Ορισμοί του Οργανισμού και του ΜΒΣ εκτός Οργανισμού
Ο οργανισμός MBS δημιουργείται από έναν από τους τρεις οιονεί κυβερνητικούς οργανισμούς: κυβερνητική εθνική ένωση υποθηκών (γνωστή ως GNMA ή Ginnie Mae), ομοσπονδιακή εθνική υποθήκη (FNMA ή Fannie Mae) και Federal Home Loan Mortgage Corp.
(Freddie Mac). Τα ομόλογα του GNMA υποστηρίζονται από την πλήρη πίστη και πίστη της αμερικανικής κυβέρνησης και επομένως είναι απαλλαγμένα από κίνδυνο αθέτησης. Ενώ οι τίτλοι FNMA και Freddie Mac δεν έχουν αυτή την ίδια υποστήριξη, ο κίνδυνος αθέτησης είναι αμελητέος. Οι τίτλοι που εκδίδονται από οποιαδήποτε από αυτές τις οντότητες αναφέρονται ως "Οργανισμός MBS".
Οι ιδιωτικοί φορείς, όπως τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, μπορούν επίσης να εκδίδουν τίτλους που εξασφαλίζονται με υποθήκη. Στην περίπτωση αυτή, τα MBS αναφέρονται ως χρεόγραφα MBS ή "ιδιωτικής ετικέτας" που δεν είναι αντιπροσωπευτικά. Αυτά τα ομόλογα δεν είναι εγγυημένα από την αμερικανική κυβέρνηση ή από οποιαδήποτε κυβερνητική επιχείρηση, δεδομένου ότι συχνά αποτελούσαν ομάδες πιστούχων που δεν μπορούσαν να τηρήσουν τα πρότυπα του Οργανισμού. Πολλά από αυτά ήταν τα δάνεια «Alt-A» και «sub-prime» τα οποία κέρδισαν φήμη κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Σε συνδυασμό με την έλλειψη κυβερνητικής υποστήριξης, σημαίνει ότι το MBS εκτός Οργανισμού περιέχει ένα στοιχείο πιστωτικού κινδύνου (δηλαδή, πιθανότητα αθέτησης) που δεν υπάρχει στον οργανισμό MBS.
Ένα σύντομο ιστορικό MBS μη πρακτορείου
Η βαρύτερη έκδοση ΜΒΣ εκτός Οργανισμού πραγματοποιήθηκε από το 2001 έως το 2007 και έληξε το 2008 μετά τη στεγαστική / οικονομική κρίση. Σύμφωνα με το τεύχος του JP Morgan για το 2010, "Υποθήκες που δεν υποστηρίζονται από τον οργανισμό, οι ευκαιρίες διαχείρισης και οι κίνδυνοι", το υπόλοιπο των ενυπόθηκων δανείων αυξήθηκε από περίπου 600 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2003 σε 2,2 τρισεκατομμύρια δολάρια. "
Η ραγδαία ανάπτυξη στην αγορά MBS εκτός υπηρεσίας αναφέρεται ευρέως ως ένας βασικός καταλύτης για την κρίση, δεδομένου ότι οι τίτλοι αυτοί παρείχαν τη δυνατότητα στους λιγότερο εύπορους αγοραστές να κερδίσουν χρηματοδότηση. Τελικά, οδήγησε σε αύξηση των καθυστερήσεων, προκαλώντας πτώση της αξίας της υπηρεσίας MBS εκτός του οργανισμού το 2008. Η "μόλυνση" εξαπλώθηκε στη συνέχεια σε τίτλους υψηλότερης ποιότητας , επιταχύνοντας την κρίση και αναγκάζοντας τη νέα έκδοση να σταματήσει.
Η κατηγορία των περιουσιακών στοιχείων έχει αποδώσει πολύ καλά στην επόμενη ανάκαμψη, ωστόσο επιβράβευσε τους διαχειριστές των χρηματιστηριακών χρημάτων, οι οποίοι ανέλαβαν τον κίνδυνο να αγοράσουν σε μια πολύ υποβαθμισμένη αγορά το 2009. Οι διαχειριστές χρήματος μπορούν ακόμα να επενδύσουν σε MBS εκτός του οργανισμού σήμερα παρά την έλλειψη νέων εκδόσεων, καθώς οι τίτλοι που εκδόθηκαν πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση συνεχίζουν να διαπραγματεύονται στην ανοικτή αγορά.
Αφήστε την ανάλυση στους επαγγελματίες
Εκτός από τις πιο σπάνιες περιπτώσεις, τα MBS εκτός Οργανισμού δεν είναι για μεμονωμένους επενδυτές. Στο κομμάτι "Εύρεση ευκαιριών στην σημερινή αγορά υποθηκών εκτός του οργανισμού", η εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων PIMCO περιγράφει τις διάφορες εκτιμήσεις που αφορούν την επιλογή μεμονωμένων τίτλων σε αυτό το τμήμα της αγοράς:
- Ανάλυση της αγοράς κατοικιών, τόσο σε εθνικό όσο και σε τοπικό επίπεδο
- Ανάλυση δημόσιας πολιτικής
- Ανάλυση των διαφόρων επιμέρους τμημάτων ή τμημάτων σε κάθε συμφωνία MBS για τον προσδιορισμό αυτών των ζητημάτων με το βέλτιστο προφίλ κινδύνου / απόδοσης
- Η ρευστότητα της αγοράς
- Ανάλυση επιτοκίων και καμπύλη απόδοσης
- Αναλύοντας τις διάφορες οντότητες εξυπηρέτησης
Αν και δεν είναι ενδεδειγμένο για τους επενδυτές να αγοράζουν ανεξάρτητα MBS από την Υπηρεσία, πολλά πολύ ενεργά διαχειριζόμενα ομόλογα διαθέτουν αυτά τα χρεόγραφα. Σε πολλές περιπτώσεις, τα κεφάλαια ανήκουν σε αυτά τα ομόλογα από την περίοδο μετά την κρίση, οπότε θα είχαν συμβάλει σημαντικά στις αποδόσεις. Παρόλο που δεν υπάρχει σχεδόν τόσο μεγάλη ανοδική τάση σε MBS εκτός του οργανισμού, όπως ήταν πριν από πέντε χρόνια, θεωρήστε την παρουσία τους σε ένα ταμείο ομολόγων ως ένδειξη ότι ο διαχειριστής είναι πρόθυμος να αναζητήσει ευκαιρίες σε μη δημοφιλή τμήματα της αγοράς.