Κατανόηση του κανόνα του συνετού επενδυτή και γιατί έχει σημασία
Τι κάνει αυτή η φράση, που μπορεί να κάνει τους Αμερικανούς μιας συγκεκριμένης ηλικίας να φανερώνουν εικόνες παλιών ανδρών σε δωμάτια με επένδυση από μαόνι σε Βοστώνη και Νέα Υόρκη, τόσο πανταχού παρόντα; Αυτά είναι μεγάλες ερωτήσεις. Για να τους απαντήσουμε, πρέπει να επιστρέψουμε εγκαίρως μέχρι τα πρώτα μισά του 19ου αιώνα.
Ο κανόνας του συνετού επενδυτή: Πώς ξεκίνησε
Στη δεκαετία του 1830, αποφασίστηκε μια επίσημη δικαστική υπόθεση στη Μασαχουσέτη. Γνωστή ως Harvard College v. Amory , περιλάμβανε έναν άνθρωπο που ονομάζεται John McClean, ο οποίος είχε πεθάνει επτά χρόνια νωρίτερα στις 23 Οκτωβρίου 1823. Οι κληρονόμοι του κληρονόμησαν τότε ένα αρκετά μεγάλο ακίνητο, το οποίο τελικά αποτιμήθηκε στα $ 228,120. Από αυτά, 100.800 δολάρια επενδύθηκαν σε αποθέματα παραγωγής, 48.000 δολάρια επενδύθηκαν σε μετοχές ασφαλιστικών εταιρειών και 24.700 δολάρια επενδύθηκαν σε τραπεζικό απόθεμα, ενώ το υπόλοιπο αποτελούσε ακίνητη περιουσία, προσωπικά είδη και μετρητά.
Στη σύζυγό του, Ann McClean, κληρονόμησε μια ποικιλία κτιρίων, την πρωταρχική του κατοικία και $ 35.000 καθολικά.
Αφήνει επίσης οικονομικά δώρα αξίας 27.500 δολαρίων σε άλλους. Πέρα από αυτό, κληρονόμησε $ 50.000 στους Jonathan και Francis Amory, που πρέπει να κρατηθούν σε εμπιστοσύνη , με συγκεκριμένες οδηγίες ότι επρόκειτο να επενδύσουν ή να δανείσουν τα χρήματα "σε ασφαλές και παραγωγικό απόθεμα , είτε στα δημόσια κεφάλαια, άλλα αποθέματα, σύμφωνα με την καλύτερη κρίση και διακριτικότητα τους. " Το παθητικό εισόδημα που δημιουργήθηκε από το ταμείο εμπιστοσύνης έπρεπε να καταβληθεί στη σύζυγό του, Ann, είτε σε τριμηνιαίες είτε σε εξαμηνιαίες διανομές για να διατηρήσει το βιοτικό της επίπεδο με βάση το τι ήταν πιο κατάλληλο για τους διαχειριστές.
Όταν πέθανε η Ann McClean, το αμοιβαίο κεφάλαιο έπρεπε να κατανεμηθεί σε φιλανθρωπικούς δικαιούχους . Το πενήντα τοις εκατό των περιουσιακών στοιχείων εμπιστοσύνης επρόκειτο να μεταβούν στον Πρόεδρο και τον Φίλιππο του Harvard College για να καθιερώσουν μια καθηγήτρια αρχαίας και σύγχρονης ιστορίας, καλύπτοντας το μισθό της νέας θέσης. Τα υπόλοιπα πενήντα τοις εκατό των περιουσιακών στοιχείων εμπιστοσύνης επρόκειτο να διανεμηθούν στους διαχειριστές του Γενικού Νοσοκομείου της Μασαχουσέτης για γενικούς φιλανθρωπικούς σκοπούς.
Κατά τα επόμενα χρόνια, αυτό που ακολούθησε ήταν μια μακρά και περίπλοκη σειρά επενδύσεων, μερίσματα , διανομές που καταβλήθηκαν στο πλαίσιο μιας διεθνούς συνθήκης με την Ισπανία και μια σειρά άλλων νομικών εμπλοκών που άφησαν την εμπιστοσύνη με λιγότερη αξία από ό, τι είχε όταν αρχικά. Στη συνέχεια, το 1928, ο επιζών διαχειριστής Francis Amory υπέβαλε την παραίτησή του. Το Harvard College μήνυσε τον διαχειριστή για τις απώλειες, υποστηρίζοντας ότι τα χρήματα είχαν επενδυθεί σε εταιρείες που εκμεταλλεύονται επικίνδυνες επιχειρήσεις μόνο για να παρέχουν υψηλό εισόδημα ή χήρα Ann, χωρίς να λαμβάνουν υπόψη το ενδιαφέρον τους ως υπολοίπου δικαιούχου.
Το δικαστήριο πήγε μαζί με τους διαχειριστές για πολλούς λόγους. Όταν η απόφαση αμφισβητήθηκε και επιβεβαιώθηκε, ο δικαστής Samuel Putnam έγραψε φημισμένα ό, τι είναι τώρα γνωστός ως ο κανόνας της συνετής κυβέρνησης ή ο κανόνας του συνετού επενδυτή:
Το μόνο που μπορεί να απαιτηθεί από έναν διαχειριστή είναι ότι πρέπει να συμπεριφέρεται πιστά και να ασκεί μια υγιή διακριτικότητα. Πρέπει να παρατηρεί πώς οι άνθρωποι της σύνεσης, της διακριτικότητας και της νοημοσύνης διαχειρίζονται τις δικές τους υποθέσεις, όχι όσον αφορά την κερδοσκοπία, αλλά όσον αφορά τη μόνιμη διάθεση των κεφαλαίων τους, λαμβάνοντας υπόψη το πιθανό εισόδημα καθώς και την πιθανή ασφάλεια του κεφαλαίου που πρόκειται να επενδυθεί ... Κάνετε ό, τι θέλετε, η πρωτεύουσα βρίσκεται σε κίνδυνο.
Ο κανόνας του συνετού επενδυτή: Τι σημαίνει αυτό
Για να σας δώσουμε μια ευρεία και γενική κατανόηση, ο κανόνας του συνετού επενδυτή σημαίνει ότι ένα πρόσωπο που έχει διακριτική ευχέρεια έναντι των περιουσιακών στοιχείων ενός άλλου πρέπει να αποκτήσει επενδύσεις ή να εκθέσει το λογαριασμό ή τις συμμετοχές σε κινδύνους που θα θεωρούσε σοφό νοητό πρόσωπο. που είχε αυτό που πιστεύεται ότι ήταν μια μικρή πιθανότητα μόνιμης απώλειας όλων των πραγμάτων που εξετάστηκαν.
Για παράδειγμα, κάποιος που διαχειρίζεται ένα λογαριασμό αμοιβαίων κεφαλαίων ή έναν χρηματιστηριακό λογαριασμό σύμφωνα με τον κανόνα του συνετού επενδυτή δεν θα αγοράζει βραχυπρόθεσμες επιλογές έκτακτης ανάγκης εκτός εάν αποτελούσαν μέρος μιας στρατηγικής φορολόγησης ή μείωσης κινδύνου, καθώς είναι εγγενώς κερδοσκοπικές . Δεν θα επενδύσουν σε αποθέματα πενών . Δεν θα αποκτούσαν δεσμούς junk .
Στη μεταγενέστερη νομολογία και τις πολιτισμικές αλλαγές στη διαχείριση των επενδύσεων, ο κανόνας του συνετού άνδρα έχει ληφθεί για να απαιτήσει από έναν διαχειριστή ή έναν καταπιστευματοδόχο να συμπεριφέρεται όπως θα κάναμε εάν προστατεύονταν τα δικά του χρήματα. Αυτό έχει οδηγήσει σε οδηγίες που συχνά περιλαμβάνουν πράγματα όπως:
- Διαφοροποίηση περιουσιακών στοιχείων για τη μείωση των συσχετισμένων κινδύνων , μεταξύ άλλων μεταξύ των διαφόρων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων
- Διατήρηση επαρκούς ρευστότητας για τη χρηματοδότηση των ταμειακών ροών και αποφυγή αναγκαστικής πώλησης σε ακατάλληλο χρόνο, συχνά με τη μορφή ασφαλών ταμειακών ισοδύναμων, όπως γραμμάτια του Δημοσίου ή ασφαλισμένες καταθέσεις FDIC.
- Κρίνοντας κάθε ασφάλεια ή επενδυτική θέση στο χαρτοφυλάκιο με τα δικά της μεμονωμένα πλεονεκτήματα και απορρίπτοντας οποιεσδήποτε θεωρούνται κερδοσκοπικές
- Η απαίτηση να παραμείνει πιστή στο πρόσωπο για το οποίο διαχειρίζεται τα χρήματα, συμπεριλαμβανομένης της μη αξιοποίησής τους για προσωπική τους υπεράσπιση ή στην αντίθετη πλευρά μιας συναλλαγής, εκτός εάν αποκαλυφθεί και εξηγηθεί πλήρως
- Η υποχρέωση να παρακολουθούνται τακτικά οι επενδύσεις και οι βασικές επιδόσεις των επενδύσεων για θεμελιώδεις αλλαγές στη φύση ή τους κινδύνους των εκμεταλλεύσεων
Τι συμβαίνει εάν ένας καταπιστευματοδόχος παραβιάζει τον κανόνα του συνετού επενδυτή και μπορείτε να αποδείξετε ότι σκόπιμα έλαβαν θέση που κανένας λογικός δεν μπορούσε να πιστέψει ότι θα ήταν ασφαλής; Μπορείτε να ζητήσετε αποζημίωση και ενδεχομένως να ανακτήσετε μερικές από τις απώλειές σας κερδίζοντας μια δικαστική απόφαση. Το μπαρ παραμένει ψηλά, επομένως βλέποντας το χαρτοφυλάκιό σας να μειώνεται κατά 50% σε μια εποχή όπως το 2009 δεν πρόκειται να μετρήσει. Εξετάζετε κάποιον που παίρνει την εμπιστοσύνη σας, αξιοποιώντας το με περιθώριο χρέους και τοποθετώντας το 50% των περιουσιακών σας στοιχείων σε μία και μόνο κερδοσκοπική εταιρεία βιοτεχνολογίας που περιμένει την έγκριση της FDA για ένα νέο φάρμακο θαύμα.