Ανάλυση ενός ισοζυγίου δειγμάτων από τη Microsoft

Ο κύριος σκοπός της ανάλυσης ισολογισμού είναι να προσδιοριστεί εάν μια επιχείρηση είναι οικονομικά ισχυρή και οικονομικά αποδοτική. Ο πρώτος ισολογισμός που θα εξετάσουμε είναι ένα τέλειο παράδειγμα και των δύο. Μπορεί να βρεθεί στη δήλωση της Microsoft 10K 2001.

Μια γρήγορη σημείωση σχετικά με τον Ισολογισμό της Microsoft

Πριν ξεκινήσουμε την ανάλυση, παρατηρήστε ότι σε αντίθεση με τους περισσότερους ισολογισμούς, το πιο πρόσφατο έτος είναι στη δεξιά πλευρά με έντονους χαρακτήρες.

Αυτή η στήλη επισημαίνεται ώστε να είστε σίγουροι ότι θα δείτε τα σωστά στοιχεία.

Ένα πρόσθετο σημείο: όταν οι εταιρείες συνθέτουν τον ισολογισμό τους, τείνουν να παραλείπουν τα 000 με το τέλος των μεγάλων αριθμών για να εξοικονομήσουν χώρο. Εάν βλέπετε στην κορυφή ενός ισολογισμού ότι οι αριθμοί δηλώνονται "σε χιλιάδες", προσθέστε "000" για να βρείτε το πραγματικό ποσό (δηλ. 10 δολάρια που αναφέρονται σε χιλιάδες θα ήταν 10.000 δολάρια). Εάν ένας ισολογισμός δηλώνεται σε εκατομμύρια, θα πρέπει να προσθέσετε "000.000" (δηλ. 10 δολάρια που δηλώθηκαν σε εκατομμύρια θα ήταν 10.000.000 δολάρια).

Λάβετε υπόψη ότι αναλύουμε τον δημοσιονομικό ισολογισμό από τον Ιούνιο του 2001. Αυτές οι πληροφορίες μπορεί να διαφέρουν όταν επισκέπτεστε το Moneycentral, το Yahoo! Ή το TheStreet αφού θα χρησιμοποιήσουν τα πιο πρόσφατα διαθέσιμα δεδομένα. Ο σκοπός αυτής της ανάλυσης δεν είναι να σας συμβουλεύσει για το τι να αγοράσετε, αλλά να σας δείξει τη διαδικασία ανάλυσης ενός ισολογισμού.

Θέση μετρητών

Το πρώτο πράγμα που θα παρατηρήσετε είναι ότι η Microsoft έχει 31,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις.

Αυτό δεν σημαίνει τίποτα αν δεν το συγκρίνετε με το χρέος της εταιρείας για να μάθετε εάν δανείζεται χρήματα. Κοιτάξτε κάτω από τον ισολογισμό και αναζητήστε οποιοδήποτε μακροπρόθεσμο χρέος. Θα παρατηρήσετε ότι δεν υπάρχει εγγραφή για αυτό. Αυτό δεν είναι λάθος. Η Microsoft δεν έχει μακροπρόθεσμο χρέος.

Μην πάρετε πολύ ενθουσιασμένοι ακόμα. Να θυμάστε ότι ορισμένες επιχειρήσεις χρηματοδοτούν καθημερινές επιχειρήσεις με βραχυπρόθεσμα δάνεια (σκεφτείτε πίσω στο εκτελεστικό γραφείο μας στα Χριστούγεννα στο μέρος 10).

Για να δείτε αν η Microsoft χρησιμοποιεί βραχυπρόθεσμο χρέος για να επιβιώσει, δείτε τις τρέχουσες υποχρεώσεις. Το 2001, η συνολική αξία των τρεχουσών υποχρεώσεων της Microsoft ήταν 11.132 δολάρια. Συγκρίνετε αυτό με τα 31,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά που έχει η εταιρεία. Έχει αρκετά χρήματα για να εξοφλήσει το χρέος της; Απολύτως. Ο ισολογισμός της Microsoft έχει 3 φορές τα αναγκαία μετρητά για την αποπληρωμή των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων οφειλών. Αυτό δεν περιλαμβάνει τον υπολογισμό των απαιτήσεων και άλλων περιουσιακών στοιχείων. Μπορείτε να είστε σίγουροι ότι η εταιρεία δεν κινδυνεύει να χρεοκοπήσει.

Κεφάλαιο κίνησης

Ας υπολογίσουμε το κεφάλαιο κίνησης της εταιρείας. Πάρτε τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία ($ 39.637) και αφαιρέστε τις τρέχουσες υποχρεώσεις ($ 11.132). Η απάντηση είναι $ 28.505. Η Microsoft έχει 28,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε κεφάλαιο κίνησης.

Για να βρείτε το κεφάλαιο κίνησης ανά μετοχή, δείτε το κάτω μέρος του ισολογισμού. Θα δείτε ότι υπάρχουν 5.383 δισεκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία. Πάρτε το κεφάλαιο κίνησης των 28,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων και διαιρέστε το με τα 5,383 δισεκατομμύρια μετοχές που εκκρεμούν. Η απάντηση, $ 5.29, είναι το ποσό κεφαλαίου κίνησης ανά μετοχή.

Εάν θα μπορούσατε να αγοράσετε το απόθεμα της Microsoft στα 5,29 δολάρια ανά μετοχή, θα παίρνατε όλα τα πάγια περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας ( ακίνητα , υπολογιστές, μακροπρόθεσμες επενδύσεις κ.λπ.) καθώς και τα κέρδη / κέρδη της κάθε χρόνο από τώρα μέχρι την αιωνιότητα δωρεάν!

Η εταιρεία πιθανότατα δεν θα εμπορεύεται ποτέ αυτό το χαμηλό, αλλά θα πρέπει πάντα να το έχετε κατά νου όταν αναλύετε μια επιχείρηση. Μερικές φορές, ειδικά κατά τη διάρκεια σοβαρών οικονομικών περιόδων, θα βρείτε εταιρείες που πωλούν κοντά στο κεφάλαιο κίνησης.

Κεφάλαιο κίνησης ανά δολάριο πωλήσεων

Υπολογίσαμε κεφάλαιο κίνησης σε 28,505 δισ. Δολάρια. Σύμφωνα με την κατάσταση αποτελεσμάτων της Microsoft, τα συνολικά έσοδα (το ίδιο με τις συνολικές πωλήσεις) ανήλθαν σε 25,296 δισ. Δολάρια. Σύμφωνα με τον τύπο κεφαλαίου κίνησης ανά δολάριο πωλήσεων, καταλήγουμε με 1,12 (ή 112%). Αυτό σημαίνει ότι η Microsoft έχει περισσότερο κεφάλαιο κίνησης από τις πωλήσεις της πέρυσι. εάν θυμάστε από το μάθημα, οι κατασκευαστές βαρέων μηχανημάτων απαιτούν το μεγαλύτερο κεφάλαιο κίνησης και κυμαίνονται από 20-25%. Το ποσοστό 112% είναι υπερβολικό από τα πρότυπα κανενός. Το κύριο μέλημα δεν πρέπει να είναι η οικονομική ασφάλεια, αλλά η αποτελεσματικότητα.

Γιατί η Microsoft δεν βάζει τα χρήματα αυτά στην εργασία;

Τρέχουσα αναλογία

Η τρέχουσα αναλογία θα πρέπει να είναι τουλάχιστον 1,5, αλλά πιθανώς όχι πάνω από 3 ή 4. Λαμβάνοντας τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία της Microsoft και διαιρώντας τα με τις τρέχουσες υποχρεώσεις, διαπιστώνουμε ότι η εταιρεία λογισμικού έχει τρέχουσα αναλογία 3,56. Εκτός αν η επιχείρηση εξοικονομεί πόρους για να προωθήσει νέα προϊόντα, να κατασκευάσει νέες εγκαταστάσεις παραγωγής, να πληρώσει το χρέος ή να πληρώσει μέρισμα στους μετόχους, η τρέχουσα αναλογία αυτή συνήθως σηματοδοτεί ότι η διοίκηση δεν χρησιμοποιεί τα μετρητά πολύ αποτελεσματικά.

Γρήγορη σχέση

Για να υπολογίσουμε τη γρήγορη αναλογία, πρέπει να πάρουμε τα γρήγορα περιουσιακά στοιχεία και να τα διαχωρίσουμε με τρέχουσες υποχρεώσεις. Αν έχετε μελετήσει τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία της Microsoft, θα παρατηρήσετε ότι δεν υπάρχει εγγραφή για απογραφή. Γνωρίζετε ότι η Microsoft πωλεί λογισμικό, δηλαδή τα προϊόντα της αποτελούνται από πληροφορίες. δεν χρειάζεται να πραγματοποιεί απογραφή. Μόλις ένας πελάτης τοποθετήσει μια παραγγελία, η εταιρεία μπορεί να φορτώσει το πρόγραμμά της σε ένα CD-ROM ή DVD και να το φορτώσει την ίδια μέρα. Επειδή δεν υπάρχει απογραφή, δεν υπάρχει κίνδυνος αλλοίωσης ή παρωχημένων.

Το απόθεμα είναι αυτό που προκαλεί τη μεγαλύτερη διαφορά μεταξύ του τρέχοντος και του γρήγορου λόγου. Ο γρήγορος δείκτης σχεδιάστηκε για να μετρήσει τους άμεσους πόρους μιας εταιρείας έναντι των τρεχουσών υποχρεώσεών της. Σχεδόν όλοι οι πόροι της Microsoft είναι ήδη υγροί. Τα μόνα πράγματα που δεν είναι τα 1,949 δισ. Δολάρια σε αναβαλλόμενους φόρους εισοδήματος (πώς θα το χρησιμοποιήσετε για την άντληση μετρητών;) και τα 2,417 δισ. Δολάρια που αποδίδονται σε "άλλα" κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία. Αφαιρέστε τα από τα 39.637 δισεκατομμύρια δολάρια σε κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία και έχετε $ 35.271 δισεκατομμύρια. Αυτά τα 35 δισεκατομμύρια δολάρια γρήγορων περιουσιακών στοιχείων αντιπροσωπεύουν τα πράγματα που η εταιρεία μπορεί να μετατρέψει σε μετρητά σχεδόν αμέσως. Χωρίστε το από τις τρέχουσες υποχρεώσεις ($ 35.271 διαιρούμενος με $ 11.132) και κερδίζετε $ 3.168. Ακόμη και κάτω από την πιο αυστηρή δοκιμασία της οικονομικής δύναμης, η Microsoft έχει $ 3.168 σε κυκλοφορούν ενεργητικό για κάθε $ 1 σε υποχρεώσεις.

Αποσπάσματα του Οικονομικού Φύλλου της Microsoft