Ταμειακά διαθέσιμα αποθέματα έχουν μια μακρά ιστορία των ανώτερων επιστροφών επενδύσεων
Όταν τα κέρδη αποστέλλονται στους ιδιοκτήτες, ονομάζονται μερίσματα .
Υπάρχει ένα μεγάλο μέρος της ακαδημαϊκής έρευνας που δείχνει μια μακροπρόθεσμη ιστορική τάση των μετοχών μερίσματος που χάνουν τα αποθέματα μη μερισμάτων. Ενώ μια επιπλέον εκατοστιαία μονάδα εδώ ή εκεί μπορεί να μην φαίνεται πολύ, θεωρήστε ότι ένας επενδυτής εξοικονομώντας $ 10.000 ετησίως, ο οποίος κέρδισε το 7% από τα χρήματά του, θα έφτανε τα $ 4.065.289 μετά από 50 χρόνια. Ένας παρόμοιος επενδυτής που κερδίζει 9% ετησίως θα καταλήξει σε $ 8.150.836. Αυτό το επιπλέον 2% ετησίως σήμαινε περίπου το διπλάσιο του πλούτου!
Υπάρχουν τρεις βασικοί λόγοι για τους οποίους τα αποθέματα μερισμάτων, στο σύνολό τους, τείνουν να λειτουργούν καλύτερα από τους αντίστοιχους. Ας εξετάσουμε το καθένα, μεμονωμένα.
1. Τα αποθέματα μερισμάτων συχνά έχουν υψηλότερα ποιοτικά κέρδη - δεν μπορείτε να ψεύσετε μετρητά
Υπάρχουν πολλές εκτιμήσεις και παραδοχές στη λογιστική. Πόσο γρήγορα υποτιμάτε ένα κτίριο; Πόσο μεγάλο απόθεμα δημιουργείτε για επιστροφές πωλήσεων; Βραχυπρόθεσμα, μπορεί να είναι εύκολο για τη διοίκηση να κάνει τα κέρδη της κατάστασης αποτελεσμάτων να εμφανίζονται υψηλότερα ή χαμηλότερα από ό, τι στην πραγματικότητα.
Και οι δύο μπορεί να είναι προβλήματα, συμπεριλαμβανομένης της πρακτικής "cookie jar" της μείωσης των κερδών ρεκόρ μιας περιόδου μέσω της χρήσης επιθετικών μεθόδων λογιστικής, μόνο για να αντιστραφούν αυτές οι συντηρητικές εκτιμήσεις κατά τη διάρκεια μιας φτωχής περιόδου για να οδηγήσουν σε ομαλότερα χαλαρά στοιχεία.
Ενώ μπορεί να υπάρξει μακρά συζήτηση για τα αίτια αυτής της συμπεριφοράς - οι επενδυτές της Main Street ζητούν ουσιαστικά από τις εταιρείες να το κάνουν απαιτώντας μια μη ρεαλιστική ανοδική τάση της γραμμής των κερδών όταν αυτό δεν είναι ο τρόπος με τον οποίο λειτουργεί ο κόσμος τις περισσότερες φορές.
Βλέποντας μέσα από τις κυματισμούς στις πραγματικές πέτρες κάτω από το νερό μπορεί να είναι δύσκολη αν δεν γνωρίζετε τις τεχνικές εγκληματολογικής λογιστικής που απαιτούνται για την εκπλήρωση ενός τέτοιου έργου.
Αυτό είναι όπου τα μερίσματα έρχονται στη διάσωση. Ένα πράγμα που δεν μπορείτε να ψεύσετε είναι τα ρευστά μετρητά . πράσινα δολάρια που μπορείτε να εισάγετε στην τσέπη σας ή να κάνετε κατάθεση στην τράπεζα. Όταν μια εταιρεία σας στέλνει επιταγή για την περικοπή των κερδών σας, αυτά τα χρήματα είναι δικά σας. Μπορείτε να τα ξοδέψετε, να τα δώσετε σε φιλανθρωπικούς σκοπούς, να τα επανεπενδύσετε ή να τα προσθέσετε στις αποταμιεύσεις σας . Καθώς τα περισσότερα αποθέματα δεν είναι αποδεκτά αυτές τις μέρες, δεν μπορούν να τα πάρουν πίσω από εσάς.
Έτσι, μπορεί να υποθέσουμε με ακρίβεια ότι οι εταιρείες με μακρόχρονη ιστορία συνεχώς αυξανόμενων πληρωμών μερισμάτων, ενώ διαθέτουν επαγ γελματικά χρηματοδοτούμενους ισολογισμούς , στην πραγματικότητα κερδίζουν χρήματα.
2. Οι αποδόσεις μερισμάτων μπορούν να υποστηρίξουν ένα απόθεμα κατά τη διάρκεια μιας συντριβής της αγοράς
Κατά τη διάρκεια μεγάλων κατακλυσμών της χρηματιστηριακής αγοράς, τα ισχυρά μερίσματα αποθέματος τείνουν να κρατιούνται πολύ καλύτερα από τους αδελφούς που πληρώνουν μερίσματα. Ο λόγος οφείλεται σε κάτι που ονομάζεται "υποστήριξη απόδοσης".
Φανταστείτε ότι έχετε ένα χαρτοφυλάκιο με $ 100.000 σε αυτό. Δεν το καταφέρατε καλά και ποτέ δεν έχετε δώσει προσοχή στα άρθρα σχετικά με τη διαφοροποίηση, ώστε να έχετε μόνο δύο μετοχές. Κάθε μετοχή είναι αξίας 50.000 δολαρίων.
Το πρώτο απόθεμα, το Berkshire Hathaway , είναι μία από τις οικονομικά ισχυρότερες επιχειρήσεις στην ιστορία. Διαθέτει σχεδόν 100 μεγάλες εταιρείες που ασχολούνται με τα πάντα, από κατασκευές, έπιπλα και ασφάλειες σε τραπεζικά, αναψυκτικά και κοσμήματα. Διαθέτει εφημερίδες και καταστήματα καραμελών. προμηθευτές γεωργικού εξοπλισμού και σιδηροδρομικό δίκτυο. Ωστόσο, η Berkshire Hathaway δεν έχει καταβάλει μέρισμα από τη δεκαετία του 1960.
Το δεύτερο απόθεμα, Johnson & Johnson, έχει το ίδιο μέγεθος με το Berkshire Hathaway, αλλά επικεντρώνεται σε τρεις μεγάλες βιομηχανίες: Φαρμακευτικά προϊόντα, ιατροτεχνολογικά προϊόντα και καταναλωτικά προϊόντα που σχετίζονται με την υγεία, όπως στοματικό διάλυμα, σκόνη βρεφών και Band-Aids. Από σήμερα κατέχετε 672 μετοχές της Johnson & Johnson στα $ 74,41 ανά μετοχή ή συνολικά $ 50.000. Κάθε μία από αυτές τις μετοχές διανέμει ένα μέρισμα μετρητών ύψους 2,44 δολαρίων ετησίως. Πρόκειται για μερισματική απόδοση 3,3% επί της τρέχουσας τιμής αγοράς.
Αυτό σημαίνει ότι κάθε χρόνο λαμβάνετε μετρητά $ 1.639,68 πριν από οποιονδήποτε φόρο μπορεί να οφείλετε. (Μπορείτε να αποφύγετε τους φόρους εξ ολοκλήρου εάν κρατάτε τα μερίδια σε κάτι σαν Roth IRA ).
Φανταστείτε ότι ο κόσμος καταρρέει. Οι επενδυτές πανικοβάλλονται. Υπάρχει μαζικό χάος. Διανυκτέρευση, η χρηματιστηριακή αγορά καταρρέει κατά 50%. Αυτό συνέβη πριν, και σίγουρα θα ξανασυμβεί. Αυτή είναι η φύση του κόσμου.
Τώρα, ολόκληρο το χαρτοφυλάκιό σας αξίζει 50.000 δολάρια. Έχετε απώλειες $ 50.000. Οι μετοχές σας Berkshire Hathaway αξίζουν 25.000 δολάρια και οι μετοχές σας Johnson & Johnson αξίζουν 25.000 δολάρια.
Ωστόσο, το απόθεμά σας Johnson & Johnson σας στέλνει ακόμα $ 2,44 στο ταχυδρομείο κάθε χρόνο. Αυτό σημαίνει ότι η μερισματική απόδοση είναι τώρα 6,6% στην αγορά.
Εάν υπάρχουν κάποιοι επενδυτές εκεί έξω με μετρητά, οι πιθανότητες είναι καλές να προσελκυστούν σε αυτή τη μερίδα μερίσματος λίπους και να αγοράσουν μετοχές της Johnson & Johnson, βοηθώντας να τεθεί ένα πάτωμα κάτω από την τιμή των μετοχών και να σταθεροποιηθεί.
Συνδυάστε αυτό με τη δική σας ανθρώπινη φύση. Αν έπρεπε να πουλήσετε μετοχές για να βγείτε με μετρητά, που θα δώσετε πρώτα: Το Berkshire Hathaway ή το Johnson & Johnson; Ο πρώτος δεν σας στέλνει επιστολές. Το δεύτερο σας στέλνει $ 1.639,68. Αν πουλάτε αυτές τις μετοχές, οι έλεγχοι αυτοί σταματούν επίσης.
Οι περισσότεροι άνθρωποι κρατούν τα πράγματα που ταχυδρομούν τα μερίσματα. Τα χρήματα που έρχονται στο γραμματοκιβώτιο ή μέσω άμεσης κατάθεσης σε ένα λογαριασμό είναι πολύ ελκυστικά, ειδικά όταν ο κόσμος υποχωρεί γύρω σας. Αυτοί που κατάφεραν να επιβιώσουν πρόστιμο θα μπορούσαν ακόμη να χρησιμοποιήσουν το εισόδημα από μερίσματα για να χρηματοδοτήσουν άλλες αγορές φθηνών μετοχών, αυξάνοντας τη συνολική ιδιοκτησία των επιχειρήσεων στο χαρτοφυλάκιό τους.
3. Η διαχείριση πίεσης για να είναι πιο επιλεκτική σχετικά με τις χρήσεις του κεφαλαίου των μετόχων
Όταν μια επιχείρηση πρέπει να στείλει το 30% έως 50% των χρημάτων που δημιουργεί πίσω στους ιδιοκτήτες, επιβάλλει πειθαρχία. Ξαφνικά, αν δύο πιθανές εξαγορές διασχίζουν το γραφείο του CEO, πρέπει να επιλέξει την πιο προσοδοφόρα επιλογή με την καλύτερη υπόσχεση της επέκτασης των κερδών. Αυτός ο ψυχολογικός περιορισμός είναι υπεύθυνος για τις ανώτερες αποδόσεις που δημιουργούνται από τα μερίσματα για μεγάλα χρονικά διαστήματα.
Για να δείξουμε πόσο ισχυρό είναι αυτό, επιστρέψτε στο υποθετικό μας χαρτοφυλάκιο στο πρώτο σημείο. Ο Charlie Munger δήλωσε κάποτε ότι, μετά τον θάνατό του και του Warren Buffett, ο ταχύτερος τρόπος για την επίλυση του κινδύνου επανεπένδυσης κεφαλαίου της Berkshire Hathaway θα ήταν να πληρώσει τα περισσότερα κέρδη ως μέρισμα. Η διοίκηση δεν μπορεί να βρει αυτό που δεν ελέγχει. Είναι μια απίστευτα απλή αλήθεια. Τα μερίσματα επιβάλλουν πειθαρχία.
Όλοι πάντα αναζητούν την επόμενη δημόσια εγγραφή Starbucks, και αυτές είναι εξαιρετικές. Αλλά μην ξεχάσετε να κρατήσετε τα μάτια σας στους γίγαντες που δημιουργούν μετρητά που "χάνουν χρήματα" για τους ανθρώπους που έχουν τα ονόματά τους χαραγμένα στα πιστοποιητικά μετοχών . Είναι υπέροχο να κάθεστε στο σπίτι και να δείτε τα μετρητά να μπαίνουν στους λογαριασμούς σας. Αν έχετε επιλέξει σοφώς τις συμμετοχές σας, ο αριθμός αυτός θα πρέπει να αυξηθεί σημαντικά με την πάροδο των ετών.