Κίνδυνος συναλλάγματος, συναλλαγματικές ισοτιμίες και άλλοι παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη
Οι διεθνείς επενδύσεις διαφέρουν από την επένδυση στην εγχώρια αγορά σας με πολλούς τρόπους, αλλά ίσως η μεγαλύτερη διαφορά είναι ο αντίκτυπος των συναλλαγματικών διακυμάνσεων.
Όταν ένας Αμερικανός επενδυτής αγοράζει μετοχές μιας αμερικανικής εταιρείας ή ένας Ιάπωνας επενδυτής αγοράζει μετοχές στο Τόκιο , η βασική μεταβλητή είναι η μεταβολή της τιμής των μετοχών. Εάν η τιμή της μετοχής ανεβαίνει κατά 10%, η αξία της επένδυσης αυξάνεται κατά 10%.
Αλλά αυτό δεν συμβαίνει απαραίτητα στις διεθνείς αγορές.
Για να καταλάβουμε γιατί, ας ρίξουμε μια ματιά σε ένα υποθετικό παράδειγμα. Για να διατηρήσουμε τα πράγματα απλά, θα αγνοήσουμε επίσης τα μερίσματα καθώς και τις προμήθειες μεσιτείας ή άλλα έξοδα συναλλαγής. Στη συνέχεια θα εξετάσουμε μερικές συμβουλές για τους διεθνείς επενδυτές για να μετριάσουν αυτούς τους κινδύνους και να διασφαλίσουν την κατάλληλη διαφοροποίηση.
Παράδειγμα νομισματικών κινδύνων
Ας υποθέσουμε ότι σας ενδιαφέρει η επένδυση σε μια (πλασματική) ιαπωνική εταιρεία που ονομάζεται Tokyo Toys. Σύμφωνα με την έρευνά σας, η εταιρεία έχει ένα νέο ηλεκτρονικό gizmo που βγαίνει ότι θα είναι πιθανώς ένα "πρέπει να έχει" παιχνίδι στην προσεχή περίοδο των διακοπών. Οι μετοχές των Tokyo Toys διαπραγματεύονται σήμερα στα 5.000 γιεν . Η τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία είναι 100 γιέν ανά δολάριο.
Για να διαπιστώσετε πόση αξία του Tokyo Toys αξίζει σε δολάρια ΗΠΑ, απλώς διαιρούμε την τιμή σε τοπικό νόμισμα (5.000 γιεν) με την ισοτιμία (100 γιεν). Επομένως, ένα μερίδιο των παιχνιδιών του Τόκιο κοστίζει 50 δολάρια. Καλείτε τον μεσίτη σας και δώστε μια παραγγελία για 100 μετοχές - μια συνολική επένδυση 5.000 δολαρίων.
Τώρα ας προχωρήσουμε έξι μήνες. Μεγάλη είδηση: η έρευνά σας αποδείχθηκε ότι είναι σωστή στα χρήματα. Το gizmo της εταιρείας ήταν ένα τεράστιο χτύπημα στα Χριστούγεννα και οι μετοχές της Tokyo Toys αυξήθηκαν κατά 20% στα 6.000 γιεν. Φαντάζεστε ότι έχετε κάνει απόδοση 1.000 δολαρίων στην επένδυσή σας. Αποφασίζετε να κλειδώσετε τα κέρδη σας και συμβουλεύετε τον μεσίτη σας να πουλήσει.
Αλλά όταν ανοίξετε την επόμενη δήλωση λογαριασμού χρηματιστή , εξακολουθεί να εμφανίζεται $ 5.000. Τι συνέβη με το κέρδος 20%; Καλείτε ξανά τον μεσίτη σας για να ζητήσετε διευκρινίσεις.
Τώρα τα κακά νέα. Ενώ οι μετοχές των Tokyo Toys αυξήθηκαν κατά 20%, η αξία του γιεν Ιαπωνίας άλλαξε επίσης κατά την εξαμηνιαία περίοδο. Μέχρι τη στιγμή που ο μεσίτης πώλησε τις μετοχές, η επικρατούσα συναλλαγματική ισοτιμία ήταν 120 γιέν ανά δολάριο. Χωρίστε 6.000 γιεν κατά 120 γιέν ανά δολάριο και κερδίζετε 50 δολάρια - ακριβώς πίσω από όπου ξεκινήσατε.
Για έναν Ιάπωνα επενδυτή, ωστόσο, τα παιχνίδια του Τόκιο ήταν μια μεγάλη επένδυση. Αυτό συμβαίνει επειδή δεν χρειάζεται να μετατρέψουν το γιεν τους σε δολάρια.
Αλλά αν θέλετε τα χρήματά σας πίσω σε δολάρια, το Tokyo Toys ήταν μια κακή επένδυση. Προσαρμοσμένη για την αλλαγή του νομίσματος, η επένδυσή σας δεν πήγε πουθενά. Ο παράγοντας στις δαπάνες συναλλαγών και τις προμήθειες, και μάλλον θα έχετε χάσει χρήματα, αν και το βασικό σας επενδυτικό ένστικτο και η έρευνα ήταν σωστά.
Πώς μπορούν τα νομίσματα να επωφεληθούν από τα χαρτοφυλάκια
Με τον ίδιο τρόπο, το φαινόμενο του νομίσματος καθιστά δυνατή την παραγωγή χρημάτων όταν η έρευνά σας είναι λάθος. Πως?
Χρησιμοποιώντας το ίδιο παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι η έρευνά σας απέχει πολύ από το σημάδι. Το νέο gizmo του Tokyo Toys ήταν ένα πλήρες flop. Κατά τους επόμενους έξι μήνες, οι μετοχές της εταιρείας μειώθηκαν στα 4.500 γιέν, σημειώνοντας πτώση κατά 10%.
Παράλληλα, το γιέν έγινε ισχυρότερο έναντι του δολαρίου. Πείτε ότι η συναλλαγματική ισοτιμία μετά από έξι μήνες ήταν 80 ανά δολάριο. Χωρίστε 4.500 με 80 και κερδίζετε $ 56.25. Σε αυτή την περίπτωση, η αρχική σας επένδυση ύψους $ 50 αυξήθηκε κατά 12,5%, παρά το γεγονός ότι η έρευνά σας για το νέο gizmo της εταιρείας ήταν εντελώς λάθος!
Οι νομισματικές επιπτώσεις μπορούν επίσης να συμβάλουν στην αύξηση της διαφοροποίησης ενός χαρτοφυλακίου. Αν ορίσουμε διαφοροποίηση ως μειωμένη συσχέτιση μεταξύ περιουσιακών στοιχείων, η επένδυση σε νόμισμα διαφορετικό από το δολάριο ΗΠΑ θα αυξήσει πιθανώς τη διαφοροποίηση ενός χαρτοφυλακίου κεντρικού χαρακτήρα στις ΗΠΑ.
Τα οφέλη από τη διαφοροποίηση είναι καλά τεκμηριωμένα με εμπειρικά στοιχεία και η έκθεση σε συναλλαγματικές ισοτιμίες δεν οδηγεί αναγκαστικά σε υψηλότερο επενδυτικό κίνδυνο.
Συμβουλές για διεθνείς επενδυτές
Να θυμάστε πάντα: κάθε φορά που αγοράζετε μετοχές ξένου μετοχικού κεφαλαίου , πραγματοποιείτε δύο επενδυτικές αποφάσεις.
Στοιχηματίζετε τόσο στην απόδοση της ίδιας της εταιρείας όσο και στο νόμισμα.
Το ιδανικό σενάριο είναι το σωστό και για τα δύο: η τιμή των μετοχών ανεβαίνει και κερδίζετε ένα επιπλέον όφελος από την ενίσχυση του νομίσματος. Η χειρότερη περίπτωση: το απόθεμα μειώνεται και το νόμισμα χάνει αξία σε σχέση με το δολάριο. Σε άλλες περιπτώσεις, τα αποτελέσματα θα είναι μικτά. Δεν έχει σημασία τι, δεν μπορείτε να αντέξετε οικονομικά να αγνοήσετε το αποτέλεσμα του νομίσματος.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, μπορεί να προτιμάτε να αναλάβετε αυτούς τους συναλλαγματικούς κινδύνους για τα οφέλη διαφοροποίησης. Αν όχι, ίσως θελήσετε να εξετάσετε κεφάλαια που ανταλλάσσονται με συναλλαγματικά διαθέσιμα (ETF), τα οποία επιδιώκουν να αντισταθμίσουν τις επιδράσεις των κινήσεων των νομισμάτων ή να αντισταθμίσουν άμεσα τις κινήσεις των νομισμάτων.