Διάρκεια ομολόγων σας βοηθά να αξιολογήσετε τη μεταβλητότητα και τον κίνδυνο ενός ομολογιακού δανείου
Και για να κάνετε καλή χρήση της διάρκειας όταν επενδύετε σε ομόλογα, δεν χρειάζεται να το υπολογίζετε - απλά πρέπει να καταλάβετε την έννοια. Ωστόσο, προτού συζητήσετε περαιτέρω τη διάρκεια, εξετάστε έναν άλλο όρο δεσμού που σχετίζεται με τη διάρκεια: παρούσα αξία.
Τι είναι η παρούσα αξία;
Η σημερινή αξία είναι η αξία μιας επένδυσης κατά τη στιγμή της αξιολόγησης. Αντιβαίνει στην αξία που μπορεί να έχει η επένδυση σε κάποιο μελλοντικό χρονικό διάστημα αφού έχει επωφεληθεί από σύνθετους τόκους . Αναγνωρίζει ότι οι επενδυτές εκπτώνουν την μελλοντική αξία μιας επένδυσης. Παρόλο που δέκα χρόνια από τώρα ένα ποσό που επενδύεται σε 6 τοις εκατό που αναμειγνύεται ετησίως θα αξίζει πολύ περισσότερο από την αρχική επένδυση, οι επενδυτές τοποθετούν έκπτωση στα χρήματα που κερδίζονται στο μέλλον. Η βασική ιδέα είναι ότι τα χρήματα που εισπράττονται το επόμενο έτος αξίζει λιγότερα χρήματα από τα χρήματα και τα χρήματα κέρδισαν το χρόνο μετά από αυτό αξίζει ακόμα λιγότερα. Ποια θα προτιμούσατε: $ 100 στην τσέπη σας τώρα ή την υπόσχεση $ 100 που θα λάβετε μέσα σε τρία χρόνια;
Κατά την αξιολόγηση της αξίας των μελλοντικών μετρητών, οι επενδυτές χρησιμοποιούν ένα " προεξοφλητικό επιτόκιο " - συνήθως κυρίαρχο επιτόκιο. Σε μια σειρά ταμειακών ροών - όπως οι επενδυτές λαμβάνουν από ένα ομόλογο - αυτό επιτρέπει στον επενδυτή να τοποθετήσει μια αξία σε κάθε πληρωμή σε μετρητά που λαμβάνει. Όσο υψηλότερο είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο, τόσο λιγότερες είναι οι μελλοντικές ταμειακές ροές.
Όσο χαμηλότερο είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο, τόσο μεγαλύτερη είναι η αξία τους .
Τι είναι η διάρκεια;
Για τους μεμονωμένους επενδυτές, η διάρκεια χρησιμοποιείται κατά κύριο λόγο ως μέτρο ευαισθησίας των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων στα επικρατούντα επιτόκια. Ορίζεται ως ο σταθμισμένος μέσος όρος των πληρωμών που θα λάβει ένας επενδυτής με την πάροδο του χρόνου, προεξοφλημένος στην παρούσα αξία του ομολόγου.
Η διάρκεια, η οποία εκφράζεται σε χρόνια, μετρά πόσο η τιμή ενός ομολόγου θα αυξηθεί ή θα μειωθεί όταν αλλάξουν τα επιτόκια. Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια, τόσο μεγαλύτερη είναι η ευαισθησία του ομολόγου για τις μεταβολές των επιτοκίων. Από αυτό, μπορείτε να καταλήξετε, αφού όλα τα άλλα είναι ίσα, ότι αμέσως μετά την αγορά ενός 30ετούς ομολόγου, η διάρκειά του είναι μεγαλύτερη, και καθώς ο δεσμός προσεγγίζει την ωριμότητα, η διάρκειά του μειώνεται. Ομοίως, τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα έχουν αρχική διάρκεια - ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων - που είναι μικρότερη από την αρχική διάρκεια μακροπρόθεσμων ομολόγων. Η διάρκεια, λοιπόν, είναι μια ιδιαίτερη έκφραση της μεταβλητότητας .
Ο αντίκτυπος της Διάρκειας στα Ομόλογα
Η διάρκεια, η οποία εκφράζεται σε έτη, είναι ένας όρος που οι επενδυτές θα συναντήσουν κατά την αξιολόγηση των επενδύσεων αμοιβαίων κεφαλαίων. Συνήθως, οι διαχειριστές κεφαλαίων θα λένε ότι το χαρτοφυλάκιο τους είναι " υπερβολικό βάρος " ή "μεγάλη" διάρκεια, που σημαίνει ότι η διάρκεια τους είναι υψηλότερη από αυτή του δείκτη αναφοράς του αμοιβαίου κεφαλαίου.
Εναλλακτικά, το χαρτοφυλάκιο θα μπορούσε να είναι "υποβαθμισμένο" ή "σύντομο".
Η διάρκεια επηρεάζει τη σχετική απόδοση των ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων ή ένα χαρτοφυλάκιο μεμονωμένων ομολόγων. Ένα χαρτοφυλάκιο με διάρκεια που υπερβαίνει το σημείο αναφοράς του, μπορεί να αναμένεται να ξεπεράσει το όριο αναφοράς εάν τα επιτόκια μειωθούν και υποβαθμιστούν εάν αυξάνονται τα επιτόκια. Αντίστροφα, ένα χαρτοφυλάκιο με διάρκεια κάτω από το σημείο αναφοράς θα παρουσιάσει κατά κανόνα καλύτερες επιδόσεις όταν αυξάνονται τα ποσοστά και υποβαθμίζονται όταν μειώνονται τα ποσοστά . Και πάλι, αυτό είναι ένα συγκεκριμένο μέτρο της μεταβλητότητας και, ως εκ τούτου, του κινδύνου, αλλά όχι το μόνο.
Άλλοι παράγοντες επηρεάζουν επίσης την απόδοση του χαρτοφυλακίου. πιο συγκεκριμένα, τα συγκεκριμένα τμήματα της αγοράς στα οποία επενδύεται - οι διάρκειες των επενδυτικών χαρτοφυλακίων θα ξεπεράσουν τις διάρκειες των ταμειακών αμοιβαίων κεφαλαίων με παρόμοιες διάρκειες. Σημειώστε ότι αυτή η διάρκεια πρέπει να θεωρείται στιγμιαία και όχι μόνιμη πτυχή της στρατηγικής του ταμείου.
Για τους διαχειριστές ενεργώς διαχειριζόμενων κεφαλαίων, η διάρκεια είναι ένας κινούμενος στόχος. Ορισμένα διευθυντικά στελέχη θα μετατοπίσουν ενεργά τα χαρτοφυλάκιά τους γύρω από τον στόχο αναφοράς ως απάντηση στις εξελίξεις της αγοράς. Εξελίξεις στην αγορά. Ως αποτέλεσμα, οποιοσδήποτε αριθμός διάρκειας από μια δεδομένη πηγή - όπως η έκθεση Morningstar ή η ετήσια έκθεση ενός ταμείου - θα πρέπει να θεωρείται στιγμιαία και όχι μόνιμη πτυχή της στρατηγικής του ταμείου.
Η εξαίρεση είναι όταν ένα ταμείο έχει συγκεκριμένη εντολή να επενδύσει με συγκεκριμένη τοποθέτηση. Για παράδειγμα, πολλά αμοιβαία κεφάλαια και αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο περιέχουν τίτλους με τίτλο "Long Duration" ή "Short Duration". Ως εκ τούτου, οι επενδυτές πρέπει να είναι προσεκτικοί όσον αφορά τις αντισταθμίσεις κινδύνου / ανταμοιβής τέτοιων κεφαλαίων αντί να χρησιμοποιούν απλώς τις προηγούμενες επιδόσεις τους ως μετρητή ποιότητας. Τα κονδύλια "μικρής διάρκειας" αναμένεται γενικά να είναι χαμηλότερος κίνδυνος / χαμηλότερη απόδοση, ενώ τα κονδύλια μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να χαρακτηρίζονται από υψηλότερο κίνδυνο και υψηλότερες αποδόσεις.
Για τους επενδυτές, η διάρκεια ζωής - αν και είναι ένας από τους πολλούς παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν την απόδοση ενός χαρτοφυλακίου σταθερού εισοδήματος - είναι κάτι που απαιτεί προσοχή, καθώς είναι ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες στο προφίλ κινδύνου οποιασδήποτε επένδυσης ομολόγων μπορείτε να εξετάσετε.