Μάθετε σχετικά με τους δύο τύπους κινδύνων που επηρεάζουν τις επενδύσεις σας σε ομόλογα
Κίνδυνος επιτοκίου
Ο κίνδυνος επιτοκίου είναι η ευπάθεια μιας κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων ομολόγων ή σταθερού εισοδήματος στις κινήσεις των κυμαινόμενων επιτοκίων.
Τα ομόλογα με αυξημένο κίνδυνο επιτοκίων τείνουν να αποδίδουν καλά όταν μειώνονται τα επιτόκια, αλλά θα υποφέρουν καλύτερα όταν αυξάνονται τα επιτόκια. (Λάβετε υπόψη ότι οι τιμές των ομολόγων και οι αποδόσεις κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις ). Ως αποτέλεσμα, οι κινητές αξίες που είναι ευαίσθητες στις τιμές τείνουν να αποδίδουν καλύτερα όταν η οικονομία επιβραδύνεται, καθώς η επιβράδυνση της ανάπτυξης ενδέχεται να οδηγήσει σε μείωση των επιτοκίων.
Πιστωτικός κίνδυνος
Ο πιστωτικός κίνδυνος, από την άλλη πλευρά, είναι η ευαισθησία του ομολόγου στην αδυναμία πληρωμής ή η πιθανότητα να μην καταβληθεί στους επενδυτές μέρος του κεφαλαίου και των τόκων. Τα μεμονωμένα ομόλογα με υψηλό πιστωτικό κίνδυνο επιτυγχάνονται καλά όταν βελτιώνεται η υποκείμενη οικονομική τους δύναμη, αλλά αποδυναμώνεται όταν τα οικονομικά τους επιδεινωθούν. Οι ολόκληρες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων μπορούν επίσης να έχουν υψηλό πιστωτικό κίνδυνο. αυτά τείνουν να συμβαδίζουν καλά όταν η οικονομία ενισχύεται και υποβαθμίζεται όταν επιβραδύνεται.
Μια Κοιτάξτε τον Κίνδυνο από την Κατηγορία Αξιογράφων Ομολόγων
Ενώ ορισμένες περιοχές είναι πιο ευαίσθητες στα επιτόκια - όπως τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα , οι τίτλοι που προστατεύονται από το δημόσιο ταμείο (TIPS), οι τίτλοι που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια και τα υψηλής ποιότητας εταιρικά και δημοτικά ομόλογα - άλλα, όπως ομόλογα υψηλής απόδοσης, χρέος αναδυόμενων αγορών , τα ομόλογα δημοσίου επιτοκίου και τα δημοτικά ομόλογα χαμηλότερης ποιότητας είναι πιο ευαίσθητα στον πιστωτικό κίνδυνο.
Η κατανόηση αυτής της διαφοράς είναι κρίσιμη για την επίτευξη αποτελεσματικής διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου ομολόγων σας.
Αμερικανικά Υπουργεία Οικονομικών και Συμβουλές
Τα κρατικά ομόλογα θεωρούνται σχεδόν απαλλαγμένα από πιστωτικό κίνδυνο, καθώς η αμερικανική κυβέρνηση παραμένει ο ασφαλέστερος οφειλέτης στον πλανήτη. Ως αποτέλεσμα, μια απότομη επιβράδυνση της ανάπτυξης ή μια οικονομική κρίση δεν θα βλάψει την απόδοσή τους.
Στην πραγματικότητα, η οικονομική κρίση μπορεί να βοηθήσει, καθώς η αβεβαιότητα της αγοράς οδηγεί τους επενδυτές ομολόγων σε ποιοτικά ομόλογα.
Από την άλλη πλευρά, τα Θησαυροφυλάκια και τα Συμβόλαια Συμβάσεων είναι ιδιαίτερα ευαίσθητα στα αυξανόμενα επιτόκια. Όταν η Fed αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια ή όταν ο πληθωρισμός προκαλεί ανησυχίες για τους επενδυτές, οι αποδόσεις στα Θησαυροφυλάκια και τα Συμβόλαια Συμβάσεων (TIPS) πιθανότατα θα αυξηθούν (καθώς μειώνονται οι τιμές τους). Σε αυτό το σενάριο, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα θα επιτελέσουν πολύ χειρότερα από τους βραχυπρόθεσμους ομολόγους τους. Από την άλλη πλευρά, τα σημάδια επιβράδυνσης της ανάπτυξης ή πτώσης του πληθωρισμού είναι όλα θετικά για τα ευαίσθητα σε επιτόκια κρατικά ομόλογα, ιδιαίτερα τα πιο ασταθή μακροπρόθεσμα ομόλογα.
Τίτλοι που έχουν στεγαστικό τίτλο
Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από υποθήκες (MBS) τείνουν επίσης να έχουν χαμηλό πιστωτικό κίνδυνο, καθώς οι περισσότεροι υποστηρίζονται από κυβερνητικούς οργανισμούς ή πωλούνται σε ομάδες όπου οι ατομικές αθετήσεις δεν έχουν σημαντικό αντίκτυπο στη συνολική ασφάλεια. Η MBS, από την άλλη πλευρά, είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στα επιτόκια. Η κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων μπορεί να βλάπτεται με δύο τρόπους: από μια απότομη αύξηση των επιτοκίων, η οποία προκαλεί πτώση των τιμών, και από μια απότομη πτώση των επιτοκίων, που ωθεί τους ιδιοκτήτες ακινήτων να αναχρηματοδοτήσουν τα στεγαστικά δάνεια τους, οδηγώντας στην επιστροφή κεφαλαίου να επανεπενδύονται σε χαμηλότερα ποσοστά) και χαμηλότερη απόδοση από ό, τι οι επενδυτές προέβλεπαν (δεδομένου ότι δεν καταβάλλονται τόκοι επί του συνταξιούχου κεφαλαίου).
Επομένως, το MBS τείνει να αποδίδει καλύτερα όταν τα ποσοστά είναι σχετικά σταθερά.
Δημοτικά Ομόλογα
Δεν δημιουργούνται όλα τα δημοτικά ομόλογα. Η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων φιλοξενεί τόσο υψηλότερης ποιότητας, όσο και ασφαλείς εκδότες και εκδότες χαμηλότερης ποιότητας και υψηλότερου κινδύνου. Τα ομόλογα για την υψηλότερη ποιότητα του φάσματος θεωρούνται πολύ απίθανο να χρεοκοπήσουν. Ως εκ τούτου, ο κίνδυνος επιτοκίων είναι μακράν ο μεγαλύτερος παράγοντας στην απόδοσή τους. Καθώς προχωράτε προς την κατεύθυνση του υψηλότερου κινδύνου του φάσματος, ο πιστωτικός κίνδυνος γίνεται το πρωταρχικό ζήτημα και ο κίνδυνος επιτοκίου έχει μικρότερο αντίκτυπο.
Για παράδειγμα, η χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, η οποία έφερε μαζί της πραγματικές αθετήσεις υποχρεώσεων και φόβους αυξανόμενων αθετήσεων για ομόλογα χαμηλής ποιότητας όλων των τύπων, οδήγησε σε εξαιρετικά χαμηλές επιδόσεις για χαμηλού βαθμού, υψηλής αποδόσεως munis, με πολλά κεφάλαια που επενδύονται σε ο χώρος χάνει πάνω από το 20% της αξίας τους.
Ταυτόχρονα, το χρηματιστήριο iShares S & P National AMT-Free Muni Bond Fund (ticker: MUB), το οποίο επενδύει σε τίτλους υψηλότερης ποιότητας, τελείωσε το έτος με θετική απόδοση 1,16%. Αντίθετα, πολλά κονδύλια χαμηλότερης ποιότητας παρήγαγαν αποδόσεις στο εύρος 25-30% στην ανάκαμψη που σημειώθηκε το επόμενο έτος, ξεπερνώντας κατά πολύ την απόδοση 6,4% του MUB.
Η διατροφή; Ο τύπος δημοτικών ομολόγων ή κεφαλαίων που επιλέγετε μπορεί να έχει τεράστιο αντίκτυπο στον τύπο κινδύνου που αναλαμβάνετε και στις επιστροφές που μπορείτε να περιμένετε κάτω από διαφορετικές συνθήκες.
Εταιρικά ομόλογα
Τα εταιρικά ομόλογα παρουσιάζουν ένα υβρίδιο του επιτοκίου και του πιστωτικού κινδύνου. Δεδομένου ότι τα εταιρικά ομόλογα διατιμώνται ως προς την « απόδοσή τους απόδοσης » έναντι των ομολόγων - ή με άλλα λόγια το πλεονέκτημα απόδοσης που παρέχουν σε σχέση με τα κρατικά ομόλογα - οι μεταβολές των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων έχουν άμεσο αντίκτυπο στις αποδόσεις των εταιρικών ζημιών. Ταυτόχρονα, φαίνεται ότι οι επιχειρήσεις είναι λιγότερο οικονομικά σταθερές από την αμερικανική κυβέρνηση, συνεπώς φέρουν πιστωτικό κίνδυνο .
Οι επιχειρήσεις με υψηλότερη πιστοληπτική ικανότητα και με χαμηλότερες αποδόσεις τείνουν να είναι πιο ευαίσθητες από την άποψη του επιτοκίου, επειδή οι αποδόσεις τους είναι πιο κοντά στις αποδόσεις του Δημοσίου και επίσης επειδή θεωρούνται λιγότερο πιθανές να χρεοκοπήσουν. Οι επιχειρήσεις χαμηλότερης βαθμολογίας και με υψηλότερες αποδόσεις τείνουν να είναι λιγότερο ευαίσθητες στον επιτόκιο και πιο ευαίσθητες στον πιστωτικό κίνδυνο, επειδή οι αποδόσεις τους απέχουν περισσότερο από τις αποδόσεις του Δημοσίου και επίσης επειδή θεωρούνται πιο πιθανό να χρεοκοπήσουν.
Ομόλογα υψηλής απόδοσης
Η μεγαλύτερη ανησυχία με μεμονωμένα ομόλογα υψηλής απόδοσης (που συχνά αναφέρονται ως "junk bonds") είναι ο πιστωτικός κίνδυνος. Οι τύποι των εταιρειών που εκδίδουν ομόλογα υψηλής απόδοσης είναι είτε μικρότερες είτε μη αποδεδειγμένες εταιρείες ή μεγαλύτερες εταιρείες που έχουν τύχει οικονομικής δυσπραγίας. Ούτε είναι σε ιδιαίτερα ισχυρή θέση για να αντιμετωπίσει μια περίοδο βραδύτερης οικονομικής ανάπτυξης, έτσι τα ομόλογα υψηλής απόδοσης τείνουν να παρουσιάζουν καθυστέρηση όταν η ανάπτυξη των επενδυτών είναι λιγότερο σίγουρη για τις προοπτικές ανάπτυξης.
Από την άλλη πλευρά, οι μεταβολές των κυμαινόμενων επιτοκίων έχουν μικρότερο αντίκτυπο στην απόδοση των ομολόγων υψηλής απόδοσης. Ο λόγος για αυτό είναι απλός: ενώ ένα ομολογιακό δάνειο με απόδοση 3% είναι πιο ευαίσθητο σε μια μεταβολή της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού δημόσιου ταμείου από 2% σε 2,3% - που σημαίνει ότι το περιθώριο απόδοσης κυμαίνεται από 1,0 ποσοστιαίες μονάδες σε 0,7 ποσοστιαίες μονάδες η διαφορά είναι λιγότερο έντονη σε ένα ομόλογο που πληρώνει 9%. Σε αυτή την περίπτωση, η εξάπλωση θα κινηθεί πολύ λιγότερο σε ποσοστιαία βάση: ίσως από 7,0 ποσοστιαίες μονάδες σε 6,7.
Με αυτόν τον τρόπο, τα ομόλογα υψηλής απόδοσης - ενώ είναι επικίνδυνα - μπορούν να προσφέρουν ένα στοιχείο διαφοροποίησης όταν συνδυάζονται με κρατικά ομόλογα. Αντίστροφα, δεν παρέχουν μεγάλη διαφοροποίηση σε σχέση με τα αποθέματα.
Ομόλογα αναδυόμενων αγορών
Όπως τα ομόλογα υψηλής απόδοσης, τα ομόλογα αναδυόμενων αγορών είναι πολύ πιο ευαίσθητα στον πιστωτικό κίνδυνο από τον κίνδυνο επιτοκίου. Ενώ τα αυξανόμενα επιτόκια στις Ηνωμένες Πολιτείες ή στις αναπτυσσόμενες οικονομίες συνήθως θα έχουν μικρό αντίκτυπο στις αναδυόμενες αγορές, οι ανησυχίες σχετικά με την επιβράδυνση της ανάπτυξης ή άλλες διαταραχές στην παγκόσμια οικονομία μπορεί να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στο χρέος των αναδυόμενων αγορών.
Η κατώτατη γραμμή
Για να διαφοροποιηθούν σωστά, οι επενδυτές πρέπει να κατανοήσουν τους κινδύνους των τύπων ομολόγων που κατέχουν. Αν και οι αναδυόμενες αγορές και τα ομόλογα υψηλής απόδοσης μπορούν να διαφοροποιήσουν ένα συντηρητικό χαρτοφυλάκιο ομολόγων, είναι πολύ λιγότερο αποτελεσματικά όταν χρησιμοποιούνται για τη διαφοροποίηση ενός χαρτοφυλακίου με σημαντικές επενδύσεις σε μετοχές. Κατά μήκος της ίδιας γραμμής, οι ευαίσθητες σε επιτόκιο συμμετοχές είναι χρήσιμες για τη διαφοροποίηση του κινδύνου χρηματιστηριακών αγορών, αλλά θα οδηγήσουν τους επενδυτές σε απώλειες όταν αυξάνονται τα επιτόκια.
Να είστε βέβαιος να κατανοήσετε τους συγκεκριμένους κινδύνους - και τους οδηγούς απόδοσης - κάθε τμήματος της αγοράς πριν από την κατασκευή ενός χαρτοφυλακίου ομολόγων.