ομολόγων κατά την περίοδο από το 1982 έως το 2013 , αυτό δεν μεταφράζεται αναγκαστικά σε αυτό που οι επενδυτές μπορούν να αναμένουν στο μέλλον .
Απόδοση έναντι συνολικής απόδοσης και ο ρόλος του κινδύνου και στους δύο
Η πιο σημαντική πτυχή της κατανόησης του κινδύνου αγοράς ομολόγων είναι να αντιληφθούμε ότι υπάρχει διαφορετική σχέση μεταξύ κινδύνου και απόδοσης από ό, τι υπάρχει μεταξύ κινδύνου και συνολικής απόδοσης .
Ο λόγος κινδύνου και απόδοσης συνδέονται στενά είναι ότι οι επενδυτές ζητούν αποζημίωση για την ανάληψη πρόσθετου κινδύνου. Εάν μια συγκεκριμένη ασφάλεια έχει υψηλό κίνδυνο επιτοκίου ή υψηλότερη (δηλ. Υψηλότερη ευαισθησία στην υγεία του εκδότη του ομολόγου ή αλλαγές στην οικονομική προοπτική ), οι επενδυτές θα απαιτήσουν υψηλότερη απόδοση. Ως αποτέλεσμα, οι τίτλοι που εκδίδονται από σταθερές κυβερνήσεις ή μεγάλες εταιρείες τείνουν να έχουν χαμηλότερες αποδόσεις, ενώ τα ομόλογα που εκδίδονται από μικρότερες χώρες ή εταιρείες τείνουν να έχουν υψηλότερες από τις μέσες αποδόσεις.
Με αυτό το επιχείρημα, οι επενδυτές δεν αναμένουν αναγκαστικά ότι ο κίνδυνος και η συνολική απόδοση (δηλαδή, η απόδοση +/- ανατίμηση των τιμών) θα συμβαδίζουν με όλες τις χρονικές περιόδους - παρόλο που αυτό συνέβαινε καθ 'όλη τη μακρά 32ετή αγορά ταύρων σε ομόλογα.
Εξετάστε τις μέσες ετήσιες πενταετείς αποδόσεις των τριών κεφαλαίων της Vanguard μέχρι τις 30 Απριλίου 2013, λίγο πριν αρχίσει να εξασθενεί η αγορά ομολόγων:
- Ανώτατο όριο μακροπρόθεσμου επιτοκίου ETF (BSV): 3,02%
- Ενδιάμεσος-Ενδιάμεσος-Bond Ενδιάμεσος-Ετήσιος Δείκτης ETF (BIV): 6,59%
- Ανώτερο μακροπρόθεσμο ομόλογο ETF (BLV): 9,39%
Αυτοί οι αριθμοί δείχνουν ότι ναι, όσο μεγαλύτερη είναι η ωριμότητα της επένδυσής σας, τόσο μεγαλύτερες αποδόσεις θα είχατε απολαύσει σε αυτή τη συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Αλλά είναι κρίσιμο να έχουμε κατά νου ότι αυτή ήταν η εποχή της πτώσης των αποδόσεων των ομολόγων . ( Οι τιμές και οι αποδόσεις κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις .) Όταν οι αποδόσεις αυξάνονται , η σχέση μεταξύ του μήκους ωριμότητας και της συνολικής απόδοσης θα ενεργοποιηθεί στο κεφάλι της.
Αυτό αποδεικνύεται από το τι συνέβη στους επόμενους έξι μήνες. Από τις 30 Απριλίου έως τις 30 Σεπτεμβρίου 2013 , οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξήθηκαν με το δεκαετές σημείωμα του αμερικανικού Δημοσίου από 1,67% σε 2,62%, γεγονός που υποδηλώνει ταχεία πτώση των τιμών. Ακολουθούν οι επιστροφές των ίδιων τριών ETF κατά τη διάρκεια αυτής της χρονικής περιόδου:
- Εμπλουτισμένο βραχυπρόθεσμο ομόλογο ETF: -0,41%
- Ενδιάμεσος-προθεσμιακός τίτλος πρωτοπόρων ETF: -4,70%
- Ενδιάμεσος-Ενδιάμεσος-Bond Εγγεγραμμένος: -10.76%
Αυτό μας λέει ότι ενώ οι αποδόσεις και οι προθεσμίες των ομολόγων έχουν συνήθως μια στατική σχέση (όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση), η σχέση μεταξύ ωριμότητας και συνολικής απόδοσης εξαρτάται από την κατεύθυνση των επιτοκίων. Συγκεκριμένα, βραχυπρόθεσμα ομόλογα θα παρέχουν καλύτερες συνολικές αποδόσεις από τα μακροπρόθεσμα ομόλογα όταν οι αποδόσεις αυξάνονται , ενώ οι μακροπρόθεσμες ομολογίες θα παρέχουν καλύτερες συνολικές αποδόσεις από ό, τι οι βραχυπρόθεσμοι ομολόγοι τους όταν οι αποδόσεις μειώνονται .
Οι αριθμοί
Με όλα αυτά, εδώ είναι οι ιστορικοί αριθμοί για τις διάφορες κατηγορίες λήξης, όπως εκφράζονται στους αριθμούς επιστροφής της κατηγορίας αμοιβαίων κεφαλαίων Morningstar στις 30 Σεπτεμβρίου 2014:
| Κατηγορία | 1 χρόνος | 3-Έτος | 5-Έτος |
| Εξαιρετικά βραχυπρόθεσμα | 0,77% | 1.17% | 1,35% |
| Βραχυπρόθεσμα | 1.47% | 1,85% | 2.50% |
| Ενδιάμεσος όρος | 4.34% | 3.41% | 4.80% |
| Μακροπρόθεσμα | 7,09% | 3.30% | 5,92% |
Όταν εξετάζετε αυτούς τους αριθμούς, λάβετε υπόψη ότι οι παλιότεροι αριθμοί απόδοσης για τα κεφάλαια και τις κατηγορίες μπορούν να αλλάξουν γρήγορα και, συνεπώς, μπορεί να είναι παραπλανητικοί .
Τι σημαίνει αυτό για εσάς
Το πιο σημαντικό μάθημα εδώ είναι ότι πρέπει να έχουμε κατά νου ότι εάν η αγορά ταύρων σε ομόλογα λήξει και τα επιτόκια αρχίσουν να κινούνται υψηλότερα για μια παρατεταμένη περίοδο, οι επενδυτές δεν θα μπορούν να κερδίσουν τον ίδιο τύπο υπεραπόδοσης από την κατοχή μακροπρόθεσμης ομολόγων που πραγματοποίησαν κατά την περίοδο από το 2008 έως το 2012.
Στην πραγματικότητα, το αντίθετο θα είναι αλήθεια.
Η κατώτατη γραμμή: Μην υποθέτετε ότι μια επένδυση σε ένα ταμείο μακροπρόθεσμων ομολόγων είναι αναγκαστικά το εισιτήριο για μακροπρόθεσμη υπεραπόδοση μόνο και μόνο επειδή έχει υψηλότερη απόδοση.
Αποποίηση ευθύνης : Οι πληροφορίες σε αυτόν τον ιστότοπο παρέχονται μόνο για συζήτηση και δεν πρέπει να θεωρούνται επενδυτικές συμβουλές. Σε καμία περίπτωση οι πληροφορίες αυτές δεν αποτελούν σύσταση για αγορά ή πώληση τίτλων. Πάντα συμβουλευτείτε έναν σύμβουλο επενδύσεων και έναν φοροτεχνικό προτού επενδύσετε.