Η Γρήγορη Σκέψη που Εξόργισε την Αγορά Στέγης
Η Fed μπορεί να αγοράσει όσο χρέη θέλει, όποτε θέλει.
Αυτό συμβαίνει επειδή έχει την εξουσία να δημιουργεί πίστωση από τον αέρα . Έχει αυτή την ικανότητα έτσι ώστε να μπορεί να αντλήσει γρήγορα ρευστότητα στην οικονομία, όπως απαιτείται.
Οι αγορές του προγράμματος QE1 διήρκεσαν από τον Δεκέμβριο του 2008 έως τον Μάρτιο του 2010. Πραγματοποιήθηκαν επιπλέον συναλλαγές από τον Απρίλιο μέχρι τον Αύγουστο του 2010 για να διευκολυνθεί ο διακανονισμός των αρχικών αγορών.
QE1 Χρονοδιάγραμμα
Η Fed ξεκίνησε το QE1 στις 26 Νοεμβρίου 2008. Ο Πρόεδρος της Fed Ben Bernanke ανακοίνωσε επιθετική επίθεση στη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 . Η Fed άρχισε να αγοράζει 600 δισεκατομμύρια δολάρια σε ενυπόθηκα χρεόγραφα και 100 δισεκατομμύρια δολάρια σε άλλο χρέος. Οι Fannie Mae και Freddie Mac εγγυώνται όλα αυτά. Η QE υποστήριξε την αγορά στέγης ότι η κρίση των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων είχε καταστρέψει.
Τον επόμενο μήνα, η Fed μείωσε το επιτόκιο δανεισμού και το προεξοφλητικό επιτόκιο στο μηδέν. Η Fed άρχισε να καταβάλλει τόκους στις τράπεζες για τις υποχρεώσεις τους όσον αφορά τα αποθεματικά . Ως αποτέλεσμα, όλα τα πιο σημαντικά επεκτατικά εργαλεία της νομισματικής πολιτικής της Fed είχαν πλέον φθάσει στα όριά τους.
Ως εκ τούτου, η ποσοτική χαλάρωση έγινε το βασικό εργαλείο της κεντρικής τράπεζας για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης.
Μέχρι το Μάρτιο του 2009, το χαρτοφυλάκιο τίτλων της Fed είχε φθάσει τα 1,75 τρισεκατομμύρια δολάρια. Ωστόσο, η κεντρική τράπεζα συνέχισε να επεκτείνει το QE1 για να καταπολεμήσει την επιδείνωση της ύφεσης. Ανακοίνωσε ότι θα αγοράσει περισσότερα από 750 δισεκατομμύρια δολάρια σε ενυπόθηκα χρεόγραφα, 100 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρεωστικούς τίτλους Fannie και Freddie και 300 δισεκατομμύρια δολάρια μακροπρόθεσμων Treasurys κατά τους επόμενους έξι μήνες.
Μέχρι τον Ιούνιο του 2010, το χαρτοφυλάκιο της Fed είχε επεκταθεί σε ανησυχητικό ποσό ύψους 2,1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο Bernanke σταμάτησε περαιτέρω αγορές από τότε που η οικονομία βελτιώθηκε. Οι συμμετοχές της Fed άρχισαν να υποχωρούν φυσικά καθώς το χρέος ωρίμασε. Στην πραγματικότητα, προβλέπεται να μειωθούν στα 1,7 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2012.
Παρά την QE1, οι τράπεζες δεν δανείζαν
Αλλά μέχρι τον Αύγουστο, ο Μπερνάνκα υπαινίχθηκε ότι η Fed θα μπορούσε να επαναλάβει την QE επειδή η οικονομία ήταν ακόμα αδιάφορη. Οι τράπεζες εξακολουθούσαν να μην δανείζουν όσο ήλπιζε η Fed. Αντ 'αυτού, αποτιμούσαν τα μετρητά. Το χρησιμοποίησαν για να γράψουν το υπόλοιπο του χρέους υποθήκης υποθήκη που είχαν ακόμα στα βιβλία τους. Άλλοι αύξησαν τους δείκτες κεφαλαίου τους , μόνο σε κάθε περίπτωση.
Πολλές τράπεζες παραπονέθηκαν ότι δεν υπήρχαν αρκετοί αξιόπιστοι δανειολήπτες. Ίσως αυτό συνέβη επειδή οι τράπεζες είχαν επίσης αυξήσει τα πρότυπα δανεισμού τους. Για οποιονδήποτε λόγο, το πρόγραμμα QE1 της Fed έμοιαζε πολύ σαν να πιέζει μια συμβολοσειρά. Η Fed δεν μπορούσε να αναγκάσει τις τράπεζες να δανείσουν, οπότε απλώς τους παρέχονταν κίνητρα για να το πράξουν.
Παρά τα τρία μειονεκτήματα, ο QE1 εργάστηκε
Το QE1 είχε μερικά σημαντικά μειονεκτήματα, αλλά το έκανε συνολικά. Το πρώτο πρόβλημα, όπως αναφέρθηκε, ήταν ότι δεν ήταν αποτελεσματικό να αναγκάσει τις τράπεζες να δανείσουν. Εάν το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια ή έτσι που η Fed είχε αντλήσει σε τράπεζες είχε δανειστεί, θα ενίσχυε την οικονομία κατά 10 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Αυτό συμβαίνει επειδή μια τράπεζα πρέπει μόνο να κρατήσει 10 τοις εκατό του συνόλου των περιουσιακών της στοιχείων σε αποθεματικό. Αυτό είναι γνωστό ως απαίτηση ελάχιστων αποθεματικών . Μπορεί να δανείσει το υπόλοιπο, το οποίο στη συνέχεια κατατίθεται σε άλλες τράπεζες. Διατηρούν μόνο το 10 τοις εκατό στο αποθεματικό, δανεισμό το υπόλοιπο. Αυτός είναι ο τρόπος με τον οποίο το 1 δισεκατομμύριο δολάρια στην πίστωση της Fed μπορεί να γίνει 10 τρισεκατομμύρια δολάρια στην οικονομική ανάπτυξη. Δυστυχώς, η Fed δεν είχε την εξουσία να κάνει τις τράπεζες να της δανείσουν, και έτσι δεν λειτούργησε όπως αναμενόταν.
Αυτό οδήγησε στο δεύτερο πρόβλημα. Η Fed είχε τώρα ένα ρεκόρ υψηλού επιπέδου δυνητικά επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων στον ισολογισμό της. Ορισμένοι εμπειρογνώμονες ανησυχούν ότι η Fed είχε απορροφήσει την κρίση των ενυπόθηκων στεγαστικών δανείων. Το τεράστιο ποσό των τοξικών δανείων μπορεί να το παρασύρει σαν να έκαναν τις τράπεζες. Αλλά η Fed έχει απεριόριστη ικανότητα να δημιουργήσει μετρητά για να καλύψει κάθε τοξικό χρέος. Ήταν σε θέση να καθίσει στο χρέος μέχρι την αγορά κατοικίας είχε ανακάμψει.
Σε εκείνο το σημείο, αυτά τα "κακά" δάνεια έγιναν καλά. Είχαν αρκετή ασφάλεια για να τους υποστηρίξουν.
Αυτό, φυσικά, οδηγεί στο τρίτο πρόβλημα με την ποσοτική χαλάρωση. Σε κάποιο σημείο, θα μπορούσε να δημιουργήσει πληθωρισμό ή ακόμα και υπερπληθωρισμό . Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι όσο περισσότερα δολάρια δημιουργεί η Fed, τόσο λιγότερο πολύτιμα υπάρχοντα δολάρια είναι. Με την πάροδο του χρόνου, αυτό μειώνει την αξία όλων των δολαρίων, τα οποία στη συνέχεια αγοράζουν λιγότερα. Το αποτέλεσμα είναι ο πληθωρισμός.
Αλλά η Fed προσπαθούσε να δημιουργήσει έναν ήπιο πληθωρισμό. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι αντιστάθμιζε τον αποπληθωρισμό στις κατοικίες, όπου οι τιμές είχαν πέσει κατά 30% από την κορυφή τους το 2006. Η Fed αντιμετώπιζε την άμεση κρίση. Δεν ανησυχούσε για τον πληθωρισμό. Γιατί; Επειδή ο πληθωρισμός δεν συμβαίνει μέχρι να αναπτυχθεί η οικονομία. Αυτό είναι ένα πρόβλημα που η Fed θα καλωσορίσει. Εκείνη την εποχή, τα περιουσιακά στοιχεία των βιβλίων της Fed θα είχαν επίσης αυξηθεί σε αξία. Η Fed δεν θα είχε κανένα πρόβλημα να τα πουλήσει. Η πώληση περιουσιακών στοιχείων θα μειώσει επίσης την προσφορά χρήματος και θα εξαλείψει τον πληθωρισμό.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το QE1 ήταν επιτυχημένο. Μειώνει τα επιτόκια σχεδόν με πλήρη ποσοστιαία μονάδα. Οι τιμές μειώθηκαν από 6,33% τον Νοέμβριο του 2011 σε 5,23% τον Μάρτιο του 2010 για 30ετή υποθήκη ακίνητης περιουσίας.
Αυτά τα χαμηλά ποσοστά διατήρησαν την αγορά στέγασης για τη στήριξη της ζωής. Επέστρεψαν επίσης τους επενδυτές σε εναλλακτικές λύσεις. Δυστυχώς, μερικές φορές αυτό συμπεριλαμβάνεται σε πετρέλαιο και χρυσό, οι τιμές γυρίσματος είναι υψηλές. Αλλά, ρεκόρ χαμηλά επιτόκια παρείχαν την απαραίτητη λίπανση για να ξαναγυρίσουν τον αμερικανικό οικονομικό κινητήρα.