Η Νομισματική Πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας και οι Επιπτώσεις της στις Αγορές
Σε αυτές τις περιπτώσεις, οι επενδυτές έλαβαν τη δυνατότητα πώλησης από τις κεντρικές τράπεζες , δεδομένου ότι έχουν κατώτατο όριο τιμών. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που κατέχει μετοχές με ευρύ δείκτη αγοράς μπορεί να έχει ένα είδος εγγύησης από την κεντρική τράπεζα ότι το απόθεμα δεν θα πέσει κάτω από το 20%, διότι εάν το έπραττε, η κεντρική τράπεζα θα παρέμβει με χαμηλά επιτόκια για να ενισχύσει αποτιμήσεις μετοχών. Δεν υπήρχε πραγματική εγγύηση από την κεντρική τράπεζα, αλλά το προηγούμενο ήταν αρκετό για πολλούς επενδυτές.
Πώς λειτουργεί η Κεντρική Τράπεζα
Οι κεντρικές τράπεζες έχουν στη διάθεσή τους διάφορα διαφορετικά εργαλεία, τα οποία έχουν ως στόχο να επηρεάσουν τα επιτόκια και να επηρεάσουν τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Από την οικονομική κρίση του 2008 , αυτό το σύνολο εργαλείων έχει επεκταθεί ώστε να περιλαμβάνει επιλογές που έχουν ως στόχο να επηρεάσουν άμεσα τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Για παράδειγμα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ άρχισε απευθείας την αγορά υποθηκών και κρατικών ομολόγων κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης για να ενισχύσει τις τιμές και τη ρευστότητα αυτών των περιουσιακών στοιχείων σε περιόδους δυσκολιών.
Τα πιο συνηθισμένα εργαλεία που χρησιμοποιούνται στη νομισματική πολιτική περιλαμβάνουν:
- Εφοδιασμός χρημάτων. Οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να αγοράσουν κρατικά ομόλογα για να αυξήσουν την προσφορά χρήματος ή να τα πουλήσουν για να μειώσουν την προσφορά χρήματος σε ό, τι είναι γνωστές ως πράξεις ανοικτής αγοράς. Οι μεταβολές στην προσφορά χρήματος, με τη σειρά τους, επηρεάζουν τα διατραπεζικά επιτόκια.
- Επιτόκια. Οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να καθορίσουν απευθείας τα επιτόκια, όπως το αμερικανικό επιτόκιο τραπεζικών δανείων μίας ημέρας, για τον έλεγχο της ζήτησης χρημάτων. Τα υψηλότερα επιτόκια γενικά ισοδυναμούν με λιγότερη ζήτηση και αντιστρόφως για χαμηλότερα επιτόκια.
- Τράπεζα Αποθεματικά. Οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να καθορίσουν το χρηματικό ποσό που πρέπει να κατέχουν οι εμπορικές τράπεζες ως αποθεματικά, επηρεάζοντας έτσι την προσφορά χρήματος με έμμεσο τρόπο. Οι υψηλότεροι συντελεστές των αποθεματικών μειώνουν την προσφορά χρήματος και αντιστρόφως για τις χαμηλές αναλογίες αποθεματικών.
- Ποσοτική χαλάρωση. Οι κεντρικές τράπεζες προσφεύγουν όλο και περισσότερο στην άμεση αγορά ορισμένων περιουσιακών στοιχείων για την αύξηση της νομισματικής βάσης και την αποκατάσταση της ρευστότητας σε αλλιώς μη ρευστοποιήσιμες αγορές, όπως η αγορά στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ το 2008 και το 2009.
Ηθικοί κίνδυνοι και άλλα θέματα
Οι κεντρικές τράπεζες έχουν ανατεθεί ιστορικά στον έλεγχο του πληθωρισμού επηρεάζοντας τα επιτόκια μέσω πράξεων ανοικτής αγοράς. Ωστόσο, πρόσφατα, πολλές κεντρικές τράπεζες επέκτειναν τις εντολές τους να επικεντρωθούν αντί της οικονομικής ανάπτυξης, της απασχόλησης και της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Το αποτέλεσμα από την οικονομική κρίση του 2008 είναι τα χρόνια χαμηλά επιτόκια με στόχο την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης και τη βελτίωση των ποσοστών απασχόλησης σε πολλές χώρες του κόσμου.
Το πρόβλημα είναι ότι αυτές οι εντολές ενδέχεται να έρχονται σε σύγκρουση μεταξύ τους κατά περιόδους. Για παράδειγμα, τα χαμηλά επιτόκια έχουν προκαλέσει φούσκα χρέους σε πολλές χώρες, καθώς οι εταιρείες και οι καταναλωτές ενθαρρύνονται να αναλάβουν μεγαλύτερο χρέος. Η πλημμύραση της αγοράς με φθηνά μετρητά θα μπορούσε επίσης να αποτελέσει πρόβλημα όταν η οικονομική ανάπτυξη επιστρέφει, καθώς το υπερβάλλον κεφάλαιο θα μπορούσε να οδηγήσει γρήγορα στον πληθωρισμό, εκτός εάν αντιμετωπιστεί σωστά με την έγκαιρη αύξηση των επιτοκίων.
Η τοποθέτηση της κεντρικής τράπεζας μπορεί επίσης να αποτελέσει ηθικό κίνδυνο, καθώς οι συμμετέχοντες στην αγορά θα αναλάβουν μεγαλύτερους κινδύνους, γνωρίζοντας ότι οι τράπεζες θα αναλάβουν τις σχετικές δαπάνες. Για παράδειγμα, εάν μια κεντρική τράπεζα εφαρμόζει τη νομισματική πολιτική κάθε φορά που η αγορά πέφτει κατά 15%, οι επενδυτές στην αγορά ενδέχεται να είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν μεγαλύτερο κίνδυνο, γνωρίζοντας ότι πιθανόν θα διασωθούν από τη νομισματική πολιτική. Και τελικά, αυτά τα προβλήματα μπορεί να προκαλέσουν αστάθεια σε μια αγορά.
Όρια στη Νομισματική Πολιτική
Οι συνέπειες της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης του 2008 οδήγησαν επίσης σε ανησυχίες σχετικά με τα όρια των επιπτώσεων των νομισματικών πολιτικών στην οικονομία. Με μεγάλες περιόδους χαμηλών επιτοκίων και προγράμματα αγοράς ομολόγων, ενδέχεται να υπάρχουν λιγότερα μέτρα για τις κεντρικές τράπεζες για την τόνωση της οικονομίας και την ενίσχυση των τιμών των μετοχών.
Συγκεκριμένα, ένα βασικό πρόβλημα μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 ήταν η ανικανότητα να επιταχυνθεί ο πληθωρισμός στο ή πάνω από το επιτόκιο δύο ποσοστιαίων μονάδων στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η έλλειψη πληθωρισμού έχει πολλούς οικονομολόγους που ανησυχούν ότι η οικονομική ανάκαμψη δεν είναι ομοιόμορφα διαδεδομένη και ωφέλιμη για όλους. Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει ότι οι μακροπρόθεσμες ευεργετικές επιδράσεις είναι λιγότερο σίγουρες από ό, τι κατά τη διάρκεια διαρκών ανακτήσεων που περιλαμβάνουν μια υγιή δόση πληθωρισμού.