Είναι μια βόμβα στο χρόνο;
Τύποι
Υπάρχουν δύο είδη συνταξιοδοτικών ταμείων. Το πρώτο είναι το ταμείο καθορισμένων παροχών . Είναι υποχρεωμένος να καταβάλλει σταθερό εισόδημα στον δικαιούχο, ανεξάρτητα από το πόσο καλά το ταμείο κάνει.
Ο εργαζόμενος καταβάλλει ένα σταθερό ποσό στο ταμείο. Ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου πρέπει να λαμβάνει αρκετά από την απόδοση της επένδυσης για να πληρώσει τα οφέλη. Η εταιρεία πρέπει να πληρώσει για οποιοδήποτε έλλειμμα.
Οι εταιρείες αναλαμβάνουν ότι τα κεφάλαια θα επιστρέψουν 7-8% ετησίως. Αυτός είναι ο ιστορικός μέσος όρος τους. Οι πραγματικές αποδόσεις είναι μόνο 6-7%. Αυτό σημαίνει ότι οι εταιρείες δεν συνεισφέρουν επαρκώς για μελλοντικές πληρωμές. (Πηγή: "Πολλές δυστυχισμένες επιστροφές", The Economist , 12 Σεπτεμβρίου 2015.)
Το συνταξιοδοτικό ταμείο καθορισμένων παροχών είναι αυτό που οι περισσότεροι άνθρωποι σκέφτονται όταν λένε «συντάξεις» επειδή λαμβάνετε το ίδιο ποσό που είναι σχεδόν εγγυημένο. Αυτό είναι σαν μια προσφορά που παρέχεται από μια ασφαλιστική εταιρεία. Σε αυτή την περίπτωση, ο εργοδότης λειτουργεί ως ασφαλιστική εταιρεία και διατρέχει όλο τον κίνδυνο εάν η αγορά πέσει. Τα οφέλη είναι εγγυημένα από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση από την Pension Benefit Guaranty Corporation .
Ο δεύτερος τύπος είναι ένα κεφάλαιο καθορισμένης συνεισφοράς .
Οι παροχές του δικαιούχου εξαρτώνται από το πόσο καλά κάνει το ταμείο. Τα πιο συνηθισμένα από αυτά είναι τα 401 (k) s. Ο εργοδότης δεν υποχρεούται να καταβάλλει καθορισμένες παροχές εάν το αμοιβαίο κεφάλαιο πέσει σε αξία. Ο κίνδυνος μεταφέρεται στον εργαζόμενο. Η μετατόπιση του κινδύνου είναι η σημαντικότερη διαφορά μεταξύ του καθορισμένου οφέλους και του προγράμματος καθορισμένων εισφορών .
Θέματα
Στη δεκαετία του 1980, οι εταιρίες διαπίστωσαν ότι ήταν πιο συμφέρουσα για αυτούς να στραφούν σε προγράμματα καθορισμένων εισφορών. Ως αποτέλεσμα, όλο και λιγότεροι εργαζόμενοι καλύπτονται από συντάξεις. Τα κυβερνητικά σχέδια, συμπεριλαμβανομένης της Κοινωνικής Ασφάλισης, έμειναν σε προγράμματα καθορισμένων παροχών. Αλλά οι πληρωμές δεν επαρκούν για να καλύψουν ένα αξιοπρεπές επίπεδο διαβίωσης .
Τα συνταξιοδοτικά ταμεία υποβαθμίστηκαν από την οικονομική κρίση του 2008 . Από τότε, πολλοί διευθυντές αύξησαν την κατοχή ομολόγων τους σε χαμηλότερο κίνδυνο. Μέχρι το 2014, πολλά από τα μεγαλύτερα ταμεία κατέχουν μεγαλύτερο ποσοστό σταθερού εισοδήματος από ό, τι τα αποθέματα και άλλα περιουσιακά στοιχεία πιο επικίνδυνα. Εκείνο το έτος, τα 50 μεγαλύτερα προγράμματα καθορισμένων παροχών στο S & P 500 κατείχαν 947,7 δισεκατομμύρια δολάρια στο σύνολο των περιουσιακών στοιχείων. Από αυτά, το 41% ήταν σε ομόλογα και μόνο το 37% ήταν σε μετοχές.
Στην πιο μεγάλη ζήτηση είναι τα μακροπρόθεσμα ομόλογα, συμπεριλαμβανομένης της σημείωσης του Δημοσίου 10 ετών . Αυτό συμβαίνει επειδή οι διαχειριστές θέλουν να εξαγοράσουν τα ομόλογα όταν το μεγαλύτερο μέρος των υπαλλήλων τους συνταξιοδοτούνται σε 10, 20 και 30 χρόνια. Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες πώλησαν 604,9 δισεκατομμύρια δολάρια ομολόγων υψηλής ποιότητας με διάρκεια άνω των 10 ετών, διπλάσια του μέσου ετήσιου μέσου όρου που πωλήθηκε από το 1995. Τα συνταξιοδοτικά ταμεία αντιπροσωπεύουν σχεδόν το ήμισυ του συνόλου των νέων 40ετών και 50ετών εταιρικών ομολόγων που αγοράστηκαν.
Αυτή η ζήτηση έχει εξαντλήσει τη ρευστότητα για τους πιο δημοφιλείς δεσμούς, καθιστώντας τους πιο δύσκολο να αγοράσουν.
Είναι μία από τις δυνάμεις που κράτησε χαμηλά τα επιτόκια , ακόμη και μετά την τερματισμό της ποσοτικής χαλάρωσης από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ . Είναι επίσης μία από τις πέντε συνθήκες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε κατάρρευση της αγοράς ομολόγων .
Πολλοί δήμοι αντιμετωπίζουν πολλές συνταξιοδοτικές ελλείψεις. Για παράδειγμα, τέσσερα από τα συνταξιοδοτικά ταμεία του Σικάγου είναι σύντομα περίπου 20 δισεκατομμύρια δολάρια που απαιτούνται για να πληρώσουν οι μελλοντικοί συνταξιούχοι. Αυτός είναι ο ετήσιος προϋπολογισμός του Σικάγου πάνω από πέντε φορές. Ως αποτέλεσμα, η Moody's υποβάθμισε την πιστοληπτική αξιολόγηση της πόλης στο Baa2, ακριβώς πάνω από το status junk.
Αυτό αύξησε το κόστος της πόλης. Τώρα πρέπει να προσφέρει υψηλότερα επιτόκια στα δημοτικά της ομόλογα για να ανταμείψει τους επενδυτές για τον πρόσθετο κίνδυνο. Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στην ενότητα Η μυστική απειλή στα δημοτικά ομόλογα .
Κατάλογος των 10 μεγαλύτερων συνταξιοδοτικών ταμείων
| Ονομα | Που | Περιουσιακά στοιχεία | Επενδύει σε | Θέματα |
| Ταμείο Ταμείου Κοινωνικής Ασφάλισης | ΜΑΣ | 2,7 τρισεκατομμύρια δολάρια | Ειδικά Αμερικανικά Ταμεία | Χρηματοδοτεί τρέχουσες ομοσπονδιακές επιχειρήσεις. |
| Κρατικό Ταμείο Συντάξεων Επενδύσεων | Ιαπωνία | 1,26 τρισεκατομμύρια δολάρια | 55% ομόλογα της Ιαπωνίας | Απόδοση 2,8%. Θα μετατοπίσει 200 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές. |
| Κυβερνητικό Ταμείο Συντάξεων | Νορβηγία | 849 δισ. Δολάρια | Διαφοροποιημένο | Το μεγαλύτερο ταμείο κρατικών επενδύσεων παγκοσμίως . 5,2% απόδοση |
| ABP | Ολλανδία | 425 δισ. Δολάρια | Διαφοροποιημένο | Απόδοση 3,9% το α 'τρίμηνο του 2014. |
| Εθνική Υπηρεσία Συντάξεων | S. Κορέα | 406 δισ. Δολάρια | Κορεατικά στοιχεία ενεργητικού | Το ενεργητικό είναι το 1/3 του ΑΕγχΠ της χώρας. Πρέπει να διαφοροποιήσει. |
| Ομοσπονδιακή αποταμίευση | Ουάσιγκτον | 326 δισ. Δολάρια | Διαθέτει το 70% του ενεργητικού που απαιτείται για τη χρηματοδότηση των υποχρεώσεων. | |
| CalPERS | Καλιφόρνια | 300 δισ. Δολάρια | 50% παγκόσμια αποθέματα | 7,3% απόδοση. |
| Τοπική κυβέρνηση. Υπάλληλοι | Ιαπωνία | 201 δισεκατομμύρια δολάρια | ||
| Κεντρικό Ταμείο Προνοίας | Σιγκαπούρη | 188 δισεκατομμύρια δολάρια | Κρατικά ομόλογα | |
| Καναδάς Pension | Καναδάς | 184 δισεκατομμύρια δολάρια |
(Πηγή: Bloomberg, P & I Towers Watson)