Πώς το Gamma επηρεάζει το Delta
Αυτοί οι Έλληνες αντιπροσωπεύουν κάτι πολύ σημαντικό στον κόσμο των επιλογών.
Όποιος κατέχει θέση προαίρεσης θα πρέπει να ενδιαφέρεται να γνωρίζει τον κίνδυνο που συνδέεται με την κατοχή της θέσης αυτής. Και οι Έλληνες έρχονται στη διάσωση επειδή χρησιμοποιούνται για να μετρήσουν τον κίνδυνο. Διευκρίνιση: Οι Έλληνες μας λένε πόσα χρήματα μπορούμε να προβλέψουμε να κερδίσουμε (ή να χάσουμε) όταν αλλάξει η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Η εκτίμηση σπανίως θα είναι σωστή στην πλησιέστερη μία δεκάρα, αλλά η εκτίμηση είναι αρκετά ακριβής ώστε ο έμπορος δεν πρέπει ποτέ να εκπλήσσεται όταν κερδίζει ή χαθεί ένα μεγάλο κομμάτι χρημάτων.
Εάν αφιερώσετε χρόνο για να χρησιμοποιήσετε τα εργαλεία διαχείρισης κινδύνου του μεσίτη σας (φυσικά, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε το δικό σας) για να σχεδιάσετε μια εικόνα (δηλαδή, οικόπεδο τιμή μετοχή έναντι P / L σε ένα γράφημα), ποτέ δεν θα εκπλαγείτε από ένα απροσδόκητα μεγάλη απώλεια. Αυτό σας επιτρέπει να χτίσετε μια θέση όπου ο κίνδυνος απώλειας κατοικεί μέσα στη ζώνη άνεσης . Αυτό επιτυγχάνεται με την κατοχή θέσης με κατάλληλο μέγεθος θέσης .
Τα διαγράμματα παρέχουν μια σαφή εικόνα για το πόσα χρήματα μπορεί να χαθούν ή να κερδηθούν εάν περάσουν μία εβδομάδα ή εάν το απόθεμα κινείται υψηλότερα κατά 5% ή εάν η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται κατά 10% κ.λπ. Όλοι οι έμποροι επιλογών πρέπει να κατανοήσουν αυτές τις πολύ βασικές ιδέες πίσω από τις επιλογές:
- Delta: Οι ιδιοκτήτες κλήσεων συνήθως * κερδίζουν κέρδη όταν το υποκείμενο μετοχικό κεφάλαιο αυξάνεται επειδή οι κλήσεις έχουν θετικό Delta.
- Βάλτε τους ιδιοκτήτες συνήθως * κερδίζουν κέρδη όταν το υποκείμενο αποθεματικό πέφτει επειδή βάζει αρνητικό Delta.
* Δεν είναι πάντα επειδή ένας άλλος παράγοντας μπορεί να είναι αρκετά μεγάλος για να αντισταθμίσει τον Delta.
- Theta: Όλες οι επιλογές έρχονται με αρνητική Theta και χάνουν αξία καθώς περνούν οι μέρες.
- Vega: Όλες οι επιλογές έρχονται με θετική Vega. Έτσι, οι επιλογές κερδίζουν όταν αυξάνεται η τεκμαρτή μεταβλητότητα. ΣΗΜΕΙΩΣΗ: Είναι η τεκμαρτή μεταβλητότητα (IV) που επηρεάζει άμεσα την τιμή του δικαιώματος προαίρεσης, αλλά όταν η συνολική μεταβλητότητα της αγοράς αυξάνεται, το ίδιο συμβαίνει και με το IV.
Έλληνες πρώτης και δεύτερης τάξης
Οι Έλληνες της πρώτης τάξης μετρούν τον τρόπο με τον οποίο αλλάζει η αξία μιας επιλογής όταν μια από τις παραμέτρους που επηρεάζουν την τιμή της τιμής επιλογής αλλάζει.Οι Έλληνες της δεύτερης τάξης μετρούν πώς αλλάζει η αξία μιας πρώτης τάξης στην ελληνική γλώσσα όταν αλλάζει μία από τις παραμέτρους που επηρεάζουν την τιμή επιλογής.
Παράδειγμα: Ελληνική πρώτη σειρά
Όταν η τιμή των μετοχών αυξάνεται, η Delta υπολογίζει την αναμενόμενη μεταβολή της τιμής του δικαιώματος προαίρεσης.
- Όταν το Delta είναι 35, οι επιλογές κλήσης κερδίζουν ~ 35% μεγαλύτερη αξία από το απόθεμα (δηλαδή, 35 λεπτά ανά σημείο).
- Όταν η Delta είναι -35, οι επιλογές πώλησης χάνουν ~ 35% όσο και η τιμή της μετοχής.
Όταν μειώνεται η τιμή των μετοχών, η Delta εξακολουθεί να μετρά την αναμενόμενη μεταβολή της τιμής του δικαιώματος προαίρεσης.
- Όταν η Delta είναι 20, οι επιλογές κλήσεων χάνουν ~ 20% όσο η αλλαγή των τιμών των μετοχών.
- Όταν η Delta είναι -30, οι επιλογές πώλησης κερδίζουν ~ 30% όσο μειώνεται η τιμή των μετοχών.
Όταν κατέχετε μια επιλογή (δηλαδή όταν η θέση σας έχει θετικό Gamma), θα ανακαλύψετε ένα συγκεκριμένο εύρος τιμών όταν το Delta αυξάνεται πολύ γρήγορα καθώς η τιμή των μετοχών κινείται υψηλότερα. Το φαινόμενο αυτό αναφέρεται ως "έκρηξη του Δέλτα" και παράγει σημαντικά κέρδη. Αυτό το φάσμα τείνει να είναι κοντά σε 25 έως 40 δέλτα.
Ωστόσο, για κάθε αγοραστή δικαιωμάτων προαίρεσης υπάρχει ένας πωλητής και εκείνοι που εκρήγνουν τα δελτάρια είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους η πώληση αδιάσπαστων (δηλαδή θέσεων χωρίς προστασία) επιλογών είναι πολύ επικίνδυνη.
Παράδειγμα: Ελληνική δεύτερης τάξης
Όταν η τιμή των μετοχών αυξάνεται, το Gamma μετρά την αναμενόμενη αλλαγή στο Delta. Με άλλα λόγια, η Gamma μετρά την ευαισθησία της Delta σε μια μεταβολή της τιμής της μετοχής.
- Όταν το Gamma είναι 3 και το Delta είναι 26, οι επιλογές κλήσης κερδίζουν 3-Delta (έως 29) όταν η τιμή των μετοχών κινείται κατά ένα σημείο υψηλότερα.
- Όταν το Gamma είναι 3 και το Delta είναι -26, οι επιλογές αποθέματος χάνουν 3-Delta (έως 23) όταν η τιμή των μετοχών κινείται κατά ένα σημείο υψηλότερα.
Όταν η τιμή των μετοχών μειωθεί, το Gamma μετρά την αναμενόμενη αλλαγή στο Delta.
- Όταν το Gamma είναι 5 και το Delta είναι 65, οι επιλογές κλήσης χάνουν 5-Delta (έως 60) όταν η τιμή της μετοχής κινείται κατά ένα σημείο χαμηλότερα.
- Όταν το Gamma είναι 5 και το Delta είναι -65, οι μετοχές κερδίζουν 5-Delta (-70) όταν η τιμή των μετοχών μετατοπίζεται κατά ένα σημείο χαμηλότερα.
Εκτός από το Gamma, άλλοι Έλληνες δεύτερης τάξης χρησιμοποιούνται σπάνια από τους εμπόρους λιανικής επιλογής.
Κάτω από διαφορετικές συνθήκες , παρατηρήσαμε ότι η αλλαγή τιμής των μετοχών σε 2 σημεία δεν επηρέασε την επιλογή κλήσης όπως αναμενόταν. Αυτό συνέβη επειδή η Delta άλλαξε. Ήταν 51 στην αρχική τιμή των μετοχών, αλλά μετά την κίνηση, το δέλτα ήταν διαφορετικό. Η καλύτερη εκτίμηση για το αποτέλεσμα του δέλτα προέρχεται από τη χρήση του μέσου δέλτα - το μέσο σημείο μεταξύ της εκκίνησης (δηλ. Του Delta στην αρχική τιμή των μετοχών) και το τέλος του Delta (Delta στην τελική τιμή της μετοχής).
Συνοπτική περιγραφή γκαμ
Όλες οι επιλογές έχουν θετικό γάμμα.
Όταν διαθέτετε μια επιλογή, προσθέστε το Gamma της στη συνολική θέση Gamma.
Όταν πουλάτε μια επιλογή, αφαιρέστε το Gamma της από τη θέση Gamma.
Το Gamma είναι μεγαλύτερο όταν η τιμή απεργίας είναι κοντά στην τιμή των μετοχών [δηλαδή, η επιλογή βρίσκεται στο (ή κοντά στο) 50-Delta] και μειώνεται καθώς η επιλογή απομακρύνεται από την τιμή προειδοποίησης και γίνεται περαιτέρω στα χρήματα (ITM) από τα χρήματα (ΟΤΜ).
Μετρώντας τον κίνδυνο θέσης και στη συνέχεια μειώνοντας τον κίνδυνο (όταν είναι απαραίτητο), ασκείτε ενεργό διαχείριση κινδύνων.