Ο υπολογισμός απόδοσης ομολόγων SEC προσφέρει έναν τυποποιημένο τρόπο αξιολόγησης
Στην πραγματικότητα, υπάρχουν διάφοροι τρόποι προσδιορισμού των αποδόσεων: η απόδοση διανομής (και οι παραλλαγές της) και η απόδοση SEC. Ποιος υπολογισμός απόδοσης πρέπει να χρησιμοποιήσετε για να μάθετε ποια είναι η πραγματική σας απόδοση και γιατί έχει σημασία;
Κοιτάζοντας πίσω
Κατανοήστε εξ αρχής ότι ούτε η απόδοση διανομής ούτε η απόδοση SEC μπορεί να σας πει τι εισόδημα το ταμείο ομολόγων σας θα παράγει από τη στιγμή που το αγοράζετε μέχρι να πουλήσετε. Και οι δύο αποδόσεις βασίζονται σε προηγούμενες επιδόσεις. Όπως γνωρίζετε και όπως σας υπενθυμίζουν οι οικονομικοί ιστότοποι , οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ένδειξη μελλοντικών αποδόσεων.
Η απόδοση διανομής και γιατί είναι πιθανώς ανακριβής
Μια πτυχή της εκτίμησης της απόδοσης της διανομής - η προσπάθειά σας να κατανοήσετε τη σημασία της αναγραφόμενης αποδόσεως διανομής ενός ταμείου ομολόγων - είναι ότι κάθε ταμείο δεν το υπολογίζει κατά τον ίδιο τρόπο. Εδώ είναι ένας σχετικά απλός τρόπος:
Η απόδοση διανομής υπολογίζεται λαμβάνοντας το ποσό διανομής του αμοιβαίου κεφαλαίου κατά τον τελευταίο μήνα - συνήθως το ίδιο με το σημερινό μέρισμα - και πολλαπλασιάζοντας αυτό κατά 12 για να φθάσει αυτό που μπορεί ή δεν μπορεί να είναι το πραγματικό δώδεκα μηνών σύνολο διανομής.
Πρόκειται για μια τραχιά και συχνά ανακριβή προσέγγιση της ετήσιας απόδοσης. Ο υπολογισμός διαιρεί στη συνέχεια αυτή την υποθετική δωδεκάμηνη απόδοση με το NAV του τέλους μηνός του αμοιβαίου κεφαλαίου, το οποίο σας δίνει την απόδοση διανομής ή ακριβέστερα έναν από τους υπολογισμούς αποδόσεων διανομής που χρησιμοποιούνται συχνά από τα ταμεία:
Απόδοση διανομής = ποσό διανομής 30 ημερών x 12 / τέλος NAV μήνα
Αυτός ο υπολογισμός ενσωματώνει τρεις απλουστεύσεις των δεδομένων που μπορεί να θέσουν σε κίνδυνο την ακρίβειά του ή, στη χειρότερη περίπτωση, τη χρησιμότητά του.
Το πρώτο και πιο προφανές είναι η σπάνια απόλυτα ακριβής υπόθεση ότι το εισόδημα των τελευταίων 30 ημερών πολλαπλασιασμένο με 12 ισούται με την δωδεκάμηνη απόδοση. Σε ορισμένες, ίσως πολλές περιπτώσεις, θα έρθει αρκετά κοντά στην πραγματική δωδεκάμηνη επιστροφή. Και σε άλλες εποχές, το υπολογιζόμενο εισόδημα και το πραγματικό εισόδημα μπορεί να είναι αρκετά διαφορετικό
Η δεύτερη παραδοχή που διακυβεύει την ακρίβεια του υπολογισμού της απόδοσης διανομής είναι ότι δεν έχει κάθε μήνα τον ίδιο αριθμό ημερών. Εάν υπολογίζετε την απόδοση στο τέλος Φεβρουαρίου, χρησιμοποιείτε μια περίοδο διανομής 28 ημερών. αν τον υπολογίσετε τον Ιούλιο, χρησιμοποιείτε μια περίοδο 31 ημερών. Ένα ταμείο που αποδίδει X δολάρια σε 28 ημέρες έχει ένα ποσοστό επιστροφής που είναι 30 ÷ 28 τοις εκατό υψηλότερο από την ίδια απόδοση Χ σε διάστημα 30 ημερών. Αυτή η διαφορά μπορεί να αποκρύψει το αποτέλεσμά σας λίγο περισσότερο. Το καλύτερο που μπορεί να λεχθεί γι 'αυτό είναι ότι η διαφορά δεν θα είναι πολύ σημαντική.
Η τρίτη παραδοχή είναι ότι η τρέχουσα ΚΑΕ αντιπροσωπεύει τη μέση ΚΑΕ τους τελευταίους δώδεκα μήνες. Δεν υπάρχει πραγματικά λόγος να υποθέσουμε ότι αυτό είναι ακριβές από το να υποθέσουμε ότι η μέση τιμή της μετοχής της Apple (AAPL) είναι ο μέσος όρος της τελευταίας χρονιάς.
Στην πραγματικότητα, το 2016, η τιμή της μετοχής της AAPL αυξήθηκε και μειώθηκε και πάλι σε ένα φάσμα περίπου 40%. Οι τιμές των αμοιβαίων κεφαλαίων δεν είναι συχνά τόσο μεταβλητές, αλλά ούτε και αμετάβλητες.
Ορισμένες διορθώσεις υπολογισμού κατανομής απόδοσης
Υπάρχουν ορισμένοι προφανείς τρόποι με τους οποίους ο υπολογισμός της απόδοσης της διανομής μπορεί να έρθει λίγο πιο κοντά στην πραγματικότητα. Κάποιος δεν είναι να υποθέσει μια μέση μηνιαία κατανομή, αλλά να συνολικά τις πραγματικές μηνιαίες κατανομές κατά το παρελθόν έτος, στη συνέχεια να χωρίσει από δώδεκα. Αυτός είναι ο πραγματικός δωδεκάμηνος μέσος όρος.
Ένας άλλος είναι να προσαρμόσετε το "ποσό διανομής 30 ημερών" για να αντικατοπτρίσετε μια πραγματική επιστροφή 30 ημερών - με άλλα λόγια, να το αυξήσετε καταλλήλως το Φεβρουάριο και να το προσαρμόσετε προς τα κάτω σε 31 ημέρες.
Η τρίτη βελτίωση είναι ο μέσος όρος των ημερήσιων ΚΑΕ των τελευταίων 12 μηνών.
Ο βελτιωμένος υπολογισμός της απόδοσης διανομής μοιάζει με αυτόν τον τρόπο:
(30 / πραγματικές ημέρες σε τρέχοντα μήνα x 12) ÷ (σύνολο τελικών 12 μηνών ημερησίως NAV / 365)
Όταν η απόδοση διανομής υπολογίζεται κατ 'αυτόν τον τρόπο, ονομάζεται επίσης απόδοση TTM - το TTM είναι ένα ακρωνύμιο για το "τελευταίο δωδεκάμηνο".
Προς τα τέλη του 20ου αιώνα, η SEC παρενέβη σε αυτή τη συγκεχυμένη κατάσταση και έκτοτε απαιτούσε από όλες τις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων να δημοσιεύουν τόσο την απόδοση διανομής τους, που προσδιορίζεται με οποιονδήποτε τρόπο χρησιμοποίησαν ιστορικά και την απόδοση SEC, η οποία απαιτεί τη χρήση τυποποιημένου υπολογισμού το SEC.
Τι είναι ο υπολογισμός απόδοσης SEC;
Η απόδοση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) ονομάζεται έτσι, επειδή οι εταιρείες απόδοσης υποχρεούνται να υποβάλλουν αναφορά στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Χωρίς να εισέλθει στα ζιζάνια ο κάπως περίπλοκος πραγματικός υπολογισμός, τον οποίο κανένας επενδυτής δεν είναι πιθανό να κάνει, ο δείκτης αποδόσεων SEC προσεγγίζει την απόδοση που ένας επενδυτής θα λάμβανε σε ένα έτος υποθέτοντας ότι κάθε ομόλογο του χαρτοφυλακίου διατηρείται μέχρι τη λήξη του . Το μέτρο αυτό προϋποθέτει επίσης την επανεπένδυση όλων των εσόδων και των λογαριασμών για τα έξοδα διαχείρισης και τα έξοδα.
Μερικοί αναλυτές και οικονομικοί συγγραφείς, όπως ο Karen Damato που γράφει σε μια Wall Street Journal της 16ης Μαΐου σχετικά με τη σύγχυση όσον αφορά τους υπολογισμούς απόδοσης ομολόγων, πιστεύουν ότι ο υπολογισμός SEC παρέχει ακριβέστερο αποτέλεσμα από τους διάφορους υπολογισμούς απόδοσης διανομής και ότι είναι πιο συνεπής από μήνα σε μήνα. Στην πραγματικότητα, αν ένας υπολογισμός θα έρθει πιο κοντά στην επόμενη δωδεκάμηνη απόδοση από μια άλλη είναι σε κάποιο βαθμό ένα ζήτημα που καθορίζεται από την αγορά. Όλοι οι υπολογισμοί απόδοσης είναι αναφορές για το τι έχει συμβεί, όχι για το τι πρόκειται να έρθει. Περαιτέρω, ενώ οι υπολογισμοί της απόδοσης παραλλαγών διανομής καθιστούν υποθέσεις που μπορεί να αντιπροσωπεύουν ή όχι πραγματικότητα, το ίδιο ισχύει και για τον υπολογισμό της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς: πολλές εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων που διαχειρίζονται ενεργά σχεδόν ποτέ δεν κατέχουν όλα τα ομόλογα μέχρι τη λήξη τους. Ωστόσο, το αναμφισβήτητο πλεονέκτημα της απόδοσης της SEC είναι ότι είναι τυποποιημένο - τώρα οι επενδυτές μπορούν να συγκρίνουν μήλα με μήλα.
Μια λύση στο πρόβλημα της οποίας είναι καλύτερη: Μεταβείτε απευθείας στον ιστότοπο είτε της εταιρείας αμοιβαίων κεφαλαίων είτε της εταιρείας που εκδίδει το ETF. Δεδομένου ότι αυτοί οι εκδότες υποχρεούνται να παρέχουν τόσο την απόδοση διανομής όσο και την απόδοση 30 ημερών SEC, θα είστε σε θέση να κερδίσετε μια πολύ καλύτερη αίσθηση του εισοδήματος που μπορείτε να λάβετε από το ταμείο. Η Morningstar Research, στην πραγματικότητα, υποστηρίζει να ληφθούν υπόψη και οι δύο υπολογισμοί - υποστηρίζουν ότι η εξέταση αυτών και των δύο θα σας δώσει μια καλύτερη αίσθηση για την απόδοση του ταμείου από ό, τι ένα μόνο που χρησιμοποιείται.