Παρακολούθηση ορισμού μετοχών για νέους επενδυτές
Ο βασικός ορισμός ενός αποθέματος παρακολούθησης είναι αρκετά απλός. Ένα απόθεμα παρακολούθησης είναι ένας ειδικός τύπος μετοχών που εκδίδεται από μια εταιρεία για να εκπροσωπεί ένα συγκεκριμένο τμήμα ή τμήμα της επιχείρησης. Τα αποθέματα παρακολούθησης επιτρέπουν στη διοίκηση να διατηρήσει τον έλεγχο της επιχείρησης χωρίς να χρειάζεται να πουλήσει την ιδιοκτησία της ή να δημιουργήσει μια ξεχωριστή νομική οντότητα, η οποία απομακρύνεται από τους μετόχους με το δικό της διοικητικό συμβούλιο και διοικητική ομάδα, επιτρέποντας παράλληλα στους επενδυτές την ευκαιρία να εκτιμήσουν διάφορες πτυχές μιας επιχείρησης με διαφορετικούς όρους και πολλαπλάσια τιμών προς κέρδη . Τη στιγμή που χρησιμοποιήθηκαν, ήταν αποτέλεσμα των φιλόδοξων διοικητικών ομάδων που προσπαθούσαν να εξαργυρώσουν τα αποτιμητικά επίπεδα αφύσικης (και ανόητης) απόψεων σε αρκετές γενιές που φαινόταν να χτυπούν νέα υψηλά επίπεδα σχεδόν καθημερινά πίσω κατά τη διάρκεια η φούσκα dot-com. Ακόμη και σταθερά, παλιομοδίτικα αποθέματα μπλε τσιπ εισήλθαν στην τρέλα.
Ένα παράδειγμα ενός ιδιαίτερα δημοφιλούς αποθέματος παρακολούθησης
Σε αυτό που φαίνεται τώρα σαν μια ζωή πριν και πολύ πριν από την κατάρρευση της, η Sprint ήταν μία από τις πιο ελκυστικές εταιρείες τηλεπικοινωνιών στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Οι παραδοσιακές επιχειρήσεις σταθερής τηλεφωνίας ήταν εξαιρετικά κερδοφόρες και κατέβαλαν ένα πλούσιο μέρισμα και είχε ένα νέο συναρπαστικό τμήμα που ειδικεύτηκε στα κινητά τηλέφωνα, τα οποία η διοίκηση ήταν πεπεισμένη ότι θα αντικαταστήσει σταθερά κάποια μέρα. μια ιδέα που φαινόταν περίεργη στον τυπικό πολίτη εκείνη την εποχή, αλλά αυτή που συζητιζόταν συχνά με αυξανόμενη συχνότητα στα έντυπα 10-Κ .
Καθώς η έκρηξη του Διαδικτύου έχασε τον έλεγχο, ωθώντας την τιμή του μετοχικού κεφαλαίου πάντα υψηλότερη στο σημείο ακόμα και αν η απόδοση του μερίσματος δεν έγινε δεκτική, η Sprint είδε ότι οι κυψελοειδείς εταιρείες αποτιμούνται σε τρελά πολλαπλάσια. Το ήδη χρησιμότατο τηλεπικοινωνιακό χρηματιστήριο αποφάσισε να διαιρέσει το κοινό του απόθεμα σε δύο κατηγορίες μετοχών διαπραγμάτευσης κάτω από δύο σύμβολα ticker , FON και PCS, κάπως παρόμοια με μια ρύθμιση διπλής κατηγορίας μετοχών, αλλά πολύ διαφορετική από την κλασική έκδοση μιας τέτοιας δομής κεφαλαίου αντιπροσωπεύει. Η κλασσική της επιχείρηση σταθερής τηλεφωνίας, η αγελάδα μετρητών που ανάβει χρήματα από τοπικά και μεγάλης απόστασης σχέδια, ανατέθηκε στο FON. Εν τω μεταξύ, η κυτταρική επιχείρηση ανατέθηκε στο PCS. Οι μέτοχοι έλαβαν 1 μετοχή της PCS για κάθε 2 μετοχές της FON που κατείχαν.
Μετά το χτύπημα στην αγορά, η ζήτηση για PCS ήταν απίστευτη και πολλοί υπάλληλοι στον πρώην ύπνο κόσμο των ηλεκτρικών πινάκων και των τηλεφωνικών πόλων έγιναν εκατομμυριούχοι, καθώς οι κερδοσκόποι οδήγησαν την τιμή του αποθέματος παρακολούθησης κυψελωτού τμήματος υψηλότερα. Πράγματα όπως τα θεμελιώδη - που δίνουν προσοχή στους ισολογισμούς και τις δηλώσεις εισοδήματος - δεν έχουν πλέον σημασία για τους ανθρώπους.
Όταν το κατώτατο σημείο έπεσε και η ανάπτυξη δεν μπόρεσε να ταιριάξει με ένα λογικό PEG προσαρμοσμένο στα μερίσματα , το απόθεμα της Sprint άρχισε να καταρρέει μαζί με τις υπόλοιπες υπερτιμημένες μετοχές στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και το Nasdaq (στην πραγματικότητα χρειάστηκαν δεκαπέντε χρόνια για την τελευταία για να φτάσει στο προηγούμενο υψηλό).
Το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας αποφάσισε να ασκήσει την εξουσία της και να επανασυναρμολογήσει τα αποθέματα παρακολούθησης σε ένα μόνο ticker, FON, ανταλλάσσοντας μερίδια του PCS γι 'αυτό, hunkering κάτω για να προσπαθήσει και να γίνει μέσω της καταιγίδας. Το 2005, η Sprint συγχωνεύθηκε με τη Nextel. Δεν έκανε πολύ καλό για τους μακροπρόθεσμους κατόχους μετοχών της Sprint που υπέστησαν καταστροφική απώλεια αγοραστικής δύναμης τα τελευταία είκοσι χρόνια.
Κατανόηση των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων της παρακολούθησης των αποθεμάτων
Υπάρχουν πολλά οφέλη για την παρακολούθηση αποθεμάτων.
- Ένα απόθεμα παρακολούθησης μπορεί να επιτρέψει στη διοίκηση να ξεκλειδώσει την αξία αυξάνοντας τη συνολική χρηματιστηριακή αξία και την επιχειρηματική αξία της επιχείρησης μέσω της επέκτασης του συνολικού λόγου p / e . Αυτό καθιστά τους υπάρχοντες μετόχους πλουσιότερους, καθώς μπορούν να πουλήσουν τις εκτιμώμενες μετοχές τους για να αγοράσουν άλλες επενδύσεις, να πληρώσουν το χρέος, να στείλουν τα παιδιά τους ή τα εγγόνια τους στο κολέγιο, να δωρίσουν φιλανθρωπικούς σκοπούς, να χτίσουν ένα νέο σπίτι, να κάνουν διακοπές ή πολλά άλλα πράγματα. Παρέχει επίσης στο διοικητικό συμβούλιο ένα εκτιμημένο νόμισμα με τη μορφή δύο διαφορετικών μετοχών που μπορεί να χρησιμοποιήσει κατά την πραγματοποίηση εξαγορών, επιτρέποντάς του να επεκταθεί δίνοντας παράλληλα λιγότερη εγγενή αξία.
- Η διοίκηση διατηρεί τον έλεγχο του παρακολουθούμενου λειτουργικού τμήματος ή επιχείρησης.
Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν πολλά μειονεκτήματα στην παρακολούθηση αποθεμάτων.
- Οι μετοχές παρακολούθησης συχνά έχουν πολύ μειωμένα ή ανύπαρκτα δικαιώματα ψήφου.
- Ένας κάτοχος ενός αποθέματος παρακολούθησης ενδέχεται να μην κατέχει στην πραγματικότητα τη συγκεκριμένη πτυχή του λειτουργικού τμήματος που παρακολουθείται. Σε περίπτωση πτώχευσης σε εταιρικό επίπεδο, τα περιουσιακά στοιχεία του συγκεκριμένου τμήματος που υποτίθεται ότι θα αντιπροσωπεύουν θα ήταν δίκαιο παιχνίδι για τους πιστωτές, ακόμη και αν η διαίρεση που συνδέεται με το αποθεματικό παρακολούθησης ήταν εξαιρετικά κερδοφόρα και αυξανόταν ταχέως. Αυτό δεν συμβαίνει με τις παραδοσιακές μεθόδους απόσχισης. Για παράδειγμα, εξετάστε την πτώχευση της Eastman Kodak και πώς δεν είχε καμία επίδραση στην πρώην θυγατρική της Eastman Chemical.
- Εάν η αγορά πηγαίνει νότια, το αποθεματικό παρακολούθησης μπορεί να απορροφηθεί πίσω στο κύριο απόθεμα σε τιμή που μπορεί να φαίνεται ελκυστική για τους ιδιοκτήτες του αποθέματος παρακολούθησης και για το αρχικό εταιρικό απόθεμα. Αυτό είναι τελικά αυτό που συνέβη στην Sprint. Μπορεί να υπάρχει δυσαρέσκεια και καταστροφή πλούτου ανάλογα με το πού κάθονται.