Γιατί η Fed πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια
Το Federal Reserve είναι υπεύθυνο για τη διαχείριση της ρευστότητας με τη νομισματική του πολιτική.
Για να τονώσει την οικονομική ανάπτυξη , μειώνει τα επιτόκια για να ενθαρρύνει το δανεισμό και το δανεισμό. Μειώνει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια με το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed και τα μακροπρόθεσμα επιτόκια με πράξεις ανοικτής αγοράς που αγοράζουν αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Επέκταση νομισματικής πολιτικής .
Μια παγίδα ρευστότητας συνήθως συμβαίνει μετά από μια σοβαρή ύφεση . Οι οικογένειες και οι επιχειρήσεις φοβούνται να ξοδέψουν, ανεξάρτητα από το πόση πίστωση είναι διαθέσιμη.
Είναι σαν μια πλημμυρισμένη μηχανή αυτοκινήτου. Όταν πιέζετε το πεντάλ αερίου, το αυτοκίνητο πηγαίνει. Αλλά αν έχετε ήδη αντλήσει το πεντάλ και έχετε απελευθερώσει αέριο στη μηχανή, έχετε πλημμυρίσει. Όσο περισσότερο συνεχίζετε να αντλείτε το πεντάλ, τόσο περισσότερο πλημμίζετε τον κινητήρα. Πρέπει να σταματήσετε και αφήστε το αέριο να εξατμιστεί προτού σπρώξετε ξανά το πεντάλ.
Αυτό συμβαίνει σε μια παγίδα ρευστότητας. Το «φυσικό αέριο» της Fed - περισσότερες πιστώσεις χάρη στα χαμηλότερα επιτόκια - δεν αναβαθμίζει τον οικονομικό κινητήρα. Ανεξάρτητα από το πόσο το Fed αντλεί το πεντάλ, δεν συμβαίνει τίποτα.
Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι επιχειρήσεις και οι οικογένειες έχουν τα χρήματά τους. Δεν έχουν την αυτοπεποίθηση να το ξοδέψουν, οπότε δεν κάνουν τίποτα.
Κορυφαία πέντε σημεία
Πώς ξέρετε αν βρίσκεστε σε μια παγίδα ρευστότητας; Παράξενα πράγματα συμβαίνουν. Πρώτον, οι επιχειρήσεις δεν επενδύουν στην επέκταση. Αντί να αγοράζουν νέο κεφαλαιουχικό εξοπλισμό , κάνουν με το παλιό.
Επωφελούνται από τα χαμηλά επιτόκια και δανείζονται χρήματα, αλλά το χρησιμοποιούν για να αγοράσουν μετοχές και να αυξήσουν τεχνητά τις τιμές των μετοχών. Μπορούν επίσης να αγοράζουν νέες εταιρείες σε συγχωνεύσεις και εξαγορές ή σε εξαγορές με μόχλευση . Αυτές οι δραστηριότητες ενισχύουν τη χρηματιστηριακή αγορά, αλλά όχι την οικονομία.
Δεύτερον, οι επιχειρήσεις δεν μισθώνουν όπως πρέπει, έτσι οι μισθοί παραμένουν στάσιμοι. Χωρίς αύξηση των εισοδημάτων, οι οικογένειες αγοράζουν μόνο ό, τι χρειάζονται και σώζουν τα υπόλοιπα. Οι χαμηλοί μισθοί επιδεινώνουν την εισοδηματική ανισότητα.
Τρίτον, οι τιμές καταναλωτή παραμένουν χαμηλές . Χωρίς πληθωρισμό , δεν υπάρχει κανένα κίνητρο για τις οικογένειες να αγοράσουν τώρα πριν από την άνοδο των τιμών.
Τέταρτον, μπορεί να πάρετε ακόμη αποπληθωρισμό αντί για πληθωρισμό. Οι άνθρωποι θα σταματήσουν να αγοράζουν τα πράγματα επειδή γνωρίζουν ότι οι τιμές θα είναι χαμηλότερες αργότερα. Πολλοί άνθρωποι το κάνουν τώρα με μεγάλες αγορές. Περιμένουν μέχρι την εποχή των διακοπών και την μαύρη Παρασκευή για χαμηλότερες τιμές που ξέρουν ότι έρχονται.
Πέμπτον, οι τράπεζες δεν αυξάνουν το δανεισμό . Υποτίθεται ότι θα πάρουν τα επιπλέον χρήματα στις αντλίες Fed στην οικονομία και θα το δανείσουν σε υποθήκες, δάνεια μικρών επιχειρήσεων και πιστωτικές κάρτες. Ωστόσο, αν οι άνθρωποι δεν είναι βέβαιοι, δεν θα δανειστούν. Επιπλέον, εάν οι τράπεζες δεν είναι βέβαιοι, θα κρατήσουν τα επιπλέον μετρητά που τους δίνει η Fed.
Θα γράψουν είτε το κακό χρέος είτε θα αυξήσουν το κεφάλαιό τους για να προστατεύσουν από το μελλοντικό κακό χρέος. Μπορούν επίσης να αυξήσουν τις δανειοδοτικές απαιτήσεις τους.
Πέντε λύσεις
Πέντε πράγματα μπορούν να βγάλουν την οικονομία από μια παγίδα ρευστότητας.
Πρώτον, η Fed αυξάνει τα επιτόκια . Η αύξηση των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων ενθαρρύνει τους ανθρώπους να επενδύουν και να εξοικονομούν τα μετρητά τους, αντί να το αποθεματοποιούν. Τα υψηλότερα μακροπρόθεσμα επιτόκια ενθαρρύνουν τις τράπεζες να δανείζουν, δεδομένου ότι θα έχουν υψηλότερη απόδοση. Αυτό αυξάνει την ταχύτητα του χρήματος . (Πηγή: "Η παγίδα ρευστότητας", Federal Reserve Bank of St. Louis.)
Δεύτερον, είναι όταν οι τιμές πέφτουν σε τόσο χαμηλό σημείο ότι οι άνθρωποι απλά δεν μπορούν να αντισταθούν στα ψώνια. Μπορεί να συμβεί με διαρκή αγαθά ή περιουσιακά στοιχεία όπως τα αποθέματα. Οι επενδυτές αρχίζουν να αγοράζουν πάλι επειδή γνωρίζουν ότι μπορούν να κρατήσουν το περιουσιακό στοιχείο αρκετά για να ξεπεράσουν την πτώση.
Η μελλοντική ανταμοιβή έχει γίνει μεγαλύτερη από τον κίνδυνο.
Τρίτον, είναι μια αύξηση στις κρατικές δαπάνες . Αυτό δημιουργεί την εμπιστοσύνη ότι οι ηγέτες του έθνους θα στηρίξουν την οικονομική ανάπτυξη. Επίσης, δημιουργεί άμεσα θέσεις εργασίας, μειώνοντας την ανεργία και την αποθεματοποίηση.
Τέταρτον, όταν η χρηματοπιστωτική καινοτομία δημιουργεί μια εντελώς νέα αγορά. Αυτό συνέβη με την έκρηξη του Διαδικτύου το 1999.
Πέμπτον, είναι όταν οι κυβερνήσεις συντονίζουν την παγκόσμια εξισορρόπηση . Αυτό συμβαίνει όταν χώρες που έχουν πάρα πολλά πράγματα εμπορεύονται με εκείνες που έχουν πολύ λίγα. Για παράδειγμα, η Κίνα και η ζώνη του ευρώ έχουν πάρα πολλά μετρητά συνδεδεμένα με αποταμιεύσεις. Αυτό είναι αποτέλεσμα των καταναλωτικών δαπανών στις Ηνωμένες Πολιτείες για τις κινεζικές εξαγωγές. Η Κίνα πρέπει να επενδύσει περισσότερο στις Ηνωμένες Πολιτείες για να επαναφέρει τα χρήματα αυτά πίσω στην κυκλοφορία. Ομοίως, οι χώρες με πολλούς άνεργους νέους (Μέση Ανατολή, Λατινική Αμερική) θα πρέπει να τις στείλουν σε χώρες με γήρανση του πληθυσμού (Ευρώπη, Ηνωμένες Πολιτείες) ώστε να γίνουν παραγωγικοί. (Πηγή: "Έξοδος, Επιδίωξη της Αρκούδας", The Economist, 2 Ιανουαρίου 2016.)