Γιατί οι επιτοκίες χρειάζονται ποτέ να αυξηθούν;
Ο στόχος του Fed για τον πληθωρισμό είναι ο βασικός ρυθμός πληθωρισμού 2%. Ο βασικός πληθωρισμός είναι οι ετήσιες αυξήσεις των τιμών μείον τις μεταβλητές τιμές των τροφίμων και του πετρελαίου . Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή είναι ο δείκτης πληθωρισμού που είναι πιο εξοικειωμένος με το κοινό.
Η Fed προτιμά το Δείκτη Τιμών Προσωπικής Κατανάλωσης . Χρησιμοποιεί τύπους που εξομαλύνουν μεγαλύτερη μεταβλητότητα από ό, τι ο ΔΤΚ.
Αν ο δείκτης PCE για τον πυρήνα του πληθωρισμού αυξηθεί πολύ πάνω από το 2%, τότε η Fed εφαρμόζει τη συστολική νομισματική πολιτική.
Πώς υλοποιείται η Συμβατική Νομισματική Πολιτική
Η πρώτη γραμμή άμυνας της Fed αυξάνει τον στόχο για την ισοτιμία των τρεχούμενων κεφαλαίων . Αυτό αυξάνει το επιτόκιο που οι τράπεζες χρεώνουν ο ένας τον άλλον για να δανειστούν κεφάλαια για την κάλυψη των υποχρεωτικών αποθεματικών . Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό απαιτεί από τις τράπεζες να έχουν κάποιο ποσό σε ετοιμότητα κάθε βράδυ όταν κλείνουν τα βιβλία τους. Για τις περισσότερες τράπεζες, αυτό είναι το 10% των συνολικών καταθέσεων. Χωρίς αυτή την απαίτηση, οι τράπεζες θα δανείζαν κάθε μία κάθε κατάθεση ανθρώπων σε δολάρια. Δεν θα είχαν αρκετά μετρητά σε αποθεματικό για την κάλυψη των λειτουργικών εξόδων εάν κάποια από τα δάνεια αθετήσει.
Η αύξηση του επιτοκίου των τρεχούμενων κεφαλαίων είναι συρρικνωτική επειδή μειώνει την προσφορά χρήματος .
Οι τράπεζες χρεώνουν υψηλότερα επιτόκια στα δάνεια τους για να αντισταθμίσουν το υψηλότερο επιτόκιο των τρεχούμενων κεφαλαίων. Οι επιχειρήσεις δανείζονται λιγότερο, δεν επεκτείνονται τόσο πολύ και προσλαμβάνουν λιγότερους εργαζόμενους. Αυτό μειώνει τη ζήτηση . Η χαμηλή ζήτηση μειώνει τις τιμές, θέτοντας τέλος στον πληθωρισμό.
Δεύτερον, η Fed θα μπορούσε να αυξήσει την υποχρέωση τήρησης ελάχιστων αποθεματικών. Αυτό είναι ασυνήθιστο.
Είναι αναστατωμένο στις τράπεζες να αλλάξουν διαδικασίες και κανονισμούς για να ανταποκριθούν σε μια νέα απαίτηση. Η αύξηση του επιτοκίου των τρεχούμενων κεφαλαίων είναι ευκολότερη και επιτυγχάνει τον ίδιο στόχο.
Το τρίτο εργαλείο είναι οι πράξεις ανοικτής αγοράς . Αυτή είναι η στιγμή που η Fed αγοράζει ή πουλάει χαρτοφυλάκια αμερικανικών ομολόγων του Δημοσίου . Για να εφαρμόσει τη συστολική πολιτική, η Fed πωλεί Treasurys σε μία από τις τράπεζες μέλη της. Αυτό μειώνει τα χρήματα που διαθέτει για δανεισμό. Αυτό δίνει στην τράπεζα κίνητρο να χρεώσει υψηλότερο επιτόκιο. Η ποσοτική χαλάρωση ήταν το αντίθετο. Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Εργαλεία νομισματικής πολιτικής .
Παραδείγματα
Δεν υπάρχουν πολλά παραδείγματα συστολικής νομισματικής πολιτικής για δύο λόγους. Πρώτον, η Fed συνήθως θέλει να αναπτυχθεί η οικονομία, όχι να συρρικνωθεί. Πιο σημαντικό, ο πληθωρισμός δεν υπήρξε πρόβλημα από τη δεκαετία του '70.
Το 1973 ο πληθωρισμός μειώθηκε από 3,9% σε 9,6%. Η Fed αύξησε τα επιτόκια από 5,75 τοις εκατό σε 13 τοις εκατό μέχρι τον Ιούλιο του 1974. Παρά τον πληθωρισμό, η οικονομική ανάπτυξη ήταν αργή, μια κατάσταση που ονομάζεται στασιμοπληθωρισμός . Η Fed ανταποκρίθηκε στις πολιτικές πιέσεις και έπεσε το ποσοστό στο 7,5% τον Ιανουάριο του 1975. Η νομισματική πολιτική της Fed έβαλε τον πληθωρισμό στο 10-12% μέχρι τον Απρίλιο του 1975. Οι επιχειρήσεις δεν μείωσαν τις τιμές όταν μειώθηκαν τα επιτόκια.
Δεν ήξεραν πότε θα την έφερε πάλι η Fed. Όταν ο Paul Volcker έγινε πρόεδρος της Fed το 1979, αύξησε το επιτόκιο της χρηματοδότησης σε 20%. Το κράτησε εκεί, βάζοντας τελικά ένα ποντάρισμα στην καρδιά του πληθωρισμού.
Ο πρώην Πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Μπεν Μπερνάνκε, ανέφερε ότι η περιοριστική νομισματική πολιτική προκάλεσε τη Μεγάλη Ύφεση Η Fed είχε θεσπίσει περιοριστικές νομισματικές πολιτικές για να περιορίσει τον υπερπληθωρισμό των τέλη της δεκαετίας του 1920. Αλλά κατά τη διάρκεια της κρίσης της ύφεσης ή της χρηματιστηριακής αγοράς το 1929 , δεν άλλαξε την επεκτατική νομισματική πολιτική όπως θα έπρεπε. Συνέχισε τη συστολική νομισματική πολιτική και αύξησε τα επιτόκια .
Αυτό οφείλεται στο ότι τα δολάρια εξακολουθούσαν να υποστηρίζονται από το χρυσό πρότυπο . Η Fed δεν θέλησε τους κερδοσκόπους να πουλήσουν τα δολάρια τους για χρυσό και να εξαντλήσουν τα αποθέματα Fort Knox. Μια επεκτατική νομισματική πολιτική θα είχε δημιουργήσει έναν υγιή πληθωρισμό.
Αντ 'αυτού, η Fed προφύλαξε την αξία του δολαρίου και δημιούργησε μαζικό αποπληθωρισμό . Αυτό βοήθησε να μετατραπεί μια ύφεση σε μια δεκαετία μακρά κατάθλιψη .