Αν και τίποτα δεν είναι βέβαιο, τα μεγάλα αποθέματα τείνουν να έχουν ορισμένα χαρακτηριστικά
Αυτό που με ενδιαφέρει είναι να αποκτήσω όση κυριότητα μπορώ σε μια ευρεία συλλογή υπέροχων επιχειρήσεων. επιχειρήσεις που με ανταμείβουν, ο σύζυγός μου και η οικογένειά μας με το μερίδιό μας από τις πωλήσεις και τα κέρδη από την υποκείμενη παραγωγική επιχείρηση . Για να χρησιμοποιήσουμε μια ιδέα που θα είναι εξοικειωμένη με άλλους επενδυτές αξίας, θέλουμε να κερδίσουμε χρήματα κατοχυρώνοντας τις επιχειρήσεις, όχι με την εκμίσθωση μετοχών.
Συνεπώς, ξοδεύουμε τον μεγαλύτερο μέρος του χρόνου μας ψάχνοντας για τα είδη επιχειρήσεων που θέλουμε να αποκτήσουμε, στη συνέχεια, περιμένουμε - μερικές φορές χρόνια - για να είναι διαθέσιμα σε μια τιμή που θεωρούμε ελκυστική. Τότε τα αγοράζουμε και τα κάθουμε.
Για νέους επενδυτές που δεν έχουν εμπειρία να εξετάζουν διαφορετικές επιχειρήσεις, σκέφτηκα ότι θα ήταν χρήσιμο να δημιουργήσω μια σύντομη λίστα ελέγχου υψηλού επιπέδου που θα παρέχει μια στοιχειώδη επισκόπηση ορισμένων από τα πράγματα που ψάχνω όταν ψάχνω για εταιρείες που θέλω να αποκτήσω. Παρόλο που δεν αποτελούν εγγύηση επιτυχίας - θεωρητικά, μια εταιρεία θα μπορούσε να κατέχει όλα αυτά τα χαρακτηριστικά και ακόμα να χρεοκοπήσει λόγω ενός γεγονότος χαμηλής πιθανότητας - είναι ένα καλό μέρος για να ξεκινήσετε όταν προσπαθείτε να προσδιορίσετε τα παραγωγικά περιουσιακά στοιχεία που θέλετε να χρεώνετε μερίσματα για σας για τα επόμενα χρόνια.
Εδώ είναι τα έξι πράγματα που ψάχνω.
Έξι σημάδια ένα απόθεμα μπορεί να είναι μια καλή μακροπρόθεσμη επένδυση
1. Μπορείτε εύκολα να περιγράψετε, με λίγες προτάσεις, πώς η εταιρεία κερδίζει χρήματα.
Ίσως να εκπλαγείτε πόσοι άπειροι επενδυτές κινδυνεύουν τα σκληρά κερδισμένα χρήματά τους που αγοράζουν ιδιοκτησία σε μια επιχείρηση που δεν καταλαβαίνουν.
Κάθε φορά που βγάζετε το βιβλιάριο επιταγών σας - ή, αυτές τις μέρες, να μεταφέρετε χρήματα στο λογαριασμό μεσιτών , στο Roth IRA , στον παγκόσμιο λογαριασμό επιτήρησης ή σε άλλο επενδυτικό λογαριασμό - για να αγοράσετε μετοχές μιας επιχείρησης, θα πρέπει να είστε σε θέση να εξηγήσετε, σε έναν φοιτητή στο δημοτικό σχολείο σε μερικές μόνο φράσεις ακριβώς πώς η εταιρεία παράγει τα κέρδη της. Θα πρέπει να είστε σε θέση να μιλήσετε για τις σημαντικές εισροές κόστους. Για παράδειγμα, εάν εξετάζετε έναν κατασκευαστή ελαστικών, το κόστος του καουτσούκ και άλλων υλικών θα έχει σημασία. Αν εξετάζετε μια εταιρεία φορτίου, το κόστος των καυσίμων θα έχει σημασία.
2. Η εταιρεία δημιουργεί υψηλές αποδόσεις κεφαλαίου με λίγη ή και καθόλου μόχλευση.
Η τελική ικανότητα μιας επιχείρησης να παράγει αποδόσεις για τους μακροχρόνιους ιδιοκτήτες της σε πολλές δεκαετίες θα καθορίζεται από την απόδοση των κεφαλαίων που παράγει. Οι καλύτερες επιχειρήσεις παράγουν υψηλές αποδόσεις κεφαλαίου χωρίς την ανάγκη για πολλά χρήματα ή για δανεισμό . Αντ 'αυτού, είναι μηχανήματα εκτύπωσης κέρδους που εκτοξεύουν μετρητά τα οποία οι ιδιοκτήτες μπορούν να αποκομίσουν χωρίς να βλάψουν την κύρια επιχείρηση. Μέσα σε αυτή τη βασική αλήθεια είναι το μυστικό του λόγου για τον οποίο ορισμένες βιομηχανίες τείνουν να παράγουν ένα δυσανάλογο μερίδιο από τις πιο επιτυχημένες επενδύσεις σε περιόδους 25+ ετών .
Το αλκοόλ, ο καπνός, τα απορρυπαντικά πλυντηρίων ρούχων, το σαπούνι για πιάτα, η σοκολάτα ... γίνεται σωστά, μια επιχείρηση σε μια περιοχή όπως αυτή μπορεί να κάνει πολλά χρήματα χωρίς να χρειάζεται να κάνει μεγάλες κεφαλαιουχικές δαπάνες με τον ίδιο τρόπο που μπορεί να χρειαστεί ένα χαλυβουργείο.
3. Τα προϊόντα ή οι υπηρεσίες της εταιρείας έχουν κάποιο διαρκή ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν ενδιαφέρονται ποια μάρκα βίδα λαμβάνουν στο τοπικό κατάστημα υλικού ή ποιος αγρότης αυξήθηκε καλαμπόκι τους. Φροντίζουν, από την άλλη πλευρά, αν ένα κατάστημα ευκολίας φέρει το αγαπημένο καραμέλα μπαρ ή ποτό. αν ένας τοπικός έμπορος έκπτωσης πωλεί την αγαπημένη τους οδοντόκρεμα ή στοματικό διάλυμα. Σε περιπτώσεις όπου οι καταναλωτές είναι έντονα πιστοί σε ένα προϊόν ή μια υπηρεσία, ο κατασκευαστής ή ο πάροχος μπορεί γενικά να χρεώνει υψηλότερες τιμές. Αυτό οδηγεί σε ένα αποτέλεσμα ανάδρασης όπου μεγαλώνει, κερδίζει καλύτερες οικονομίες κλίμακας και στη συνέχεια παράγει ακόμη περισσότερα πλεονάσματα ταμειακών ροών.
Αυτή η πλεονάζουσα ταμειακή ροή τους επιτρέπει να πληρώσουν για αυξημένο μάρκετινγκ και καινοτομία, γεγονός που, με τη σειρά του, οδηγεί ακόμη περισσότερο την αφοσίωση του brand. Αυτός είναι ένας ενάρετος κύκλος που μπορεί να παράγει πολλούς πλούτους για όσους είναι αρκετά υπομονετικοί για να αγνοήσουν τη χρηματιστηριακή αγορά και να κολλήσουν τα πιστοποιητικά αποθεμάτων τους σε θησαυροφυλάκι για πενήντα χρόνια.
Ένα σημαντικό πρόβλημα με αυτό το σημείο είναι ότι οι άπειροι επενδυτές συχνά σφάλλουν την προσωρινή διαφημιστική εκστρατεία με εταιρείες που έχουν σταθερά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα. Μια εταιρεία που είναι δημοφιλής δεν της δίνει ένα διαρκές ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Μια εταιρεία που δημιουργεί υψηλή αύξηση των κερδών ανά μετοχή δεν της παρέχει ένα διαρκές ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
4. Η διοίκηση της εταιρείας έχει ιστορικό θέτοντας πρώτα τα συμφέροντα των μετόχων.
Έχουν ιστορία να επιστρέφουν πλεόνασμα μετρητών με τη μορφή έξυπνων εκτελωνισμένων σχεδίων επαναγοράς μετοχών ή / και μερίσματος που αυξάνεται με ρυθμό άνετα μεγαλύτερο από τον ευρύτερο ρυθμό πληθωρισμού στην οικονομία
Αυτό το σημείο είναι τόσο σημαντικό που έγραψα κάποτε ένα άρθρο σχετικά με αυτό που ονομάζεται 7 σημάδια της διαχείρισης των μετόχων . Η σύντομη έκδοση είναι η εξής: Θέλετε να πάτε στην επιχείρηση με στελέχη που έχουν το καλύτερο συμφέρον σας στην καρδιά. Θέλετε να καθοδηγούνται από τα σωστά κίνητρα. Θέλετε να καλλιεργήσουν ένα περιβάλλον που μετράει την επιτυχία με το πώς κάνει η επιχείρηση για εσάς, τον ιδιοκτήτη, καθώς και άλλους ενδιαφερόμενους όπως οι εργαζόμενοι.
Πάνω από λίγες φορές στην καριέρα μου, έχω συναντήσει μια επιχείρηση που είχε υπέροχα οικονομικά στοιχεία μόνο για να βρει ότι οι διαχειριστές επιτέθηκαν στο στήθος του παιχνιδιού μέσω επιχορηγήσεων άθλιων επιλογών, υπερβολικά γενναιόδωρων μισθών ή αμφισβητήσιμων διαπραγματεύσεων με αλληλένδετες οντότητες που ελέγχονταν από μέλη της οικογένειας. Είσαι αυτός που διακινδυνεύει τις αποταμιεύσεις που έχουν κερδίσει σκληρά. Είσαι το ένα στο γάντζο αν το όλο θέμα καταρρεύσει. Πρέπει να αποκτήσετε το δίκαιό σας μερίδιο οποιασδήποτε ευημερίας χτισμένο στο πολύτιμο κεφάλαιό σας.
5. Η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας και η αξία της επιχείρησης σε σχέση με το καθαρό εισόδημα είναι εύλογες.
Ακόμη και η καλύτερη επιχείρηση στον κόσμο μπορεί να είναι μια φοβερή επένδυση αν πληρώσετε πολύ υψηλό τίμημα γι 'αυτό. Συγκεκριμένα, η τιμή είναι αναμφισβήτητα η πιο σημαντική μεταβλητή μακροπρόθεσμα, καθώς ακόμη και μια φοβερή επιχείρηση που αγοράστηκε σε αρκετά φτηνή τιμή μπορεί να οδηγήσει σε συσσώρευση πλούτου υπό τις κατάλληλες συνθήκες. Μία από τις αγαπημένες μου πηγές έρευνας για το θέμα αυτό είναι έξω από το Wharton , όπου ένας καθηγητής έδειξε τη δύναμη των επανεπενδυθέντων μερισμάτων σε εταιρείες που ήταν συνεχώς υποτιμημένες λόγω των υπο-par οικονομικών τους. Αν και δεν είναι τόσο καλό όσο μια θαυμάσια επιχείρηση που αγοράστηκε σε μια δίκαιη τιμή, εξακολουθεί να είναι ένα σημαντικό μάθημα.
6. Η εταιρεία διαθέτει ισχυρό ισολογισμό που θα της επέτρεπε να επιβιώσει σε δύσκολες οικονομικές ή βιομηχανικές συνθήκες.
Οι καταιγίδες έφθασαν και θα συνεχίσουν να φθάνουν στην οικονομία καθώς και στις κεφαλαιαγορές. Συχνά, αυτές οι καταιγίδες δεν θα παρέχουν καμία προειδοποίηση προτού εμφανιστούν και να καταστρέψουν τον οικονομικό σας βίο. Ένας τρόπος για τον μετριασμό αυτού του κινδύνου είναι να επικεντρωθεί στη δυσανάλογη συγκέντρωση επιχειρήσεων που έχουν την απαραίτητη οικονομική δύναμη για να επιβιώσουν ακόμη και στις πιο δύσκολες μέρες μιας περιόδου όπως το 1929-1933 χωρίς να χρειάζεται να εκδίδουν αποθέματα σε καταθλιπτικές τιμές (οι οποίες, από οικονομική άποψη, σε εσάς, ο παλιός ιδιοκτήτης, που πρέπει να πουλήσει την ιδιοκτησία σας σε αντάλλαγμα για διάσωση).
Σίγουρα, αυτές οι επιχειρήσεις θα μπορούσαν να αναπτυχθούν λίγο πιο αργά ή να παρέχουν ένα κλάσμα του ενθουσιασμού που μπορεί να έχετε από άλλες επιχειρήσεις, αλλά θα είστε ευγνώμονες που εμπιστεύεστε σε αυτές όταν το σφύριγμα τρέχει γύρω σας. Παρόλο που το παρελθόν δεν αποτελεί εγγύηση για το μέλλον, φαίνεται ότι είναι ένα λογικό πιθανό στοίχημα ότι οι επιχειρήσεις που πωλούν τα βασικά στοιχεία της καθημερινής ζωής θα έχουν, ως ομάδα, ευκολότερο χρόνο για να διατηρήσουν τις διανομές τους σε μερίσματα σε σύγκριση με εταιρείες όπως, όσοι ασχολούνται με την κατασκευή αυτοκινήτων.
Κλείσιμο Σκέψεις για την επένδυση σε αποθέματα
Αξίζει να σημειωθεί ότι δεν έχει σημασία πόσο καλή είναι μια επιχείρηση, η χρηματιστηριακή αγορά είναι ευμετάβλητη από τη φύση της. Ακόμη και οι καλύτερες μακροπρόθεσμες επενδύσεις κυμαίνονται σημαντικά, μερικές φορές σε βαθμό που μπορεί να φανεί σχεδόν απίστευτο αν δεν το έχετε περάσει.
Εξετάστε μια από τις πιο επιτυχημένες επενδύσεις όλων των εποχών, τη Berkshire Hathaway, την εταιρεία χαρτοφυλακίου του δισεκατομμυριούχου Warren Buffett . Ο αντιπρόεδρος της εταιρείας, Charles Munger, παρατήρησε σε μια συνέντευξή του ότι τουλάχιστον τρεις φορές στα πενήντα συν τα χρόνια που διεξήγαγαν την επιχείρηση, παρακολούθησαν την αγοραία αξία των μετοχών της Berkshire Hathaway κατά 50% ή περισσότερο, σκάφη. Παρά ταύτα, το απόθεμα τελικά κατέληξε να αυξάνεται από περίπου $ 8 ανά μετοχή όταν ο Buffett άρχισε να κατασκευάζει τη θέση του στα $ 216,200 ανά μετοχή.
Τι κι αν είχαν δανειστεί από το απόθεμά τους; Αν δεν είχαν κάποια εξωτερική πηγή ρευστότητας που θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για να καλύψουν μια περιθωριοποίηση, οποιαδήποτε από αυτές τις τρεις καταστάσεις θα μπορούσε να είχε οδηγήσει σε αναγκασμό τους να εκποιήσουν τις μετοχές τους Berkshire Hathaway σε τιμή πολύ χαμηλότερη από τη μακροπρόθεσμη εγγενή αξία, είναι μια περιουσία. Στην πραγματικότητα, ένας πρώτος επενδυτής Berkshire (ο οποίος κατέληξε να γίνει πολύ, πολύ πλούσιος, ανεξάρτητα) έκανε ακριβώς αυτό. Το ηθικό της ιστορίας είναι να πληρώσετε μετρητά για τους τίτλους σας. Στην πραγματικότητα, ίσως θελήσετε να αποφύγετε την κατοχή ενός λογαριασμού περιθωρίου, για να αποφύγετε τον κίνδυνο επανεμφισήσεως εκτός από τον κίνδυνο μιας κλήσης περιθωρίου .