Τα επιτυχημένα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εξαρτώνται από τη σύγκλιση, τη διαδικασία με την οποία οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης συγκλίνουν με τις φυσικές τιμές κατά τη λήξη της προθεσμιακής σύμβασης ή την ημερομηνία παράδοσης.
Ενώ οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης συσχετίζονται σε μεγάλο βαθμό με την υποκείμενη τιμή φυσικών εμπορευμάτων κατά τη διάρκεια της συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, ο συσχετισμός αυτός δεν είναι τέλειος μέχρι την παράδοση. Η διαφορά μεταξύ του ενεργού μήνα ή της κοντινής τιμής συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και της φυσικής τιμής ενός εμπορεύματος είναι η βάση. Ο τύπος για τη βάση υπολογισμού είναι:
Μετρητά (μείον) Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης = Βάση
Εξετάστε το παράδειγμα ενός αγρότη που καλλιεργεί καλαμπόκι στην έκτασή του. Ο αγρότης γνωρίζει ότι η συγκομιδή της καλλιέργειας καλαμποκιού θα συμβεί κατά τη διάρκεια της φθινοπωρινής περιόδου. Προκειμένου να προστατευθεί ο κίνδυνος των τιμών, ο γεωργός θα πουλάει συχνά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο πλαίσιο του τμήματος του εμπορικού συμβουλίου του Chicago στο Chicago Mercantile Exchange (CME). Το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του καλαμποκιού του Δεκεμβρίου θα είναι το μέσο που χρησιμοποιείται για την αντιστάθμιση ή τον αποκλεισμό μιας τιμής για την καλλιέργεια των γεωργών.
Ας εξετάσουμε ένα παράδειγμα όπου η τιμή μετρητών για το καλαμπόκι είναι $ 3,90 ανά μπούσελ στη φυσική αγορά. Εάν η τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης του Δεκεμβρίου για το καλαμπόκι είναι 4,00 δολάρια ανά μπούσελ και ο αγρότης πουλάει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η βάση είναι 10 σεντ κάτω (η διαφορά μεταξύ της φυσικής τιμής και της τιμής του φαινομένου του καλαμποκιού). Ο όρος κάτω αναφέρεται στο γεγονός ότι η τιμή μετρητών είναι κάτω από την τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης κατά τη στιγμή της συναλλαγής αντιστάθμισης .
Όταν η βάση είναι κάτω από αυτό σημαίνει ότι η αγορά είναι φυσιολογική ή σε contango - δεν υπάρχει έλλειψη προσφοράς. Όταν η βάση έχει τελειώσει (η τιμή μετρητών είναι πάνω από την τιμή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης) σημαίνει ότι η αγορά είναι μια αγορά υψηλής ποιότητας ή είναι σε καθυστέρηση - υπάρχει έλλειψη προσφοράς.
Όταν ο γεωργός εφαρμόζει μια στρατηγική αντιστάθμισης όπως αυτή που περιγράφεται, ο γεωργός ανταλλάσσει τον κίνδυνο τιμών για βασικό κίνδυνο. Ο βασικός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος η διαφορά μεταξύ της τιμής μετρητών και της τιμής μελλοντικής εκπλήρωσης να αποκλίνει από τη μία και την άλλη. Ως εκ τούτου, ο γεωργός εξακολουθεί να κινδυνεύει από την καλλιέργειά του, όχι από τον απλό κίνδυνο τιμής αλλά από τον κίνδυνο βάσης. Ο γεωργός έβαλε ένα σύντομο αντιστάθμισμα με την πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Η αντιστάθμιση δημιουργεί μια θέση όπου ο γεωργός είναι πλέον η βάση.
Αν η τιμή μετρητών του καλαμποκιού αυξάνει σε σχέση με την τιμή μελλοντικής εκπλήρωσης υπάρχει μια προϋπόθεση ενίσχυσης. Αυτό μπορεί να είναι το αποτέλεσμα της θετικότερης ή λιγότερο αρνητικής βάσης. Στο παράδειγμά μας, μια κίνηση από 10 σεντ κάτω από 5 σεντ κάτω θα ήταν μια ενίσχυση της βάσης. Αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα ένα καλύτερο οικονομικό αποτέλεσμα για τον γεωργό. Εάν η βάση μετακινηθεί από 10 σεντ κάτω από 15 σεντ κάτω από αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα χειρότερο οικονομικό αποτέλεσμα για τον αγρότη. Αυτό είναι ένα παράδειγμα μιας προϋπόθεσης αποδυνάμωσης όπου η βάση γίνεται πιο αρνητική ή λιγότερο θετική.
Όταν έρθει τελικά ο χρόνος για τον αγρότη να πουλήσει τη συγκομιδή καλαμποκιού στη φυσική αγορά, ο αγρότης κλείνει τη θέση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Ο αγρότης θα αγοράσει πίσω τη μικρή θέση που ήταν η αντιστάθμιση των τιμών. Αν η διαφορά μεταξύ μετρητών και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (η βάση) είναι 10 σεντ κάτω από την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η αντιστάθμιση ήταν τέλεια. Εάν η βάση είναι κάτω από 10 σεντ κάτω, ο γεωργός χάνει χρήματα με βάση την αντιστάθμιση. Εάν η βάση είναι μεγαλύτερη από 10 σεντ κάτω, ο αγρότης κάνει χρήματα με βάση την αντιστάθμιση.
Το παράδειγμά μας θεωρείται ένας αγρότης, ένας παραγωγός, αλλά οι καταναλωτές που αγοράζουν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να αντισταθμίσουν τον μελλοντικό κίνδυνο τιμών ενός εμπορεύματος, αλλάζουν επίσης τον κίνδυνο τιμής για βασικό κίνδυνο, μόνο προς την άλλη κατεύθυνση. Ο γεωργός χρησιμοποιεί συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για προστασία από χαμηλότερες τιμές. ο καταναλωτής χρησιμοποιεί συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για προστασία από υψηλότερες τιμές.
Ο καταναλωτής θα αγοράσει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, τα οποία είναι μακροχρόνια αντιστάθμιση. Λόγω της μακράς αντιστάθμισης, ο καταναλωτής θα ήταν σύντομη η βάση. Ως εκ τούτου, ο καταναλωτής έχει τον αντίθετο κίνδυνο του γεωργού. Εάν η βάση αποδυναμωθεί, ο καταναλωτής έχει θετικό οικονομικό αποτέλεσμα λόγω της αντιστάθμισης και αν ενισχύσει, ο καταναλωτής έχει αρνητικό οικονομικό αποτέλεσμα.
Ο βασικός κίνδυνος προκύπτει όταν οι συμμετέχοντες στην αγορά χρησιμοποιούν αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για αντιστάθμιση αγοράς ή πώλησης που θα πραγματοποιηθεί αργότερα. Η βάση είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται όταν αναφέρεται στις γεωργικές αγορές. Η βάση έχει αιτήσεις για όλα τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, όπου υπάρχει ένα μετρητά ή ένα φυσικό στοιχείο για τα hedgers που μπορούν να είναι είτε παραγωγοί είτε καταναλωτές ενός εμπορεύματος.