Δουλεύουν εναντίον του καλύτερου ενδιαφέροντός τους, κάνοντας ανόητα, συναισθηματικά σφάλματα.
Αυτή είναι η έλλειψη ορθολογισμού, σε συνδυασμό με την αδυναμία να ακολουθήσουμε μια προσέγγιση αποτίμησης μετοχών με βάση την αποτίμηση, με παράλληλη αποφυγή του χρόνου μάρκετινγκ, που εξηγεί την έρευνα από τις μελέτες που έκαναν ο Morningstar και άλλοι που δείχνουν ότι οι αποδόσεις των επενδυτών είναι συχνά χειρότερα από τις αποδόσεις των μετοχών που κατέχουν οι ίδιες οι επενδυτές!
Στην πραγματικότητα, σε μια μελέτη, σε μια εποχή που τα αποθέματα επέστρεψαν στο 9%, ο τυπικός επενδυτής κέρδισε μόνο το 3%. μια αξιολύπητη εμφάνιση. Ποιος θέλει να ζήσει έτσι; Παίρνετε όλους τους κινδύνους της κατοχής αποθεμάτων και απολαμβάνετε μόνο ένα κλάσμα της ανταμοιβής επειδή ήσασταν πολύ απασχολημένος προσπαθώντας να επωφεληθείτε από μια γρήγορη μετακίνηση αντί να βρείτε υπέροχες επιχειρήσεις που δημιουργούν μετρητά που μπορούν να σας ντους με χρήματα όχι μόνο για τα επόμενα χρόνια, αλλά δεκαετίες και, σε ορισμένες περιπτώσεις, ακόμα και γενιές, καθώς μεταφέρετε τις εκμεταλλεύσεις σας στα παιδιά και στα παιδιά των παιδιών σας μέσω της ενισχυμένης πορείας .
Θέλω να εξετάσω έξι από τα πιο συνηθισμένα επενδυτικά λάθη που βλέπω μεταξύ νέων ή άπειρων επενδυτών. Αν και ο κατάλογος σίγουρα δεν είναι περιεκτικός, θα πρέπει να σας δώσει ένα καλό σημείο εκκίνησης για τη δημιουργία μιας άμυνας εναντίον αποφάσεων που θα μπορούσαν να επιστρέψουν για να σας στενοχωρήσουν στο μέλλον.
Πληρώνοντας πάρα πολύ για ένα περιουσιακό στοιχείο σε σχέση με τις ταμειακές ροές του
Οποιαδήποτε επένδυση αγοράζετε τελικά δεν αξίζει περισσότερο, και όχι λιγότερο, από την παρούσα αξία των προεξοφλημένων ταμειακών ροών που θα παράγει.
Εάν έχετε στην κατοχή σας ένα αγρόκτημα, ένα κατάστημα λιανικής πώλησης, ένα εστιατόριο ή μετοχές της General Electric, αυτό που μετράει για εσάς είναι τα μετρητά. συγκεκριμένα, μια έννοια που ονομάζεται κερδοφόρα κέρδη .
Θέλετε τα κρύα, ρευστά διαθέσιμα που εισρέουν στο θησαυροφυλάκιο σας να δαπανηθούν, να δοθούν σε φιλανθρωπικούς σκοπούς ή να επανεπενδύονται. Αυτό σημαίνει, τελικά, ότι η απόδοση που κερδίζετε σε μια επένδυση εξαρτάται από την τιμή που πληρώνετε σε σχέση με τα μετρητά που παράγει. Αν πληρώνετε υψηλότερη τιμή, κερδίζετε χαμηλότερη απόδοση. Εάν πληρώνετε χαμηλότερη τιμή, κερδίζετε υψηλότερη απόδοση.
Η λύση: Μάθετε βασικά εργαλεία αποτίμησης όπως ο λόγος P / E , ο λόγος PEG και ο λόγος PEG προσαρμοσμένος σε μέρισμα . Μάθετε πώς μπορείτε να συγκρίνετε την απόδοση κερδών ενός αποθέματος με τη μακροπρόθεσμη απόδοση των ομολόγων του Δημοσίου. Μελετήστε το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων Gordon. Αυτά είναι τα βασικά πράγματα που καλύπτονται από τη χρηματοδότηση των νέων. Εάν δεν μπορείτε να το κάνετε, είστε ένας από τους ανθρώπους που δεν έχουν καμία επιχείρηση που κατέχει μεμονωμένα αποθέματα.
Αντ 'αυτού, εξετάστε το ενδεχόμενο επενδύσεων χαρτοφυλακίου χαμηλού κόστους . Ενώ τα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια έχουν τακτοποιήσει με σιγουριά τη μεθοδολογία τους τα τελευταία χρόνια, μερικοί από τους τρόπους που θεωρώ επιβλαβείς για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές καθώς νομίζω ότι οι πιθανότητες είναι εξαιρετικά υψηλές θα οδηγήσουν σε χαμηλότερες αποδόσεις από ό, τι η ιστορική μεθοδολογία θα είχε απομείνει - κάτι που δεν είναι εφικτό δεδομένου ότι έχουμε φθάσει σε ένα σημείο όπου $ 1 από κάθε $ 5 που επενδύονται στην αγορά κρατιέται σε κεφάλαια δείκτη.
Όλοι οι άλλοι ίσοι, δεν έχουμε ακόμη διασχίσει το Rubicon όπου τα πλεονεκτήματα αντισταθμίζονται από τα μειονεκτήματα, ειδικά αν μιλάτε για μικρότερο επενδυτή σε λογαριασμό που προστατεύεται από φόρο.
Πληρωμές και έξοδα που είναι υπερβολικά υψηλά
Είτε επενδύετε σε μετοχές , επενδύετε σε ομόλογα , επενδύετε σε αμοιβαία κεφάλαια είτε επενδύετε σε ακίνητα , κοστίζει το θέμα. Στην πραγματικότητα, έχουν πολύ μεγάλη σημασία. Πρέπει να ξέρετε ποιο κόστος είναι λογικό και ποιο κόστος δεν αξίζει τα έξοδα. Εξετάστε δύο υποθετικούς επενδυτές, ο καθένας από τους οποίους εξοικονομεί 10.000 δολάρια ετησίως και κερδίζει 8,5% ακαθάριστη απόδοση των χρημάτων τους.
Η πρώτη καταβάλλει αμοιβές ύψους 0,25% με τη μορφή ενός δείκτη εξόδων αμοιβαίου κεφαλαίου . Η δεύτερη καταβάλλει τέλη ύψους 2,0% με τη μορφή διαφόρων χρεώσεων περιουσιακών στοιχείων, προμηθειών και εξόδων. Πάνω από μια επένδυση διάρκειας 50 ετών, ο πρώτος επενδυτής θα καταλήξει με $ 6,260,560.
Ο δεύτερος επενδυτής θα καταλήξει με $ 3,431,797. Τα επιπλέον $ 2.828.763 που απολαμβάνει ο πρώτος επενδυτής οφείλεται αποκλειστικά στη διαχείριση των δαπανών. Κάθε δολάριο που κρατάτε είναι ένα δολάριο που συνδυάζει για σας.
Όταν αυτό γίνεται δύσκολο είναι ότι αυτή η αξιωματική μαθηματική σχέση συχνά παρερμηνεύεται από εκείνους που δεν έχουν σταθερή αντίληψη για τον αριθμό ή την εμπειρία με την πολυπλοκότητα του πλούτου. μια παρεξήγηση που μπορεί να μην έχει σημασία αν κερδίζετε $ 50.000 το χρόνο και έχετε ένα μικρό χαρτοφυλάκιο, αλλά αυτό μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα κάποια πραγματικά, πραγματικά χαζή συμπεριφορά, αν καταλήξετε με πολλά χρήματα.
Για παράδειγμα, ο τυπικός αυτοαπασχολούμενος εκατομμυριούχος που έχει το χαρτοφυλάκιό του που διαχειρίζεται ένα μέρος όπως το τμήμα ιδιωτικής τράπεζας του Wells Fargo πληρώνει λίγο περισσότερο από 1% ετησίως σε τέλη. Γιατί τόσοι πολλοί άνθρωποι με δεκάδες εκατομμύρια δολάρια επιλέγουν εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων όπου το κόστος τους κυμαίνεται μεταξύ 0,25% και 1,50%, ανάλογα με τις λεπτομέρειες της επενδυτικής εντολής ;
Υπάρχουν πολλοί λόγοι και το γεγονός είναι ότι ξέρουν κάτι που δεν έχετε. Οι πλούσιοι δεν φτάνουν με αυτόν τον τρόπο επειδή είναι ανόητοι. Σε ορισμένες περιπτώσεις, πληρώνουν τα τέλη αυτά λόγω της επιθυμίας τους να μετριάσουν συγκεκριμένους κινδύνους στους οποίους εκτίθενται ο προσωπικός τους ισολογισμός ή η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Σε άλλες περιπτώσεις, έχει να κάνει με την ανάγκη αντιμετώπισης κάποιων πολύ σύνθετων φορολογικών στρατηγικών οι οποίες, με τη σωστή εφαρμογή τους, μπορούν να οδηγήσουν τους κληρονόμους τους να καταλήξουν σε πολύ περισσότερους πλούτου, ακόμη και αν σημαίνει καθυστέρηση στην ευρύτερη αγορά.
Οι αποδόσεις τους μπορεί να φαίνονται χαμηλότερες στο χαρτί, αλλά ο πραγματικός πλούτος μεταξύ γενεών μπορεί να καταλήξει να είναι υψηλότερος επειδή τα τέλη περιλαμβάνουν ορισμένες υπηρεσίες σχεδιασμού για προηγμένες τεχνικές που μπορεί να περιλαμβάνουν πράγματα όπως "καύση φόρων" μέσω εσκεμμένα ελαττωματικών εμπιστευτικών πιστώσεων.
Σε πολλές περιπτώσεις, περιλαμβάνει διαχείριση κινδύνου και μετριασμό. Αν έχετε ένα προσωπικό χαρτοφυλάκιο 500.000 δολαρίων και αποφασίσετε ότι θέλετε να χρησιμοποιήσετε το τμήμα Vanguard's Trust για να προστατεύσετε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μετά το θάνατό σας διατηρώντας τους δικαιούχους σας να επιταχύνουν την κουμπαρά, οι περίπου αποτελεσματικές αμοιβές ύψους 1,57% πρόκειται να σας χρεώσουν όλα είναι μια κλοπή.
Παραπονούνται ότι σας προκαλούν να παραμείνει η αγορά έχει δικαίωμα και άγνοια. Το προσωπικό της Vanguard θα πρέπει να περάσει χρόνο και προσπάθεια συμμορφούμενος με τους όρους της εμπιστοσύνης, επιλέγοντας την κατανομή του ενεργητικού μεταξύ των κεφαλαίων τους, για να ταιριάζει με τις ταμειακές ανάγκες του trust, καθώς και με τη φορολογική κατάσταση του δικαιούχου, τις ενδοοικογενειακές συγκρούσεις που προκύπτουν από την κληρονομιά και πολλά άλλα. Ο καθένας σκέφτεται ότι η οικογένειά τους δεν θα είναι άλλο άσκοπο στατιστικό στοιχείο σε μια μακρά σειρά σπατάλης κληρονομίας μόνο για να αποδείξει ότι δεν αλλάζει πολύ.
Οι άνθρωποι που διαμαρτύρονται για τέτοιου είδους αμοιβές επειδή είναι εκτός βάθους τους και στη συνέχεια εκπλήσσονται όταν η καταστροφή πλήττει την τύχη τους πρέπει να είναι επιλέξιμες για κάποιο είδος οικονομικού βραβείου Darwin. Σε πολλές περιοχές της ζωής, παίρνετε αυτό που σας αξίζει και αυτό δεν αποτελεί εξαίρεση. Να γνωρίζετε ποιες αμοιβές έχουν αξία και ποιες αμοιβές δεν έχουν. Μπορεί να είναι δύσκολο, αλλά οι συνέπειες είναι πολύ υψηλές για να το παραιτηθεί.
Αγνοώντας τις φορολογικές συνέπειες
Ο τρόπος με τον οποίο κρατάτε τις επενδύσεις σας μπορεί να επηρεάσει την τελική σας καθαρή αξία. Χρησιμοποιώντας μια τεχνική που ονομάζεται τοποθέτηση περιουσιακών στοιχείων , ίσως είναι δυνατόν να μειώσετε ριζικά τις πληρωμές που στέλνετε στις ομοσπονδιακές, κρατικές και τοπικές κυβερνήσεις, διατηρώντας ταυτόχρονα μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου σας παθητικού εισοδήματος , απορρίπτοντας μερίσματα, τόκους και ενοίκια για την οικογένειά σας.
Εξετάστε, για μια στιγμή, αν έχετε επιληφθεί ενός χαρτοφυλακίου 500.000 δολαρίων για την οικογένειά σας. Τα μισά από τα χρήματά σας, ή τα 250.000 δολάρια, είναι σε λογαριασμούς αφυπηρέτησης για τη συνταξιοδότηση και το άλλο μισό, επίσης, 250.000 δολάρια σε λογαριασμούς μεσιτείας απλής βανίλιας. Πρόκειται να δημιουργήσει πολλή επιπλέον πλούτο αν δώσετε προσοχή στο πού κατέχετε ορισμένα περιουσιακά στοιχεία. Θα επιθυμούσατε να κρατήσετε τα απαλλαγμένα από φόρους δημοτικά ομόλογα σας στο λογαριασμό φορολογητέων χρηματιστηριακών συναλλαγών. Θα θέλατε να διατηρήσετε τα αποθέματά σας υψηλής απόδοσης σε μερίσματα blue-chip στους λογαριασμούς αφορολόγητων αποχωρήσεων. Οι μικρές διαφορές με την πάροδο του χρόνου, επανεπενδύονται, καταλήγουν να είναι τεράστιες λόγω της δύναμης της σύνθεσης.
Το ίδιο ισχύει και για εκείνους που θέλουν να εξαργυρώσουν τα συνταξιοδοτικά τους σχέδια προτού είναι 59,5 ετών. Δεν γίνονται πλούσιοι δίνοντας τους φόρους της κυβέρνησης δεκαετίες, πριν αλλιώς θα έπρεπε να καλύψει το νομοσχέδιο και χαστούκι στις πρόωρες ποινές απόσυρσης .
Αγνοώντας τον πληθωρισμό
Σας έχω πει περισσότερες φορές από ό, τι μπορούμε να υπολογίζουμε ότι πρέπει να εστιάσετε στην αγοραστική δύναμη . Φανταστείτε ότι αγοράζετε 30ετή χρεόγραφα ύψους 100.000 δολαρίων που έχουν απόδοση 4% μετά από φόρους. Επανεπενδύετε τα έσοδα από τόκους σε περισσότερες ομολογίες, επιτυγχάνοντας επίσης απόδοση 4%. Κατά τη διάρκεια αυτού του χρόνου, ο πληθωρισμός διαρκεί 4%
Στο τέλος των 30 χρόνων, δεν έχει σημασία ότι τώρα έχετε $ 311,865. Θα εξακολουθεί να σας αγοράζει ακριβώς το ίδιο ποσό που θα μπορούσατε να αγοράσετε τρεις δεκαετίες νωρίτερα με $ 100.000. Οι επενδύσεις σας ήταν αποτυχημένες. Πήγατε τριάντα χρόνια - σχεδόν 11.000 ημέρες από τις περίπου 27.375 ημέρες που πιθανόν να έχετε δώσει στατιστικά - χωρίς να απολαμβάνετε τα χρήματά σας και δεν έχετε λάβει τίποτα σε αντάλλαγμα.
Επιλέγοντας ένα φθηνό παζάρι για μια μεγάλη επιχείρηση
Το ακαδημαϊκό ρεκόρ, και πάνω από έναν αιώνα ιστορίας έχει αποδείξει ότι εσείς, ως επενδυτής, έχετε πιθανότητες να αποκτήσετε πολύ περισσότερες ευκαιρίες να συγκεντρώσετε ουσιαστικό πλούτο, κάνοντας μια ιδιοκτήτρια μιας εξαιρετικής επιχείρησης που απολαμβάνει πλούσια απόδοση κεφαλαίου και ισχυρή ανταγωνιστική με την προϋπόθεση ότι το ποντάρισμά σας αποκτήθηκε σε λογική τιμή.
Αυτό ισχύει ιδιαίτερα σε σύγκριση με την αντίθετη προσέγγιση - η απόκτηση φθηνών, τρομερών επιχειρήσεων που αγωνίζονται με χαμηλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων και χαμηλές αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων . Όλοι οι άλλοι ίσοι, σε διάστημα 30+ ετών, θα πρέπει να κερδίσετε πολύ περισσότερα χρήματα που κατέχουν μια διαφοροποιημένη συλλογή αποθεμάτων όπως η Johnson & Johnson και η Nestle που αγοράζονται με 15 φορές κέρδη από ό, τι αγοράζετε καταθλιπτικές επιχειρήσεις σε 7x κέρδη.
Εξετάστε τις περιπτωσιολογικές μελέτες πολλών δεκαετιών που έκανα για εταιρείες όπως η Procter & Gamble, η Colgate-Palmolive και η Tiffany & Company. Όταν οι αποτιμήσεις είναι εύλογες, ένας μέτοχος έχει κάνει πολύ καλά βγάζοντας το βιβλίο επιταγών και αγοράζοντας περισσότερη ιδιοκτησία, αντί να προσπαθεί να κυνηγήσει γύρω από τα πλούσια-γρήγορα χτυπήματα απλής κέρδους από κακές επιχειρήσεις . Εξίσου σημαντικό, εξαιτίας ενός μαθηματικού προβλήματος που εξήγησα σε ένα δοκίμιο σχετικά με την επένδυση σε μετοχές των μεγάλων πετρελαίων, οι περίοδοι μείωσης των τιμών των μετοχών είναι πράγματι καλό για τους μακροχρόνιους ιδιοκτήτες, εφόσον ο υποκείμενος οικονομικός κινητήρας της επιχείρησης παραμένει ανέπαφος. Μια υπέροχη πραγματική εικόνα είναι η εταιρεία Hershey.
Υπήρξε μια περίοδος τεσσάρων ετών πρόσφατα, όταν η μετοχή έχασε περισσότερο από το 50% της αγοραίας αξίας της, παρόλο που η αρχική αποτίμηση δεν ήταν παράλογη, η ίδια η επιχείρηση ήταν καλά, τα κέρδη και τα μερίσματα καλλιέργεια. Οι σοφοί επενδυτές που χρησιμοποιούν τέτοιους χρόνους για να συνεχίσουν να επανεπενδύουν τα μερίσματα και ο μέσος όρος του κόστους δολαρίου, προσθέτοντας στην κυριότητά τους, τείνουν να αποκτήσουν πολύ, πολύ πλούσιοι σε μια ζωή. Είναι ένα μοντέλο συμπεριφοράς που βλέπετε συνεχώς σε περιπτώσεις μυστικών εκατομμυριούχων όπως η Anne Scheiber και Ronald Read.
Αγοράζοντας κάτι που δεν καταλαβαίνετε
Πολλές απώλειες θα μπορούσαν να αποφευχθούν αν οι επενδυτές ακολουθήσουν έναν απλό κανόνα: Εάν δεν μπορείτε να εξηγήσετε πώς το περιουσιακό στοιχείο που έχετε στην κατοχή σας κάνει χρήματα, σε δύο ή τρεις προτάσεις, και αρκετά εύκολο για ένα νηπιαγωγείο να κατανοήσει τη βασική μηχανική, μακριά από τη θέση. Αυτή η έννοια ονομάζεται Invest in What You Know . Δεν πρέπει σχεδόν ποτέ - και μερικοί θα έλεγα, απολύτως ποτέ - να αποκλίνουν από αυτό.