Αυτό το σημαντικό εργαλείο Fed έχει τους δικηγόρους του. Άλλοι ισχυρίζονται ότι είναι ανεπαρκής
Οι πολιτικές της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ ("Fed") διαδραματίζουν όλο και πιο ενεργό ρόλο στην απόδοση της οικονομίας και των χρηματοπιστωτικών αγορών. Το πιο γνωστό από αυτά είναι η ικανότητά του να καθορίζει βραχυπρόθεσμα επιτόκια , τα οποία με τη σειρά του επηρεάζουν τις οικονομικές τάσεις και τα επίπεδα απόδοσης για τα ομόλογα όλων των προθεσμιών. Η κεντρική τράπεζα εφαρμόζει πολιτική χαμηλού επιτοκίου όταν θέλει να τονώσει την ανάπτυξη και διατηρεί υψηλότερα ποσοστά όταν θέλει να συγκρατήσει τον πληθωρισμό.
Τα τελευταία χρόνια, ωστόσο, η προσέγγιση αυτή αντιμετώπισε πρόβλημα: η Fed μείωσε αποτελεσματικά τα ποσοστά σχεδόν στο μηδέν, πράγμα που σημαίνει ότι δεν είχε πλέον την ικανότητα να τονώσει την ανάπτυξη μέσω της πολιτικής επιτοκίων της. Αυτό το πρόβλημα ώθησε τη Fed να στραφεί στο επόμενο όπλο στο οπλοστάσιό της: ποσοτική χαλάρωση.
Τι είναι η ποσοτική χαλάρωση;
Η Fed, ή οποιαδήποτε κεντρική τράπεζα για το θέμα αυτό, θεσπίζει ποσοτική χαλάρωση δημιουργώντας χρήματα και στη συνέχεια αγοράζοντας ομόλογα ή άλλα χρηματοπιστωτικά περιουσιακά στοιχεία από τις τράπεζες. Οι τράπεζες τότε θα έχουν περισσότερα διαθέσιμα διαθέσιμα για να δανείσουν. Η αύξηση των δανείων, με τη σειρά τους, θα διευκολύνει τη χρηματοδότηση έργων - για παράδειγμα, η κατασκευή ενός νέου κτηρίου γραφείων. Τα έργα αυτά θέτουν τους ανθρώπους στη δουλειά, βοηθώντας έτσι την ανάπτυξη της οικονομίας. Επιπλέον, οι αγορές της Fed συμβάλλουν στην άνοδο των τιμών των ομολόγων μειώνοντας την προσφορά τους, γεγονός που προκαλεί πτώση των αποδόσεών τους. Οι χαμηλότερες αποδόσεις, με τη σειρά τους, παρέχουν περαιτέρω καύσιμα για οικονομική ανάπτυξη, μειώνοντας το κόστος των δανειοληπτών.
Αυτός είναι ο τρόπος με τον οποίο η ιδέα λειτουργεί τουλάχιστον σε χαρτί. Στην πράξη, οι τράπεζες δεν χρειάζεται να δανείζουν υπερβολικά μετρητά. Εάν οι τράπεζες είναι έτοιμες και στερούνται εμπιστοσύνης - όπως συνέβη και στα χρόνια που ακολούθησαν τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 - η υψηλότερη προσφορά χρήματος μπορεί να μην αποδειχθεί η κινητήρια δύναμη της ανάπτυξης που είχε κατά νου η Fed.
"QE1" και "QE2"
Στο διάστημα από 25 Νοεμβρίου 2008 έως Μάρτιος 2010, η αργή ανάπτυξη και η υψηλή ανεργία που ακολούθησε την οικονομική κρίση του 2007-2008 ώθησαν την Fed να τονώσει την οικονομία μέσω μιας πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης. Το πρόγραμμα είχε αρχικά μικρή επίπτωση. η Fed ανακοίνωσε την επέκταση του προγράμματος από $ 600 δισεκατομμύρια σε $ 1,25 τρισεκατομμύρια στις 18 Μαρτίου 2009.
Αμέσως μετά την ολοκλήρωση του πρώτου προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης, δημιουργήθηκαν προβλήματα με τη μορφή βραδύτερης ανάπτυξης, αύξησης της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους και ανανεωμένης αστάθειας στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η Fed κινήθηκε με έναν δεύτερο γύρο ποσοτικής χαλάρωσης, ο οποίος έγινε γνωστός ως "QE2" και σε απάντηση, η Fed αγόρασε άλλα 600 δισεκατομμύρια δολάρια σε βραχυπρόθεσμα ομόλογα. Αυτό το πρόγραμμα - το οποίο ο πρόεδρος Ben Bernanke έγραψε για πρώτη φορά στις 27 Αυγούστου 2010 - διήρκεσε από τον Νοέμβριο του 2010 μέχρι τον Ιούνιο του 2011. Το QE2 προκάλεσε ένα ράλι στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αλλά δεν έκανε τίποτα για να προωθήσει βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη .
QE3 Ξεκίνησε το Σεπτέμβριο του 2012
Στις 13 Σεπτεμβρίου 2012, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ξεκίνησε τον τρίτο γύρο ποσοτικής χαλάρωσης. Επιπλέον, η Fed δήλωσε επισήμως - για πρώτη φορά - ότι θα διατηρήσει χαμηλά τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια μέχρι το 2015.
Αυτές οι κινήσεις αντικατοπτρίζουν την άποψη της Fed ότι η οικονομία δεν είχε ακόμη φθάσει στο σημείο της αυτοσυντηρούμενης ανάπτυξης (με άλλα λόγια, της ικανότητας να συνεχίσει να αναπτύσσεται χωρίς ερεθίσματα). Ως εκ τούτου, η Fed ενέκρινε αυτό που ορισμένοι ονόμασαν "QE Infinity", ένα σχέδιο αγοράς 85 δισεκατομμυρίων δολαρίων σταθερού εισοδήματος ανά μήνα, 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων υποκείμενων τίτλων και 45 δισεκατομμυρίων US Treasuries .
Σε αντίθεση με τα QE1 και QE2, το τρίτο πρόγραμμα δεν είχε καθορισμένη ημερομηνία λήξης. Ωστόσο, η έγκαιρη συναίνεση ήταν ότι η Fed θα αρχίσει να διακόπτει το μέγεθος των αγορών της πριν από το 2013 τελείωσε, με στόχο τον τερματισμό του προγράμματος μέχρι το 2015. Στη συνέχεια, ο πρόεδρος της Fed, Μπεν Μπερνάνκα, υπαινίχθηκε στις 22 Μαΐου 2013 ότι η Fed " κωνικό " QE πριν από το τέλος του έτους. Ενώ η συντριπτική πλειονότητα των οικονομολόγων και των επενδυτών ανέμεναν ότι η πρώτη μείωση θα επέλθει στις 18 Σεπτεμβρίου 2013, η Fed εξέπληξε τις αγορές ανακοινώνοντας ότι το πρόγραμμα θα παραμείνει στα 85 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα επ 'αόριστον βάσει των οικονομικών συνθηκών.
Στις 18 Δεκεμβρίου 2013, η Fed ανακοίνωσε την πρώτη μείωση. Αρχίζοντας τον Ιανουάριο, μείωσε τις αγορές του σε 75 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα - 35 δισεκατομμύρια δολάρια των ενυπόθηκων δανείων και 40 δισεκατομμύρια δολάρια κρατικών ομολόγων. Η Fed εν συνεχεία ανακοίνωσε αρκετές πρόσθετες μειώσεις, μειώνοντας σταδιακά τις αγορές της και ολοκληρώνοντας τελικά το πρόγραμμα τον Οκτώβριο του 2014.
Παρά τις ενέργειες αυτές, οι οποίες πρότειναν να επανέλθουν στην πορεία της οικονομίας των ΗΠΑ, από τον Ιούνιο του 2016, η οικονομική αβεβαιότητα, η αργή οικονομική ανάπτυξη και, ιδίως, η βραδεία αύξηση των μισθών εξακολουθούν να υφίστανται. Η αυξανόμενη οικονομική ανισότητα έχει εμβαθύνει μόνο την απαισιοδοξία του πληθυσμού των ΗΠΑ για το οικονομικό μέλλον της χώρας. Το καλύτερο που μπορεί να ειπωθεί για την ποσοτική χαλάρωση - το οποίο είναι ένα σημαντικό όφελος - είναι ότι πιθανότατα μειώθηκε ο οικονομικός πόνος. Δεν έκανε ολόκληρη τη χώρα πάλι, τουλάχιστον όχι βραχυπρόθεσμα.
Η υπόθεση κατά της ποσοτικής χαλάρωσης
Τα διάφορα προγράμματα QE της Fed έχουν οδηγήσει σε έντονες επικρίσεις από ολόκληρο το πολιτικό φάσμα, αλλά κυρίως στα δεξιά. Μεταξύ των επιχειρημάτων κατά της ποσοτικής χαλάρωσης είναι:
- Βοηθά τις τράπεζες περισσότερο από την οικονομία, καθώς μπορούν να επιλέξουν να ενισχύσουν τους ισολογισμούς τους κρατώντας τα χρήματα αντί να τα χρησιμοποιήσουν για να αυξήσουν τη δανειακή τους δραστηριότητα.
- Με τη δημιουργία χρημάτων, η Fed κάνει το αμερικανικό δολάριο λιγότερο ανταγωνιστικό έναντι των ξένων νομισμάτων. (Σκεφτείτε την προσφορά και τη ζήτηση: μια μεγαλύτερη προσφορά δολαρίων, σε συνδυασμό με την ίση ζήτηση, θα οδηγήσει σε πτώση των τιμών · στην περίπτωση αυτή, το "ποσό" του ξένου νομίσματος ένα δολάριο μπορεί να αγοράσει).
- Η αύξηση της προσφοράς χρήματος μπορεί να δημιουργήσει πληθωρισμό . Δεδομένου ότι υπάρχει καθυστέρηση μεταξύ της εφαρμογής της πολιτικής της Fed και της οικονομικής επίπτωσης, ο πληθωρισμός μπορεί να αυξηθεί γρήγορα σε επίπεδα που δεν μπορούν να περιοριστούν.
- Η ποσοτική χαλάρωση μπορεί να δημιουργήσει " φούσκες " στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων.
Πρέπει να σημειωθεί ότι ορισμένες από αυτές τις αντιρρήσεις επιβεβαιώνονται από τα δεδομένα, αλλά ότι δεν είναι και άλλες. Τα οφέλη της ποσοτικής χαλάρωσης παραμένουν αμφισβητούμενα.