Πότε μια χώρα έχει πάρα πολύ χρέος;
Ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ συγκρίνει το δημόσιο χρέος μιας χώρας με τη συνολική οικονομική της παραγωγή για το έτος. Η παραγωγή του μετράται από το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν .
Ο λόγος αυτός είναι ένα χρήσιμο εργαλείο για τους επενδυτές, τους ηγέτες και τους οικονομολόγους. Τους επιτρέπει να μετρήσουν την ικανότητα μιας χώρας να πληρώσει το χρέος της. Ένας υψηλός λόγος σημαίνει ότι μια χώρα δεν παράγει αρκετά για να εξοφλήσει το χρέος της. Ένας χαμηλός λόγος σημαίνει ότι υπάρχει αρκετή οικονομική απόδοση για την πραγματοποίηση των πληρωμών.
Εάν μια χώρα ήταν νοικοκυριό, το ΑΕΠ είναι σαν το εισόδημά της. Οι τράπεζες θα σας δώσουν μεγαλύτερο δάνειο αν κερδίσετε περισσότερα χρήματα. Με τον ίδιο τρόπο, οι επενδυτές θα χαρούν να αναλάβουν το χρέος μιας χώρας εάν παράγει περισσότερα. Μόλις οι επενδυτές αρχίσουν να ανησυχούν για την αποπληρωμή τους, θα απαιτήσουν μεγαλύτερη επιστροφή των επιτοκίων για τον υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης. Αυτό αυξάνει το χρέος της χώρας. Μπορεί γρήγορα να γίνει κρίση χρέους.
Κρίσιμο σημείο
Ποιο είναι το σημείο ανατροπής; Μια μελέτη της Παγκόσμιας Τράπεζας διαπίστωσε ότι αν ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ ξεπεράσει το 77% για μεγάλο χρονικό διάστημα, επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη. Κάθε εκατοστιαία μονάδα του χρέους πάνω από αυτό το επίπεδο κοστίζει τη χώρα 1,7% στην οικονομική ανάπτυξη.
Είναι ακόμη χειρότερο για τις αναδυόμενες αγορές. Εκεί, κάθε πρόσθετη ποσοστιαία μονάδα χρέους άνω του 64% θα επιβραδύνει την ανάπτυξη κατά 2% κάθε χρόνο.
Πώς να χρησιμοποιήσετε τον δείκτη χρέους προς ΑΕΠ
Ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ επιτρέπει στους επενδυτές σε κρατικά ομόλογα να συγκρίνουν τα επίπεδα χρέους μεταξύ των χωρών.
Για παράδειγμα, το χρέος της Γερμανίας είναι 2.7 τρισεκατομμύρια δολάρια, το οποίο είναι μικρότερο από εκείνο της Ελλάδας, το οποίο ανέρχεται σε 514 δισεκατομμύρια δολάρια. Αλλά το ΑΕΠ της Γερμανίας είναι 3,8 τρισεκατομμύρια δολάρια, πολύ περισσότερο από τα 281 δισεκατομμύρια δολάρια της Ελλάδας. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η Γερμανία (η μεγαλύτερη χώρα στην ΕΕ) έπρεπε να διασώσει την Ελλάδα και όχι το αντίστροφο. Ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ για τη Γερμανία είναι άνετος 72%, ενώ για την Ελλάδα είναι 182%.
Έτσι, είναι ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ έναν καλό προγνωστικό παράγοντα για το ποια χώρα θα χρεώσει ; Δεν είναι πάντα. Ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ της Ιαπωνίας είναι 228%. Η Ιαπωνία δεν κινδυνεύει από αθέτηση υποχρεώσεων, επειδή το μεγαλύτερο μέρος του χρέους της ανήκει στους πολίτες της. Πολλοί χρέη της Ελλάδας κρατήθηκαν από ξένες κυβερνήσεις και τράπεζες. Δεδομένου ότι τα χαρτονομίσματα της Ελλάδας κατέστησαν απαιτητά, το χρέος της υποβαθμίστηκε από οργανισμούς αξιολόγησης όπως η Standard & Poor's , οι οποίοι αύξησαν τα επιτόκια . Η Ελλάδα έπρεπε να βρει έναν τρόπο να αυξήσει τα έσοδα και ανέλαβε περικοπές δαπανών και αυξήσεις φόρων για να το πράξει. Αυτό επιβράδυνε περαιτέρω την οικονομία της, μειώνοντας περαιτέρω τα έσοδα και την ικανότητά της να εξοφλεί το χρέος της.
Το 2017, ο δείκτης χρέους των ΗΠΑ προς το ΑΕΠ ήταν 104% . Αυτό είναι χρέος 20,493 τρισεκατομμυρίων δολαρίων (29 Δεκεμβρίου 2017) διαιρούμενο με 19,739 τρισεκατομμύρια δολάρια για το ΑΕΠ του 4ου τριμήνου. Αλλά αυτό δεν είναι κρίσιμο για μια χώρα που μπορεί να εκδώσει χρέος στο δικό της νόμισμα. Οι Ηνωμένες Πολιτείες μπορούν απλά να εκτυπώσουν περισσότερα δολάρια για να εξοφλήσουν το χρέος. Για το λόγο αυτό, ο κίνδυνος αθέτησης είναι πολύ χαμηλός. Από την άλλη πλευρά, οι κάτοχοι χρεών τελειώνουν με χρήματα που αξίζουν λιγότερο. Αυτό τελικά θα τους κάνει να αποφύγουν το χρέος των ΗΠΑ.
Καθώς η αναλογία του χρέους προς το ΑΕΠ αυξάνεται, δείχνει συχνά ότι βρίσκεται σε εξέλιξη μια ύφεση . Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το ΑΕγχΠ μιας χώρας μειώνεται σε ύφεση.
Προκαλεί τους φόρους και τα ομοσπονδιακά έσοδα να μειωθούν ακριβώς την ίδια στιγμή που η κυβέρνηση δαπανά περισσότερα για να τονώσει την οικονομία της. Αν οι δαπάνες τόνωσης είναι επιτυχείς, η ύφεση θα ανακάμψει, οι φόροι (και τα ομοσπονδιακά έσοδα) θα αυξηθούν και ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ θα πρέπει να σταθεροποιηθεί.
Ο καλύτερος καθοριστικός παράγοντας της πίστης των επενδυτών στην φερεγγυότητα της κυβέρνησης είναι η απόδοση του χρέους της . Όταν οι αποδόσεις είναι χαμηλές, αυτό σημαίνει ότι υπάρχει μεγάλη ζήτηση για το χρέος της. Δεν χρειάζεται να πληρώσει τόσο υψηλή απόδοση. Οι Ηνωμένες Πολιτείες ήταν τυχεροί σε αυτό το θέμα. Κατά τη διάρκεια της Μεγάλης ύφεσης, οι επενδυτές έφυγαν στο αμερικανικό χρέος. Θεωρείται εξαιρετικά ασφαλές.
Καθώς η παγκόσμια οικονομία συνεχίζει να βελτιώνεται, οι επενδυτές θα αισθάνονται άνετα με υψηλότερο κίνδυνο επειδή θέλουν υψηλότερες αποδόσεις. Οι αποδόσεις στο αμερικανικό χρέος θα αυξηθούν όσο αυξάνονται. Όταν οι αποδόσεις είναι υψηλές, κοιτάξτε έξω.
Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν θέλουν το χρέος. Η χώρα πρέπει να πληρώσει περισσότερα τόκους για να τους πάρει για να αγοράσει τα ομόλογα της.
Αυτό δημιουργεί μια καθοδική πορεία. Τα υψηλά επιτόκια το καθιστούν ακριβότερο για τη χώρα δανεισμού. Αυτό αυξάνει τις δημοσιονομικές δαπάνες, γεγονός που δημιουργεί μεγαλύτερο δημοσιονομικό έλλειμμα , το οποίο δημιουργεί μεγαλύτερο χρέος. Ένα καλό παράδειγμα είναι η κρίση του χρέους στην Ελλάδα .
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ, για όλα τα ελαττώματά του, εξακολουθεί να χρησιμοποιείται ευρέως. Είναι ένας καλός κανόνας που δείχνει πόσο ισχυρή είναι η οικονομία μιας χώρας και πόσο πιθανό είναι να χρησιμοποιήσει την καλή πίστη για να εξοφλήσει το χρέος της.
Πώς να υπολογίσετε τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ
Για να υπολογίσετε το λόγο του χρέους προς το ΑΕΠ, πρέπει να γνωρίζετε δύο πράγματα: το επίπεδο χρέους της χώρας και την οικονομική απόδοση της χώρας. Αυτό φαίνεται αρκετά απλό, μέχρι να διαπιστώσετε ότι το χρέος μετράται με δύο τρόπους. Οι περισσότεροι αναλυτές εξετάζουν το συνολικό χρέος. Μερικοί, όπως το CIA World Factbook, εξετάζουν μόνο το δημόσιο χρέος .
Αυτό είναι λίγο παραπλανητικό. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, το σύνολο του χρέους ανήκει ουσιαστικά στο κοινό. Εδώ γιατί. Το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών έχει δύο κατηγορίες. Το δημόσιο χρέος αποτελείται από αμερικανικά δελτία του αμερικανικού δημοσίου ή από αμερικανικά δάνεια αποταμίευσης που ανήκουν σε μεμονωμένους επενδυτές , εταιρείες και ξένες κυβερνήσεις. Το δημόσιο χρέος ανήκει επίσης σε συνταξιοδοτικά ταμεία , αμοιβαία κεφάλαια και τοπικές κυβερνήσεις.
Η άλλη κατηγορία είναι η Intragovernmental Holdings. Αυτή είναι η κατηγορία που δεν αναφέρεται από το CIA World Factbook, επειδή το χρέος της ομοσπονδιακής κυβέρνησης οφείλεται στον εαυτό της, όχι στους εξωτερικούς δανειστές. Οι πληροφορίες της CIA αν η κυβέρνηση δεν επιστρέψει, έτσι τι; Είναι απλώς μια μέθοδος λογιστικής μεταξύ δύο οργανισμών.
Αλλά έχει πολύ μεγάλη σημασία. Τα χρήματα που οφείλει η ομοσπονδιακή κυβέρνηση στην πραγματικότητα οφείλεται κυρίως στο Ταμείο Κοινωνικής Ασφάλισης και στα ομοσπονδιακά συνταξιοδοτικά ταμεία. Χάρη στην γενιά Baby Boomer, οι οργανισμοί αυτοί λαμβάνουν περισσότερα έσοδα από τους φόρους μισθοδοσίας από ό, τι πρέπει να πληρώσουν σε παροχές αυτή τη στιγμή. Αυτό σημαίνει ότι έχουν υπερβάλλον μετρητά, τα οποία χρησιμοποιούν για να αγοράσουν Treasurys. Η κυβέρνηση ξοδεύει ακριβώς αυτά τα πλεονάζοντα μετρητά σε όλα τα κυβερνητικά προγράμματα .
Όταν οι Boomers αποσυρθούν, η Κοινωνική Ασφάλιση θα εξαργυρώσει τις συμμετοχές της στο Ταμείο για να πληρώσει παροχές. Αλλά τα μετρητά για να πληρώσουν αυτό το χρέος θα πρέπει να προέρχονται από κάπου. Αυτό σημαίνει ότι το Δημόσιο θα πρέπει να εκδώσει περισσότερα χρέη ή το Κογκρέσο πρέπει να αυξήσει τους φόρους.
Ως εκ τούτου, θα πρέπει πάντα να εξετάσουμε το συνολικό χρέος, όχι μόνο το χρέος που οφείλεται στο κοινό. Αυτό συμβαίνει επειδή όλο το ομοσπονδιακό χρέος τελικά οφείλεται στο κοινό. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι Intragovernmental Holdings θα πρέπει να υπολογίζονται στον δείκτη χρέους των ΗΠΑ προς το ΑΕΠ.
Συχνές ερωτήσεις για το χρέος προς το ΑΕΠ
- Ποια είναι η διαφορά μεταξύ πραγματικού και ονομαστικού ΑΕγχΠ;
- Ποια είναι τα στοιχεία του ΑΕΠ;
- Ποιος είναι ο καλύτερος τρόπος σύγκρισης του ΑΕΠ μεταξύ των χωρών;
- Ποια είναι η διαφορά μεταξύ του ΑΕΠ και του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ;
- Ποιος είναι ο Ιδανικός ρυθμός ανάπτυξης;
- Ποιος είναι ο τρέχων ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ;
- Τι είναι η κατάθλιψη;