Τον Αύγουστο του 2012, το Δημόσιο Δημόσιο αποφάσισε ότι θα στείλει όλα τα κέρδη του Fannie και του Freddie στο γενικό ταμείο. Από τότε, το σχέδιο διάσωσης έχει επιστραφεί με ενδιαφέρον.
Η διάσωση του Fannie και του Freddie ήταν μεγαλύτερη από την κρίση αποταμίευσης και δανεισμού του 1989, η οποία «κοστίζει» μόνο τους φορολογούμενους $ 124 δισεκατομμύρια. Ήταν στο ίδιο επίπεδο με την επόμενη διάσωση της AIG , η οποία ξεκίνησε στα 85 δισεκατομμύρια δολάρια αλλά αυξήθηκε στα 150 δισεκατομμύρια δολάρια. Και οι δύο ήταν μικρές πατάτες σε σύγκριση με τη διάσωση 700 δισ. Δολαρίων του αμερικανικού τραπεζικού συστήματος, παρόλο που μόνο 350 δισεκατομμύρια δολάρια αυτού του ποσού δαπανήθηκαν ποτέ.
Η διάσωση κράτησε τους Fannie, Freddie και την αμερικανική αγορά κατοικίας, λειτουργώντας. Θεωρήθηκε προσωρινή, αλλά οι οικονομικές συνθήκες δεν βελτιώθηκαν ποτέ αρκετά ώστε να επιτρέψουν στην κυβέρνηση να πουλήσει τις μετοχές που κατείχε και να επιστρέψει την Fannie και Freddie σε ιδιωτική ιδιοκτησία.
Τι οδήγησε στη διάσωση
Οι Fannie Mae και Freddie Mac ήταν δύο κυβερνητικές εταιρείες που αγόραζαν ενυπόθηκα δάνεια από τις τράπεζες, μια διαδικασία γνωστή ως αγορά στη δευτερογενή αγορά .
Συσκευάστηκαν σε ενυπόθηκα χρεόγραφα και τα μεταπωλούν σε επενδυτές στη Wall Street. Το όλο χρηματοπιστωτικό σύστημα εξαρτάται από την εμπιστοσύνη. Η κρίση των ενυπόθηκων δανείων υποτιμήθηκε.
Οι Fannie Mae και Freddie Mac ήταν δύο επιχειρήσεις που χρηματοδοτήθηκαν από την κυβέρνηση και δημιούργησαν και εξακολουθούν να ασχολούνται με τη δευτερογενή αγορά τίτλων που εξασφαλίζονται με υποθήκες.
Πριν από την κρίση των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων, αυτά διέθεταν ή εξασφάλιζαν 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια ή 40% όλων των στεγαστικών δανείων των ΗΠΑ. Είχαν μόνο 168 δισεκατομμύρια δολάρια σε στεγαστικά δάνεια χαμηλού κινδύνου , αλλά ήταν αρκετό να καταρρίψουν τα δύο. Οι δύο GSE υποστήριξαν τη δευτερογενή αγορά, η οποία βοήθησε τις αμερικανικές οικογένειες να πραγματοποιήσουν το όνειρο της ιδιοκατοίκησης. Αλλά βοήθησαν επίσης να μετατρέψουμε αυτό το όνειρο στον εφιάλτη της κρίσης των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων. Αυτό οδήγησε στην οικονομική κρίση του 2008 και προκάλεσε τη μεγάλη ύφεση .
Η κυβέρνηση προσπάθησε να αποφύγει την ανάληψη των δύο GSE, οι οποίες έπρεπε να λειτουργήσουν ως ιδιωτικές εταιρείες με κρατική εγγύηση. Η διάταξη αυτή δεν λειτούργησε και ήταν μέρος του προβλήματος. Οι Fannie και Freddie ανέλαβαν υπερβολικούς κινδύνους για να αυξήσουν τις τιμές των μετοχών τους, γνωρίζοντας ότι θα εξομαλυνθούν αν οι κίνδυνοι στραφούν νότια.
Τον Αύγουστο του 2007, ο Fannie Mae ανακοίνωσε ότι θα παραλείψει μια προσφορά αναφοράς για το χρέος για πρώτη φορά από το Μάιο του 2006. Οι επενδυτές απέρριψαν ακόμη και τους υψηλής αξίας τίτλους που προσφέρθηκαν από τις GSEs. Οι περισσότεροι επενδυτές πίστευαν ότι η Fannie είχε αρκετά μετρητά για να μπορέσει να περιμένει μέχρι να βελτιωθεί η αγορά. Μέχρι το Νοέμβριο του 2007, η Fannie δήλωσε τριμηνιαία ζημία ύψους 1,4 δισ. Δολαρίων και ανακοίνωσε ότι θα ζητήσει 500 εκατ. Δολάρια σε νέα κεφάλαια.
Ο Freddie αποκάλυψε έπειτα μια απώλεια 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, στέλνοντας την τιμή του μετοχικού κεφαλαίου κατά 23%.
Στις 23 Μαρτίου 2008, οι ομοσπονδιακές ρυθμιστικές αρχές συμφώνησαν άθλια να αφήσουν τον Fannie και τον Freddie να αναλάβουν άλλα δάνεια ύψους 200 δισ. Δολαρίων σε υποθήκες. Οι δύο GSE προσπαθούσαν απεγνωσμένα να συγκεντρώσουν αρκετά μετρητά για να παραμείνουν διαλυτές. Ο καθένας εκείνη την εποχή σκέφτηκε ότι η κρίση των ενυπόθηκων δανείων περιοριζόταν στην ακίνητη περιουσία και θα διορθώθηκε σύντομα. Ίσως δεν συνειδητοποίησαν πώς τα παράγωγα εξήγαγαν τις προεπιλεγμένες υποθήκες στεγαστικού δανείου σε ολόκληρο τον χρηματοπιστωτικό κόσμο. Όπως αποδείχθηκε, αυτό ήταν άλλο 200 δισεκατομμύρια δολάρια που η κυβέρνηση έπρεπε να διασωθεί αργότερα εκείνο το έτος.
Στις 25 Μαρτίου 2008, το ομοσπονδιακό συμβούλιο χρηματοδότησης κατοικιών συμφώνησε να αφήσει τις περιφερειακές ομοσπονδιακές ομοσπονδιακές τράπεζες δανείων να λάβουν επιπλέον χρεόγραφα αξίας 100 δισ. Δολαρίων για τα επόμενα δύο χρόνια.
Οι Fannie και Freddie εγγυώνται επίσης αυτά τα δάνεια. Μόλις μια εβδομάδα, οι δύο GSE είχαν 300 δισεκατομμύρια δολάρια σε κακά δάνεια που προστέθηκαν στους ήδη ισχνούς ισολογισμούς τους. Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό συμφώνησε να αναλάβει 200 δισεκατομμύρια δολάρια σε επισφαλή δάνεια από τους αντιπροσώπους (στην πραγματικότητα, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και τις επενδυτικές τράπεζες) σε αντάλλαγμα για τις σημειώσεις του Δημοσίου Τελευταία, αλλά σίγουρα όχι λιγότερο σημαντικό, η Fed είχε ήδη αντλήσει 200 δισεκατομμύρια δολάρια σε τράπεζες μέσω της Διευκόλυνσης Δημοπρασιών Term. Με άλλα λόγια, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση είχε εγγυηθεί 730 δισεκατομμύρια δολάρια σε στεγαστικά δάνεια υψηλού κινδύνου και τα τραπεζικά δάνεια άρχισαν να ξεκινούν.
Στις 17 Απριλίου 2008, οι Fannie και Freddie ανέλαβαν περαιτέρω δεσμεύσεις για να βοηθήσουν τους κατόχους στεγαστικών δανείων υποεπίστευσης να κρατήσουν τα σπίτια τους. Ο Fannie Mae ανέπτυξε μια νέα προσπάθεια που ονομάζεται HomeStay, ενώ ο Freddie τροποποίησε το πρόγραμμά του που ονομάζεται "HomePossible". Τα προγράμματα αυτά έδωσαν στους δανειολήπτες τρόπους να ξεφύγουν από τα δάνεια με ρυθμιζόμενο επιτόκιο προτού τα επιτόκια να επανέλθουν σε υψηλότερο επίπεδο και να καταστήσουν τις μηνιαίες πληρωμές απρόσιτες. Δυστυχώς, ήταν πολύ λίγο και πολύ αργά.
Στις 22 Ιουλίου 2008, ο υπουργός Οικονομικών των Η.Π.Α. Χένρυ Πόλσον ζήτησε από το Κογκρέσο να εγκρίνει νομοσχέδιο που επιτρέπει στο Υπουργείο Οικονομικών να εγγυηθεί μέχρι και 25 δισεκατομμύρια δολάρια σε στεγαστικά δάνεια χαμηλού κινδύνου που κατέχουν οι Fannie και Freddie. Οι δύο ΓΣΕ κατείχαν ή εξασφάλιζαν πάνω από 5 τρισεκατομμύρια δολάρια ή το ήμισυ των υποθηκών του έθνους. Η εγγύηση των 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων ήταν περισσότερο για να καθησυχάσει τους επενδυτές. Δεν λειτούργησε για πολύ. Οι επενδυτές της Wall Street συνέχισαν να ενισχύουν τις τιμές των μετοχών της GSE, στο βαθμό που δεν μπορούσαν να αυξήσουν τα χρήματα που χρειάζονται για την εξόφληση των εγγυήσεων δανείων που κατείχαν. Η Wall Street ήταν αρκετά καταλαβαίνω για να συνειδητοποιήσει ότι μια έγχυση 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση δεν θα ήταν αρκετή. Οι μέτοχοι ήθελαν έξω πριν η κυβέρνηση εθνικοποιηθεί Fannie και Freddie και έκανε τις επενδύσεις τους άχρηστες.
Οι φόβοι της Wall Street ότι τα δάνεια θα έπλητταν έστειλαν τις μετοχές των Fannie και Freddie. Δεν κατέστη δυνατό για τις ιδιωτικές εταιρείες να αυξήσουν το επιπλέον κεφάλαιο που απαιτείται για την κάλυψη των ενυπόθηκων δανείων. Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν αντιλαμβάνονται ότι η διάσωση του Ιουλίου περιελάμβανε επίσης:
- 3,9 δισ. Δολάρια σε επιχορηγήσεις του CDBG για να βοηθήσουν τους ιδιοκτήτες σπιτιού σε φτωχές γειτονιές
- Έγκριση του Υπουργείου Οικονομικών να αγοράσει μετοχές των μετοχών της Fannie και της Freddie για να υποστηρίξει τα επίπεδα των μετοχών και να επιτρέψει στα δύο να συνεχίσουν να αντλούν κεφάλαια στην ιδιωτική αγορά.
- Έγκριση για την Ομοσπονδιακή Διοίκηση Στέγασης να εγγυηθεί 300 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέα δάνεια για να κρατήσει 400.000 ιδιοκτήτες σπιτιού από τον αποκλεισμό.
- Περίπου δεκαπέντε δισεκατομμύρια δολάρια σε διακανονισμούς φορολογίας κατοικιών, συμπεριλαμβανομένης πίστωσης έως και 7.500 δολαρίων για τους πρώτους αγοραστές.
- Η αύξηση του νόμιμου ορίου για το δημόσιο χρέος κατά 800 δισεκατομμύρια δολάρια, στα 10,6 τρισεκατομμύρια δολάρια.
- Μια νέα ρυθμιστική υπηρεσία που θα επιβλέπει τους Fannie και Freddie, συμπεριλαμβανομένων των επιπέδων αμοιβής των στελεχών.
Ο υπουργός Οικονομικών Paulson ήθελε να καθησυχάσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές ότι το τραπεζικό σύστημα ήταν αξιόπιστο παρά την αποτυχία της IndyMac Bank.
Ο Paulson εμφανίστηκε στην τηλεόραση όλο το σαββατοκύριακο. Προειδοποίησε ότι η οικονομία θα περάσει από μήνες δύσκολων περιόδων. Όπως αποδεικνύεται, έχουν περάσει χρόνια δύσκολες στιγμές. Παραδέχθηκε: «Τα τρία μεγάλα ζητήματα που αντιμετωπίζουμε είναι, πρώτον, η διόρθωση της στέγης που βρίσκεται στην καρδιά της επιβράδυνσης · δεύτερον, η αναταραχή των κεφαλαιαγορών · και τρίτον, οι υψηλές τιμές του πετρελαίου , να παρατείνει την επιβράδυνση. "
Ωστόσο, πρόσθεσε: "... η οικονομία μας έχει πολύ ισχυρές μακροπρόθεσμες θεμελιώδεις αρχές, αξιόπιστα θεμελιώδη στοιχεία. Και ξέρετε, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σας εδώ, οι ρυθμιστικές αρχές, είμαστε πολύ προσεκτικοί." Δυστυχώς, θα έπρεπε να ήταν πιο προσεκτικά χρόνια νωρίτερα, όταν τα παράγωγα της subprime αγοράζονταν και πωλούνταν σε μια μη ρυθμιζόμενη αγορά.
Παρά τη διάσωση, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων συνέχισαν να αυξάνονται. Μέχρι τις 22 Αυγούστου 2008, τα επιτόκια για υποθήκη 30 ετών ήταν 6,52%. Αυτό ήταν μια αύξηση 30% από τον Μάρτιο και το ίδιο όπως πριν από ένα χρόνο. Τα επιτόκια αυξήθηκαν παρά τη μείωση των αποδόσεων των ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου . Αυτοί έπεσαν καθώς οι επενδυτές έφυγαν στην ασφάλεια των κρατικών ομολόγων. (Οι αποδόσεις των ομολόγων μειώνονται όταν η ζήτηση για την υποκείμενη ομολογία αυξάνεται.)
Τα σταθερά επιτόκια στεγαστικών δανείων συνήθως ακολουθούν στενά τις αποδόσεις των ομολόγων του Δημοσίου, καθώς και οι ίδιοι επενδυτές όπως και οι δύο. Δεδομένου ότι οι Fannie και Freddie βρίσκονταν σε κρίση, οι επενδυτές ήταν κακόπιστοι των προϊόντων ενυπόθηκων δανείων και, αντιθέτως, επέλεξαν τα Treasuries. Ως εκ τούτου, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων αυξήθηκαν και οι αποδόσεις του Δημοσίου μειώθηκαν.
Αυτό υποχρέωσε τον Paulson να εθνικοποιήσει τους Fannie και Freddie. Η εθνικοποίηση σήμαινε ότι το Υπουργείο Οικονομικών θα αναλάμβανε εξ ολοκλήρου την GSE, καταστρέφοντας ουσιαστικά τον πλούτο των μετόχων. Οι τιμές των μετοχών του Fannie και του Freddie μειώνονταν λόγω φόβων εθνικοποίησης. Αυτό δυσκόλεψε μόνο το GSE να αντλήσει κεφάλαια, δημιουργώντας έτσι μια αυτοτελής προφητεία. Η άλλη επιλογή θα ήταν το Υπουργείο Οικονομικών να ξεκινήσει να εισφέρει μεγάλα ποσά μετρητών σε μια ουσιαστικά ιδιωτική εταιρεία. Αυτό θα έκανε τους μετόχους ευτυχείς, αλλά θα συνεχίσει το προηγούμενο που έδωσε η αποπληρωμή της Bear Stearns από την Federal Reserve.
Πολλές τράπεζες εξακολουθούσαν να διακινδυνεύουν, δεδομένου ότι ανήκαν επίσης σε μεγάλο μέρος των 36 δισ. Δολαρίων σε προνομιούχες μετοχές της Fannie και της Freddie. Αυτά έγιναν άχρηστα όταν η κυβέρνηση έλαβε το επόμενο βήμα, θέτοντας τα GSEs σε αναγκαστική διαχείριση.
Η ομοσπονδιακή κυβέρνηση προχώρησε στην αποκατάσταση αυτής της εμπιστοσύνης υποσχόμενος τη διάσωση επισφαλών δανείων. Σκοπός της ήταν να διατηρηθεί η χειροτέρευση της στέγασης. Δυστυχώς, όλα χρηματοδοτήθηκαν από την κυβέρνηση των ΗΠΑ, η οποία είχε ήδη εθνικό δάνειο ύψους 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων . Στην πραγματικότητα, η πρόβλεψη για την αύξηση του επιπέδου του χρέους σε πάνω από 10 τρισεκατομμύρια δολάρια αναγνώρισε ποιος ήταν ακριβώς ο νόμος για τη διάσωση. Οι παγκόσμιες ανησυχίες σχετικά με τη διατηρησιμότητα του χρέους των ΗΠΑ διατήρησαν πίεση προς τα κάτω στο δολάριο. Ωστόσο, η μεγαλύτερη απειλή από την κρίση χρέους της ευρωζώνης δημιούργησε μια πτήση προς την ασφάλεια. Όταν ο κόσμος βρίσκεται σε αναταραχή, το δολάριο φαίνεται ισχυρό, παρά την υψηλή αναλογία του χρέους προς το ΑΕΠ των Ηνωμένων Πολιτειών. (Πηγή: "Ο Fannie Mae δεν θα εκδώσει σημειώσεις συγκριτικής αξιολόγησης τον Αύγουστο", Web Site Fannie Mae, 20 Αυγούστου 2007. "Οι ρωγμές διαδίδουν", The Economist, 21 Νοεμβρίου 2007. "House OKs Rescue for Homeowners, Freddie, Fannie , "Associated Press, 23 Ιουλίου 2008." Paulson Braces Public για Μήνες δύσκολων καιρών ", Associated Press, 21 Ιουλίου 2008.)