Όταν αγοράζετε την ιδιοκτησία σε καλές επιχειρήσεις, τα αποθέματα των χρηματιστηρίων είναι φίλος σας
Μια συνηθισμένη πτώση κατά 33 τοις εκατό - και ιστορικά, αυτή είναι η συνήθης εργασία από καιρό σε καιρό - και ξαφνικά έχουν φύγει, ορκίζοντας τα πάντα από μεμονωμένες μετοχές σε δείκτες κεφαλαίων . Σας το έχω πει και πάλι, και θα σας το πω ξανά: Αν ζείτε ένα συνηθισμένο προσδόκιμο ζωής, θα δείτε ολόκληρο το χαρτοφυλάκιο μετοχών σας να μειωθεί από το μέγιστο σε ανώμαλο κατά 50% ή περισσότερο τουλάχιστον μία φορά, ενδεχομένως τρεις ή περισσότερες. Τα επιμέρους στοιχεία θα κυμαίνονται πολύ πιο άγρια από ό, τι το χαρτοφυλάκιο συνολικά, για εκκίνηση. Είναι η φύση της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων. Δεν μπορεί να αποφευχθεί και ο καθένας που σας λέει αλλιώς, είτε πρόκειται για οικονομικό σύμβουλο είτε για πωλητή αμοιβαίου κεφαλαίου, είναι είτε ψέμα είτε ανίκανος. Δεν υπάρχει αμφιβολία ή προσόντα όσον αφορά τα ακαδημαϊκά δεδομένα. Δεν χρειάζεται να επενδύσετε σε μετοχές για να γίνετε πλούσιοι, έτσι αν αυτό σας ενοχλεί, αποδέχεστε ότι δεν αξίζετε τις αποδόσεις που μπορούν να δημιουργήσουν και να είναι ωραία με αυτό.
Τούτου λεχθέντος, θέλω να μιλήσω για την πτώση των τιμών. πώς εσείς, ως επενδυτής, πρέπει να σκεφτείτε για αυτούς εάν ξέρετε τι κάνετε και αγοράζετε καλά περιουσιακά στοιχεία. Για να γίνει αυτό, πρέπει να δημιουργήσουμε αντίγραφα ασφαλείας και να συζητήσουμε για τα αποθέματα γενικότερα για μια στιγμή.
Τρεις τρόποι για να κάνετε κέρδος από την ιδιοκτησία μιας επιχείρησης και την επένδυση σε αποθέματα
Σε γενικές γραμμές, υπάρχουν τρεις τρόποι να κάνετε κέρδος από την ιδιοκτησία μιας επιχείρησης (η αγορά μετοχών απλώς αγοράζει μικρά τμήματα μιας επιχείρησης με την οποία λαμβάνετε αυτά τα ωραία μικρά πιστοποιητικά ή, αν προτιμάτε, ένα αρχείο DRS - ανάλογα με τον αριθμό των τεμαχίων μετοχή μιας εταιρείας διαιρείται σε, κάθε μετοχή θα λάβει ένα ορισμένο μέρος των κερδών και της ιδιοκτησίας).
- Μερίσματα μετρητών και επαναγορές μετοχών . Αυτά αντιπροσωπεύουν ένα μέρος του υποκείμενου κέρδους που η διοίκηση αποφάσισε να επιστρέψει στους ιδιοκτήτες.
- Ανάπτυξη των υποκείμενων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων, η οποία συχνά διευκολύνεται από την επανεπένδυση των κερδών σε κεφαλαιουχικές δαπάνες ή την εισροή χρεωστικών ή μετοχικών κεφαλαίων.
- Η αναπροσαρμογή που έχει ως αποτέλεσμα την αλλαγή της πολλαπλής Wall Street είναι πρόθυμη να πληρώσει για κάθε $ 1 σε κέρδη.
Αν κατέχετε πραγματικά την επιχείρηση απόλυτα, μπορείτε να επωφεληθείτε από έναν επιπλέον τρόπο, θέτοντας τον εαυτό σας σε μισθοδοσία και λαμβάνοντας ένα μισθό και οφέλη, αλλά αυτή είναι μια άλλη συζήτηση για μια διαφορετική ημέρα.
Ένα παράδειγμα για την απεικόνιση αυτών των σημείων
Μπορεί να φαίνεται περίπλοκο, αλλά δεν είναι πραγματικά. Φανταστείτε, για μια στιγμή, ότι είστε ο διευθύνων σύμβουλος και ο μέτοχος που ελέγχει μια φανταστική κοινοτική τράπεζα που ονομάζεται Phantom Financial Group (PFG). Δημιουργείτε κέρδη ύψους 5 εκατομμυρίων δολαρίων ετησίως και η επιχείρηση διαιρείται σε 1,25 εκατομμύρια μετοχές εκκρεμείς, που δίνουν σε κάθε μία από αυτές τις μετοχές κέρδος $ 4 (5 εκατομμύρια δολάρια διαιρούμενα με 1,25 εκατομμύρια μετοχές = 4 κέρδη ανά μετοχή ).
Όταν ανοίγετε ένα αντίγραφο των χρηματιστηριακών τραπεζιών στην τοπική εφημερίδα σας, παρατηρείτε ότι η πρόσφατη τιμή μετοχών για PFG είναι $ 60 ανά μετοχή. Είναι λόγος τιμής προς κέρδος 15.
Δηλαδή, για κάθε κέρδος $ 1, οι επενδυτές φαίνεται να είναι πρόθυμοι να πληρώσουν $ 15 ($ 60 / $ 4 = 15 p / e ratio). Το αντίστροφο, γνωστό ως απόδοση κερδών, είναι 6,67% (πάρτε 1 και διαιρέστε το με το λόγο p / e 15 = 6,67). Στην πράξη, αυτό σημαίνει ότι αν σκεφτήκατε PFG ως "ομολογιακό δάνειο" για να δανειστείτε μια φράση από τον Warren Buffett , θα κερδίσετε 6,67 τοις εκατό στα χρήματά σας πριν πληρώσετε φόρους για τυχόν μερίσματα που θα λάβετε υπό την προϋπόθεση ότι η επιχείρηση ποτέ δεν μεγάλωσε.
Είναι ελκυστικό; Εξαρτάται από το επιτόκιο του ομολόγου του Ηνωμένου Βασιλείου, το οποίο θεωρείται το ποσοστό "χωρίς κίνδυνο", επειδή το Κογκρέσο μπορεί πάντα να φορολογεί ανθρώπους ή να εκτυπώνει χρήματα για να εξαλείψει αυτές τις υποχρεώσεις (το καθένα έχει τα προβλήματά του, αλλά η θεωρία είναι υγιής) . Αν το 30ετές δημόσιο ταμείο αποφέρει 6%, γιατί στη Γη θα δεχόταν μόνο 0,67% περισσότερο εισόδημα για ένα απόθεμα που έχει πολλούς κινδύνους έναντι ενός ομολόγου που έχει πολύ λιγότερα;
Είναι το σημείο όπου γίνεται ενδιαφέρον.
Από τη μία πλευρά, αν τα κέρδη ήταν στάσιμα, θα ήταν ανόητο να πληρώσουμε 15x κέρδη στο τρέχον περιβάλλον επιτοκίων. Αλλά η διοίκηση πιθανότατα θα ξυπνήσει κάθε μέρα και θα εμφανιστεί στο γραφείο για να καταλάβει πώς να αυξήσει τα κέρδη. Θυμηθείτε ότι τα 5 εκατομμύρια δολάρια καθαρού εισοδήματος που παράγει η εταιρεία σας κάθε χρόνο; Κάποια από αυτά θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για την επέκταση των δραστηριοτήτων δημιουργώντας νέα καταστήματα, αγοράζοντας ανταγωνιστικές τράπεζες, προσλαμβάνοντας περισσότερους καταζητούμενους για να βελτιώσουν την εξυπηρέτηση των πελατών ή τρέχοντας διαφημίσεις στην τηλεόραση. Στην περίπτωση αυτή, ας πούμε ότι αποφασίσατε να κερδίσετε το κέρδος ως εξής:
2 εκατομμύρια δολάρια επανεπενδύονται στην επιχείρηση για επέκταση: Σε αυτήν την περίπτωση, ας πούμε ότι η τράπεζα έχει απόδοση 20% επί της καθαρής θέσης - πολύ υψηλή, αλλά ας πάμε παρ 'όλα αυτά. Τα 2 εκατομμύρια δολάρια που επανεπενδύθηκαν θα έπρεπε επομένως να αυξήσουν τα κέρδη τους κατά 400.000 δολάρια έτσι ώστε το επόμενο έτος να φτάσουν στα 5.4 εκατομμύρια δολάρια. Αυτός είναι ο ρυθμός ανάπτυξης 8% για την εταιρεία ως σύνολο.
1.5 εκατομμύρια δολάρια καταβάλλονται ως μερίσματα μετρητών, ύψους $ 1.50 ανά μετοχή. Έτσι, εάν ανήκετε σε 100 μετοχές, για παράδειγμα, θα λάβετε 150 δολάρια στο ταχυδρομείο.
1.5 εκατομμύρια δολάρια χρησιμοποιήθηκαν για την επαναγορά μετοχών. Να θυμάστε ότι υπάρχουν 1,25 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία. Η διοίκηση πηγαίνει σε μια εταιρεία μεσιτείας ειδικών και αγοράζει 25.000 μετοχές από το δικό της απόθεμα σε $ 60 ανά μετοχή για συνολικά $ 1,5 εκατομμύρια και την καταστρέφει. Εφυγε. Δεν υπάρχει πλέον. Το αποτέλεσμα είναι ότι τώρα υπάρχουν μόνο 1.225 εκατομμύρια κοινές μετοχές σε κυκλοφορία. Με άλλα λόγια, κάθε υπολειπόμενο μερίδιο αντιπροσωπεύει σήμερα περίπου 2% περισσότερη ιδιοκτησία στην επιχείρηση από ό, τι προηγουμένως. Έτσι, το επόμενο έτος, όταν τα κέρδη ανέρχονται σε 5,4 εκατομμύρια δολάρια - αύξηση 8% ετησίως - θα διανεμηθούν μόνο μεταξύ 1,225 εκατομμυρίων μετοχών, με αποτέλεσμα ο καθένας να έχει κέρδη 4,41 δολάρια, δηλαδή αύξηση 10,25% ανά μετοχή. Με άλλα λόγια, το πραγματικό κέρδος για τους ιδιοκτήτες σε βάση μετοχών αυξήθηκε ταχύτερα από τα κέρδη της εταιρείας στο σύνολό της, διότι κατανέμονται μεταξύ λιγότερων επενδυτών.
Αν είχατε χρησιμοποιήσει το μερίδιό σας σε μετρητά 1,50 δολ. Ανά μετοχή για να αγοράσετε περισσότερα αποθέματα, θα μπορούσατε να αυξήσετε θεωρητικά τη συνολική θέση της μετοχής κατά περίπου 2% αν το κάνατε μέσω προγράμματος επανεπένδυσης μερίσματος χαμηλού κόστους ή μεσίτη που δεν χρεώνει για την εξυπηρετηση. Αυτό, σε συνδυασμό με την αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 10,25%, θα είχε ως αποτέλεσμα ετήσια αύξηση 12,25% για την υποκείμενη επένδυση. Όταν βλέπετε δίπλα σε μια απόδοση 6% Treasury που είναι μια φανταστική συμφωνία, έτσι μπορείτε να πηδήσετε σε μια τέτοια ευκαιρία.
Τώρα, τι συμβαίνει εάν οι επενδυτές πανικοβληθούν ή αναπτυχθούν υπερβολικά αισιόδοξοι; Στη συνέχεια, τίθεται σε λειτουργία το τρίτο στοιχείο - η αναπροσαρμογή που έχει ως αποτέλεσμα μια αλλαγή στις πολλαπλές Wall Street είναι πρόθυμη να πληρώσει για κάθε $ 1 σε κέρδη. Αν οι επενδυτές συσσωρεύτηκαν σε μετοχές της PFG επειδή σκέφτονταν ότι η ανάπτυξη θα ήταν θεαματική, το p / e μπορεί να φτάσει στις 20, με αποτέλεσμα την τιμή των $ 80 ανά μετοχή ($ 4 EPS x $ 20 = $ 80 ανά μετοχή). Τα 1,5 εκατομμύρια δολάρια που χρησιμοποιήθηκαν για τα μερίσματα μετρητών και τα 1,5 εκατομμύρια δολάρια που χρησιμοποιήθηκαν για επαναγορές μετοχών δεν θα είχαν αγοράσει τόσο πολύ απόθεμα, οπότε ο επενδυτής θα καταλήξει στην πραγματικότητα με λιγότερη ιδιοκτησία επειδή οι μετοχές τους διαπραγματεύονται σε πιο πλούσια αποτίμηση. Το κάνουν για το κέρδος κεφαλαίου που δείχνουν - τελικά, αγόρασαν ένα απόθεμα για $ 60 και τώρα είναι $ 80 ανά μετοχή για ένα κέρδος $ 20.
Τι γίνεται αν συμβαίνει το αντίθετο; Τι γίνεται αν οι επενδυτές πανικοβληθούν, πουλήσουν τα 401.000 αμοιβαία κεφάλαια τους, βγάζουν χρήματα από την αγορά και η τιμή της τράπεζάς σας καταρρέει, για παράδειγμα, 8 φορές τα κέρδη; Έπειτα, έχετε να κάνετε μια χρηματιστηριακή τιμή $ 40. Τώρα, το ενδιαφέρον είναι ότι παρόλο που ο επενδυτής βρίσκεται σε σημαντική απώλεια - από $ 60 ανά μετοχή αρχικά σε $ 40 ανά μετοχή, χτυπώντας 33% τοις εκατό από την αξία των συμμετοχών τους, μακροπρόθεσμα, θα είναι καλύτερα για δύο λόγους:
- Τα επανεπενδυόμενα μερίσματα θα αγοράσουν περισσότερα αποθέματα, αυξάνοντας το ποσοστό της εταιρείας που κατέχει ο επενδυτής. Επίσης, τα χρήματα για επαναγορές μετοχών θα αγοράσουν περισσότερα αποθέματα, με αποτέλεσμα λιγότερα μερίδια. Με άλλα λόγια, όσο περισσότερο μειώνεται η τιμή των μετοχών, τόσο περισσότερη ιδιοκτησία μπορεί να αποκτήσει ο επενδυτής μέσω των μερισμάτων που έχουν επανεπενδυθεί και μετοχές επαναγοράς.
- Μπορούν να χρησιμοποιήσουν επιπλέον κεφάλαια από την επιχείρηση, την εργασία, το μισθό, τους μισθούς ή άλλες γεννήτριες μετρητών για να αγοράσουν περισσότερα αποθέματα. Εάν ενδιαφέρονται πραγματικά για το μακροπρόθεσμο, οι απώλειες στην πορεία βραχυπρόθεσμα δεν έχουν σημασία - θα συνεχίσουν να αγοράζουν ό, τι τους αρέσει, υπό την προϋπόθεση ότι έχουν επαρκή επίπεδα διαφοροποίησης έτσι ώστε εάν η εταιρεία θα υποβαθμίσει λόγω σκανδάλου ή άλλου γεγονότος, δεν θα καταστραφούν.
Υπάρχουν μερικοί κίνδυνοι που μπορούν να προκαλέσουν προβλήματα:
- Είναι πιθανό ότι εάν η εταιρεία υποτιμηθεί πολύ, ένας αγοραστής μπορεί να κάνει μια προσφορά για την εταιρεία και να επιχειρήσει να την παραλάβει, μερικές φορές σε τιμή χαμηλότερη από την αρχική τιμή αγοράς ανά μετοχή. Με άλλα λόγια, ήσαστε απολύτως σωστός, αλλά απομακρύνεστε από την εικόνα από έναν πολύ μεγάλο επενδυτή.
- Εάν ο προσωπικός σας ισολογισμός δεν είναι ασφαλής, ίσως χρειαστεί να βγάλετε χρήματα και να αναγκαστείτε να πωλήσετε σε τεράστιες απώλειες επειδή δεν έχετε κεφάλαια πουθενά αλλού. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο δεν πρέπει να επενδύσετε στην αγορά τα χρήματα που θα χρειαστούν τα επόμενα χρόνια.
- Οι άνθρωποι υπερεκτιμούν τις δικές τους δεξιότητες, ταλέντο και ιδιοσυγκρασία. Μπορεί να μην επιλέξετε μια μεγάλη εταιρεία επειδή δεν έχετε τις απαραίτητες λογιστικές δεξιότητες ή τις γνώσεις μιας βιομηχανίας για να μάθετε ποιες επιχειρήσεις είναι ελκυστικές σε σχέση με τις προεξοφλημένες μελλοντικές ταμειακές τους ροές. Ίσως να νομίζετε ότι είστε σε θέση να παρακολουθήσετε απώλειες σωρός μέχρι να αγοράσετε αποθέματα, αλλά πολύ λίγοι άνθρωποι έχουν την ιδιοσυγκρασία γι 'αυτό. Στην δική μου περίπτωση, δεν προκαλεί καν το ρυθμό της καρδιάς μου να ανυψωθεί εάν ξυπνήσουμε ένα πρωί και πριν από τον καφέ, το χαρτοφυλάκιο γραφείων πέφτει πάρα πολύ σε λίγα λεπτά. Απλώς δεν μας ενοχλεί γιατί αυτό που κάνουμε είναι η οικοδόμηση μιας συλλογής μακροπρόθεσμων συμμετοχών που δημιουργούν ταμειακές ροές σε επιχειρήσεις που θέλουμε να διατηρήσουμε για πολύ καιρό. Αγοράζουμε συνεχώς περισσότερα. Επανεπενδύουμε συνεχώς τα μερίσματά μας. Και πολλές από τις εταιρείες μας όχι μόνο επανεπενδύουν για μελλοντική ανάπτυξη αλλά και επαναγοράζουν τις δικές τους μετοχές.
Τώρα, αυτό είναι μια ακατανόητη υπεραπλούστευση. Υπάρχουν πολλές, πολλές, πολλές λεπτομέρειες που δεν έχουν συμπεριληφθεί εδώ, οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μια απόφαση σχετικά με το αν ένα συγκεκριμένο απόθεμα ή ασφάλεια ήταν κατάλληλο για επενδύσεις. Έχει σχεδιαστεί για να μην κάνει τίποτα περισσότερο από το να παράσχει ένα ευρύ σκίτσο του περιγράμματος του τρόπου με τον οποίο οι επαγγελματίες επενδυτές θα μπορούσαν να σκεφτούν την αγορά και την επιλογή μεμονωμένων αποθεμάτων μέσα σε αυτό.
Η κατώτατη γραμμή - για έναν άντρα που διαχειρίζεται αμοιβαίο κεφάλαιο , hedge fund ή ένα χαρτοφυλάκιο με περιορισμένο κεφάλαιο, μεγάλες πτώσεις στην αγορά μπορεί να είναι καταστροφικές τόσο για την καθαρή τους αξία όσο και για την ασφάλεια της εργασίας τους. Για επιχειρηματίες και επιχειρηματίες που σκέφτονται να αγοράζουν μετοχές ως αποκτώντας μερική ιδιοκτησία σε εταιρείες, μπορεί να είναι μια θαυμάσια ευκαιρία να αυξηθεί σημαντικά η καθαρή σας αξία.
Όπως είπε ο Buffett, δεν γνωρίζει αν η αγορά θα είναι πάνω, κάτω, ή πλάγια ενός μηνός ή ακόμα και μερικά χρόνια από τώρα. Αλλά ξέρει ότι θα υπάρξουν έξυπνα πράγματα που πρέπει να κάνουμε στο μεταξύ. Δεν είναι όλα όνειρα και θλίψη - το καταρρέον δολάριο είναι ένα υπέροχο πράγμα για πολυεθνικές επιχειρήσεις όπως η Coca-Cola, η General Electric, η Procter & Gamble, η Tiffany & Company κ.λπ. που μπορούν να μεταφέρουν χρήματα από τις αγορές του εξωτερικού σε φθηνότερα δολάρια . Απλά θυμηθείτε - υπάρχει ένας αγοραστής και ένας πωλητής για κάθε οικονομική συναλλαγή. Ένα από αυτά τα κόμματα είναι λάθος. Ο χρόνος θα δείξει ποιος πήρε την καλύτερη διαπραγμάτευση.
Περισσότερες πληροφορίες
Αυτό το άρθρο είναι μέρος του οδηγού μας για το πώς να αποκτήσετε πλούσιο περιεχόμενο για νέους επενδυτές.