Οι παράγοντες που επηρεάζουν τις αποδόσεις των αμερικανικών δημόσιων οικονομικών
Από το 1990 έως το καλοκαίρι του 2016, οι αμερικανικές αποδόσεις 30ετών ομολόγων κυμάνθηκαν από το υψηλό 9,03 τοις εκατό το 1990 έως το χαμηλό 2,43 τοις εκατό τον Ιούνιο του 2016.
Για λόγους σύγκρισης, σημειώστε ότι το αντίστοιχο επιτόκιο του 1990 για το δεκαετές σημείωμα ήταν 8,21%, ελαφρώς χαμηλότερο από το επιτόκιο των 30 ετών. Στην πραγματικότητα, όλη η μακρά ιστορική περίοδος από το 1916 έως το 2016 οι αποδόσεις των ομολόγων δεν ήταν ποτέ σταθερές για μεγάλο χρονικό διάστημα. συνεχώς αυξήθηκαν και έπεσαν.
Γιατί οι επιτόκιοι και οι αποδόσεις σε ομόλογα αυξάνονται και πέφτουν;
Παρόλο που οι επενδυτές παραδοσιακά κατέχουν ομόλογα στα χαρτοφυλάκια των επενδύσεών τους για να αντισταθμίσουν τη φερόμενη μεγαλύτερη μεταβλητότητα των αποθεμάτων, και τα δύο χρηματοπιστωτικά μέσα είναι μεταβλητά και διαφέρουν μόνο σε βαθμό. Η διαφορά ανάμεσα στο υψηλό και το χαμηλό 14,59 τοις εκατό και το 1,71 είναι μεγαλύτερη από οκταπλάσια.
Ένα εκπαιδευτικό έγγραφο που εκδόθηκε από την Federal Reserve Bank στο Σαν Φρανσίσκο επισημαίνει πέντε παράγοντες που επηρεάζουν τα επιτόκια των βραχυπρόθεσμων Τραπεζικών Γραμμών του Υπουργείου Οικονομικών, αλλά και τα πέντε συνεισφέρουν τουλάχιστον στο επιτόκιο που προσφέρεται για τα πιο μακροπρόθεσμα δίδακτρα του Δημοσίου και οι δεσμοί και όλες επηρεάζουν επίσης την απόδοση.
(Λάβετε υπόψη ότι η τιμή ενός ομολόγου και η απόδοση του κινείται σε αντίθετες κατευθύνσεις ).
Ζήτηση
Περίοδοι μεγαλύτερης από τη συνήθη οικονομική αβεβαιότητα αυξάνουν τη ζήτηση για χρηματοπιστωτικά μέσα που θεωρούνται ιδιαίτερα ασφαλή - τα χρεόγραφα της αμερικανικής κυβέρνησης θεωρούνται σχεδόν παγκοσμίως τα ασφαλέστερα στον κόσμο.
Ως αποτέλεσμα της αυξημένης ζήτησης, οι επενδυτές αποδέχονται χαμηλότερα ποσοστά και αποδόσεις.
Προμήθεια
Ο λόγος για τον οποίο υπάρχουν κρατικά ομόλογα είναι ότι παρέχουν ένα μέσο άντλησης κεφαλαίων που η κυβέρνηση μπορεί να χρειαστεί για πρωτοβουλίες της κυβέρνησης, μισθοδοσία ή για την εξυπηρέτηση του χρέους. Όταν η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει πλεόνασμα ομοσπονδιακού προϋπολογισμού, όπως έκανε κατά την περίοδο 1998-2000, έχει λιγότερη ανάγκη δανεισμού και θα εκδώσει λιγότερα δίδακτρα και ομόλογα. Η μείωση της διαθέσιμης προσφοράς σημαίνει ότι η κυβέρνηση μπορεί να προσφέρει ομόλογα με χαμηλότερα επιτόκια.
Οικονομικές συνθήκες
Η Λευκή Βίβλος του Σαν Φρανσίσκο για τα επιτόκια ομολόγων επισημαίνει ότι τα επιτόκια των ομολόγων συνήθως αυξάνονται στις αγορές ταύρων και πέφτουν στις αγορές μεριδίων.
Νομισματική πολιτική
Τα ομόλογα έχουν περισσότερες από μία λειτουργίες της κυβέρνησης. Εκτός από την άντληση χρημάτων, τα ομόλογα και τα προσφερόμενα επιτόκια τους επηρεάζουν γενικά τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η Fed δεν ελέγχει φυσικά τα μακροπρόθεσμα επιτόκια, αλλά η πολιτική της όσον αφορά τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θέτει τη βάση για τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων με μεγαλύτερες προθεσμίες λήξης. Μετά την τραπεζική / οικονομική κρίση της περιόδου 2007-2008, η Federal Reserve κράτησε τα επιτόκια όσο το δυνατόν χαμηλότερα, προκειμένου να διευκολύνει τις επιχειρήσεις να δανειστούν χρήματα.
Πληθωρισμός
Ο πραγματικός πληθωρισμός, αλλά και οι πληθωριστικές προσδοκίες στην οικονομική κοινότητα, τείνουν να αυξάνουν τα επιτόκια και να αυξάνουν τις αποδόσεις των ομολόγων - το πραγματικό επιτόκιο των ομολόγων που πωλούν με λιγότερο από τον εκδοθέντα επιτόκιο. Η αιτία των αυξημένων αποδόσεων στα τέλη της δεκαετίας του 1970 και στις αρχές της δεκαετίας του '80 ήταν ο υψηλός πληθωρισμός αυτής της εποχής, που οδήγησε τον πρόεδρο της Federal Reserve, Paul Volcker, να αρχίσει να αυξάνει δραματικά τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1980. Με τη σειρά του, οδήγησε σε υψηλότερα ποσοστά και αποδόσεις όλων των ταμειακών μέσων. Λάβετε υπόψη, ωστόσο, ότι σε περιόδους υψηλού πληθωρισμού, η πραγματική (ή μετά-πληθωρισμός) απόδοση των επενδυτών είναι χαμηλότερη από ό, τι εμφανίζεται.