Ελέγξτε ένα διάγραμμα από 2 έως 10 χρόνια διάδοσης από το 1976-σήμερα
Η διαφορά (ή η διαφορά) μεταξύ των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων διάρκειας δύο και δέκα ετών αποτελεί σημαντικό δείκτη όσον αφορά το σημερινό "σχήμα" της καμπύλης αποδόσεων. Η καμπύλη αποδόσεων είναι απλώς οι αποδόσεις σε ομόλογα διαφορετικής διάρκειας - τυπικά από τρεις μήνες έως 30 έτη - γραφικά σε γράφημα. Μάθετε περισσότερα σχετικά με τα βασικά καμπύλη αποδόσεων εδώ .
Οι επενδυτές αναλύουν το σχήμα της καμπύλης αποδόσεων - και τις αλλαγές στο σχήμα - για να αποκτήσουν μια αίσθηση οικονομικών προσδοκιών.
Όταν η αγορά προβλέπει ένα περιβάλλον ισχυρότερης ανάπτυξης, υψηλότερου πληθωρισμού ή / και αύξησης των επιτοκίων από την Federal Reserve, η καμπύλη αποδόσεων αυξάνεται. Η "διακύμανση" σημαίνει ότι οι αποδόσεις των πιο μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξάνονται περισσότερο από τις αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων. (Λάβετε υπόψη ότι οι τιμές και οι αποδόσεις κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις ).
Αντίστροφα, όταν οι επενδυτές αναμένουν ασθενέστερη ανάπτυξη, χαμηλότερο πληθωρισμό και ευκολότερη πολιτική Fed, η καμπύλη αποδόσεων συχνά υποχωρεί. Στην περίπτωση αυτή, οι αποδόσεις των πιο μακροπρόθεσμων ομολόγων είναι μεγαλύτερες από τις αποδόσεις σε βραχυπρόθεσμα. Μια σε βάθος ματιά στην απότομη κλίση και την ισοπέδωση μπορεί να βρεθεί εδώ .
Ένας από τους πιο δημοφιλείς τρόπους μέτρησης αυτών των αλλαγών είναι η μέτρηση της διαφοράς μεταξύ των αποδόσεων στις σημειώσεις του Δημοσίου 2 και 10 ετών. Το συνοδευτικό διάγραμμα δείχνει τη διαφορά σε αυτό το εύρος με την πάροδο του χρόνου. Όταν η γραμμή στο γράφημα αυξάνεται, η καμπύλη αποδόσεων είναι πτωτική (με άλλα λόγια, η διαφορά μεταξύ των 2- και 10-χρόνων αποδόσεων αυξάνεται).
Όταν η γραμμή πέφτει, σημαίνει ότι η καμπύλη αποδόσεων ισοπεδώνει (δηλαδή, η διαφορά μεταξύ των 2- και 10-χρόνων αποδόσεων μειώνεται). Όταν η γραμμή μειώνεται κάτω από το μηδέν, σημαίνει ότι η καμπύλη αποδόσεων είναι «ανεστραμμένη» - ή με άλλα λόγια, μια σπάνια περίπτωση όπου τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα αποδίδουν περισσότερο από τους μακροπρόθεσμους ομολόγους τους.
Με αυτή τη γνώση, μπορούμε να δούμε διάφορες πτυχές του οικονομικού ιστορικού που εμφανίζονται στο διάγραμμα:
- Αργή ανάπτυξη στα τέλη της δεκαετίας του 1970 : Η αργή ανάπτυξη στα τέλη της δεκαετίας του '70 αποδεικνύεται από τη διαφορά απόδοσης των 2 έως 10 ετών που κινείται σε βαθιά αναστροφή στην αριστερή πλευρά του γραφήματος, ενώ η ανάκαμψη της δεκαετίας του 1980 αντικατοπτρίζεται στην προς τα πάνω στην επόμενη γραμμή.
- Προειδοποιήσεις σχετικά με την ύφεση : Η καμπύλη αποδόσεων έγινε ανεστραμμένη πριν από την ύφεση στις αρχές της δεκαετίας του 1990, την έκρηξη της τεχνολογικής φούσκας στο 2000-2001 και την οικονομική κρίση του 2007-2008. Σε κάθε περίπτωση, παρείχε προειδοποίηση για σοβαρή αδυναμία στη χρηματιστηριακή αγορά.
- Η εποχή μετά το 2008 : Από την οικονομική κρίση, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει διατηρήσει βραχυπρόθεσμα επιτόκια κοντά στο μηδέν, γεγονός που έχει υποβαθμίσει την απόδοση του 2ετούς σημειώματος. Ως αποτέλεσμα, οι διακυμάνσεις της διάρκειας απόδοσης των 2 έως 10 ετών ήταν σχεδόν εξ ολοκλήρου το αποτέλεσμα των διακυμάνσεων στο δεκαετές σημείωμα. Η μεταβλητότητα της γραμμής σε αυτό το διάστημα αντανακλά την ανομοιογενή, μεταβαλλόμενη φύση των οικονομικών συνθηκών στην εποχή μετά την κρίση.
Λάβετε υπόψη ότι η μετατόπιση των δυνάμεων της αγοράς μπορεί να καταστήσει την καμπύλη αποδόσεων έναν αναποτελεσματικό δείκτη - για παράδειγμα, η μείωση του χρέους των Ηνωμένων Πολιτειών συνέβαλε στη μείωση της εξάπλωσης των 2 έως 10 ετών κατά τα τέλη της δεκαετίας του 1990, εκείνη την ώρα.
Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τις πληροφορίες που μπορούν - και δεν μπορούν να αντληθούν από την καμπύλη αποδόσεων, δείτε το άρθρο μου " Μπορεί η αγορά ομολόγων να προβλέψει την κατεύθυνση της οικονομίας ;"
Δείτε το διάγραμμα απόδοσης της απόδοσης από 2 έως 10 χρόνια εδώ.
Τελευταία ενημέρωση Φεβρουάριος 2014