Πώς μια μικρή αλλαγή στο γιουάν μπορεί να πανικοβάλλει τους επενδυτές
Για παράδειγμα, η συναλλαγματική ισοτιμία δολαρίου προς γιουάν ήταν 6,2645 στις 7 Φεβρουαρίου 2018. Αυτό σημαίνει ότι θα λάβετε 6,2 γουίνμπιμίν σε αντάλλαγμα για ένα δολάριο. Όταν ο αριθμός αυτός πλησιάζει τα επτά, σημαίνει ότι η ισοτιμία του δολαρίου προς τη γιουάν αυξάνεται.
Σημαίνει επίσης ότι το δολάριο ενισχύεται και το γιουάν αποδυναμώνεται. Αυτό συμβαίνει επειδή το ισχυρότερο δολάριο μπορεί να αγοράσει περισσότερα γιουάν. Η μετατροπή σε δολάρια σε γιουάν έχει γίνει μια από τις πιο ευρέως παρακολουθούμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες . Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι αυτές οι δύο χώρες έχουν τις μεγαλύτερες οικονομίες του κόσμου .
Τρεις δυνάμεις που επηρεάζουν το δολάριο στην μετατροπή γιουάν
Τρεις δυνάμεις επηρεάζουν τη μετατροπή του δολαρίου σε γιουάν. Το πρώτο είναι η σχετική ισχύς των οικονομιών των δύο χωρών . Για παράδειγμα, η αξία του δολαρίου ενισχύεται κατά τη διάρκεια μιας παγκόσμιας κρίσης. Οι επενδυτές αγοράζουν δολάρια και σημειώσεις του Δημοσίου ως ασφαλές καταφύγιο. Η μεγάλη αναλογία χρέους προς ακαθάριστο εγχώριο προϊόν των ΗΠΑ θα μπορούσε να απειλήσει την αξία του δολαρίου στο μέλλον.
Το δεύτερο είναι η προσφορά και η ζήτηση . Το δολάριο, ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα , είναι πάντα σε υψηλή ζήτηση. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι όλες οι συμβάσεις προϊόντων , κυρίως εκείνες για το χρυσό και το πετρέλαιο , τιμολογούνται σε δολάρια. Σχεδόν οι μισές από όλες τις διεθνείς συναλλαγές γίνονται σε δολάρια.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες ικανοποιούν αυτή τη ζήτηση με την πώληση χαρτονομισμάτων του Δημοσίου . Αυτά είναι τόσο καλά όσο δολάρια, δεδομένου ότι μπορούν να μετατραπούν αμέσως σε λογαριασμούς δολαρίων ανά πάσα στιγμή.
Το τρίτο είναι το δολάριο του γιουάν με το δολάριο . Η αξία δολαρίου προς γιουάν ήταν παραδοσιακά σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία . Έχει ελεγχθεί αυστηρά από την κεντρική τράπεζα της Κίνας.
Η οικονομία της Κίνας εξαρτιόταν από το ποσοστό αυτό για να ελέγξει τις τιμές εξαγωγής και να διατηρήσει ανταγωνιστικά τα προϊόντα που παράγονται στην Κίνα. Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας ποτέ δεν επέτρεψε στο γιουάν να αυξηθεί κατά 2% πάνω από το 2% κάτω από ένα καλάθι νομισμάτων που ήταν κυρίως το αμερικανικό δολάριο. Το ποσοστό αυτό ήταν περίπου 6,25 γιουάν ανά δολάριο μέχρι το 2016.
Γιατί η Κίνα υποτίμησε, στη συνέχεια ενίσχυσε, το γιουάν
Τον Ιούλιο του 2015, η χρηματιστηριακή αγορά της Κίνας μειώθηκε δραματικά. Οι επενδυτές, γεμάτοι με την αστάθεια, ήθελαν να επενδύσουν εκτός της χώρας. Για να το πράξουν, έπρεπε να ανταλλάξουν το γιουάν τους με δολάρια ΗΠΑ. Οι κινεζικές τράπεζες έχασε 39 δισεκατομμύρια δολάρια τον Ιούλιο, τη χειρότερη μηνιαία πτώση από το 1998. Το PBOC θέλησε να σταματήσει τα μετρητά από την έξοδο από τη χώρα
Στις 11 Αυγούστου 2015 , το PBOC εξέπληξε τις αγορές συναλλάγματος του κόσμου. Ανέφερε ότι θα χρησιμοποιήσει ένα επιτόκιο αναφοράς ίσο με την τιμή κλεισίματος της προηγούμενης ημέρας του γιουάν. Η τράπεζα θα λάβει επίσης υπόψη την προσφορά και τη ζήτηση και την κίνηση των κυριότερων νομισμάτων κατά τον καθορισμό του λεγόμενου συντελεστή σταθεροποίησης.
Εδώ είναι πώς λειτούργησε. Το PBOC δημοσίευσε το νέο σταθερό επιτόκιο στις 9:15 π.μ. Ήταν σχεδόν 2% ασθενέστερο από το κλείσιμο της Δευτέρας του 6.2. Η διαπραγμάτευση ξεκίνησε στις 9:30. Το PBOC συνήθως επιτρέπει στο γιουάν να αναπηδήσει μέσα σε ένα εύρος 2% προτού να επεμβαίνει.
Έτσι δεν έκανε τίποτα, αφού η αξία του γιουάν παρέμεινε εντός της εμβέλειας.
Την επόμενη μέρα το γιουάν υποχώρησε 1,0% στα 6,3845. Το PBOC παρενέβη για να σταματήσει την κάθοδο. Αγοράζει γιουάν από τις τράπεζες του έθνους, μειώνοντας την προσφορά του και αυξάνοντας την αξία του. Αντικατέστησε το γιουάν με δολάρια ΗΠΑ, πλημμυρίζοντας την αγορά και μειώνοντας την αξία της. Μέχρι τις 14 Αυγούστου, το γιουάν ανέκαμψε 0,1 τοις εκατό σε 6,3908 ανά δολάριο. Συνολικά, το γιουάν υποχώρησε 3% έναντι του δολαρίου.
Πολλοί αναλυτές προειδοποίησαν ότι το γιουάν θα πέσει άλλο 10 τοις εκατό. Πιστεύουν ότι η Κίνα ξεκινά έναν πόλεμο νομισμάτων . Στην πραγματικότητα, το PBOC δεν θέλησε το γιουάν να υποτιμήσει πολύ περισσότερο. Πολλές κινεζικές επιχειρήσεις είχαν λάβει δάνεια σε δολάρια ΗΠΑ. Επωφελήθηκαν από τα ρεκόρ χαμηλά επιτόκια χάρη στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού των ΗΠΑ .
Το κόστος της επιστροφής αυτών των δανείων θα αυξηθεί καθώς η αξία του γιουάν έπεσε.
Στις 10 Οκτωβρίου 2015, η PBOC δήλωσε στους επενδυτές ότι θα συνεχίσει να αφήνει το γιουάν να επηρεάζεται από τις δυνάμεις της αγοράς. Τον καθησύχασε επίσης ότι το κίνημα δεν θα ήταν ξαφνικό. Το PBOC θέλησε να επιτρέψει στο γιουάν να εξελιχθεί αργά προς μια κυμαινόμενη συναλλαγματική ισοτιμία. Αυτό θα του παρείχε περισσότερη ευελιξία με τη νομισματική πολιτική . Είναι ένα ακόμη βήμα προς την προώθηση του γιουάν που θα αντικαταστήσει το δολάριο ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα παγκοσμίως .
Στις 6 Ιανουαρίου 2016 , το PBOC χαλάρωσε περαιτέρω τον έλεγχο του γιουάν στο πλαίσιο της οικονομικής μεταρρύθμισης της Κίνας . Επιτράπηκε στο γουάν να πέσει στα 6.5567 από 6.5084 την 1η Ιανουαρίου 2016. Η αβεβαιότητα σχετικά με το μέλλον του γιουάν βοήθησε να στείλει το Dow κάτω από 400 πόντους . Μέχρι το τέλος αυτής της εβδομάδας, το γουάν είχε πέσει στα 6.5853, στέλνοντας το Dow κάτω από 1.000 πόντους.
Το PBOC ήθελε το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο να ορίσει το γιουάν ως επίσημο αποθεματικό νόμισμα. Το ΔΝΤ απαιτούσε το γουάν να προωθηθεί περισσότερο από τις δυνάμεις της αγοράς, ακόμα κι αν αυτό σήμαινε μεγαλύτερη μεταβλητότητα της αγοράς.
Η αλλαγή πολιτικής της κεντρικής τράπεζας έριξε εκτός φρουράς τις παγκόσμιες αγορές. Πολλοί έμποροι και επιχειρήσεις είχαν αντισταθμίσει την έκθεσή τους στο γιουάν. Δεδομένου ότι το γιουάν δεν είχε αλλάξει πολύ σε αξία τα προηγούμενα χρόνια, νόμιζαν ότι προστατεύονταν. Αν το γουάν άρχισε να εμπορεύεται ελεύθερα, θα μπορούσε να βλάψει την κερδοφορία του .
Αυτή η αβεβαιότητα δημιούργησε μια τέταρτη τεχνητή δύναμη. Το 2016, τα hedge funds όπως η Hayman Capital Management άρχισαν να υποχωρούν το γιουάν και το δολάριο του Χονγκ Κονγκ. Υπολογίζουν ότι το γιουάν θα μειωθεί κατά 40 τοις εκατό μέχρι το 2019. Αυτό έβαλε πτωτική πίεση στην αξία του γιουάν. Αυτό υποχρέωσε την PBOC να αγοράσει περισσότερα γιουάν και να επιβάλει άλλους περιορισμούς για να διατηρήσει το γιουάν στο στόχο της.
Το 2017, το γιουάν αυξήθηκε κατά 8%. Το PBOC δεν θέλει να χαρακτηριστεί ως χειριστής νομισμάτων. Ο Πρόεδρος Trump απειλεί να χαρακτηρίσει την Κίνα ως τέτοια κατά τη διάρκεια της προεκλογικής εκστρατείας του 2016.
Ιστορία
Όπως φαίνεται στο παρακάτω διάγραμμα, η Κίνα κράτησε το γιουάν σε περίπου την ίδια τιμή μέχρι το 2005. Τότε, το αμερικανικό Κογκρέσο κατηγόρησε την Κίνα ότι ξεκίνησε έναν πόλεμο συναλλάγματος. Ο πρόεδρος Μπους ονόμασε τον Χανκ Πόλσον ως υπουργό Οικονομικών να ζητήσει από την Κίνα να ενισχύσει το νόμισμά της. Αυτό θα καθιστούσε τις εξαγωγές της ακριβότερες σε σύγκριση με τα προϊόντα των ΗΠΑ.
Οι κινέζοι ηγέτες συμμορφώθηκαν, παρόλο που θα επιβραδύνουν την οικονομική ανάπτυξη της Κίνας . Ήθελαν να διατηρήσουν την οικονομία από την υπερθέρμανση, δημιουργώντας πληθωρισμό . Στις 26 Ιανουαρίου 2014, το γιουάν έφθασε σε 18 ετών. Αυτό σημαίνει ότι ένα δολάριο θα μπορούσε να αγοράσει μόνο 6.0487 γιουάν.
Από το 2005, το γιουάν αυξήθηκε κατά 33% έναντι του δολαρίου. Αυτός είναι ένας υγιής ρυθμός αύξησης. Τίποτα περισσότερο θα είχε αρνητικές οικονομικές επιπτώσεις για την Κίνα. Η χώρα προσπαθεί απεγνωσμένα να κρατήσει τα 1.3 δισεκατομμύρια άτομα που απασχολούνται για να αυξήσουν το βιοτικό τους επίπεδο . Οι ηγέτες της Κίνας φοβούνται ότι θα εξεγερθούν εάν η ανάπτυξη δεν είναι αρκετά γρήγορη.
Παρά την ελεγχόμενη άνοδο του γιουάν, πολλοί αναλυτές εξακολουθούσαν να πιστεύουν ότι η κινεζική κυβέρνηση κράτησε το γιουάν τεχνητά χαμηλά. Είπαν ότι έπρεπε να αυξηθεί κατά 30% περισσότερο σε αξία. Ισχυρίστηκαν ότι εάν η Κίνα επέτρεπε στο γουάν να επιπλέει ελεύθερα, θα ήταν πιο πολύτιμη από το δολάριο λόγω της ισχυρής οικονομίας της Κίνας.
Από το υψηλό του 2014, η κεντρική τράπεζα της Κίνας επέτρεψε στο γουάν να αποδυναμώσει και πάλι για να ενισχύσει τις εξαγωγές της. Το δολάριο αυξήθηκε κατά 15% έναντι των περισσότερων κυριότερων νομισμάτων το 2014, σέρνοντας το γιουάν μαζί του. Το γιουάν ήταν υπερτιμημένο σε σύγκριση με τους άλλους εμπορικούς εταίρους του που δεν είχαν συνδεθεί με το δολάριο. Από το 2005, αυξήθηκε το 55,7% για τον πληθωρισμό.