Παράγοντες απόδοσης που οδηγούν σε υποβάθμιση
Οι οργανισμοί βασίζουν τις αξιολογήσεις των ομολόγων τους σε διάφορους παράγοντες, μεταξύ των οποίων ο σημαντικότερος είναι ο κίνδυνος αθέτησης , η αποτυχία του εκδότη να πραγματοποιεί προγραμματισμένους τόκους και πληρωμές κεφαλαίου.
Άλλοι παράγοντες που θεωρούν οι οργανισμοί αξιολόγησης είναι:
- Επιδείνωση του ισολογισμού του εκδότη, όπως πτώση των ταμειακών διαθεσίμων ή / και αύξηση του χρέους
- Η μείωση της ικανότητας του εκδότη να εξυπηρετεί το χρέος του με μετρητά που απομένουν από τα έσοδα μετά από δαπάνες έχουν αφαιρεθεί.
- Άλλες επιδείνωση των επιχειρηματικών συνθηκών - τα περιθώρια κέρδους των εταιρειών και η αύξηση των κερδών μεταξύ τους - ή για έναν κυβερνητικό εκδότη, την ασθενέστερη οικονομική ανάπτυξη.
- Μια επιδείνωση της προοπτικής: μια εταιρεία, για παράδειγμα, με σημαντικά ιστορικά έσοδα από πωλήσεις τηλεφωνικών γραμμών ή εταιρεία ενέργειας που επενδύεται σε ανθρακωρυχεία. Για μια κυβέρνηση, η επιδείνωση των προοπτικών θα μπορούσε να είναι μια δεύτερη ύφεση πριν από την πλήρη ανάκαμψη της χώρας από μια προηγούμενη ύφεση.
Παράγοντες απόδοσης που οδηγούν σε αναβάθμιση
Παράγοντες που οδηγούν σε αναβάθμιση περιλαμβάνουν:
- Βελτίωση του ισολογισμού του εκδότη, όπως ένα αυξανόμενο ταμειακό υπόλοιπο ή / και μείωση του χρέους
- Η βελτίωση της ικανότητας του εκδότη να εξυπηρετεί το χρέος του μέσω των μετρητών που απομένουν μετά από τα έξοδα αφαιρούνται από τα έσοδα
- Βελτίωση των επιχειρηματικών συνθηκών - συμπεριλαμβανομένου του αυξανόμενου περιθωρίου κέρδους και της αύξησης των κερδών για μια εταιρεία ή για έναν κυβερνητικό εκδότη, μια οικονομία που βελτιώνει
- Καλύτερη προοπτική για τον εκδότη, συμπεριλαμβανομένου του δυνητικού αντικτύπου των αλλαγών στις τάσεις της βιομηχανίας, του ρυθμιστικού περιβάλλοντος του εκδότη ή της ικανότητάς του να αντέχει οικονομικές δυσκολίες.
Ο αντίκτυπος των αναβαθμίσεων και των υποβιβασμών στην απόδοση
Οι τιμές των μεμονωμένων ομολόγων συνήθως ανταποκρίνονται σε αναβαθμίσεις και υποβαθμίσεις ή, αρκετά συχνά, στην πρόβλεψη αναβάθμισης ή υποβάθμισης. Για τα περισσότερα ομόλογα, ο πιστωτικός κίνδυνος - ή οι αλλαγές που το καθιστούν περισσότερο ή λιγότερο πιθανό να χρεοκοπήσει - αποτελεί βασικό στοιχείο της απόδοσης. Όταν ένα ομόλογο αναβαθμίζεται, οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν υψηλότερη τιμή και να αποδεχθούν χαμηλότερη απόδοση. Όταν ένας δεσμός υποβαθμίζεται, το αντίθετο ισχύει. (Λάβετε υπόψη ότι οι τιμές και οι αποδόσεις μετακινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις .)
Είναι σημαντικό να θυμάστε ότι η αγορά κινείται συχνά μπροστά από μια αναβάθμιση ή υποβάθμιση εν αναμονή ενός τέτοιου γεγονότος. Ως αποτέλεσμα, η ανακοίνωση μιας αλλαγής των αξιολογήσεων μπορεί να μην έχει κατ 'ανάγκην σημαντικές επιπτώσεις στην απόδοση κατά τις ημέρες και τις εβδομάδες που ακολουθούν την ανακοίνωση - η αγορά έχει ήδη αντιδράσει στην επίσημη ανακοίνωση.
Οι ευρύτερες τάσεις αναβάθμισης και υποβάθμισης μπορούν να επηρεάσουν μια ολόκληρη αγορά. Τα τμήματα της αγοράς ομολόγων, των οποίων η απόδοση υπαγορεύεται περισσότερο από πιστωτικό κίνδυνο σε σχέση με τον κίνδυνο επιτοκίου - ιδιαίτερα χαμηλότατα εταιρικά ομόλογα επενδυτικού βαθμού και ομόλογα υψηλής απόδοσης - τείνουν να ωφελούνται όταν ο λόγος των αναβαθμίσεων σε υποβαθμίσεις είναι υψηλός ή αυξάνεται και παρουσιάζουν χαμηλότερες επιδόσεις όταν είναι χαμηλή ή μειώνεται.
Παράδειγμα αλλαγής των βαθμολογιών
Αυτό το ειδησεογραφικό στοιχείο από το flyonthewall.com, που κυκλοφόρησε τον Μάρτιο του 2013, περιγράφει μια υποβάθμιση της βαθμολογίας που υπέστη ο JC Penney και βοηθά στην απεικόνιση του τρόπου με τον οποίο παίζουν τόσο οι τρέχουσες συνθήκες όσο και οι μελλοντικές προοπτικές:
"Η Standard & Poor's Ratings Services ανακοίνωσε ότι μείωσε την εταιρική πιστοληπτική αξιολόγηση της JC Penney στο" CCC + "από το" B-. " Οι προοπτικές είναι αρνητικές, ανέφερε η S & P. Η S & P πρόσθεσε: "Η υποβάθμιση αντικατοπτρίζει τη διάβρωση της απόδοσης που έχει επιταχυνθεί καθ 'όλη τη διάρκεια του προηγούμενου έτους και φαίνεται ότι θα συνεχίσει να παραμένει μέσα στους επόμενους 12 μήνες ... Απεικονίζει επίσης την εκτίμησή μας ότι η θέση ρευστότητας της εταιρείας είναι« λιγότερο από επαρκής »και ότι η JC Penney θα πρέπει να αναζητήσει πρόσθετη χρηματοδότηση ή να δανειστεί ουσιαστικά στην ανανεούμενη πιστωτική διευκόλυνση για να συνεχίσει τη μετατροπή της. "