Τα Αμοιβαία Κεφάλαια Δείκτη είναι έξυπνα για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές
Ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου ενός ενεργού διαχειριζόμενου ταμείου προσπαθεί να νικήσει την αγορά επιλέγοντας και επιλέγοντας επενδύσεις. Ο διευθυντής πραγματοποιεί μια σε βάθος ανάλυση πολλών επενδύσεων σε μια προσπάθεια να ξεπεράσει τον δείκτη της αγοράς - όπως το S & P 500.
Τι είναι το Ταμείο Δείκτη;
Τα κεφάλαια του δείκτη θεωρούνται παθητικά. Ο διαχειριστής ενός ταμείου δεικτών προσπαθεί να μιμηθεί τις αποδόσεις του δείκτη που ακολουθεί αγοράζοντας όλες - ή σχεδόν όλες - τις συμμετοχές στο ευρετήριο.
Εκατοντάδες δείκτες της αγοράς μπορούν να επενδυθούν μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων και κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια .
Εάν διαθέτετε Αμοιβαία Κεφάλαια με ενεργή διαχείριση ή Δείκτες;
Η δυνατότητα να ξεπεράσει την αγορά είναι ένα πλεονέκτημα ότι τα κεφάλαια που διαχειρίζονται ενεργά έχουν πάνω από δείκτες κεφαλαίων και αυτή η έννοια της υπεραπόδοσης είναι ελκυστική για τους επενδυτές. Μετά από όλα, γιατί να εγκαταστήσετε ένα ταμείο δείκτη όταν ξέρετε ότι θα λάβετε μόνο την επιστροφή της αγοράς , μείον μια ονομαστική αμοιβή, στο διαχειριστή του ταμείου; Δυστυχώς, είναι δύσκολο να βρεθεί η απόδειξη ότι τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια μπορούν να υπερβαίνουν με τον καλύτερο τρόπο το σχετικό δείκτη τους. Είναι ακόμη πιο δύσκολο για έναν μεμονωμένο επενδυτή να προσδιορίσει ποιο ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο θα ξεπεράσει τον δείκτη σε ένα δεδομένο έτος.
Σύμφωνα με το Vanguard, για τα 10 χρόνια που προηγήθηκαν μέχρι το 2007, η πλειοψηφία των χρηματιστηριακών αμοιβαίων κεφαλαίων που διαχειριζόταν ενεργά στην αμερικανική αγορά ήταν χαμηλότερα από το δείκτη που επιδίωξαν να πετύχουν. Για παράδειγμα, το 84% των αμερικανικών μεγάλων κεφαλαίων με μερίδιο ενεργητικής διαχείρισης εμφάνισε χαμηλότερη απόδοση από το δείκτη τους και το 68% των αμερικανικών μικρών αμοιβαίων κεφαλαίων με ενεργητική διαχείριση υποεκτύπωνε επίσης.
Η υπόθεση είναι ακόμη χειρότερη για τα ενεργά επενδυτικά κεφάλαια . Στην περίπτωση αυτή, σχεδόν το 95% των αμοιβαίων κεφαλαίων που διαχειρίζονται ενεργητικά υπολο- γίζουν τους δείκτες τους για τα 10 έτη που προηγήθηκαν μέχρι το 2007.
Ενεργός διαχειριστής: τύχη ή δεξιότητα;
Θα μπορούσατε να επισημάνετε ότι κάποια κεφάλαια νικήσαν τους δείκτες τους, οπότε γιατί να μην τα αγοράσετε; Λοιπόν, πώς γνωρίζουμε αν ο ενεργός διευθυντής ήταν ειδικευμένος στην επιλογή επενδύσεων ή ήταν απλώς τυχερός;
Τα στοιχεία από μια μελέτη του Barclays Global Investors δείχνουν ότι η πιθανότητα είναι περιορισμένη για τη συνεχιζόμενη υπεραπόδοση από έναν ενεργό διαχειριστή να συνεχίσει να χτυπά τον δείκτη.
Για την δεκαπενταετή περίοδο από την 1η Απριλίου 2001 έως τις 31 Μαρτίου 2016, μόνο το 29% των αμερικανικών μεγάλων εταιρικών κεφαλαίων που διαχειρίζεται ενεργά ήταν σε θέση να κερδίσει τον δείκτη S & P 500. Αυτό είναι μια ισχυρή μαρτυρία ότι η ενεργός διαχείριση χάνει την παθητική διαχείριση, ειδικά για μεγάλες χρονικές περιόδους. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα κεφάλαια δείκτη είναι τα καλύτερα για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές.
Ζητήματα κόστους: Τα κεφάλαια του δείκτη είναι ενεργά
Τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια ξεκινούν σε μειονεκτική θέση σε σύγκριση με τα κεφάλαια δείκτη. Η μέση τρέχουσα δαπάνη διαχείρισης ενός ενεργού διαχειριζόμενου ταμείου κοστίζει 1% περισσότερο από τον παθητικά διαχειριζόμενο ξάδελφό του. Το ζήτημα των εξόδων είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους τα κεφάλαια που διαχειρίζονται ενεργά υποβαθμίζουν το δείκτη τους.
Φορολογικές εκτιμήσεις: Τα αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη είναι φορολογικά αποδοτικά
Ένα άλλο ζήτημα, το οποίο δεν αντικατοπτρίζεται στους αριθμούς επιστροφής κεφαλαίων , είναι ότι ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου ενός ταμείου που διαχειρίζεται ενεργά - ο οποίος αναζητά πρόσθετες αποδόσεις - αγοράζει και πωλεί επενδύσεις πιο συχνά από ένα ταμείο δείκτη. Αυτή η αγορά και πώληση των αποθεμάτων από τον ενεργό διαχειριστή - γνωστό ως κύκλο εργασιών - έχει ως αποτέλεσμα φορολογητέα κέρδη κεφαλαίου στους μετόχους του ταμείου, υπό τον όρο ότι το κεφάλαιο ανήκει σε λογαριασμό μη συνταξιοδότησης.
Τα στοιχεία δείχνουν ότι υπάρχουν καλά ενεργά διαχειριστές , αλλά η εύρεση αυτών των διαχειριστών πριν από την υπέρβαση τους είναι δύσκολη. Το πιο σημαντικό, όπως δείχνει η μελέτη Barclays, η αβεβαιότητα πάντα περιβάλλει τους καλούς διαχειριστές. Μπορούν να συνεχίσουν να υπερέχουν;