Οι επιπτώσεις των επιτοκίων προεγγραφής των ομολόγων
Φυσικά, ένα υψηλό ή αυξανόμενο - ποσοστό αθέτησης είναι ένας αρνητικός παράγοντας στην απόδοση μιας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων, ενώ ένα χαμηλό - ή μειούμενο - ποσοστό αθέτησης συμβάλλει στη στήριξη των επιδόσεων. Τα καθυστερημένα ποσοστά τείνουν να είναι τα υψηλότερα σε περιόδους οικονομικού άγχους και χαμηλότερα σε περιόδους που η οικονομία είναι ισχυρή. Το ποσοστό αθέτησης είναι ένα αντάλλαγμα για τους επενδυτές σε ομόλογα δημοσίου, επενδυτικού βαθμού , υψηλών αποδόσεων και αναδυόμενων αγορών , αλλά δεν έχει σημασία για τα αμερικανικά κρατικά ομόσπονδα κρατίδια, καθώς δεν υπάρχει ουσιαστικά καμία πιθανότητα η ομοσπονδιακή κυβέρνηση να χρεοκοπήσει - - σε περισσότερα από 200 χρόνια, ποτέ δεν έχει.
Η συχνότητα εμφάνισης των προεπιλογών ομολόγων
Ενώ η προεπιλογή είναι καταστροφικό γεγονός για την τιμή ενός μεμονωμένου ομολόγου, γενικά οι αθετήσεις είναι σχετικά σπάνιες περιπτώσεις για τους τίτλους με την υψηλότερη βαθμολογία. Μπορείτε να έχετε πρόσβαση στα ιστορικά δεδομένα σχετικά με τα ποσοστά αθέτησης των εταιρικών αποδόσεων και υψηλών αποδόσεων από τον οργανισμό αξιολόγησης Standard & Poor 's εδώ.
Αυτός ο ιστότοπος από το 2012, ο οποίος περιέχει ένα θησαυρό δεδομένων που χρονολογείται από το 1981, παρέχει κάποια στοιχεία σχετικά με την πιθανότητα αθέτησης της υποχρέωσης για επενδύσεις και υψηλές αποδόσεις (γνωστές και ως "σκουπίδια"). Αξίζει να αφιερώσετε μια στιγμή για να σαρώσετε τα διαγράμματα και τα τραπέζια για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις προεπιλογές, αλλά μερικές αξιοσημείωτες επιλογές είναι οι εξής:
- Τα ποσοστά αθέτησης ήταν αρκετά χαμηλά στην αγορά εταιρικών ομολόγων με την πάροδο του χρόνου, με μέσο όρο 1,47% όλων των εκκρεμών ζημιών κατά την περίοδο των 32 ετών που μετρήθηκε. Τα ομόλογα επενδυτικού βαθμού αθετήθηκαν με επιτόκιο μόλις 0,10% ετησίως, ενώ το ποσοστό αθέτησης για τα ομόλογα χαμηλότερης επένδυσης (υψηλή απόδοση) ήταν 4,22%.
- Η συντριπτική πλειονότητα των αθετήσεων προέκυψε μεταξύ των εκδοτών χαμηλότερης βαθμολογίας. Ο μέσος όρος 31 ετών για τίτλους με ονομαστική ΑΑΑ (υψηλότερη βαθμολογία) και ΑΑ ήταν 0,0% και 0,2% αντίστοιχα. Συγκριτικά, το ποσοστό αθέτησης για τους εκδότες με ονομαστική αξία B (το δεύτερο χαμηλότερο) ήταν 4,28%, αλλά για το χαμηλότερο επίπεδο CCC / C, το ποσοστό αθέτησης ήταν 26,85%.
- Με ευρύ περιθώριο, η πλειονότητα των προεπιλογών προηγείται από υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας του εκδότη.
- Τα δημοτικά ομόλογα έχουν επίσης παρουσιάσει χαμηλό ποσοστό αθέτησης και, όπως συνέβη στον εταιρικό τομέα, οι περισσότερες αθετήσεις σημειώθηκαν μεταξύ των χαμηλότερων τίτλων του τομέα. Σύμφωνα με το Fmsbonds.inc. , "Από τα ομόλογα που έκαναν αθέτηση, η κύρια αιτία, σύμφωνα με την Moody's, ήταν ο« κίνδυνος για την επιχείρηση ». Αυτός ο κίνδυνος απορρέει από την αποτυχία ενός έργου που χρηματοδοτείται από ομόλογα να επιτύχει τα προβλεπόμενα αποτελέσματα λόγω ελαττωματικού προγραμματισμού ή οικονομικής ύφεσης, καθιστώντας το έργο ανέφικτο ".
Αποφυγή προεπιλογών δεσμών
Από την έρευνα αυτή της αγοράς ομολόγων είναι προφανές ότι οι επενδυτές μπορούν να περιορίσουν σε μεγάλο βαθμό την έκθεσή τους σε αθέτηση υποχρεώσεων επενδύοντας σε αξιόγραφα με ονομαστική αξία AAA ή AA ή σε ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια που επικεντρώνονται σε αυτούς τους υψηλότερους τίτλους.
Παρόλα αυτά, ένας επενδυτής που κατέχει ομόλογα ή ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια που αποφεύγουν πλήρως τις αθετήσεις υποχρεώσεων εξακολουθεί να υπόκειται σε κίνδυνο επιτοκίου - και ως εκ τούτου δεν είναι άκαμπτο σε περίπτωση απώλειας κεφαλαίου εάν πωληθεί πριν από τη λήξη.