Όλα όσα πρέπει να ξέρετε για κρατικά ομόλογα
Οι εθνικές κυβερνήσεις εκδίδουν χρεόγραφα ονομαζόμενα κρατικά ομόλογα , τα οποία μπορούν να εκφράζονται είτε σε τοπικό νόμισμα είτε σε παγκόσμια αποθεματικά νομίσματα, όπως το δολάριο ΗΠΑ ή το ευρώ. Εκτός από τη χρηματοδότηση κυβερνητικών προγραμμάτων δαπανών, αυτά τα ομόλογα μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αποπληρωμή παλαιότερων χρεών που μπορεί να ωριμάζουν ή απλά να καλύψουν πληρωμές τόκων που λήγουν.
Σε αυτό το άρθρο, θα ρίξουμε μια ματιά σε μερικές σημαντικές έννοιες για να μάθουμε πότε πρόκειται για κρατικά ομόλογα (όπως οι αποδόσεις, οι αξιολογήσεις και ο πιστωτικός κίνδυνος), καθώς και ο τρόπος με τον οποίο μπορούν να τα αγοράσουν οι επενδυτές.
Κυβερνητικές ομολογίες
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων είναι το επιτόκιο που καταβάλλουν οι κυβερνήσεις στο χρέος τους. Όπως τα εταιρικά ομόλογα, αυτές οι αποδόσεις των ομολόγων εξαρτώνται από τον κίνδυνο για τους αγοραστές. Σε αντίθεση με τα εταιρικά ομόλογα, οι κίνδυνοι αυτοί περιλαμβάνουν πρωτίστως τη συναλλαγματική ισοτιμία (εάν τα χρεόγραφα διατιμώνται σε τοπικό νόμισμα), τους οικονομικούς κινδύνους και τους πολιτικούς κινδύνους που μπορεί να οδηγήσουν σε ενδεχόμενη αθέτηση των πληρωμών τόκων ή κεφαλαίου.
Ακολουθεί μια σύντομη περίληψη των τριών κύριων καθοριστικών παραγόντων των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων:
- Πιστωτική ικανότητα - Η φερεγγυότητα είναι η αντιληπτή ικανότητα μιας χώρας να εξοφλήσει τα χρέη της, δεδομένης της σημερινής κατάστασής της. Συχνά, οι επενδυτές βασίζονται σε οργανισμούς αξιολόγησης για να καθορίσουν την πιστοληπτική ικανότητα μιας χώρας με βάση τους ρυθμούς ανάπτυξης και άλλους παράγοντες.
- Κίνδυνος χώρας - Οι κρατικοί κίνδυνοι είναι εξωτερικοί παράγοντες που μπορεί να προκύψουν και θέτουν σε κίνδυνο τη δυνατότητα μιας χώρας να εξοφλήσει τα χρέη της. Για παράδειγμα, η ασταθής πολιτική μπορεί να διαδραματίσει κάποιο ρόλο στην αύξηση του κινδύνου αθέτησης υποχρεώσεων σε ορισμένες περιπτώσεις, εάν αναλάβει καθήκοντα ένας ανεύθυνος ηγέτης.
- Συναλλαγματική ισοτιμία - Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες έχουν μεγάλη επίδραση στα κρατικά ομόλογα που εκφράζονται σε τοπικά νομίσματα. Στην πραγματικότητα, ορισμένες χώρες έχουν διογκώσει την έξοδό τους από τα χρέη απλά με την έκδοση περισσότερων νομισμάτων, κάνοντας το χρέος λιγότερο πολύτιμο.
Αξιολογήσεις κρατικών ομολόγων
Η Standard & Poor's, η Moody's και η Fitch είναι οι τρεις πιο δημοφιλείς πάροχοι κρατικών ομολόγων . Ενώ υπάρχουν πολλά άλλα πρακτορεία μπουτίκ, οι "μεγάλες τρεις" εταιρείες αξιολόγησης έχουν το μεγαλύτερο βάρος στους παγκόσμιους επενδυτές. Οι αναβαθμίσεις και οι υποβαθμίσεις που πραγματοποίησαν οι οργανισμοί αυτοί μπορούν να οδηγήσουν σε σημαντικές αλλαγές στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων με την πάροδο του χρόνου.
Οι αξιολογήσεις κρατικών ομολόγων βασίζονται σε διάφορους παράγοντες, όπως:
- Κατά κεφαλήν Εισόδημα
- Αύξηση του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος
- Πληθωρισμός
- Εξωτερικά χρέη
- Ιστορικό της αθέτησης
- Οικονομική ανάπτυξη
Προεπιλογές κρατικών ομολόγων
Οι αθετήσεις των κρατικών ομολόγων δεν είναι κοινές, αλλά έχουν συμβεί πολλές φορές στο παρελθόν. Μία από τις πιο πρόσφατες μεγάλες αθετήσεις ήταν το 2002, όταν η Αργεντινή δεν ήταν σε θέση να εξοφλήσει το χρέος της μετά από ύφεση στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Δεδομένου ότι το νόμισμα της χώρας ήταν συνδεδεμένο με το αμερικανικό δολάριο, η κυβέρνηση δεν μπόρεσε να ξεφύγει από τα προβλήματά της και τελικά να αθετήσει.
Δύο άλλα δημοφιλή παραδείγματα ήταν στη Ρωσία και τη Βόρεια Κορέα. Η Ρωσία αθέτησε τις κυριαρχικές της δεσμεύσεις το 1998 και συγκλόνισε τη διεθνή κοινότητα, η οποία θεώρησε ότι οι μεγάλες παγκόσμιες δυνάμεις δεν θα αθετήσουν το χρέος τους. Και το 1987, η Βόρεια Κορέα αθέτησε τα χρέη της μετά από κακή διαχείριση του βιομηχανικού της τομέα και δαπανώντας πάρα πολλά χρήματα για τη στρατιωτική επέκτασή της.
Αγοράζοντας κρατικά ομόλογα
Οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν κρατικά ομόλογα μέσω ποικίλων διαύλων. Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα μπορούν να αγοραστούν απευθείας μέσω του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών, μέσω του TreasuryDirect.gov ή μέσω των περισσότερων χρηματιστηριακών λογαριασμών των ΗΠΑ. Ωστόσο, η αγορά ξένων κρατικών ομολόγων μπορεί να είναι σημαντικά πιο δύσκολη για τους επενδυτές με έδρα στις ΗΠΑ, ιδιαίτερα αν θέλουν να χρησιμοποιήσουν τα χρηματιστήρια των ΗΠΑ.
Τα ξένα ομολογιακά δάνεια είναι τα πιο εύκολα διαθέσιμα μέσω χρηματιστηριακών συναλλαγών (ETFs). Τα κρατικά ομόλογα ETF επιτρέπουν στους επενδυτές να αγοράζουν κρατικά ομόλογα με μορφή μετοχών που μπορούν εύκολα να διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ. Αυτά τα διαφοροποιημένα ΕΜΤ τυπικά κατέχουν μια σειρά ομολόγων σε διάφορες διάρκειες και παρέχουν μια πιο σταθερή επένδυση από ότι μεμονωμένα κρατικά ομόλογα.
Σημεία κλειδιά
- Τα κρατικά ομόλογα είναι χρεόγραφα που εκδίδονται από εθνικές κυβερνήσεις είτε σε τοπικό νόμισμα είτε σε διεθνές νόμισμα, όπως το δολάριο ΗΠΑ ή το ευρώ.
- Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων επηρεάζονται κυρίως από την πιστοληπτική ικανότητα, τον κίνδυνο χώρας και τις συναλλαγματικές ισοτιμίες.
- Οι αξιολογήσεις κρατικών ομολόγων τυπικά εκδίδονται από τις Standard & Poor's, Moody's και Fitch και παρέχουν στους επενδυτές μια ιδέα του κινδύνου των κρατικών ομολόγων.
- Οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν κρατικά ομόλογα ευκολότερα μέσω χρηματιστηριακών συναλλαγών που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ.