Ο ίδιος ο δείκτης χρέους προς το ΑΕΠ είναι μια εξίσωση με το ακαθάριστο χρέος της χώρας στον αριθμητή και το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) στον παρονομαστή.
Ως εκ τούτου, ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ 1,0 (ή 100%) σημαίνει ότι το χρέος μιας χώρας είναι ίσο με το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της. Σε γενικές γραμμές, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της υγείας μιας οικονομίας.
Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε προσεχώς τον τρόπο με τον οποίο θα εκτιμήσουμε το λόγο χρέους χώρας προς το ΑΕΠ και άλλες εκτιμήσεις για τους διεθνείς επενδυτές.
Επεξήγηση του λόγου καλού χρέους προς ΑΕΠ
Ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ είναι ένας κοινώς χρησιμοποιούμενος όρος μεταξύ των οργανισμών αξιολόγησης, αλλά η ανάλυση της αναλογίας μπορεί να είναι ένα πολύ δύσκολο έργο. Για παράδειγμα, εξετάστε το γεγονός ότι ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ για την Ιαπωνία το 2011 είναι πάνω από 200%, αλλά η οικονομία της έλαβε πολύ μικρή προσοχή αναλυτών, ενώ η Ελλάδα είναι μόλις 160% και πολλοί οργανισμοί αξιολόγησης προβλέπουν την κατάρρευση της. Οι λόγοι για αυτές τις διαφορές ποικίλλουν, αλλά μπορούν να περιλαμβάνουν:
- Οι αγοραστές του χρέους - Ο υψηλότερος λόγος χρέους προς το ΑΕΠ είναι αποδεκτός όταν οι αγοραστές του χρέους είναι είτε εγχώριοι επενδυτές (πολίτες) είτε επαναλαμβανόμενοι αγοραστές που έχουν λόγο να αγοράσουν. Για παράδειγμα, οι αγοραστές της Ιαπωνίας είναι εγχώριοι και ο αγοραστής των ΗΠΑ ( Κίνα ) αγοράζει χρέος για να διατηρήσει ένα ευνοϊκό εμπορικό ισοζύγιο με τον μεγαλύτερο καταναλωτή.
- Οικονομική ανάπτυξη - Ο υψηλότερος λόγος χρέους προς το ΑΕΠ είναι αποδεκτός όταν μια οικονομία αναπτύσσεται ραγδαία επειδή τα μελλοντικά κέρδη της θα είναι σε θέση να πληρώσουν το χρέος πιο γρήγορα. Για παράδειγμα, μια χώρα που αναμένεται να αυξηθεί κατά 5% το επόμενο έτος θα δει αυτόματα τη μείωση της αναλογίας, ενώ μια χώρα που αναμένεται να συμβληθεί θα την δει να μεγαλώνει.
- Σχέδιο Δράσης - Οι χώρες με βιώσιμο σχέδιο για την αντιμετώπιση υψηλού δείκτη χρέους προς ΑΕΠ ενδέχεται να λάβουν κάποια επιείκεια από τους οργανισμούς αξιολόγησης. Αλλά εκείνοι που δεν έχουν σχέδιο αντιμετωπίζουν συχνά αιφνίδια υποβάθμιση και κριτική. Για παράδειγμα, η Ελλάδα το 2011 δεν είχε βιώσιμο σχέδιο δράσης και αντιμετώπισε σκληρή κριτική από τους οργανισμούς αξιολόγησης.
Αναλογίες του χρέους προς το ΑΕΠ και λύσεις
Οι χώρες μπορούν να βρεθούν φορτισμένες με μεγάλο λόγο χρέους προς ΑΕΠ με πολλούς τρόπους, από απροσδόκητες επιβράδυνση σε προβλέψιμες δημογραφικές αλλαγές. Η επίλυση αυτών των προβλημάτων απαιτεί ένα από τα δύο πράγματα που επηρεάζουν τη βασική εξίσωση του χρέους προς το ΑΕΠ (χωρίς τα τυπογραφικά χρήματα): Μείωση των δαπανών για τη μείωση του χρέους ή την ενθάρρυνση της ανάπτυξης για την αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος.
Ακολουθούν κάποιες κοινές αιτίες υψηλού λόγου χρέους προς ΑΕΠ:
- Απροσδόκητη επιβράδυνση - Οι χώρες που αναπτύσσονται γρήγορα ενδέχεται να αναλάβουν μεγαλύτερο χρέος για να στηρίξουν αυτήν την ανάπτυξη, αλλά μια απροσδόκητη επιβράδυνση μπορεί να οδηγήσει σε μια απότομη αύξηση του λόγου του χρέους προς το ΑΕΠ. Για παράδειγμα, η στασιμότητα της Ιαπωνίας μετά την ταχεία ανάπτυξή της στη δεκαετία του 1980 είχε ως αποτέλεσμα το σημερινό υψηλό χρέος της.
- Δημογραφικές αλλαγές - Η γήρανση του πληθυσμού μπορεί να επιβαρύνει τα συστήματα κοινωνικής ασφάλισης, τα οποία μπορεί να χρηματοδοτηθούν εν μέρει από το χρέος. Για παράδειγμα, το σύστημα κοινωνικής ασφάλισης των ΗΠΑ είναι εν μέρει υπεύθυνο για την προβλεπόμενη αύξηση του δημόσιου χρέους και την επακόλουθη αναμενόμενη αύξηση του λόγου του χρέους προς το ΑΕΠ.
- Κρατικές Δαπάνες - Οι αυξήσεις των κυβερνητικών δαπανών μπορούν να οδηγήσουν σε υψηλότερο λόγο χρέους προς ΑΕΠ (ή υψηλότερος πληθωρισμός) αν ξεπεράσουν τα ποσοστά ανάπτυξης της χώρας. Για παράδειγμα, ορισμένες σοσιαλιστικές κυβερνήσεις που ξεπερνούν τους καπιταλιστές προκατόχους τείνουν να αυξάνουν τις δαπάνες τους και να δουν την αύξηση του λόγου του χρέους τους προς το ΑΕΠ.
Ακολουθούν μερικές κοινές λύσεις σε ένα υψηλό δείκτη χρέους προς ΑΕΠ:
- Μείωση των κρατικών δαπανών - Οι κυβερνήσεις με υψηλό λόγο χρέους προς ΑΕΠ μπορούν να μειώσουν τις δαπάνες για να μειώσουν το χρέος τους. Ωστόσο, το κόλπο για την επιτυχή μείωση των δαπανών δεν είναι να αποτρέψει την ανάπτυξη και να υπονομεύσει το μέρος του ΑΕΠ της εξίσωσης.
- Ενθάρρυνση της ανάπτυξης - Οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να ενθαρρύνουν την ανάπτυξη με τη μείωση των επιτοκίων, η οποία (θεωρητικά) οδηγεί σε ευκολότερη εμπορική δανειοδότηση. Η υψηλότερη αύξηση αυξάνει το τέλος του ΑΕΠ της εξίσωσης και μειώνει το συνολικό ποσοστό χρέους προς ΑΕΠ.
- Αύξηση των φορολογικών εισοδημάτων - Οι κυβερνήσεις μπορούν να αυξήσουν τους φόρους ως τρόπο αποπληρωμής του χρέους. Αλλά και πάλι, το τέχνασμα είναι η αύξηση των φόρων με τρόπο που δεν επηρεάζει την αύξηση του ΑΕΠ και υπονομεύει τον παρονομαστή στην εξίσωση.
Βασικά σημεία στην κατανόηση του χρέους προς το ΑΕΠ
- Ο λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ είναι μια εξίσωση με το ακαθάριστο χρέος της χώρας στον αριθμητή και το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) στον παρονομαστή.
- Ο υψηλός δείκτης χρέους προς το ΑΕΠ δεν είναι απαραιτήτως κακός, εφόσον η οικονομία της χώρας αναπτύσσεται, καθώς είναι ένας τρόπος να χρησιμοποιηθεί η μόχλευση για την ενίσχυση της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης.
- Οι χώρες μπορούν να αντιμετωπίσουν προβλήματα με τους δείκτες χρέους προς ΑΕΠ με διάφορους τρόπους, συμπεριλαμβανομένων των απροσδόκητων επιβραδύνσεων, των δημογραφικών αλλαγών ή των υπερβολικών δαπανών.
- Υπάρχουν διάφοροι τρόποι αντιμετώπισης του υψηλότερου δείκτη χρέους προς το ΑΕΠ, συμπεριλαμβανομένων των μικρότερων κυβερνητικών δαπανών, της ενθάρρυνσης της ανάπτυξης ή της αύξησης του φορολογικού εισοδήματος.