Τι είναι το CMBS;
Ένα CMBS δημιουργείται όταν μια τράπεζα παίρνει μια ομάδα δανείων στα βιβλία της, τα συνδέει μαζί και στη συνέχεια τα πωλεί σε τιτλοποιημένη μορφή ως σειρά ομολόγων. Κάθε σειρά θα οργανωθεί συνήθως σε " δόσεις " - σκέφτονται "τμήματα" - από τον υψηλότερο, χαμηλότερου κινδύνου CMBS ή το "senior issue" στο υψηλότερο κίνδυνο, με χαμηλότερη βαθμολογία CMBS.
Το ανώτερο ζήτημα είναι αρχικά σε θέση να λάβει τις πληρωμές κεφαλαίου και τόκων, ενώ τα πιο κατώτερα θέματα θα είναι τα πρώτα που θα υποστούν ζημιά εάν ο δανειολήπτης αθετήσει. Οι επενδυτές επιλέγουν το θέμα στο οποίο επενδύουν με βάση την επιθυμητή απόδοση και την ικανότητα για κίνδυνο.
Πιθανότητα επιστροφής CMBS
Η τιτλοποίηση δανείων είναι χρήσιμη με πολλούς τρόπους. Παρέχει στις τράπεζες περισσότερα δάνεια, παρέχει στους θεσμικούς επενδυτές εναλλακτικές λύσεις υψηλότερες από τα κρατικά ομόλογα και καθιστά ευκολότερο για τους εμπορικούς δανειολήπτες να αποκτήσουν πρόσβαση σε κεφάλαια.
Η CMBS προσφέρει στους επενδυτές μια εναλλακτική λύση για τις εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα ή REITs ως έναν βολικό τρόπο να επενδύσουν στην αμερικανική αγορά ακινήτων.
Υπάρχουν σημαντικές διαφορές μεταξύ των δύο επενδύσεων. Οι REITS είναι μετοχές ενώ το CMBS είναι χρεόγραφα. Ένα πλεονέκτημα ενός CMBS ή ενός REIT είναι ότι το CMBS προσφέρει εγγυημένο ποσοστό επιστροφής, ενώ τα REITs δεν το κάνουν.
Το CMBS γράφτηκε αφού η οικονομική κρίση του 2008 τείνει να είναι μεγαλύτερη και χαρακτηρίζεται από αυστηρότερα πρότυπα αναδοχής.
Ένα άλλο πιθανό πλεονέκτημα της CMBS στην αγορά ομολόγων είναι ότι προσφέρουν γενικά υψηλότερες αποδόσεις από τα εταιρικά ή τα κρατικά ομόλογα.
Τα δάνεια που επιστρέφουν στο CMBS είναι τυπικά καθορισμένα. Δεν μπορούν να εξοφληθούν νωρίς από τον δανειολήπτη χωρίς ποινή. Ως αποτέλεσμα, η CMBS συνήθως αποχωρεί από σημαντικά χαμηλότερο κίνδυνο προπληρωμής από τους τίτλους που καλύπτονται από στεγαστικά δάνεια - τίτλους που υποστηρίζονται από υποθήκες σε μονοκατοικίες.
Ο κίνδυνος προπληρωμής είναι η πιθανότητα ότι η πτώση των επιτοκίων θα προκαλέσει στους δανειολήπτες την αναχρηματοδότηση και την αποπληρωμή των παλαιών υποθηκών τους νωρίτερα από το αναμενόμενο ως αποτέλεσμα. Αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα να έχει ο επενδυτής χαμηλότερη απόδοση από την αναμενόμενη.
Οι κίνδυνοι του CMBS
Όπως συμβαίνει με τα εταιρικά ομόλογα , οι εμπορικοί τίτλοι που καλύπτονται από υποθήκες διατρέχουν κίνδυνο αθέτησης υποχρέωσης. Εάν οι υποκείμενοι οφειλέτες αποτύχουν να καταβάλουν το κεφάλαιο και τις πληρωμές τόκων, οι επενδυτές του CMBS μπορούν να βιώσουν μια απώλεια. Ο κίνδυνος μεμονωμένων ζημιών μπορεί να ποικίλει ανάλογα με την ισχύ της αγοράς ακινήτων στην συγκεκριμένη περιοχή από την οποία προέρχεται το δάνειο, καθώς και από την ημερομηνία έκδοσης.
Για παράδειγμα, οι εμπορικοί τίτλοι που εξασφαλίζονται με ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια, οι οποίοι εκδόθηκαν κατά τη διάρκεια μιας μέγιστης αγοράς ή σε μια εποχή κατά την οποία τα πρότυπα αναδοχής ήταν χαμηλά, είναι πιθανό να δημιουργήσουν υψηλότερους κινδύνους.
Το CMBS μπορεί επίσης να επηρεαστεί αρνητικά από την αδυναμία στην αγορά ακινήτων, όπως συνέβη το 2008 και το 2009. Οι χορηγήσεις του CMBS αποξηράνθηκαν μετά την οικονομική κρίση του 2008, αλλά σταδιακά επέστρεψαν καθώς οι συνθήκες της αγοράς βελτιώθηκαν.
Η CMBS προσφέρει στους επενδυτές έναν νόμιμο τρόπο να επενδύσουν σε ακίνητα των ΗΠΑ, αλλά αν είναι ανακριβώς εκπροσωπούνται ή εκπροσωπούνται ανεκτίμητα, μπορούν να παρουσιάσουν τους ίδιους μη αντισταθμισμένους κινδύνους για τους αγοραστές, όπως ο μοιραμένος υποπληθυσμός MBS που απειλούσε την αμερικανική οικονομία στη μεγάλη ύφεση του 2008 .
Πώς να επενδύσετε σε CMBS
Παρόλο που θα μπορούσατε να επενδύσετε σε μια εμπορική εγγύηση που υποστηρίζεται από στεγαστικά δάνεια, αυτές είναι συνήθως μόνο από πλούσιους επενδυτές, επενδυτικές οντότητες ή διευθυντές Αμοιβαίων Κεφαλαίων ή ETF . Αρκετά ETF που ειδικεύονται στην MBS και τουλάχιστον ένα - το iShares Barclays CMBS Bond Fund (tickers: CMBS) - επενδύουν μόνο σε εμπορικά ενυπόθηκα χρεόγραφα.
Για τους μικροεπενδυτές, αυτά τα ETFs μπορεί να είναι ο καλύτερος τρόπος για να επενδύσουν σε αυτά τα χρεόγραφα επειδή παρουσιάζουν εύλογα διαφοροποιημένο κίνδυνο χωρίς μεγάλη επένδυση.
Δείτε τις επιδόσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου καθώς και τη γενική ιστορική απόδοση του MBS πριν εξετάσετε μια συγκεκριμένη επένδυση MBS και συγκεκριμένα μια επένδυση του CMBS. Βεβαιωθείτε ότι είστε άνετοι με τους πιθανούς κινδύνους.
Αποποίηση ευθύνης: Οι πληροφορίες σε αυτόν τον ιστότοπο παρέχονται μόνο για συζήτηση και δεν πρέπει να θεωρούνται επενδυτικές συμβουλές. Σε καμία περίπτωση οι πληροφορίες αυτές δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση τίτλων.