Στοιχεία του απαιτούμενου ποσοστού απόδοσης του επενδυτή

Κατανόηση του τρόπου με τον οποίο οι ταμειακές ροές βασίζονται σε λογικούς επενδυτές

Στην οικονομική θεωρία, το ποσοστό απόδοσης στο οποίο μια επένδυση διαπραγματεύεται είναι το άθροισμα πέντε διαφορετικών συνιστωσών. Βραχυπρόθεσμα, αυτό μπορεί να είναι παράλογο, αλλά σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους, οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων τείνουν να τις αντανακλούν αρκετά καλά. Για όσους από εσάς θέλουν να μάθουν να εκτιμούν τα αποθέματα, να κατανοήσουν γιατί το εμπόριο ομολόγων σε ορισμένες τιμές, ή ακόμα και πόσο μπορεί να πληρώσετε για μια θέση ιδιωτικών μετοχών, αυτό είναι ένα σημαντικό μέρος του ιδρύματος.

1. Το πραγματικό επιτόκιο χωρίς κίνδυνο
   Αυτό είναι το ποσοστό στο οποίο συγκρίνονται όλες οι άλλες επενδύσεις. Είναι το ποσοστό απόδοσης που ένας επενδυτής μπορεί να κερδίσει χωρίς κανένα κίνδυνο σε έναν κόσμο χωρίς πληθωρισμό.

2. Πριμοδότηση πληθωρισμού
   Αυτός είναι ο συντελεστής που προστίθεται σε μια επένδυση για να προσαρμοστεί για την προσδοκία της αγοράς για μελλοντικό πληθωρισμό. Για παράδειγμα, το ασφάλιστρο πληθωρισμού που απαιτείται για ένα εταιρικό ομόλογο ενός έτους μπορεί να είναι πολύ χαμηλότερο από τριάντα χρόνια εταιρικό ομολόγων από την ίδια εταιρεία, επειδή οι επενδυτές πιστεύουν ότι ο πληθωρισμός θα είναι χαμηλός βραχυπρόθεσμα, αλλά θα αυξηθεί στο μέλλον ως αποτέλεσμα των εμπορικών και δημοσιονομικών ελλειμμάτων των προηγούμενων ετών.

3. Πριμοδότηση ρευστότητας
   Οι λεπτές επενδύσεις όπως μετοχές και ομόλογα σε εταιρεία ελεγχόμενη από την οικογένεια απαιτούν πριμοδότηση ρευστότητας . Δηλαδή, οι επενδυτές δεν πρόκειται να πληρώσουν την πλήρη αξία του περιουσιακού στοιχείου εάν υπάρχει πολύ πραγματική πιθανότητα ότι δεν θα είναι σε θέση να εκφορτώσουν το απόθεμα ή το ομόλογο σε σύντομο χρονικό διάστημα επειδή οι αγοραστές είναι σπάνιοι. Αυτό αναμένεται να τους αντισταθμίσει για αυτή τη δυνητική απώλεια. Το μέγεθος της πριμοδότησης ρευστότητας εξαρτάται από την αντίληψη του επενδυτή σχετικά με το πόσο δραστική είναι μια συγκεκριμένη αγορά.

1. Προεπιλεγμένο πρότυπο κινδύνου
   Πόσο πιθανόν οι επενδυτές πιστεύουν ότι μια εταιρεία θα αθετήσει την υποχρέωσή της ή θα χρεοκοπήσει; Συχνά, όταν εμφανίζονται σημάδια δυσκολίας, οι μετοχές ή τα ομόλογα μιας εταιρείας θα καταρρεύσουν ως αποτέλεσμα των επενδυτών που απαιτούν ένα ασφάλιστρο κινδύνου αθέτησης. Αν κάποιος ήταν σε θέση να αποκτήσει περιουσιακά στοιχεία που διαπραγματεύονταν με τεράστια έκπτωση λόγω ενός υπερβολικά υψηλού ασφαλίστρου κινδύνου, θα μπορούσαν να κάνουν πολλά χρήματα. Πολλές εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων αγόρασαν στην πραγματικότητα μετοχές του εταιρικού χρέους της Enron κατά τη σημερινή κατάρρευση του γίγαντα της ενεργειακής εμπορίας. Στην ουσία, αγόρασαν δολάρια 1 δολ. Μόνο για μερικές πένες. Εάν μπορούν να πάρουν περισσότερα από όσα έχουν καταβάλει σε περίπτωση εκκαθάρισης ή αναδιοργάνωσης, μπορεί να τα κάνουν πολύ, πολύ πλούσια.
   
   Το K-Mart είναι ένα θαυμάσιο παράδειγμα. Πριν από την πτώχευσή του, ο διευθυντής του hedge fund Eddie Lampert και ο εμπειρογνώμονας αναξιοπαθούντα χρέη Marty Whitman των κεφαλαίων τρίτης λεωφόρου, αγόρασαν ένα τεράστιο μέρος του χρέους του λιανοπωλητή. Όταν η εταιρεία αναδιοργανώθηκε στο δικαστήριο πτώχευσης, οι κάτοχοι χρεών έλαβαν κεφάλαια στη νέα εταιρεία. Ο Lampert έπειτα χρησιμοποίησε το νέο του μπλοκ ελέγχου μετοχών της K-Mart με τον βελτιωμένο ισολογισμό του για να αρχίσει να επενδύει σε άλλα περιουσιακά στοιχεία.

1. Προκαταβολή λήξης
   Η περαιτέρω στο μέλλον η ληκτότητα των ομολόγων μιας εταιρείας, τόσο μεγαλύτερη η τιμή θα κυμαίνεται όταν αλλάζουν τα επιτόκια. Αυτό οφείλεται στην πριμοδότηση λήξης. Εδώ είναι μια πολύ απλουστευμένη εκδοχή για να απεικονιστεί η έννοια: Φανταστείτε ότι είστε κάτοχος ενός ομολόγου 10.000 δολαρίων με απόδοση 7% όταν εκδίδεται και θα ωριμάσει σε 30 χρόνια. Κάθε χρόνο, θα λάβετε 700 δολάρια ενδιαφέροντος στο ταχυδρομείο. Τριάντα χρόνια στο μέλλον, θα πάρετε τα αρχικά σας 10.000 δολάρια πίσω. Τώρα, εάν επρόκειτο να πουλήσει το ομόλογό σας την επόμενη μέρα, πιθανόν να πλησιάσετε το ίδιο ποσό (μείον, ίσως, ένα ασφάλιστρο ρευστότητας όπως ήδη συζητήσαμε).
   
   Εξετάστε αν τα επιτόκια αυξάνονται στο 9%. Κανένας επενδυτής δεν πρόκειται να δεχτεί το ομόλογό σας, το οποίο αποδίδει μόνο το 7%, όταν θα μπορούσε εύκολα να πάει στην ανοικτή αγορά και να αγοράσει ένα νέο ομολογιακό δάνειο με απόδοση 9%. Έτσι, θα πληρώσουν μόνο χαμηλότερη τιμή από ότι αξίζει το ομόλογό σας - όχι τα 100.000 $ - έτσι ώστε η απόδοση να είναι 9% (για παράδειγμα, ίσως $ 7.775). Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα ομόλογα με μακρύτερες διάρκειες υπόκεινται σε πολύ μεγαλύτερο κίνδυνο κέρδους κεφαλαίου ή απώλειες. Εάν τα επιτόκια μειώνονταν, ο κάτοχος ομολόγων θα μπορούσε να πουλήσει τη θέση του για πολύ περισσότερα - αν και οι τιμές μειώθηκαν στο 5%, τότε θα μπορούσε να έχει πουλήσει για 14.000 δολάρια. Και πάλι, αυτή είναι μια πολύ απλουστευμένη εκδοχή του πώς θα γινόταν και υπάρχει στην πραγματικότητα μια καλή συμφωνία της άλγεβρας, αλλά τα αποτελέσματα είναι περίπου τα ίδια.

Πώς αυτές οι πέντε συνιστώσες του απαιτούμενου ποσοστού επιστροφής του επενδυτή προσαρμόζονται μαζί

Λάβετε υπόψη ότι κανείς δεν είναι πιθανό να καθίσει γύρω και να πει: "Ξέρετε, νομίζω ότι θα πληρώσω μόνο μια πριμοδότηση ρευστότητας x%." Αντ 'αυτού, εξετάζουν συχνά ένα απόθεμα, ομολόγων, αμοιβαίο κεφάλαιο , πλύσιμο αυτοκινήτων, ξενοδοχείο , διπλώματος ευρεσιτεχνίας ή άλλου περιουσιακού στοιχείου και να το συγκρίνει με την τιμή στην οποία προβαίνει σε διαπραγμάτευση στην αγορά. Σε αυτό το σημείο, οι νόμοι της προσφοράς και της ζήτησης συχνά κτυπούν μέχρι να επιτευχθεί ισορροπία.

Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στις στρατηγικές επένδυσης του άρθρου 3 για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, για να λάβετε ορισμένες τεχνικές που θα σας βοηθήσουν να κερδίσετε χρήματα και να μειώσετε τον κίνδυνο στο χαρτοφυλάκιο σταθερού εισοδήματός σας .