Η κρίση χρέους της Ευρωζώνης, οι αιτίες, οι θεραπείες και οι συνέπειές της

Πώς επηρεάζει την κρίση στην ευρωζώνη

Η κρίση του χρέους της ευρωζώνης ήταν η μεγαλύτερη απειλή παγκοσμίως το 2011. Αυτό συμβαίνει σύμφωνα με τον Οργανισμό Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης . Τα πράγματα έγιναν χειρότερα το 2012. Η κρίση ξεκίνησε το 2009, όταν ο κόσμος διαπίστωσε για πρώτη φορά ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να χρεώσει το χρέος της. Σε τρία χρόνια, κλιμακώθηκε στο ενδεχόμενο αδυναμίας εξόφλησης των κρατικών χρεών από την Πορτογαλία, την Ιταλία, την Ιρλανδία και την Ισπανία . Η Ευρωπαϊκή Ένωση , με επικεφαλής τη Γερμανία και τη Γαλλία, αγωνίστηκε να στηρίξει αυτά τα μέλη.

Ξεκίνησαν προγράμματα διάσωσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο . Τα μέτρα αυτά δεν κράτησαν πολλά από την αμφισβήτηση της βιωσιμότητας του ίδιου του ευρώ .

Πώς επηρεάζει την κρίση στην ευρωζώνη

Εάν αυτές οι χώρες είχαν αθετήσει, θα ήταν χειρότερη από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Οι τράπεζες, οι κύριοι κάτοχοι δημόσιου χρέους, θα αντιμετωπίσουν τεράστιες απώλειες. Μικρότερες τράπεζες θα είχαν καταρρεύσει. Σε έναν πανικό, είχαν μειώσει τον δανεισμό ο ένας στον άλλο. Το επιτόκιο Libor θα εξελιχθεί ταχύτατα όπως και το 2008.

Η ΕΚΤ διέθετε πολλά κρατικά χρέη. Το προεπιλεγμένο θα έθετε σε κίνδυνο το μέλλον της. Απειλούσε την επιβίωση της ίδιας της ΕΕ. Οι ανεξέλεγκτες αδυναμίες δημόσιου χρέους θα μπορούσαν να δημιουργήσουν ύφεση ή ακόμα και παγκόσμια κατάθλιψη.

Θα μπορούσε να είναι χειρότερη από την κρίση του κρατικού χρέους του 1998. Όταν η Ρωσία ξεπέρασε τις υποχρεώσεις της, άλλες χώρες με αναδυόμενες αγορές έκαναν και αυτές. Το ΔΝΤ μπήκε μέσα. Υποστηρίχθηκε από τη δύναμη των ευρωπαϊκών χωρών και των Ηνωμένων Πολιτειών.

Αυτή τη φορά, δεν είναι οι αναδυόμενες αγορές αλλά οι ανεπτυγμένες αγορές που κινδυνεύουν από αθέτηση υποχρεώσεων. Η Γερμανία, η Γαλλία και οι Ηνωμένες Πολιτείες, οι κυριότεροι υποστηρικτές του ΔΝΤ, είναι υπερβολικά χρεωμένοι. Θα υπήρχε μικρή πολιτική ένταση για να προστεθεί αυτό το χρέος για τη χρηματοδότηση των μαζικών διασώσεων που απαιτούνται.

Ποια ήταν η λύση;

Τον Μάιο του 2012, η ​​Γερμανίδα καγκελάριος Άνγκελα Μέρκελ ανέπτυξε σχέδιο επτά σημείων.

Επέστρεψε την πρόταση του νεοεκλεγέντος Προέδρου της Γαλλίας Francois Hollande για τη δημιουργία ευρωομολόγων . Ήθελε επίσης να περιορίσει τα μέτρα λιτότητας και να δημιουργήσει περισσότερα οικονομικά κίνητρα. Το σχέδιο της Μέρκελ:

1. Ξεκινήστε τα προγράμματα γρήγορης εκκίνησης για να βοηθήσετε τις επιχειρήσεις να ξεκινήσουν.
2. Χαλαρώστε την προστασία από την παράνομη απόλυση.
3. Εισαγωγή "minijobs" με χαμηλότερους φόρους.
4. Συνδυάστε τη μαθητεία με την επαγγελματική εκπαίδευση που στοχεύει στην ανεργία των νέων.
5. Δημιουργήστε ειδικά κεφάλαια και φορολογικά οφέλη για την ιδιωτικοποίηση κρατικών επιχειρήσεων.
6. Δημιουργήστε ειδικές οικονομικές ζώνες όπως αυτές της Κίνας.
7. Επενδύστε στην ανανεώσιμη ενέργεια.

Η Μέρκελ θεώρησε ότι αυτό είχε ως αποτέλεσμα την ένταξη της Ανατολικής Γερμανίας. Είδε πως τα μέτρα λιτότητας θα μπορούσαν να ενισχύσουν την ανταγωνιστικότητα ολόκληρης της ευρωζώνης.

Το εργοστάσιο επτά σημείων ακολούθησε μια διακυβερνητική συνθήκη που εγκρίθηκε στις 8 Δεκεμβρίου 2011. Οι ηγέτες της ΕΕ συμφώνησαν να δημιουργήσουν μια φορολογική ενότητα παράλληλη με τη νομισματική ένωση που υπάρχει ήδη. Η συνθήκη έκανε τρία πράγματα. Πρώτον, εφάρμοσε τους δημοσιονομικούς περιορισμούς της Συνθήκης του Μάαστριχτ . Δεύτερον, διαβεβαίωσε τους δανειστές ότι η ΕΕ θα σταθεί πίσω από το δημόσιο χρέος των μελών της. Τρίτον, επέτρεψε στην ΕΕ να ενεργεί ως πιο ολοκληρωμένη μονάδα. Συγκεκριμένα, η συνθήκη θα δημιουργήσει πέντε αλλαγές:

1. Οι χώρες μέλη της ευρωζώνης θα παρείχαν νόμιμα κάποια δημοσιονομική εξουσία στον κεντρικό έλεγχο της ΕΕ.

1. Τα μέλη που υπερέβησαν το λόγο του 3% του ελλείμματος προς το ΑΕΠ θα αντιμετώπιζαν οικονομικές κυρώσεις. Οποιαδήποτε σχέδια έκδοσης χρεωστικών τίτλων πρέπει να αναφέρονται εκ των προτέρων.
2. Ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας αντικαταστάθηκε από ένα μόνιμο ταμείο διάσωσης. Ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας τέθηκε σε ισχύ τον Ιούλιο του 2012. Το μόνιμο ταμείο εξασφάλισε στους δανειστές ότι η ΕΕ θα στέκεται πίσω από τα μέλη της. Αυτό μείωσε τον κίνδυνο αθέτησης.
3. Οι κανόνες ψηφοφορίας στον ΕΜΣ θα επέτρεπαν τη λήψη αποφάσεων έκτακτης ανάγκης με ειδική πλειοψηφία 85%. Αυτό επιτρέπει στην ΕΕ να ενεργεί πιο γρήγορα.
4. Οι χώρες της ευρωζώνης θα δανείσουν στο ΔΝΤ άλλα 200 δισ. Ευρώ από τις κεντρικές τράπεζες.

Ακολούθησε διάσωση του Μαΐου 2010. Οι ηγέτες της ΕΕ δεσμεύτηκαν 720 δισεκατομμύρια ευρώ ή 928 δισεκατομμύρια δολάρια για να αποτρέψουν την κρίση του χρέους να προκαλέσει μια άλλη φλόγα της Wall Street.

Το bailout αποκατέστησε την πίστη στο ευρώ, η οποία υποχώρησε σε χαμηλά επίπεδα 14 μηνών έναντι του δολαρίου.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Κίνα παρενέβησαν αφού η ΕΚΤ δήλωσε ότι δεν θα διασώσει την Ελλάδα. Το LIBOR σημείωσε άνοδο καθώς οι τράπεζες άρχισαν να πανικοβάλλονται όπως και το 2008. Μόνο αυτή τη φορά, οι τράπεζες απέφευγαν το χρέος της Ελλάδας από τοξικότητας των άλλων, αντί των χρεογράφων που στηρίζονται σε ενυπόθηκα δάνεια.

Συνέπειες

Πρώτον, το Ηνωμένο Βασίλειο και αρκετές άλλες χώρες της ΕΕ που δεν ανήκουν στην ευρωζώνη διέκοψαν τη συνθήκη της Μέρκελ. Ανησυχούσαν ότι η συνθήκη θα οδηγούσε σε μια "διττή" ΕΕ. Οι χώρες της Ευρωζώνης θα μπορούσαν να δημιουργήσουν προτιμησιακές συνθήκες μόνο για τα μέλη τους. Θα αποκλείουν χώρες της ΕΕ που δεν έχουν το ευρώ.

Δεύτερον, οι χώρες της ευρωζώνης πρέπει να συμφωνήσουν σε περικοπές των δαπανών. Αυτό θα μπορούσε να επιβραδύνει την οικονομική τους ανάπτυξη, όπως συμβαίνει στην Ελλάδα. Αυτά τα μέτρα λιτότητας ήταν πολιτικά μη δημοφιλείς. Οι ψηφοφόροι θα μπορούσαν να φέρουν νέους ηγέτες που θα μπορούσαν να εγκαταλείψουν την ευρωζώνη ή την ίδια την ΕΕ.

Τρίτον, διατίθεται μια νέα μορφή χρηματοδότησης, το ευρωομόλογο. Ο ΕΜΣ θα χρηματοδοτείται από ομόλογα ύψους 700 δισ. Ευρώ σε ευρώ. Αυτές είναι πλήρως εγγυημένες από τις χώρες της ευρωζώνης. Όπως και τα Treasurys των ΗΠΑ, αυτά τα ομόλογα θα μπορούσαν να αγοραστούν και να πωληθούν σε δευτερογενή αγορά. Σε ανταγωνισμό με την Treasurys, τα ευρωομόλογα θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε υψηλότερα επιτόκια στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Τι είναι στο Στοίχημα

Οι οργανισμοί αξιολόγησης χρεών όπως η Standard & Poor's και η Moody's ήθελαν η ΕΚΤ να ενισχύσει και να εγγυηθεί όλα τα χρέη των μελών της ευρωζώνης. Αλλά ο ηγέτης της ΕΕ, η Γερμανία, αντιτάχθηκε σε μια τέτοια κίνηση χωρίς διαβεβαιώσεις. Απαιτούσε στις χώρες οφειλέτες να εγκαταστήσουν τα μέτρα λιτότητας που απαιτούνται για να κάνουν τα ταξί τους. Η Γερμανία δεν θέλει να γράψει ένα κενό έλεγχο σε ευρώ μόνο για να καθησυχάσει τους επενδυτές. Οι γερμανοί ψηφοφόροι δεν θα ήταν πολύ χαρούμενοι για την καταβολή υψηλότερων φόρων για τη χρηματοδότηση της διάσωσης. Η Γερμανία είναι επίσης παρανοϊκή για τον πιθανό πληθωρισμό. Ο λαός του θυμάται πολύ καλά τον υπερπληθωρισμό της δεκαετίας του 1920.

Οι επενδυτές ανησυχούσαν ότι τα μέτρα λιτότητας θα επιβραδύνουν μόνο την ανάκαμψη της οικονομίας. Οι χώρες οφειλέτες χρειάζονται την ανάπτυξη για να εξοφλήσουν τα χρέη τους. Τα μέτρα λιτότητας απαιτούνται μακροπρόθεσμα, αλλά επιβλαβή βραχυπρόθεσμα.

Αιτίες

Πρώτον, δεν υπήρχαν κυρώσεις για τις χώρες που παραβίασαν τους λόγους του χρέους προς το ΑΕΠ . Οι δείκτες αυτοί καθορίστηκαν από τα θεμελιώδη κριτήρια της Μάαστριχτ της ΕΕ. Γιατί όχι? Η Γαλλία και η Γερμανία δαπάνησαν επίσης πάνω από το όριο. Θα ήταν υποκριτικό να επιβάλει κυρώσεις σε άλλους μέχρι να φτάσουν τα δικά τους σπίτια. Δεν υπήρχαν δόντια σε καμία κυρώσεις εκτός από την απέλαση από την ευρωζώνη. Αυτή η σκληρή κύρωση, η οποία θα εξασθένιζε τη δύναμη του ίδιου του ευρώ. Η ΕΕ θέλησε να ενισχύσει την ισχύ του ευρώ. Αυτό άσκησε πίεση στα μέλη της ΕΕ όχι στην ευρωζώνη. Περιλαμβάνουν το Ηνωμένο Βασίλειο, τη Δανία και τη Σουηδία για να το υιοθετήσουν.

Δεύτερον, οι χώρες της ευρωζώνης επωφελήθηκαν από την ισχύ του ευρώ. Απολαμβάνουν τα χαμηλά επιτόκια και το αυξημένο επενδυτικό κεφάλαιο . Το μεγαλύτερο μέρος αυτής της ροής κεφαλαίου ήταν από τη Γερμανία και τη Γαλλία στα νότια έθνη. Αυτή η αυξημένη ρευστότητα αύξησε τους μισθούς και τις τιμές. Αυτό έκανε τις εξαγωγές τους λιγότερο ανταγωνιστικές. Οι χώρες που χρησιμοποιούν το ευρώ δεν θα μπορούσαν να κάνουν ό, τι κάνουν οι περισσότερες χώρες για να ψύξουν τον πληθωρισμό . Δεν μπορούσαν να αυξήσουν τα επιτόκια ή να εκτυπώσουν λιγότερο νόμισμα. Κατά τη διάρκεια της ύφεσης, τα φορολογικά έσοδα μειώθηκαν. Ταυτόχρονα, οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν για να πληρώσουν για την ανεργία και άλλες παροχές.

Τρίτον, τα μέτρα λιτότητας επιβράδυναν την οικονομική ανάπτυξη, καθιστώντας υπερβολικά περιοριστικά. Για παράδειγμα, ο ΟΟΣΑ δήλωσε ότι τα μέτρα λιτότητας θα καταστήσουν την Ελλάδα πιο ανταγωνιστική. Χρειάστηκε να βελτιώσει τη διαχείριση των δημόσιων οικονομικών και την υποβολή εκθέσεων. Ήταν υγιές να αυξήσουμε τις περικοπές στις δημόσιες συντάξεις των εργαζομένων και στους μισθούς. Ήταν μια καλή οικονομική πρακτική να μειώσουμε τους εμπορικούς φραγμούς της. Ως αποτέλεσμα, οι εξαγωγές αυξήθηκαν. Ο ΟΟΣΑ είπε ότι η Ελλάδα πρέπει να σπάσει τους φορολογούμενους. Συνιστούσε την πώληση κρατικών επιχειρήσεων για την άντληση κεφαλαίων.

Σε αντάλλαγμα των μέτρων λιτότητας, το χρέος της Ελλάδας μειώθηκε στο μισό. Αλλά και αυτά τα μέτρα επιβράδυναν την ελληνική οικονομία. Αυξήθηκαν η ανεργία, μειώθηκαν οι καταναλωτικές δαπάνες και μειώθηκαν τα κεφάλαια που απαιτούνται για δανεισμό. Οι Έλληνες ψηφοφόροι έτρωγαν με την ύφεση. Τέρμασαν την ελληνική κυβέρνηση δίνοντας ίσο αριθμό ψήφων στο συμβαλλόμενο μέρος Syriza «χωρίς λιτότητα». Μια άλλη εκλογή πραγματοποιήθηκε στις 17 Ιουνίου, η οποία κατάφερε να νικήσει το Syriza. Αντί να εγκαταλείψει την ευρωζώνη, η νέα κυβέρνηση εργάστηκε για να συνεχίσει με λιτότητα. Μακροπρόθεσμα, τα μέτρα λιτότητας θα μετριάσουν την κρίση χρέους στην Ελλάδα .