Όταν τα στελέχη αποφασίζουν ότι τα κέρδη πρέπει να διατηρηθούν, πρέπει να τα λογιστικοποιήσουν στον ισολογισμό στο μετοχικό κεφάλαιο . Αυτό επιτρέπει στους επενδυτές να δουν πόσα χρήματα έχουν βρεθεί στην επιχείρηση κατά τη διάρκεια των ετών. Μόλις μάθετε να διαβάζετε την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων , μπορείτε να χρησιμοποιήσετε το ποσό των κερδών κερδοφορίας για να αποφασίσετε πόσο σωστά η διοίκηση αναπτύσσει και επενδύει τα χρήματα των μετόχων . Αν παρατηρήσετε ότι μια εταιρεία εκμεταλλεύεται όλα τα κέρδη της και δεν αντιμετωπίζει εξαιρετικά υψηλή ανάπτυξη, μπορείτε να είστε βέβαιοι ότι οι μέτοχοι θα εξυπηρετηθούν καλύτερα αν το διοικητικό συμβούλιο δήλωσε μέρισμα αντί.
Τελικά, ο στόχος οποιασδήποτε επιτυχημένης διαχείρισης είναι να δημιουργήσει $ 1 στην αγοραία αξία για κάθε $ 1 των κερδών εις νέον. Κάθε επιχείρηση που επέμενε να κρατήσει το κέρδος που ανήκε σε εσάς, ο ιδιοκτήτης, χωρίς ποτέ να σας στέλνει κεφάλαια με τη μορφή μερίσματος ή αυξάνοντας τον πλούτο σας μέσω υψηλότερων κεφαλαιακών κερδών, δεν πρόκειται να έχει μεγάλη χρησιμότητα.
Η επένδυση αφορά τη διάθεση χρημάτων σήμερα για περισσότερα χρήματα στο μέλλον. Κανένας λογικός άνθρωπος δεν θα συνεχίσει να κατέχει μετοχές σε μια εταιρεία που δεν επέτρεπε ποτέ να περάσει κανείς στον έμπορο οποιαδήποτε από τις ανταμοιβές.
Παρατηρημένα παραδείγματα κερδών από πραγματικές εταιρείες
Ας δούμε ένα παράδειγμα των διαφυγόντων κερδών στον ισολογισμό:
- Η Microsoft έχει κρατήσει 18,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε κέρδη τα τελευταία χρόνια. Έχει πάνω από 2,5 φορές το ποσό αυτό στο μετοχικό κεφάλαιο (47,29 δισεκατομμύρια δολάρια), χωρίς χρέος, και κέρδισε πάνω από 12,57% στα ίδια κεφάλαια του προηγούμενου έτους. Προφανώς, η εταιρεία χρησιμοποιεί τα χρήματα των μετόχων πολύ αποτελεσματικά. Με ανώτατο όριο αγοράς 314 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ο γίγαντας του λογισμικού έχει κάνει μια εκπληκτική δουλειά.
- Η Lear Corporation είναι μια εταιρεία που δημιουργεί εσωτερικούς χώρους αυτοκινήτων και ηλεκτρικά εξαρτήματα για όλους από τη General Motors έως την BWM. Το 2001, η εταιρεία είχε διατηρήσει πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε κέρδη και είχε αρνητική ενσώματη αξία ενεργητικού ύψους 1,67 δισεκατομμυρίων δολαρίων! Έχει απόδοση κεφαλαίου 2,16%, η οποία, τότε, ήταν μικρότερη από ένα λογαριασμό αποταμίευσης βιβλιαρίου. Η εταιρεία τιμήθηκε αστρονομικά με κέρδη 79,01 φορές και είχε ανώτατο όριο αγοράς 2,67 δισ. Δολαρίων. Με άλλα λόγια: οι μέτοχοι επανέκτησαν ένα δισεκατομμύριο δολάρια από τα χρήματά τους πίσω στην εταιρεία και τι έλαβαν σε αντάλλαγμα; Οφείλουν 1,67 δισ. Δολάρια. Αυτή είναι μια κακή επένδυση.
Το παράδειγμα Lear αξίζει μια πιο προσεκτική ματιά. Μπορεί να αναρωτιέστε πώς η εταιρεία είχε υποτιθέμενη λογιστική αξία ύψους 23,77 δολ. Ανά μετοχή και παρόλα αυτά οι μέτοχοι χρωστάρισαν ένα δισεκατομμύριο δολάρια. Αν κοιτάξετε τον ισολογισμό της Lear, θα παρατηρήσετε ότι έδειξε μετοχικό κεφάλαιο ύψους 1,6 δισ. Δολαρίων και ενσώματα περιουσιακά στοιχεία ύψους 1,665 δισ. Δολαρίων.
Αυτό δεν φαίνεται τόσο φρικτό όσο είναι έως ότου ανακαλύψετε ότι τα στοιχεία ενεργητικού που ανήκουν στον ισολογισμό της εταιρείας αποτελούνται από υπεραξία ύψους 3,27 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το μετοχικό κεφάλαιο φουσκώνει με το ποσό της υπεραξίας - χωρίς αυτό, οι μέτοχοι έμειναν χρεώνοντας χρήματα στους πιστωτές της εταιρείας
Είναι αμέσως προφανές ότι οι μέτοχοι θα ήταν καλύτεροι εάν η εταιρεία είχε καταβάλει τα κέρδη της ως μερίσματα. Δυστυχώς, τα οικονομικά της εταιρείας ήταν τόσο άσχημα εάν τα κέρδη είχαν καταβληθεί, η επιχείρηση πιθανώς θα είχε πτωχεύσει. Τα κέρδη επανεπενδύθηκαν σε υποαπασχόληση. Τότε, ένας επενδυτής θα είχε κερδίσει περισσότερα από τα κέρδη, θέτοντάς τα σε ένα CD ή ένα ταμείο χρηματαγοράς , παρά μέσω της επανεπένδυσης τους στην επιχείρηση.