Πώς έτρεχε με τόλμη όταν δεν είχε περάσει καμία πολιτική Fed πριν
Το QE3 είναι μια συντομογραφία για τον τρίτο γύρο ποσοτικής χαλάρωσης που ξεκίνησε η Federal Reserve στις 13 Σεπτεμβρίου 2012. Ήταν σημαντική επειδή έθεσε τρία νέα προηγούμενα για την πολιτική της Fed.
Πρώτον, ο πρόεδρος της Fed, Μπεν Μπερνάνκε, ανακοίνωσε με τόλμη ότι η κεντρική τράπεζα του έθνους θα διατηρούσε την εκτεταμένη νομισματική πολιτική μέχρι να επιτευχθούν ορισμένες οικονομικές συνθήκες. Στην περίπτωση αυτή, μέχρι να βελτιωθούν σημαντικά οι θέσεις εργασίας.
Η μόνη φορά που η Fed έκανε κάτι τέτοιο ήταν όταν έθεσε έναν άτυπο στόχο πληθωρισμού 2%. Προσθέτει την απαιτούμενη βεβαιότητα, και επομένως την εμπιστοσύνη, για να τονώσει την οικονομική κινητήρια δύναμη της ανάπτυξης.
Ορίζοντας έναν στόχο απασχόλησης, η Fed έλαβε μια δεύτερη χωρίς προηγούμενο δράση. Επικεντρώθηκε περισσότερο στην εντολή της για την ενθάρρυνση της ανάπτυξης της απασχόλησης, και λιγότερο σε ό, τι είχε προηγουμένως πρωταρχική έμφαση στην καταπολέμηση του πληθωρισμού. Ήταν η πρώτη φορά που κάποια κεντρική τράπεζα είχε δεσμεύσει συγκεκριμένα τις δράσεις της για τη δημιουργία θέσεων εργασίας.
Η τρίτη χωρίς προηγούμενο κίνηση της Fed προκάλεσε μεγαλύτερη οικονομική ανάπτυξη, αντί να αποφύγει απλώς τη συστολή. Αυτός ο ισχυρός νέος ρόλος σήμαινε ότι η Fed ανέλαβε μεγαλύτερη ευθύνη για την ισορροπημένη οικονομική υγεία. Η νομισματική πολιτική επισκίασε τη δημοσιονομική πολιτική περισσότερο από ποτέ.
Στην πραγματικότητα, η Fed σχεδόν αναγκάστηκε να αναλάβει αυτό το ρόλο οι εκλεγμένοι αξιωματούχοι που δεν ήταν υπεύθυνοι για τη δημοσιονομική πολιτική.
Αντί να επικεντρωθούν σε στρατηγικές δημιουργίας θέσεων απασχόλησης, τα δύο μέρη βρέθηκαν σε ένα αδιέξοδο στο πώς να μειώσουν το χρέος. Ένα από τα κόμματα ευνόησε φορολογικές περικοπές, ενώ το άλλο θέλησε να αυξήσει τις δαπάνες. Δεν ήταν πρόθυμοι να διαπραγματευτούν μέχρι να αποφασιστούν οι προεδρικές εκλογές.
Τέταρτον, η Fed ανακοίνωσε ότι θα διατηρήσει το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed στο μηδέν μέχρι το 2015.
Ο πρόεδρος Ben Bernanke έμαθε από τον πρώην πρόεδρο της Fed Paul Volcker ότι ο έλεγχος της προσδοκίας του κοινού για τη δράση της Fed ήταν εξίσου ισχυρή με την πραγματική συμπεριφορά της κεντρικής τράπεζας. Τίποτα δεν διαταράσσει την αγορά περισσότερο από την αβεβαιότητα. Ο Volcker εξημέρωσε τον πληθωρισμό αναστρέφοντας τη νομισματική πολιτική των προκατόχων του.
Σε μια τέτοια ριζοσπαστική νέα στρατηγική, ο Bernanke δήλωσε στους εκλεγμένους αξιωματούχους ότι η Fed ήταν all-in. Είχε κάνει ό, τι μπορούσε για να στηρίξει την οικονομία μέσω της εκτεταμένης νομισματικής πολιτικής. Εναπόκειται στους νομοθέτες να αντιμετωπίσουν την οικονομική ανάπτυξη μέσω της δημοσιονομικής πολιτικής, ιδίως στην επίλυση του δημοσιονομικού βράχου.
Τι QE3 έκανε
Με το QE3, η Fed ανακοίνωσε ότι θα αγοράσει 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε τίτλους που εξασφαλίζονται από στεγαστικά δάνεια από τράπεζες μελών της Federal Reserve. Αυτό έλαβε τα τοξικά περιουσιακά στοιχεία, τα οποία αποτελούσαν κυρίως στεγαστικά δάνεια χαμηλού κινδύνου, από τα χέρια των τραπεζών. Τα επιπλέον κεφάλαια επέτρεψαν στις τράπεζες να αυξήσουν το δανεισμό. Αυτή η αύξηση της προσφοράς χρήματος διεγείρει τη ζήτηση δίνοντας στις επιχειρήσεις περισσότερα χρήματα για να επεκταθούν και οι αγοραστές περισσότερων πιστώσεων για να αγοράσουν τα πράγματα.
Το QE3 συνέχισε επίσης το Operation Twist , το οποίο ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο του 2011. Πρόκειται για ένα πρόγραμμα όπου η Fed πώλησε τους βραχυπρόθεσμους λογαριασμούς του Δημοσίου και χρησιμοποίησε τα κεφάλαια για να αγοράσει 10ετές νόμισμα Treasury .
Συνδυασμένες, αυτές οι δύο αγορές θα προσθέσουν στην οικονομία 85 δισεκατομμύρια δολάρια ρευστότητας.
Πλεονεκτήματα
Το δημόσιο ταμείο της Fed αγοράζει αυξημένη ζήτηση για μακροπρόθεσμα ομόλογα, μειώνοντας τις αποδόσεις . Δεδομένου ότι τα Treasurys αποτελούν τη βάση για όλα τα μακροπρόθεσμα επιτόκια , καθιστά τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων και τη στέγαση πιο προσιτά.
Με το QE3, η Fed χρησιμοποίησε το Trading Desk της στη Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης για να αγοράσει 85 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα τόσο σε ΜΒΣ όσο και σε Θησαυροφυλάκια από τράπεζες. Η Fed χρησιμοποίησε την ικανότητά της να δημιουργήσει την πίστωση από το λεπτό αέρα, η οποία είχε το ίδιο αποτέλεσμα με την εκτύπωση χρήματος . Αυτή η επέκταση της προσφοράς χρήματος είχε το πρόσθετο πλεονέκτημα της διατήρησης της αξίας του δολαρίου σε χαμηλά επίπεδα. Αυτό ενίσχυσε τις αμερικανικές μετοχές , οι οποίες διατιμώνται σε δολάρια, καθιστώντας τους φαινομενικά φθηνότερες στους ξένους επενδυτές. Το QE3 αύξησε τελικά τις αμερικανικές εξαγωγές, για τον ίδιο λόγο.
Ένα άλλο όφελος του QE3 ήταν ότι επέτρεψε τη συνέχιση της επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής χαμηλού κόστους. Αυτό ενίσχυσε την οικονομική ανάπτυξη επειδή οι δημόσιες δαπάνες αποτελούν σημαντικό στοιχείο του ΑΕΠ. Επίσης, επέτρεψε στους νομοθέτες να συνεχίσουν να δαπανούν χρήματα χωρίς να ανησυχούν για το υπερβολικό χρέος και την αύξηση των επιτοκίων. Ωστόσο, μόλις το χρέος προσεγγίσει το 100% του ΑΕΠ, το Κογκρέσο άρχισε να ζητάει μειωμένες δαπάνες ή υψηλότερους φόρους. Το αδιέξοδο που ήταν ο καλύτερος τρόπος μείωσης του χρέους οδήγησε στην κρίση του χρέους το 2011 και στον δημοσιονομικό βράχο το 2012.
Πώς σας επηρέασε
Το QE 3 κράτησε χαμηλά τα επιτόκια χάρη στην υψηλή παγκόσμια ζήτηση για αυτή την επένδυση ασφαλών καταλυμάτων. Οι περισσότεροι επενδυτές θεωρούν ότι το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών είναι σχετικά ελεύθερο από κινδύνους, καθώς υποστηρίζεται από την πλήρη δύναμη της αμερικανικής κυβέρνησης.
Διατηρώντας τη απόδοση των εξαιρετικά ασφαλών Treasurys σε χαμηλά επίπεδα, η Fed ελπίζει να προωθήσει τους επενδυτές σε άλλους τομείς της οικονομίας, όπως τα υψηλότερης απόδοσης εταιρικά ομόλογα. Αυτό θα ενίσχυε την ανάπτυξη των επιχειρήσεων και την αγορά κατοικίας. Οι χαμηλοί συντελεστές πείθουν τους καταναλωτές να εξοικονομούν λιγότερα και να προμηθεύονται περισσότερο, οδηγώντας σε μεγάλη ζήτηση.
Πολλοί επενδυτές ανησυχούσαν ότι, με την άντληση τόσο πολλών χρημάτων στην οικονομία, η Fed προκάλεσε πληθωρισμό. Αγόρασαν χρυσό και άλλα εμπορεύματα ως αντιστάθμιση. Άλλοι τα αγόρασαν επειδή υπολόγισαν ότι οι ενέργειες της Fed θα ωθούσαν την παγκόσμια ζήτηση για πετρέλαιο και άλλες πρώτες ύλες. Εάν η Fed είδε τον πληθωρισμό να γίνει ένα μεγάλο πρόβλημα, θα μπορούσε εύκολα να αντιστρέψει την πορεία και να ξεκινήσει τη συστολική νομισματική πολιτική.
Προφανώς, αυτό που είναι καλό για τους καταναλωτές και τους δανειολήπτες δεν είναι καλό για τους αποταμιευτές και εκείνους που πρέπει να βασίζονται σε σταθερό εισόδημα, είτε πρόκειται για επενδυτές είτε για συνταξιούχους. Τα χαμηλά επιτόκια σημαίνουν μικρότερο εισόδημα γι 'αυτά.
Ένα άλλο συμπέρασμα ήταν ότι, με την είσοδο όλων, η Fed δεν είχε τίποτε άλλο στο οπλοστάσιό της. Το χρηματιστήριο ανταποκρίθηκε στις ενέργειες της Fed αυξάνοντας, αλλά μόλις δαπανηθεί αυτό το "ζάχαρη", αυτό είναι. Οι επενδυτές θα αναζητήσουν περισσότερη διαβεβαίωση, αλλά δεν θα προέλθουν από την Fed. Και, δεν θα προέλθει από τους νομοθέτες έως ότου οι προεδρικές εκλογές επιλύσουν την κατεύθυνση της δημοσιονομικής πολιτικής.
Τελευταίο, αλλά σίγουρα όχι λιγότερο σημαντικό, η διατήρηση χαμηλών επιτοκίων δεν θα λύσει το πρόβλημα Νο.1 του έθνους, τη δημιουργία θέσεων εργασίας. Ο λόγος για τον οποίο οι επιχειρήσεις δεν προσλαμβάνουν δεν έχει πολλά να κάνει με τα επιτόκια. Έχει να κάνει με τη ζήτηση.
Ιστορικό του QE3
Το QE3 δεν είναι κάτι νέο. Η ποσοτική χαλάρωση είναι από καιρό εργαλείο της επεκτατικής νομισματικής πολιτικής της Fed. Ακόμη και πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 , η Fed κράτησε μεταξύ 700 και 800 δισεκατομμυρίων δολαρίων ομολόγων του Δημοσίου στον ισολογισμό της. Αγόρασε κρατικά ομόλογα για να τραβήξει την οικονομία από την ύφεση και την πώλησε για να σβήσει τα πράγματα.
Η ποσοτική χαλάρωση ξεκίνησε το 2008. Ήταν πραγματικά απαραίτητη επειδή η Fed είχε ήδη κάνει ό, τι μπορούσε με τα άλλα της εργαλεία. Το επιτόκιο των κεφαλαιαγορών και το προεξοφλητικό επιτόκιο μειώθηκαν στο μηδέν. Η Fed πλήρωσε ακόμη και τόκους από τις απαιτήσεις των αποθεματικών των τραπεζών.
Η Fed ανακοίνωσε το QE1 τον Νοέμβριο του 2008. Αντί να αγοράζει τα κρατικά ομόλογα, αγόρασε 600 δισεκατομμύρια δολάρια σε MBS. Μέχρι τον Ιούνιο του 2010, οι εκμεταλλεύσεις είχαν ξεπεράσει τα 2,1 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η Fed ανέστειλε το QE1 για λίγους μήνες έως ότου συνειδητοποίησε τον Αύγουστο ότι οι τράπεζες αποτιμούσαν τα μετρητά αντί να το δανείζουν. Η Fed άλλαξε την κατεύθυνσή της, αγοράζοντας μακροπρόθεσμα 2ετή σε 10ετή Treasurys αντί MBS.
Τον Νοέμβριο του 2010, η Fed ξεκίνησε το QE2 . Θα αγοράσει 600 δισεκατομμύρια δολάρια τίτλων του Δημοσίου μέχρι το Μάρτιο του 2011. Η Fed ήθελε να ωθήσει τον πληθωρισμό, που θα οδηγούσε τους ανθρώπους να αγοράσουν περισσότερα τώρα για να αποφύγουν τις υψηλότερες τιμές στο μέλλον. Η Fed έληξε επίσημα το QE2 τον Ιούνιο του 2011. Ωστόσο, εξακολούθησε να αγοράζει αρκετά αξιόγραφα για να διατηρήσει ένα υπόλοιπο 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. .
Μετά το QE3
Η Fed έληξε αποτελεσματικά το QE3 το Δεκέμβριο του 2012, εγκαινιάζοντας το QE4 . Η κύρια αλλαγή ήταν ότι έληξε η λειτουργία Twist. Αντί της ανταλλαγής βραχυπρόθεσμων ομολόγων για μακροπρόθεσμα δάνεια, συνέχισε να κυριαρχεί στο βραχυπρόθεσμο χρέος. Η Fed θα συνεχίσει να αγοράζει 85 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα σε νέα μακροπρόθεσμα Θησαυροφυλάκια και MBS.
Το QE4 έθεσε νέα προηγούμενα. Ο Bernanke ανακοίνωσε ότι η κεντρική τράπεζα θα συνεχίσει την ποσοτική χαλάρωση έως ότου η ανεργία μειωθεί κάτω από το 6,5% ή ο πληθωρισμός ανήλθε πάνω από 2,5%. Θα συνεχίσει να διατηρεί τα επιτόκια χαμηλά μέχρι το 2015. Αυτοί οι συγκεκριμένοι στόχοι ενθαρρύνουν την οικονομική ανάπτυξη με την εξάλειψη της αβεβαιότητας. Αυτό επιτρέπει στις επιχειρήσεις να σχεδιάζουν πιο επιθετικά χάρη στο πιο σταθερό περιβάλλον λειτουργίας.