Μια ματιά στις αιτίες της οικονομικής αναταραχής της Ρωσίας
Ρύθμιση της σκηνής
Τα χαμηλά επιτόκια της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ είχαν βαθιές επιπτώσεις στις αναδυόμενες αγορές μετά τη μεγάλη ύφεση. Καθώς οι επενδυτές αναζητούσαν υψηλότερες αποδόσεις, το κεφάλαιο έπεσε εκτός των ΗΠΑ και των ανεπτυγμένων χωρών και στις αγορές των συνόρων και των αναδυόμενων αγορών. Οι εταιρείες που επιθυμούν να επωφεληθούν από αυτή τη δυναμική συσσωρεύουν γρήγορα χρέη σε δολάρια ΗΠΑ - συμπεριλαμβανομένου του χρέους της Ρωσίας που αυξήθηκε από 7,4% του ΑΕΠ το 2008 σε 17% του ΑΕΠ έως το 2017.
Με τα επιτόκια που αυξάνονται στις ΗΠΑ, οι επενδυτές έχουν αρχίσει να ενδιαφέρονται εκ νέου για τις αγορές των ΗΠΑ και το κεφάλαιο άρχισε να ρέει από αναδυόμενες αγορές. Η εκροή κεφαλαίων έχει προκαλέσει οικονομική επιβράδυνση, η οποία έχει υποτιμήσει πολλά νομίσματα αναδυόμενων αγορών όπως το ρούβλι. Φυσικά, η δυναμική αυτή καθιστά όλο και πιο δύσκολο για τις ξένες εταιρείες να αποπληρώσουν το χρέος σε δολάρια, γεγονός που επιδείνωσε ακόμη περισσότερο την επιβράδυνση.
Το αποτέλεσμα είναι ότι τα επιτόκια των ΗΠΑ αυξάνονται με βραδύτερο ρυθμό από ό, τι πολλοί ειδικοί είχαν αρχικά αναμείνει μετά την πρώτη αύξηση των επιτοκίων. Ενώ η εγχώρια απασχόληση παρέμεινε ισχυρή, ο ρυθμός αύξησης των μισθών και ο πληθωρισμός τιμών καταναλωτή παρέμειναν στάσιμοι. Η έλλειψη βελτίωσης του πληθωρισμού θα μπορούσε να θέσει ένα ανώτατο όριο στον ρυθμό αύξησης των επιτοκίων κατά τα προσεχή τρίμηνα, γεγονός που θα μπορούσε να παράσχει κάποια περιθώρια για αναδυόμενες αγορές όταν πρόκειται για την εξόφληση του χρέους.
Πτώση των τιμών του πετρελαίου
Η οικονομία της Ρωσίας εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το αργό πετρέλαιο και το φυσικό αέριο , ειδικά όταν πρόκειται για κρατικούς γίγαντες όπως η Gazprom. Μεταξύ των μέσων του 2014 και των αρχών του 2016, οι τιμές του αργού πετρελαίου μειώθηκαν από ένα υψηλό ύψος περίπου 100 δολαρίων ανά βαρέλι σε περίπου 30 δολάρια το βαρέλι, περνώντας βαθιά στη σημαντική πηγή εσόδων της χώρας. Οι επενδυτές έχουν ανταποκριθεί με την πώληση μετοχών πετρελαίου, ενώ υπάρχουν ευρύτερες ανησυχίες για την ικανότητα της κυβέρνησης να αντιμετωπίσει τη θύελλα.
Η αυξημένη παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου με σχιστόλιθο στις ΗΠΑ θα μπορούσε να ασκήσει πιέσεις στις τιμές μακροπρόθεσμα στο εύρος των 75 έως 80 $ ανά βαρέλι. Ενώ η Μέση Ανατολή διατηρούσε αρχικά την παραγωγή σε υψηλό επίπεδο για να προσπαθήσει να ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις σχιστόλιθου να κλείσουν, οι ηγέτες του ΟΠΕΚ έχουν αντιστρέψει την πορεία και έχουν βασιστεί σε περικοπές παραγωγής για την αύξηση των τιμών. Αυτή η δυναμική βοήθησε τις τιμές του αργού πετρελαίου να ανακάμψουν από τα χαμηλά επίπεδα που είχαν γίνει στις αρχές του 2016 και να φτάσουν τα 50 δολάρια μέχρι το 2017.
Το αποτέλεσμα για τη Ρωσία είναι ότι οι τιμές του αργού πετρελαίου αντιμετωπίζουν ανοδική πίεση καθώς η παγκόσμια οικονομία εξακολουθεί να δείχνει σημάδια ανάκαμψης και ο ΟΠΕΚ έχει δεσμευτεί να ακολουθήσει περικοπές στην παραγωγή. Ενώ οι τιμές παραμένουν πολύ χαμηλότερες από τα υψηλά επίπεδα που έγιναν πριν από μερικά χρόνια, είναι επίσης πολύ πάνω από τα χαμηλά επίπεδα που έχουν γίνει στις αρχές του 2016 και φαίνεται να κινούνται υψηλότερα όλο το 2017.
Οικονομικές κυρώσεις
Η απόφαση της Ρωσίας να εισβάλει στην Ουκρανία στα μέσα του 2014 οδήγησε σε μια σειρά οικονομικών κυρώσεων στη χώρα από τις ΗΠΑ και τους συμμάχους της. Σύμφωνα με τον Ρώσο πρωθυπουργό Ντμίτρι Μεντβέντεφ, οι δυτικές κυρώσεις είχαν κοστίσει τη χώρα ύψους 26,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2014 και το κόστος αυτό μπορεί να αυξηθεί στα 80 δισεκατομμύρια δολάρια το 2015. Η αξία του εξωτερικού εμπορίου της χώρας υποχώρησε περίπου 30 τοις εκατό μόνο κατά τους δύο πρώτους μήνες του 2015, γεγονός που υποδηλώνει ότι τα πράγματα μπορεί να χειροτερεύουν πριν βελτιωθούν.
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) εκτιμά ότι οι κυρώσεις κατά της Ρωσίας - που παρέμειναν σε ισχύ από τον Νοέμβριο του 2017 - κοστίζουν στην οικονομία ένα προσαρμοσμένο στον πληθωρισμό 1,5% του ΑΕΠ. Ενώ τα στοιχεία αυτά μπορεί να φαίνονται μικρά στην επιφάνεια, είναι σημαντικά σε μια εποχή που η οικονομία αγωνίζεται να αποφύγει μια ύφεση.
Οι οικονομικές κυρώσεις έχουν επίσης άμεση επίπτωση στην υποτίμηση του ρουβλίου, καθώς οι ρωσικές εταιρείες που εμποδίζουν την ανατροπή του χρέους έχουν αναγκαστεί να ανταλλάξουν ρούβλια με δολάρια ΗΠΑ ή άλλα νομίσματα για να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις πληρωμής τόκων για το υπάρχον χρέος. Πολλά Ρώσικα άτομα έχουν ακόμη καταφύγει στην αγορά διαρκών αγαθών προκειμένου να μειώσουν την έκθεσή τους στον συναλλαγματικό κίνδυνο - κάτι που είναι πιο δύσκολο να γίνει με οικονομικές κυρώσεις.