Ομόλογα αναδυόμενων αγορών: "Dollar Denominated" Versus "Local Currency"
Οι επενδυτές έχουν δύο επιλογές όσον αφορά την επένδυση σε ομόλογα αναδυόμενων αγορών . Το πρώτο είναι να επενδύσουμε στο χρέος σε δολάρια που εκδίδεται από τις αναπτυσσόμενες χώρες του κόσμου. Το δολάριο που εκφράζεται απλά σημαίνει ότι τα ομόλογα εκδίδονται σε δολάριο ΗΠΑ, οπότε οι Αμερικανοί επενδυτές δεν χρειάζεται να μετατρέπουν σε ξένα νομίσματα όταν αγοράζουν τα ομόλογα. Το αποτέλεσμα είναι ότι δεν υπάρχει επίδραση από τον συναλλαγματικό κίνδυνο πέραν της τυπικής μεταβλητότητας που συνδέεται με τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών.
Τα ομόλογα που εκφράζονται σε τοπικά νομίσματα και όχι σε δολάρια ΗΠΑ είναι ο δεύτερος τύπος χρέους αναδυόμενων αγορών. Σε αυτή την περίπτωση, ο επενδυτής θα πρέπει να μετατρέψει δολάρια στο ξένο νόμισμα, όπως το βραζιλιάνικο πραγματικό, πριν από την αγορά του ομολόγου. Το αποτέλεσμα είναι ότι, εκτός από την κίνηση των τιμών του υποκείμενου ομολόγου, η αξία της επένδυσης επηρεάζεται από τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών - την άνοδο ή την πτώση της ισοτιμίας συναλλάγματος / δολαρίου ΗΠΑ.
Για παράδειγμα, ένας επενδυτής αγοράζει το χρέος της Βραζιλίας σε τοπικό νόμισμα ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων, αλλά για να το κάνει, πρέπει πρώτα να μετατρέψει τα δολάρια σε τοπικό νόμισμα. Ένα χρόνο αργότερα, η τιμή του ομολόγου είναι ακριβώς η ίδια, αλλά το νόμισμα έχει υποτιμήσει 5% έναντι του δολαρίου. Όταν ο επενδυτής πωλεί το ομολογιακό δάνειο και μετατρέπεται σε δολάρια ΗΠΑ, η απόσβεση του 5% οδηγεί σε μια επιπλέον απώλεια 5% στην αξία της επένδυσης - παρόλο που η ονομαστική τιμή του ομολόγου σε πραγματικές τιμές παραμένει αμετάβλητη.
Δολάριο ή ξένο νόμισμα - Ποιο είναι καλύτερο για σας;
Το δυνητικό όφελος από τα κεφάλαια σε τοπικό νόμισμα είναι διπλάσιο. Πρώτον, επιτρέπει στους επενδυτές να διαφοροποιήσουν τις συμμετοχές τους μακριά από το αμερικανικό δολάριο. Δεύτερον, επιτρέπει στους επενδυτές να επωφεληθούν από τη σωρευτική θετική επίδραση των εθνών αναδυόμενων αγορών με ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη.
Ταυτόχρονα, η έκθεση σε νομίσματα προσθέτει ένα άλλο στρώμα μεταβλητότητας. Αυτό γίνεται ιδιαίτερα σημαντικό σε περιόδους κατά τις οποίες οι επενδυτές προσπαθούν να αποφύγουν τον κίνδυνο. Σε αυτές τις περιπτώσεις, είναι λογικό να αναμένεται ότι τα κονδύλια σε τοπικό νόμισμα θα υποφέρουν καλύτερα από τους ομολόγους τους σε δολάρια. Ως εκ τούτου, το χρέος με βάση το δολάριο μπορεί να είναι η καλύτερη επιλογή σε περιόδους αβεβαιότητας για νέους επενδυτές στην κατηγορία στοιχείων ενεργητικού ή για όσους έχουν κάπως χαμηλότερη ανοχή κινδύνου.
Πώς η Απόδοση Διαφέρει
Ένα παράδειγμα για το πώς μπορεί να διαφέρουν οι επιδόσεις των δύο τομέων: Τον Σεπτέμβριο του 2011, η εντατικοποίηση των ανησυχιών για την ευρωπαϊκή κρίση χρέους πυροδότησε μια πτήση προς την ασφάλεια από περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου κινδύνου. Στη μέση αυτής της εξαγοράς, η EMB (οι ETF αναδυόμενων αγορών που κατέχουν χρέη σε δολάρια) επέστρεψε στο -4,79%. Την ίδια περίοδο, η ELD (η οποία κατέχει χρέος σε τοπικό νόμισμα) επέστρεψε -10,24% - σημαντική διαφορά σε τόσο σύντομο χρονικό διάστημα.
Αντίστροφα, κατά τους δύο πρώτους μήνες του 2012 - μια εξαιρετικά θετική περίοδο για τις χρηματοπιστωτικές αγορές, η ELD επέστρεψε 7,53% και κέρδισε την απόδοση της EMB κατά 4,51%. Με την πάροδο του χρόνου, ωστόσο, η διαφορά τείνει να εξομαλυνθεί. Αναφορικά με τα δύο κονδύλια του PIMCO ως παράδειγμα, η μέση ετήσια απόδοση του ταμείου σε τοπικό νόμισμα και των κεφαλαίων σε δολάρια ήταν 7,37% και 8,04%, αντίστοιχα, έως τις 6 Ιουνίου 2013, μια συγκριτικά μικρή διαφορά στις δύο αποδόσεις .
Οι επενδυτές έχουν πολλές επιλογές
Οι επενδυτές που επιδιώκουν να διαθέσουν ένα τμήμα του χαρτοφυλακίου τους σε ξένο ομόλογο πρέπει να επιλέξουν μεταξύ ομολόγων σε δολάρια ή ομολόγους σε τοπικό νόμισμα (ή να δημιουργήσουν κάποιο επιθυμητό συνδυασμό των δύο). Ορισμένες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων προσφέρουν και τα δύο: η PIMCO, για παράδειγμα, προσφέρει τόσο το PIMCO Emerging Markets Bond Fund (ticker: PEBIX), όσο και το Ταμείο Αναδυόμενων Ομολόγων PIMCO (PELBX).
Στον κόσμο των χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια , οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν μεταξύ προϊόντων όπως το iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) ή το Ταμείο τοπικού χρέους για τις αναδυόμενες αγορές (ELD).
Η κατώτατη γραμμή
Πολλά κεφάλαια διαχειρίζονται να μετακινούνται μεταξύ ομολόγων σε δολάρια και σε τοπικό νόμισμα. Διερευνήστε ενδελεχώς κάθε επένδυση κεφαλαίων ομολόγων για να βεβαιωθείτε ότι κατανοείτε τις ονομαστικές αξίες των ομολόγων του χαρτοφυλακίου της, για να επιβεβαιώσετε ότι το ταμείο ταιριάζει στο προφίλ κινδύνου σας και είναι συμβατό με τη συνολική επενδυτική σας στρατηγική.
ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ: Σχετικά με το Money δεν παρέχει φορολογικές, επενδυτικές ή χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και συμβουλές. Οι πληροφορίες παρουσιάζονται χωρίς να ληφθούν υπόψη οι επενδυτικοί στόχοι, η ανοχή κινδύνου ή οι οικονομικές συνθήκες κάθε συγκεκριμένου επενδυτή και ενδέχεται να μην είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν είναι ενδεικτικές των μελλοντικών αποτελεσμάτων. Η επένδυση συνεπάγεται κίνδυνο, συμπεριλαμβανομένης της ενδεχόμενης απώλειας κεφαλαίου.