Ο ρόλος της επιχειρηματικής αξίας στην τιμή εξαγοράς μιας επιχείρησης
Γράφοντας αυτή την επισκόπηση των βασικών στοιχείων και των εννοιών της αξίας της επιχείρησης, ελπίζω να σας βοηθήσω να κατανοήσετε τον ορισμό της αξίας της επιχείρησης, γιατί η αξία της επιχείρησης έχει σημασία, πώς υπολογίζεται η αξία της επιχείρησης και πώς να την εφαρμόσετε στην επενδυτική σας μεθοδολογία.
Ορισμός επιχειρησιακής αξίας
Ο βασικός ορισμός της αξίας της επιχείρησης είναι αρκετά απλός και μπορεί να απομνημονευτεί γρήγορα. Για να το θέσω ομαλά, η αξία της επιχείρησης είναι ένας αριθμός που θεωρητικά αντιπροσωπεύει το συνολικό κόστος μιας επιχείρησης εάν εσείς ή κάποιος άλλος επενδυτής την αποκτήσετε κλειδαριά, απόθεμα και βαρέλι. Για μια δημόσια εισηγμένη εταιρεία, αυτό θα σήμαινε την ιδιωτική της.
Η αξία της επιχείρησης είναι μια πιο ακριβής εκτίμηση του κόστους εξαγοράς από την κεφαλαιοποίηση της αγοράς, καθώς περιλαμβάνει πολλούς σημαντικούς παράγοντες, όπως το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο , το χρέος (συμπεριλαμβανομένων των τραπεζικών δανείων και των εταιρικών ομολόγων ), καθώς και τη στήριξη των ταμειακών αποθεμάτων , τελευταία μετρική.
Πώς υπολογίζεται η επιχειρησιακή αξία
Η αξία της επιχείρησης υπολογίζεται με την προσθήκη της κεφαλαιοποίησης της αγοράς, του προνομιούχου μετοχικού κεφαλαίου και του εκκρεμούντος χρέους μαζί και με την αφαίρεση των ταμιακών διαθεσίμων και ισοδυνάμων που βρίσκονται στον ισολογισμό .
(Με άλλα λόγια, η αξία της επιχείρησης είναι αυτό που θα σας κοστίσει για να αγοράσετε κάθε μερίδα του κοινού μετοχικού κεφαλαίου μιας εταιρείας, του προνομιούχου μετοχικού κεφαλαίου και του ανεξόφλητου χρέους.Ο λόγος που αφαιρούνται τα μετρητά είναι απλός: μόλις αποκτήσετε πλήρη κυριότητα της εταιρείας, τα μετρητά γίνονται δικά σας).
Ας εξετάσουμε καθεμιά από αυτές τις συνιστώσες χωριστά, καθώς και τους λόγους για τους οποίους συμπεριλαμβάνονται στον υπολογισμό της αξίας της επιχείρησης.
Τα στοιχεία της επιχειρησιακής αξίας
- Κεφαλαιοποίηση αγοράς: Μερικές φορές αναφέρεται ως "ανώτατο όριο της αγοράς", η κεφαλαιοποίηση της αγοράς υπολογίζεται λαμβάνοντας τον αριθμό των μετοχών του κοινού αποθέματος πολλαπλασιασμένο με την τρέχουσα τιμή ανά μετοχή. Για παράδειγμα, αν η Tire Company της Billy Bob είχε 1 εκατομμύριο μετοχές σε κυκλοφορία και η τρέχουσα τιμή της μετοχής ήταν 50 δολάρια ανά μετοχή, η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας ανέρχεται σε 50 εκατομμύρια δολάρια (1 εκατομμύριο μετοχές x 50 δολάρια ανά μετοχή = 50 εκατομμύρια δολάρια).
- Προτιμώμενο απόθεμα: Αν και είναι τεχνικά ίδια κεφάλαια, το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο μπορεί πραγματικά να ενεργεί είτε ως ίδια κεφάλαια είτε ως χρέος, ανάλογα με τη φύση του μεμονωμένου θέματος. Ένα προτιμώμενο ζήτημα που πρέπει να εξαργυρωθεί σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία σε μια ορισμένη τιμή είναι, για όλους τους σκοπούς και τους σκοπούς, χρέος. Σε άλλες περιπτώσεις, το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο μπορεί να έχει το δικαίωμα να λάβει ένα σταθερό μέρισμα συν μερίδιο σε ένα μέρος των κερδών (αυτός ο τύπος είναι γνωστός ως "συμμετέχων"). Το προτιμώμενο απόθεμα που μπορεί να ανταλλαχθεί για το κοινό απόθεμα είναι γνωστό ως μετατρέψιμο προνομιούχο απόθεμα . Ανεξάρτητα από αυτό, η ύπαρξη αποτελεί μια αξίωση για την επιχείρηση που πρέπει να ληφθεί υπόψη στην αξία της επιχείρησης.
- Χρέος: Μόλις αποκτήσετε μια επιχείρηση, έχετε επίσης αποκτήσει το χρέος της. Εάν αγοράσατε όλες τις εκκρεμείς μετοχές μιας αλυσίδας καταστημάτων παγωτού για 10 εκατομμύρια δολάρια (η κεφαλαιοποίηση της αγοράς), αν και η επιχείρηση είχε χρέος 5 εκατομμυρίων δολαρίων, θα είχατε δαπανήσει 15 εκατομμύρια δολάρια, επειδή 10 εκατομμύρια δολάρια μπορεί να βγήκαν από την τσέπη σας σήμερα, αλλά τώρα είστε υπεύθυνος για την αποπληρωμή του χρέους των 5 εκατομμυρίων δολαρίων από την ταμειακή ροή της επιχείρησης - ταμιακών ροών που διαφορετικά θα μπορούσαν να έχουν πάει σε άλλα πράγματα.
- Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα μετρητών: Μόλις αγοράσετε μια επιχείρηση, είστε κάτοχος των μετρητών που βρίσκονται στην τράπεζα. Μετά την απόκτηση πλήρους κυριότητας, μπορείτε να πάρετε αυτά τα μετρητά και να τα βάζετε στην τσέπη σας χωρίς κάποιο είδος περιορισμού της διαθήκης σε οποιαδήποτε χρηματοδότηση χρησιμοποιήσατε, αντικαθιστώντας μερικά από τα χρήματα που δαπανήσατε για να αγοράσετε την επιχείρηση. Στην πραγματικότητα, χρησιμεύει στη μείωση της τιμής αγοράς. Για το λόγο αυτό, αφαιρείται από τα υπόλοιπα στοιχεία κατά τον υπολογισμό της αξίας της επιχείρησης.
Γιατί η αξία της επιχείρησης είναι σημαντική
Μερικοί επενδυτές, ιδιαίτερα αυτοί που προσυπογράφουν μια φιλοσοφία επενδύσεων αξίας, θα αναζητήσουν εταιρείες που δημιουργούν πολύ ταμειακή ροή σε σχέση με την αξία της επιχείρησης. Οι επιχειρήσεις που τείνουν να εμπίπτουν σε αυτήν την κατηγορία είναι πιο πιθανό να απαιτούν λίγες επιπλέον επανεπενδύσεις.
Αυτό επιτρέπει στους ιδιοκτήτες να λαμβάνουν το κέρδος από την επιχείρηση και να το ξοδεύουν ή να το επενδύουν σε άλλες επενδύσεις.
Προσωπικά, ο αγαπημένος μου τρόπος μέτρησης μιας τέτοιας επιχείρησης είναι μέσω ενός υπολογισμού που είναι γνωστός ως έσοδα του κατόχου και στη συνέχεια συγκρίνεται με το απτό επενδυμένο κεφάλαιο.