Εισαγωγή στη διαφοροποίηση μεταξύ κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων
Το συνολικό χαρτοφυλάκιο ενός επενδυτή που τοποθετείται σε κάθε κατηγορία προσδιορίζεται από ένα μοντέλο κατανομής περιουσιακών στοιχείων . Αυτά τα μοντέλα έχουν σχεδιαστεί για να αντικατοπτρίζουν τους προσωπικούς στόχους και την ανοχή κινδύνου του επενδυτή. Επιπλέον, οι μεμονωμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων μπορούν να υποδιαιρεθούν σε τομείς (για παράδειγμα, εάν το μοντέλο κατανομής περιουσιακών στοιχείων απαιτεί το 40% του συνολικού χαρτοφυλακίου να επενδυθεί σε μετοχές, ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου μπορεί να προτείνει διαφορετικές χορηγήσεις στο πεδίο των αποθεμάτων, συνιστώντας ένα ορισμένο ποσοστό σε μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις, μεσαίες κεφαλαιοποιήσεις, τραπεζικές εργασίες, μεταποίηση κ.λπ.)
Μοντέλο Κατανομής Ενεργητικού Καθορισμένο από την Ανάγκη
Αν και οι δεκαετίες της ιστορίας έχουν αποδείξει πειστικά ότι είναι πιο κερδοφόρο να είναι ιδιοκτήτης της εταιρικής Αμερικής (δηλαδή μετοχών) και όχι δανειστής (δηλαδή, ομόλογα), υπάρχουν στιγμές που οι μετοχές είναι ελκυστικές σε σύγκριση με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων (νομίζω ότι στα τέλη του 1999, όταν οι τιμές των μετοχών είχαν αυξηθεί τόσο υψηλά, οι αποδόσεις των κερδών ήταν σχεδόν ανύπαρκτες) ή δεν ταιριάζουν με τους συγκεκριμένους στόχους ή τις ανάγκες του ιδιοκτήτη του χαρτοφυλακίου.
Μια χήρα, για παράδειγμα, με ένα εκατομμύριο δολάρια για να επενδύσει και καμία άλλη πηγή εισοδήματος δεν πρόκειται να θέλει να τοποθετήσει ένα σημαντικό μέρος του πλούτου της σε υποχρεώσεις σταθερού εισοδήματος που θα δημιουργήσουν σταθερή πηγή εισοδήματος για συνταξιοδότηση για το υπόλοιπο της ζωής της. Η ανάγκη της δεν είναι απαραίτητα να αυξήσει την καθαρή της αξία , αλλά να διατηρήσει αυτό που έχει ενώ ζει με τα έσοδα.
Ωστόσο, ένας νέος εταιρικός υπάλληλος, ο οποίος βρίσκεται μόλις στο κολέγιο, θα ενδιαφέρεται περισσότερο για την οικοδόμηση πλούτου . Μπορεί να αντέξει να αγνοεί τις διακυμάνσεις της αγοράς, επειδή δεν εξαρτάται από τις επενδύσεις του για να καλύψει τα καθημερινά έξοδα διαβίωσης. Ένα χαρτοφυλάκιο που συγκεντρώνεται σε μετοχές, υπό λογικές συνθήκες αγοράς, είναι η καλύτερη επιλογή για αυτόν τον τύπο επενδυτή.
Μοντέλα κατανομής περιουσιακών στοιχείων
Τα περισσότερα μοντέλα κατανομής περιουσιακών στοιχείων πέφτουν κάπου μεταξύ τεσσάρων στόχων: τη διατήρηση κεφαλαίου, το εισόδημα, την ισορροπία ή την ανάπτυξη.
Μοντέλο 1 - Διατήρηση κεφαλαίου
Τα μοντέλα κατανομής περιουσιακών στοιχείων που έχουν σχεδιαστεί για τη διατήρηση κεφαλαίου είναι σε μεγάλο βαθμό για εκείνους που αναμένουν να χρησιμοποιήσουν τα μετρητά τους μέσα στους επόμενους δώδεκα μήνες και δεν επιθυμούν να χάσουν ακόμη και ένα μικρό ποσοστό της κύριας αξίας για τη δυνατότητα κεφαλαιακών κερδών. Οι επενδυτές που σχεδιάζουν να πληρώσουν για το κολλέγιο, να αγοράσουν ένα σπίτι ή να αποκτήσουν μια επιχείρηση είναι παραδείγματα εκείνων που θα επιδιώκουν αυτό το είδος μοντέλου κατανομής. Τα μετρητά και τα ισοδύναμα μετρητών, όπως οι αγορές χρήματος , τα θησαυροφυλάκια και τα εμπορικά χαρτιά, συχνά συνθέτουν πάνω από το ογδόντα τοις εκατό αυτών των χαρτοφυλακίων. Ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι ότι η απόδοση που αποκόμισε μπορεί να μην συμβαδίζει με τον πληθωρισμό, μειώνοντας την αγοραστική δύναμη σε πραγματικούς όρους.
Μοντέλο 2 - Έσοδα
Τα χαρτοφυλάκια που έχουν σχεδιαστεί για να δημιουργούν έσοδα για τους ιδιοκτήτες τους συνίστανται συχνά σε επενδύσεις υψηλής ποιότητας, υποχρεώσεις σταθερού εισοδήματος μεγάλων κερδοφόρων εταιρειών, ακίνητης περιουσίας (συνήθως με τη μορφή Συμβολαίων Επενδύσεων σε Ακίνητη Περιουσία ή REIT ), σε μικρότερο βαθμό, μετοχές εταιρειών μπλε-chip με μακρά ιστορία συνεχούς καταβολής μερισμάτων. Ο τυπικός επενδυτής με προσανατολισμό προς το εισόδημα είναι αυτός που πλησιάζει τη συνταξιοδότηση. Ένα άλλο παράδειγμα είναι μια νεαρή χήρα με μικρά παιδιά που λαμβάνουν κατ 'αποκοπήν διακανονισμό από την πολιτική ασφάλισης ζωής του συζύγου της και δεν μπορεί να διακινδυνεύσει να χάσει τον κύριο υπόχρεο. αν και η ανάπτυξη θα ήταν ωραία, η ανάγκη για μετρητά στο χέρι για έξοδα διαβίωσης είναι πρωταρχικής σημασίας.
Μοντέλο 3 - Ισορροπημένη
Στα μισά της διαδρομής μεταξύ των μοντέλων κατανομής του ενεργητικού και της ανάπτυξης είναι ένας συμβιβασμός γνωστός ως ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο .
Για τους περισσότερους ανθρώπους, το ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο είναι η καλύτερη επιλογή όχι για οικονομικούς λόγους, αλλά για συναισθηματική. Τα χαρτοφυλάκια που βασίζονται σε αυτό το μοντέλο επιχειρούν να επιτύχουν συμβιβασμό μεταξύ της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης και του τρέχοντος εισοδήματος. Το ιδανικό αποτέλεσμα είναι ένα μείγμα περιουσιακών στοιχείων που παράγουν μετρητά καθώς και εκτιμάται με την πάροδο του χρόνου με μικρότερες διακυμάνσεις στην τιμημένη αξία κεφαλαίου από ό, τι το χαρτοφυλάκιο συνολικής ανάπτυξης. Τα ισορροπημένα χαρτοφυλάκια τείνουν να διαιρούν τα περιουσιακά στοιχεία μεταξύ υποχρεώσεων σταθερού εισοδήματος μεσαίας κατηγορίας επενδύσεων και μετοχών κοινών μετοχών σε κορυφαίες εταιρείες, πολλές από τις οποίες μπορούν να καταβάλλουν μερίσματα μετρητών . Οι ακινητοποιήσεις μέσω REIT αποτελούν συχνά επίσης ένα στοιχείο. Ως επί το πλείστον, ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο είναι πάντοτε κατοχυρωμένο (πράγμα που σημαίνει ότι ελάχιστα διακρατούνται σε μετρητά ή ισοδύναμα, εκτός εάν ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου είναι απόλυτα πεπεισμένος ότι δεν υπάρχουν ελκυστικές ευκαιρίες που αποδεικνύουν αποδεκτό επίπεδο κινδύνου).
Μοντέλο 4 - Ανάπτυξη
Το μοντέλο κατανομής περιουσιακών στοιχείων ανάπτυξης έχει σχεδιαστεί για εκείνους που μόλις αρχίζουν τη σταδιοδρομία τους και ενδιαφέρονται για την οικοδόμηση μακροπρόθεσμου πλούτου . Τα περιουσιακά στοιχεία δεν είναι υποχρεωμένα να δημιουργούν τρέχον εισόδημα επειδή ο ιδιοκτήτης απασχολείται ενεργά, ζώντας από τον μισθό του για τις απαιτούμενες δαπάνες. Σε αντίθεση με ένα χαρτοφυλάκιο εσόδων, ο επενδυτής είναι πιθανό να αυξήσει τη θέση του κάθε χρόνο καταθέτοντας πρόσθετα κεφάλαια. Στις αγορές των ταύρων, τα χαρτοφυλάκια ανάπτυξης τείνουν να ξεπεράσουν σημαντικά τα αντίστοιχα μεγέθη τους. σε αγορές αρκούδων , είναι οι πιο επιζήμιες. Ως επί το πλείστον, έως και εκατό τοις εκατό ενός χαρτοφυλακίου ανάπτυξης μπορεί να επενδυθεί σε κοινά αποθέματα, ένα σημαντικό μέρος των οποίων μπορεί να μην πληρώνει μερίσματα και είναι σχετικά μικρά. Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων συχνά επιθυμούν να συμπεριλάβουν μια διεθνή μετοχική συνιστώσα για να εκθέσουν τον επενδυτή σε άλλες οικονομίες εκτός από τις Ηνωμένες Πολιτείες.
Αλλαγή με τους Times
Ένας επενδυτής που συμμετέχει ενεργά σε μια στρατηγική κατανομής περιουσιακών στοιχείων θα διαπιστώσει ότι οι ανάγκες του / της αλλάζουν καθώς κινούνται μέσα από τα διάφορα στάδια της ζωής. Για το λόγο αυτό, ορισμένοι επαγγελματίες διαχειριστές χρήματος συστήνουν να μεταφερθούν ένα μέρος των περιουσιακών στοιχείων σας σε ένα διαφορετικό μοντέλο αρκετά χρόνια πριν από μεγάλες αλλαγές της ζωής. Ένας επενδυτής που απέχει 10 χρόνια από τη συνταξιοδότηση, για παράδειγμα, θα βρεθεί να μετακινεί το 10% της συμμετοχής του σε ένα μοντέλο κατανομής με βάση το εισόδημα κάθε χρόνο. Μέχρι να αποσυρθεί, το σύνολο του χαρτοφυλακίου θα αντικατοπτρίζει τους νέους στόχους του.
Η αντιπαράθεση της ισορροπίας
Μια από τις πιο δημοφιλείς πρακτικές στην Wall Street είναι η "εξισορρόπηση" ενός χαρτοφυλακίου. Πολλές φορές, αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι μια συγκεκριμένη κλάση περιουσιακών στοιχείων ή μια επένδυση έχει προχωρήσει σημαντικά, που αντιπροσωπεύει ένα σημαντικό μέρος του πλούτου του επενδυτή. Για να επαναφέρει το χαρτοφυλάκιο του χαρτοφυλακίου στο αρχικό μοντέλο, ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου θα πωλήσει ένα μέρος του αναπροσαρμοσμένου περιουσιακού στοιχείου και θα επανεπενδύσει τα έσοδα. Ο γνωστός διευθυντής αμοιβαίων κεφαλαίων, Peter Lynch, καλεί αυτή την πρακτική, "κόβοντας τα λουλούδια και ποτίζοντας τα ζιζάνια".
Ποιος είναι ο μέσος επενδυτής ; Από τη μία πλευρά, έχουμε τις συμβουλές που έδωσε ένας από τους διευθύνοντες διευθυντές του Tweedy Browne σε έναν πελάτη που κατείχε 30 εκατομμύρια δολάρια σε μετοχές της Berkshire Hathaway πριν από πολλά χρόνια. Όταν ρωτήθηκε αν θα μπορούσε να πουλήσει, η απάντησή του ήταν (παραφράζεται), «υπήρξε μια αλλαγή στα βασικά στοιχεία που σας κάνει να πιστεύετε ότι η επένδυση είναι λιγότερο ελκυστική;» Είπε όχι και κράτησε το απόθεμα. Σήμερα, η θέση της αξίζει αρκετές εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια. Από την άλλη πλευρά, έχουμε περιπτώσεις όπως η Worldcom και η Enron, όπου οι επενδυτές έχασαν τα πάντα.
Ίσως η καλύτερη συμβουλή είναι να κρατήσετε τη θέση μόνο εάν είστε σε θέση να αξιολογήσετε επιχειρησιακά την επιχείρηση, είστε πεπεισμένοι ότι τα θεμελιώδη στοιχεία είναι ακόμα ελκυστικά, πιστεύετε ότι η εταιρεία έχει ένα σημαντικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα και αισθάνεστε άνετα με την αυξημένη εξάρτηση από την απόδοση μια και μόνη επένδυση. Εάν δεν μπορείτε ή δεν επιθυμείτε να δεσμευτείτε στα κριτήρια, ίσως να εξυπηρετηθείτε καλύτερα με την επανεξισορρόπηση.
Η κατανομή του ενεργητικού μόνο δεν είναι αρκετή
Πολλοί επενδυτές πιστεύουν ότι, απλώς διαφοροποιώντας τα περιουσιακά τους στοιχεία στο προβλεπόμενο μοντέλο κατανομής, θα μετριάσει την ανάγκη άσκησης διακριτικής ευχέρειας κατά την επιλογή μεμονωμένων θεμάτων. Είναι μια επικίνδυνη πλάνη. Οι επενδυτές που δεν είναι σε θέση να αξιολογήσουν μια επιχείρηση ποσοτικά ή ποιοτικά πρέπει να καταστήσουν απολύτως σαφές στον διαχειριστή χαρτοφυλακίου τους ότι ενδιαφέρονται μόνο για αμυντικά επιλεγμένες επενδύσεις , ανεξαρτήτως ηλικίας ή πλούτου (για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τις συγκεκριμένες δοκιμές που πρέπει να εφαρμοστούν για κάθε πιθανή ασφάλεια, διαβάστε επτά δοκιμές επιλογής αμυντικού αποθέματος.