Μια ματιά στο τι συμβαίνει όταν μια χώρα δεν μπορεί να πληρώσει τους λογαριασμούς
Από τη Γαλλία το 1558 στην Αργεντινή το 2001, εκατοντάδες χώρες είτε έχουν αθετήσει είτε έχουν αναδιαρθρώσει το χρέος τους καθ 'όλη την ιστορία.
Οι συνέπειες από αυτές τις αθετήσεις προέκυψαν από μη εκδηλώσεις (όπως με τεχνική προεπιλογή) σε σημαντική πτώση της οικονομίας τους με βαθιά μακροπρόθεσμα αποτελέσματα που συνεχίζονται μέχρι σήμερα.
Σε αυτό το άρθρο, θα ρίξουμε μια ματιά σε ορισμένες διάσημες κυρώσεις, τι συνέβη στις χώρες, και πώς οι επενδυτές μπορούν να προβλέψουν τα προβλήματα εκ των προτέρων.
Διάσημοι κυρίαρχες προεπιλογές
Ο Φίλιππος Β της Ισπανίας έκανε την πρώτη σημαντική κυριαρχία του κράτους το 1557 και η χώρα του αθετήσει τρεις φορές λόγω στρατιωτικών δαπανών και της πτώσης του χρυσού. Ο λόγος? Αποδεικνύεται ότι ο βασιλιάς πληρώνει περίπου 50% ετήσιο ενδιαφέρον για νέα δάνεια πριν από την αθέτηση. Έκτοτε, η χώρα έχει αθετήσει 15 φορές μεταξύ 1557 και 1939 για διάφορους λόγους.
Το Μεξικό αθέτησε το χρέος του μετά την κρίση των πεσών το 1994. Μια υποτίμηση 15% στο πέσο σε σχέση με το δολάριο ΗΠΑ προκάλεσε ξένους επενδυτές να αποσύρουν γρήγορα το κεφάλαιο και να πουλήσουν μετοχές.
Ταυτόχρονα, η κυβέρνηση αναγκάστηκε να αγοράσει δολάρια ΗΠΑ με υποτιμημένο πέσος για να εξοφλήσει τα εθνικά χρέη. Η χώρα τελικά εξοστρακίστηκε με ένα δάνειο 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων από αρκετές χώρες.
Ένα πιο πρόσφατο παράδειγμα είναι η Αργεντινή, η οποία αθετήθηκε στο χρέος της στα τέλη του 2001 με δάνεια ύψους 132 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το ποσό αντιπροσώπευε το ένα έβδομο όλων των χρημάτων που δανείστηκε τότε από τον τρίτο κόσμο.
Μετά από μια περίοδο αβεβαιότητας, η χώρα επέλεξε να υποτιμήσει το νόμισμά της και τελικά ήταν σε θέση να ανακάμψει με αύξηση του ΑΕΠ περίπου 90% κατά τη διάρκεια των εννέα ετών από τότε.
Τι συμβαίνει μετά από μια προεπιλογή;
Οι προεπιλογές χώρας τείνουν να είναι πολύ διαφορετικές από τις επιχειρήσεις ή τα άτομα. Αντί να βγαίνουν από την επιχείρηση, οι χώρες αντιμετωπίζουν ορισμένες επιλογές. Συχνά, οι χώρες απλώς αναδιάρθουν το χρέος είτε επεκτείνοντας την ημερομηνία λήξης του χρέους είτε υποτιμώντας το νόμισμά τους για να καταστήσουν πιο προσιτές.
Κατά συνέπεια, πολλές χώρες υφίστανται μια σκληρή περίοδο λιτότητας ακολουθούμενη από μια περίοδο επανάληψης (και μερικές φορές ταχείας) ανάπτυξης. Για παράδειγμα, αν μια χώρα υποτιμήσει το νόμισμά της για να πληρώσει το χρέος της , η χαμηλότερη αποτίμηση των νομισμάτων κάνει τα προϊόντα τους φθηνότερα για εξαγωγή και βοηθά τη μεταποιητική της βιομηχανία, η οποία τελικά βοηθάει να ξεκινήσει η οικονομία της και να διευκολύνει την εξόφληση του χρέους.
Η Ισλανδία ήταν μια αξιοσημείωτη εξαίρεση το 2008, όταν άφησε τις μεγαλύτερες τράπεζές της να καταρρεύσουν χωρίς να τους απομακρύνουν με ξένη βοήθεια. Περισσότεροι από 50.000 πολίτες έχασαν τη ζωή τους και οι διεθνείς οικονομίες αποσταθεροποιήθηκαν, αλλά η χώρα ανέκαμψε γρήγορα και το ΑΕΠ της ανέκαμψε σε ποσοστό αύξησης 3% μέχρι το 2012. Πολλοί οικονομολόγοι έχουν δείξει τη χώρα ως πρότυπο για το μέλλον.
Οι δανειστές δανείζουν επίσης τελικά και πάλι σε ακόμη και τις πιο ανεπισήμονες χώρες, επειδή γενικά δεν χάνουν τα πάντα - όπως σε μια επιχείρηση ή προσωπική πτώχευση . Αντίθετα, οι χώρες τείνουν να αναδιαρθρώσουν το χρέος (αν και σε δυσμενείς συνθήκες) και θα έχουν πάντα περιουσιακά στοιχεία για να ανακάμψουν κάτω από το δρόμο. Μετά από όλα, μια χώρα δεν μπορεί να κλείσει ακριβώς τις πόρτες της για πάντα.
Πρόβλεψη κρατικών προεπιλογών
Η πρόβλεψη των αδυναμιών κυριαρχίας είναι γνωστή δύσκολη, ακόμη και όταν τα πράγματα φαίνονται ζοφερά για μια χώρα. Για παράδειγμα, οι αναλυτές έχουν προειδοποιήσει για το δημόσιο χρέος της Ιαπωνίας για τουλάχιστον 15 χρόνια, αλλά εξακολουθεί να υπερβαίνει το 200% του ΑΕΠ με χαμηλότερο επιτόκιο από ό, τι όταν υποβαθμίστηκε για πρώτη φορά το 1998. Συγκριτικά, πολλές χώρες που αθετήθηκαν αυτό έγινε σε λιγότερο από το 60% του χρέους προς το ΑΕΠ!
Οι κυβερνήσεις τείνουν να χρεοκοπούν για διάφορους λόγους, από την απλή αντιστροφή των παγκόσμιων ροών κεφαλαίων έως τα χαμηλά έσοδα.
Ωστόσο, πολλές κρατικές αδυναμίες επιδεινώνονται από μια τραπεζική κρίση. Μελέτες έχουν δείξει ότι το δημόσιο χρέος αυξάνεται γύρω στα δύο τρίτα μετά από μια κρίση, ενώ μια κρίση σε μια πλούσια χώρα μπορεί να αλλάξει γρήγορα τις ροές κεφαλαίων στις περιφερειακές χώρες .
Οι διεθνείς επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη αυτά τα σημεία κατά την ανάλυση πιθανών επενδύσεων σε όλο τον κόσμο.
Σημεία κλειδιά
- Οι περισσότερες χώρες έχουν αθετήσει τουλάχιστον μία φορά στη διάρκεια της ζωής τους, ενώ ορισμένες χώρες έχουν αθετήσει περισσότερες από 10 φορές από τη δεκαετία του 1500.
- Αντί να βγαίνουν από την επιχείρηση, οι χώρες αντιμετωπίζουν μια σειρά επιλογών και συχνά απλά αναδιαρθρώνουν το χρέος τους αντί να μην το πληρώνουν καθόλου.
- Οι κυβερνήσεις τείνουν να χρεοκοπούν για διάφορους λόγους, από την απλή αντιστροφή των παγκόσμιων ροών κεφαλαίων έως τα χαμηλά έσοδα.